Kaufen-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 47,0/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur VIG-Aktie bestätigen wir unsere Kaufen-Empfehlung mit neuem Kursziel von EUR 47,0/Aktie (zuvor: EUR 39,0). Das Kursziel liegt damit knapp unter unserer Buchwert-Schätzung für das Jahr 2024. Die jüngst veröffentlichten vorläufigen Ergebnisse für 2024 waren stark, mit einer zweistelligen Eigenkapitalrendite (11%) und einem optimistischen Ausblick auf weiteres Gewinnwachstum 2025. Wir betrachten das als Bestätigung, dass das neue und höhere Ertragsniveau, das 2023 erreicht wurde (neue Rechnungslegungsvorschriften IFRS 17/9), nachhaltig ist. Infolgedessen konnte wir in unserer Bewertung die Annahme für die Kapitalkosten senken, was neben den gesteigerten Gewinnprognosen zur Kurszielerhöhung führte.

Ausblick

Auch der Peer-Group-Vergleich bestätigt unsere positive Einschätzung der VIG-Aktie, die mit deutlichen Abschlägen auf KGV und Kurs/Buchwert notiert. Die Dividendenrendite (aktuell ~4), basierend auf dem aktuellen Dividendenvorschlag von EUR 1,55 je Aktie, fällt in der Peergruppe allerdings unterdurchschnittlich aus. Hier sehen wir für die Zukunft reichlich Potential die Dividendenausschüttungsquote zu erhöhen (2024: 31%), da die VIG über eine sehr starke Bilanz mit entsprechend hoher Solvenzquote verfügt.

Erste Bank