Stabiles Ergebnis im 1. Quartal 2024, Belebung der Auftragseingänge in der 2. Jahreshälfte 2024 erwartet

Die Q1-Ergebnisse von Andritz trafen unsere und die Markterwartungen. Der Anlagenbauer konnte seinen Umsatz zum Vorjahr mit EUR 1,89 Mrd. annähernd stabil halten (-3,9% J/J). Das operative Ergebnis (EBITA) entwickelte sich mit EUR 152,4 Mio. (-3,8% J/J) ebenfalls konstant, sodass die EBITA-Marge mit 8,1% gehalten werden konnte. Der Quartalsgewinn lag mit EUR 104,4 Mio. fast auf Vorjahresniveau (-0,1%). Eine Delle verzeichnete der Auftragseingang mit -19,4% auf EUR 2,0 Mrd., da im Vorjahreszeitraum einige Großaufträge in den Bereichen Pulp&Paper und Metals enthalten waren. Der Auftragsstand per 31.3.24 konnte gegenüber dem Jahresende leicht (+1,3%) auf EUR 10,0 Mrd. gesteigert werden.

Ausblick

Der Vorstand senkte jedoch seinen Finanzausblick leicht ab und erwartet nun einen stabilen (zuvor: leicht steigenden) Umsatz und eine stabile EBITA-Marge. Andritz schlug sich im 1. Quartal deutlich besser als Mitbewerber Valmet aufgrund seiner höheren Diversifikation. Der Bereich Pulp & Paper leidet nach wie vor unter der schwachen Branchenentwicklung und Überkapazitäten, die Division Metals spürt das abflauende Wachstum bei den Elektrofahrzeugen. Wachstumsimpulse kommen hingegen seitens der Divisionen Environment & Energy sowie Hydropower. Dennoch sollte das 1. Quartal 2024 den Wendepunkt beim Auftragseingang markieren und der Vorstand erwartet die Vergabe größerer Projekte in der 2. Jahreshälfte 2024. Auch die Mitte Jänner ausgegebene Mittelfrist-Guidance 2026 wurde bestätigt (Umsatz von über EUR 10 Mrd., EBITA-Marge von über 9%). Steigende Auftragseingänge in der 2. Jahreshälfte sowie die erwarteten Zinssenkungen sollten dem Aktienkurs wieder Auftrieb geben, sodass wir Kursrücksetzer als interessante langfristige Einstiegsgelegenheiten sehen.

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