voestalpine - Erste Group senkt Votum von "Accumulate" auf "Hold"
Kursziel von 60,00 auf 50,00 Euro reduziert

Die Wertpapierexperten der Erste Group haben ihre Anlageempfehlung für die Aktien des österreichischen Technologie- und Stahlkonzerns voestalpine von "Accumulate" auf "Hold" gesenkt. Ihr Kursziel für die voest-Titel senkten die Erste-Analysten von bisher 60,00 auf 50,00 Euro.

Mit dem Einkaufsmanagerindex des produzierenden Bereichs deute der führende Indikator auf niedrigere Wachstumsraten bei Output und neuen Aufträgen hin, heißt es in der aktuellen Studie zu den Anteilsscheinen der voest. Auch der Automobilsektor wird weiterhin robust aber mit weniger starken Zuwächsen erwartet.

"Die seitwärts tendierenden Rohstoffpreise liefern nicht ausreichend Unterstützung, um von den Kunden höhere Preise zu verlangen", schreibt die Erste-Analystin Vera Sutedja in dem am Montag vorliegenden Update. Außerdem hätten die Zölle auf Stahlimporte in die USA die Einfuhren von Stahl in die EU steigen lassen: "Die überarbeiten handelspolitischen Schutzinstrumente der EU könnten Schutz bieten, wenn auch erst nach einigen Monaten", heißt es dort weiter.

Die voest-Papiere würden weiterhin mit einem Aufschlag gegenüber ihren Mitbewerbern gehandelt werden und böten nach wie vor ein attraktives ein Kurs-Gewinn-Verhältnis, schreiben die Analysten abschließend.

Beim Gewinn je Aktie erwarten die Erste-Analysten 4,32 Euro für 2018/19, sowie 4,62 bzw. 4,65 Euro für die beiden Folgejahre. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf konstant je 1,40 Euro für die Geschäftsjahre 2018/19, 2019/20 und 2020/21.

  

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Abstufung von Akkumulieren auf Halten und Senkung des Kursziels von EUR 60 auf EUR 50

Der Hauptindikator, der Einkaufsmanagerindex des produzierenden Gewerbes, zeigt ein langsameres Wachstum bei der Entwicklung der Produktion und des Auftragseingangs an. Die Nachfrage bei allen Stahl nutzenden Sektoren wächst, jedoch langsamer. Des Weiteren sollte der Automobilsektor, in dem voestalpine rund 34% seiner Umsätze generiert, auf einem robusten Level bleiben, jedoch ist ebenfalls mit langsamerem Wachstum zu rechnen. Die seitwärtslaufenden Rohstoffpreise bieten nicht genug Unterstützung, um höhere Preise bei Kunden zu rechtfertigen. Die Stahlpreise bewegen sich seitwärts seit Jahresbeginn, aufgrund von höheren Importen, steigendem Handelsdefizits sowie den vorganserwähnten seitwärtslaufenden Rohstoffpreisen. Die 25% Einfuhrzölle der USA haben zu erhöhten Importen in den größten offenen Markt für Stahl geführt: der EU. Der modernisierte EU Handelsverteidigungsmechanismus könnte Unterstützung bieten, wenngleich erst nach einigen Monaten. Wegen der obengenannten Faktoren und Risiken, die in unsere Bewertung einfließen, senken wir unsere langfristige EBIT Marge Schätzung und erhöhen das Beta.

Ausblick

Wir erwarten für voestalpine ein eingeschränktes Aufwärtspotential der zukünftigen EBIT Marge.

Erste Bank

  

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