Niedrigere Wasserführung drückt Q1 Gewinn

Der Verbund verzeichnete im 1. Quartal 2021 aufgrund einer im Vergleich zum Vorjahr gesunkenen Stromerzeugung aus Wasserkraft, die auf eine niedrigere Wasserführung zurückzuführen ist, leicht rückläufige Ergebnisse. Das EBITDA sank um 8,6% auf EUR 303 Mio., das Konzernergebnis lag mit EUR 145 Mio. um 7,6% unter Vorjahresniveau. Die Erzeugung aus Wasserkraft lag um rund11% unter der des Vorjahres (Erzeugungs-koeffizient von 0,99 im Q1/2021 vs. 1,09 im Q1/2020). Positiv wirkten sich hingegen die höheren durchschnittlichen Absatzpreise aus (EUR +1,7/MWh auf EUR 47,6/MWH). Für 2022 stieg der durchschnittlich gehedgte Strompreis im Quartalsabstand sogar um 10% auf EUR 49,20/MWh.

Ausblick

Das Management wurde in seinem Ausblick 2021 etwas optimistischer und hob die untere Grenze der erwarteten Ergebniszahlen leicht an. Das EBITDA wird zwischen EUR 1,13 – 1,30 Mrd. (zuletzt: EUR 1,08-1,30 Mrd.) erwartet und das Konzernergebnis zwischen EUR 480-590 Mio. (zu-letzt: EUR 450-590 Mio.). Damit liegt der neue Ausblick leicht unter den aktuellen Konsensuserwartungen. Finanzielle Auswirkungen des geplanten Erwerbs des 51%-Anteils an der Gas Connect Austria sind in der Ergebnisprognose nicht berücksichtigt. Die Ausschüttungsquote soll zwischen 45- 55% des bereinigten Konzernergebnisses betragen. Wir sehen die Bewertung der Verbund-Aktie mit einem KGV (auf Basis der Prognosen für 2021) von über 40x nach wie vor als zu hoch an und bleiben bei unserer Reduzieren-Empfehlung.

Erste Bank

  

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Verbund 2021 [Alle anzeigen] , Rang: Warren Buffett(2575), 11.3.21 14:47
 
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