>Trotz guter Jahreszahlen und Zukauf der Italcer Gruppe
>verliert die Aktie heute massiv. Kann man das verstehen?

Die hatten heute eine Kapitalmarktpräsentation.

Der Ausblick (2026) ist der Grund

https://www.wienerberger.com/content/dam/corp/corporate-website/downloads/investors-downl oads/2026/20260224_wienerberger_CMD-2026_presentation.pdf

Hmm,

Umsatz 2026 stabil, dann leicht steigend
Gewinn deutlicher steigend (im Vergleich zum Umsatz), Ziel im Jahr 2029 ein EBITDA von 1 Mrd Euro
Dividende: Potential für mehr

Was ist das Problem?

hätte ich schon ein paar Gründe:

- Italcer: Wozu brauchen wir einen Fliesenproduzenten, minimale Produktüberschneidungen mit dem Core Business? ist mir auch nach der Präsentation nicht klar.
- CFO: regelmäßig desaströse Performance mit groben Mängeln bei ihren Auftritten. Heute bspw. im Conf Call Equity Value mit Enterprise Value verwechselt. CEO Scheuch muss fast nach jedem zweiten Satz eine Ergänzung/Korrektur bringen.
- CMD Präsentation beschäftigt sich auf den ersten 114 von 154 Seiten rückwärtsgewandt mit dem Jahr 2025, für den Outlook bleiben 3 sehr dünne Seite am Ende.
- Planzahlen sind erheblich unter dem Konsens, vor allem wenn man einrechnet dass 80-100 Mio. Euro EBITDA p.a aus der heute bekanntgegeben Akquisition Italcer kommen sollen und das in diese CMD-Ziele bereits eingerechnet ist. Midterm-Target vor dem CMB war EBITDA >1.200 Mio., faktisch gestutzt auf 900 Mio. exkl. Italcer.
- Bridge wie man zu diesen Zielen kommt ist extrem dünn begründet.
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