2023 Rekordergebnis erzielt, positiver Ausblick 2024

PORR publizierte diese Woche ihre Ergebnisse 2023, die im Rahmen unserer Schätzungen lagen. Die Produktionsleistung stieg 2023 um 5,6 % auf EUR 6,58 Mrd., wozu vor allem Tiefbau und Infrastruktur beitrugen. Der Auftragseingang legte 2023 um 2,7% auf EUR 6,84 Mrd. zu, der Auftragsstand erhöhte sich um 3% auf EUR 8,45 Mrd. Das Vorsteuerergebnis legte um 18,8% auf EUR 130,7 Mio. zu, die Vorsteuermarge verbesserte sich auf 2,0% (2022: 1,8%). Ausschlaggebend für die höhere Profitabilität waren im Verhältnis niedrigere Materialkosten. Die Eigenkapitalquote lag zu Jahresende 2023 mit 20,8% leicht über dem Jahresendwert 2022. Der Vorstand schlägt eine Dividende von EUR 0,75/Aktie vor (2022: EUR 0,60).

Ausblick

2024 erwartet der Vorstand eine moderate Leistungssteigerung sowie eine Erhöhung des Betriebsergebnisses. 2024 prognostiziert Euroconstruct zwar einen Rückgang im Wohnbau in Europa von 5,4%, der für die PORR wichtige Hoch- und Tiefbau soll jedoch um 2,5% zulegen. 2025 und 2026 rechnet die Beratungsfirma in allen Bausegmenten wieder mit positiven Wachstumsraten. Wir sehen die Ergebnisse 2023 positiv, so schaffte es die PORR das dritte Jahr in Folge ihre Profitabilität zu steigern. Auch für 2024 sind wir optimistisch, dass eine weitere Margenausweitung gelingen wird dank sinkender Energie- und Materialpreise sowie einem steigenden Auftragsstand mit höheren Margen. In Zukunft wird die PORR ihren Finanzausblick auf Basis von EBIT/Umsatz statt wie bisher auf Basis Vorsteuerergebnis/Produktionsleistung erstellen (um die Prognose stärker an die der Mitbewerber anzugleichen). Bis 2025 wird nun eine EBIT-Marge von 3% angestrebt. Unsere derzeitige Schätzung der EBIT-Marge für das GJ25 von 2,6% ist, wie auch in unserem letzten Bericht dargelegt, vorsichtiger. Wir bleiben bei unserer jüngst bestätigten Kaufen-Empfehlung für die Aktie.

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