Nach einer eher enttäuschenden Performance meiner Top 5 in 2019 (+34% - somit nur 2 Prozentpunkte besser
als MSCI World) versuche ich mein Glück erneut, dieses Mal mit einer nur leicht veränderten
Favoriten-Liste:
Halyk Savings Bank (HSBK LI) ... der selbe Grund wie letztes Jahr - weil eine
Bank mit >30% Marktanteil und ROE heuer im hohen 20%-Bereich nicht zu 1.25x Buchwert handeln sollte,
Dividendenrendite bewegt sich in nächsten 18 Monaten Richtung 15 Prozent, dazu Kasachische Tenge noch
immer eine der günstigsten EM-Währungen => weiterhin 35-40% erwartete annualisierte Performance über
viele Jahre
Sberbank (SBER LI) ... siehe Halyk, nur nicht so extrem (geringere Ertragskraft,
Rubel nicht offensichtlich unterbewertet, Dividendenrendite Richtung 10%)
Boozt (BOOZT SS) ...
einer der strukturellen Gewinner im Fashion e-commerce, dürfte viele Jahre mit 15-20% wachsen und sehr
visible Margen-Expansion in nächsten Jahren, mit 27x 2020 PE aus meiner Sicht deutlich zu günstig
bewertet
Pandora (PNDORA DC) ... weil der eingeleitete Turnaround zumindest temporär zu einer
höheren Bewertung führen sollte, DCF implizite langfristige EBIT Marge (unter Annahme stagnierenden
Umsätzen) von 15% vs 26% in 2019
Global Ports (GLPR LI) ... weil die Kombination aus
Profitabilitätswachstum (steigender Containerumsatz durch Beschleunigung russischer Wirtschaft und
strukturell geringer Container-Penetration) und Entschuldung über die nächsten Jahre zu höherer Bewertung
führen sollten, FCFF-Rendite von 12-13% ist nicht nachvollziehbar für ein solches "quality asset"