Stabiles Ergebnis im 2. Quartal 2024, Marktaktivität verbessert sich, Nachfrage nach nachhaltigen Produkten stark

Die Q2-Ergebnisse von Andritz trafen unsere und die Markterwartungen. Der Anlagenbauer konnte seinen Umsatz zum Vorjahr mit EUR 2,1Mrd. annähernd stabil halten (-2,2% J/J). Das operative Ergebnis (EBITA) entwickelte sich mit EUR 180,6 Mio. (+3,7% J/J) dennoch leicht verbessert, sodass die EBITA-Marge auf 8,6% gesteigert werden konnte. Der Quartalsgewinn lag mit EUR 119,7 Mio. aufgrund eines Bewertungseffekts leicht unter dem Vorjahresniveau (-2,1%). Der Auftragseingang lag zwar mit -17,3% J/J deutlich unter dem Vorjahr, konnte jedoch mit EUR 1,9 Mrd. auf dem Niveau des Vorquartals gehalten werden. Im Vergleich zum Vorjahr fehlten einige Großaufträge in den Bereichen Pulp&Paper, Metall, und Hydro, die von einer starken Dynamik der Umweltsparte nicht aufgefangen werden konnte. Der Auftragsstand per 30.6.24 lag bei EUR 9,6 Mrd., 1% unter dem Stand zu Jahresende.

Ausblick

Der Vorstand bestätigte seinen Finanzausblick für das GJ24, wo mit einem stabilen Umsatz und einer stabilen EBITA-Marge gerechnet wird. Die sich verbessernde Marktaktivität sollte in steigenden Auftragseingängen im 2H24 bemerkbar machen. Auch die Mitte Jänner ausgegebene Mittelfrist-Guidance 2026 wurde bestätigt (Umsatz von über EUR 10 Mrd., EBITA-Marge von über 9%), wobei darauf hingewiesen wurde, dass der Fokus auf der Erreichung von EUR 900mn EBITA liegt, auch bei leicht abweichendem Zusammenspiel von Umsatz und EBITA-Margenziel. Wir sehen die Aktie weiterhin deutlich unterbewertet und bestätigen unsere Kaufempfehlung.

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