Halbjahresverlust deutlich reduziert, angekündigte Asset-Verkäufe stärken Liquidität

Die UBM veröffentlichte diese Woche ihre Ergebnisse zum 1.Halbjahr 2024. Dabei erwirtschaftete der Immobilienentwickler eine Gesamtleistung von EUR 249,1 Mio. (H1/23: EUR 116,2 Mio.). Der Anstieg ist vor allem auf Anteilsverkäufe am LeopoldQuartier, Am Center Wien Mitte, am Hotel Andaz in Prag, von Teilen des Poleczki Business Parks in Warschau und auf Verkäufen von Wohnungen zurückzuführen. Auch das Hotelgeschäft erholte sich weiter. Das EBITDA lag mit EUR -1,2 Mio. knapp in der roten Zone (H1/23: EUR -24,9 Mio.), der Nettoverlust halbierte sich in etwa auf EUR -15,4 Mio. (1H 23: EUR -32,5 Mio.). Der Fokus liegt in der aktuellen Marktsituation weiterhin auf Liquidität. Diese konnte durch die angekündigten Verkäufe nicht strategischer Assets von EUR 75 Mio. erheblich auf EUR 179 Mio. gesteigert werden. Die Nettoverschuldung wurde somit auf EUR 550 Mio. reduziert (Ende 2023: EUR 610 Mio.). Bis November 2025 bestehen keine Anleihefälligkeiten. Die Eigenkapitalquote liegt bei 30,4%.

Ausblick

Das Management rechnet 2024 weiter mit einer signifikanten Reduktion des Verlusts gegenüber 2023 (EUR -46,1 Mio.), 2025 kann mit einer Rückkehr in die Gewinnzone gerechnet werden. Die UBM investiert weiter in ihre EUR 1,9 Mrd.-schwere Projekt-Pipeline in Deutschland und Österreich (über 90%) mit Schwerpunkt Wohnen (59%) und Light Industrial & Büro (41%). Als positives Zeichen für eine Trendwende sieht das Management, dass im 1. Halbjahr 2024 mit 97 verkauften Wohnung der Gesamtwert des Jahres 2023 bereits überschritten wurde. Die Halbjahreszahlen zeigen, dass die UBM mit ihrer Strategie zwar auf dem richtigen Weg ist, der Weg zu den starken Ertragsniveaus vor 2021 jedoch noch andauert. Die nach wie vor hohen Buchwertabschläge von rund 40% sehen wir dennoch als zu hoch an. Wir bleiben bei unserer Kaufen-Empfehlung.

Erste Bank