Palfinger - Deutsche Bank bestätigt Kaufempfehlung und Kursziel
Nach der Vorlage von Jahreszahlen

Die Analysten der Deutschen Bank haben die Kaufempfehlung "Buy" für die Aktien des Kranherstellers Palfinger nach der Vorlage des Zahlenwerks für 2023 bestätigt. Auch das Kursziel beließ Analyst Lars Vom-Cleff unverändert bei 37,0 Euro.

Beruhigend sei, dass die Ziele bis 2027 bestätigt worden seien, erklärt Vom-Cleff in der am Montag vorgelegten Studie. Gegenwind gebe es jedoch dadurch, dass rund 40 Prozent des Umsatzes in der Bauindustrie erwirtschaftet werden. Deswegen würden die kurzfristigen Aussichten vage bleiben, zumal die Akzeptanz weiterer Preiserhöhungen bei den Kunden niedrig erscheine. Für das laufende Geschäftsjahr 2024 erwarten die Analysten daher einen Umsatzrückgang von sechs Prozent; das Ebit dürfte demnach um etwa zwölf Prozent zurückgehen.

Die Gewinnprognosen der Deutschen Bank für die Palfinger liegen bei 2,27 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2024 und bei 3,61 (2025) und 4,10 Euro (2026) für die beiden Folgejahre. Für 2024 und 2025 erwartet er Dividenden von 1,00 und 1,10 Euro je Aktie. Für 2026 wird eine Ausschüttung von 1,20 Euro je Aktie erwartet.

Rekordergebnisse 2023, aber schwache Baukonjunktur in Europa lastet auf Ausblick 2024

Palfinger erzielte mit einem Umsatz von EUR 2,45 Mrd. und einem Konzernergebnis von EUR 107,7 Mio. (+50,8% J/J) das beste Ergebnis seiner Unternehmensgeschichte. Trotz der insbesondere in EMEA eingetrübten Baukonjunktur steigerte Palfinger ihren Umsatz 2023 um 9,9%. Größter Umsatztreiber war die Region Nordamerika mit einem Plus von 17%, gefolgt von der Region APAC und dem Marine-Bereich. Ein guter Produktmix, die implementierten Preiserhöhungen sowie fallende Input-Preise unterstützten die Profitabilität. Das Betriebsergebnis verbesserte sich 2023 um fast 40% auf EUR 210,2 Mio. (EBIT-Marge von 8,6%). Der Vorstand schlägt für 2023 eine Dividende von EUR 1,05/Aktie vor (+36% J/J).

Ausblick

Auf Basis des aktuellen Auftragsstandes von EUR 1,2 Mrd. (-21% J/J), der bis Ende des 1. Halbjahres reicht, erwartet der Vorstand im 1. Halbjahr 2024 einen stabilen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr sowie eine gute Profitabilität. Die Visibilität für das 2. Halbjahr ist derzeit noch sehr eingeschränkt. Aufgrund des insgesamt schwachen Baumarktes in EMEA (55% Umsatzanteil), einer rückläufigen Nachfrageentwicklung und des Preisdrucks wird für die 2. Jahreshälfte ein Geschäftsrückgang erwartet. Gleichzeitig bestätigte das Management die Finanzziele für 2027 (Umsatz von EUR 3 Mrd. bei einer EBIT-Marge von 10%, Return on Capital Employed von 12%).

Trotz der starken Zahlen 2023 lastet der schwache Ausblick für die 2. Jahreshälfte 2024 und die Ergebnisunsicherheit am Aktienkurs. Kursimpulse sehen wir durch die näher rückenden erwarteten Zinssenkungen und drehende Vorlaufindikatoren für die Bautätigkeit in Europa, hier speziell in Deutschland, Palfingers größtem Einzelmarkt.

Erste Bank