BF (demnächst Cross Ind) entfernt sich zusehends vom Übernahmeangebot idH von 1,80. Bei 1,975 stehen 28K im Angebot.

  

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Im Zuge meiner Recherchen habe ich bemerkt, dass die Cross 2 Anleihen offen hat.

Eine "Normale" und eine TIER von 2005 AT0000500913

Hier sind die Anleihebedingungen der TIER

http://www.wienerborse.at/corporateprime/AT0000500913_1.pdf

Diese hat einen Kupon von 6,875% fix bis 02/2016.
Danach variabel, leider konnte ich bisher nicht den Aufschlag auf 10Y Mid Swap finden, der wiederum den Aufschlag auf den EURIBOR definiert.

Was mein Interesse gelockt hat ist folgendes:

http://wirtschaftsblatt.at/home/nachrichten/oesterreich/4633047/Brain-Force_Klage-gegen-H VBeschluss-

By the way bestätigt dies den KTM Malus in meiner Rechnung zur Cross von oben.

Aber d.h. Cross hat offensichtlich die Anleihe zuvor im großen Stil zurückgekauft und sie in weiterer Folge bei der BF vulgo Brain Force geparkt. Nach der Fusion im April landet die Anleihe wieder in den Büchern von CROSS. Dies ist für mich ein sehr starkes Indiz, dass die Anleihe im Feb 2016 gecallt (früher geht es nicht) wird.

Gehandelt wird die Anleihe an der Wiener Börse, Stückelung 10 TSD.

Wenn die Anleihe gecallt wird hat man für 10 Monate eine relativ gut abgesicherte Verzinsung von 6,875 p.a.

Um ganz sicher zu gehen sollte man noch den Aufschlag sprich die Verzinsung ab Feb. 2016 herausfinden.



  

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Nachdem die dritte wesentliche Beteiligung, WP AG, jetzt ebenfalls an der Börse notiert, kann man den Einfluss dieser Firma auch quantifizieren.

Ich habe in der Rechnung von oben 90 Mio für alle Beteiligungen außer KTM und Pankl angesetzt.

Dies ist jetzt gut abgesichert.

  

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@Anleihe

Der Aufschlag auf den EURIBOR nach 02/2016 beträgt 5,25.

D.h. sollte die Anleihe nicht gecallt werden, ist sie bei 100 zu teuer.

Vermutlich würde sie nach 02/2016 ungefähr eine Rendite von etwas > 6% benötigen, um marktkonform zu sein.

  

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Die KTM ist ja bekanntlich die wesentliche Einflussgröße bei der Bewertung der Cross.


KTM AG: KTM mit Rekord ins Auftaktquartal


Mattighofen (pta009/17.04.2015/08:05) - KTM mit Rekord ins Auftaktquartal

Absatz: 41.858 Fahrzeuge / +26,9%
Umsatz: 249,5 Mio. EUR / +26,7%
EBIT: 21,7 Mio. EUR / +46,4%

Mattighofen, 17.4.2015

Absatzsteigerung auf 41.858 Fahrzeuge (+26,9% zum Vorjahr) und Umsatzsteigerung auf 249,5 Mio. EUR (+26,7% zum Vorjahr)
Im ersten Quartal 2015 verkaufte KTM weltweit 41.858 Fahrzeuge.

Damit konnte der Absatz um 26,9% gegenüber dem Vorjahr gesteigert werden. Im ersten Quartal erzielte KTM somit einen Umsatz von 249,5 Mio. EUR gegenüber 196,9 Mio. EUR dem Vorjahr.

EBIT-Steigerung auf 21,7 Mio. (+46,4% zum Vorjahr)
Durch diesen deutlichen Anstieg bei Absatz und Umsatz konnte KTM das EBIT auf 21,7 Mio. EUR gegenüber 14,6 Mio. EUR im Vorjahr steigern. KTM erzielte damit im 1. Quartal 2015 eine EBIT-Marge von 8,7%.

Ausblick
KTM erwartet für das Geschäftsjahr 2015 eine weitere Steigerung sowohl bei Umsatz als auch Absatz.

  

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>Die KTM ist ja bekanntlich die wesentliche Einflussgröße bei
>der Bewertung der Cross.
>
>
>KTM AG: KTM mit Rekord ins Auftaktquartal
>

Ich habe das mal mit den letzten Jahren verglichen:

EBIT Q1
2011 1,4 Mio
2012 1,4 Mio
2013 4,1 Mio
2014 14,6 Mio
2015 21,7 Mio

G/A
2011 -0,03
2012 -0,05
2013 0,16
2014 1,02
2015 1,48 (geschätzt)

Q1 ist normalerweise das schwächste Quartal

Hier EBIT und G/A im Jahresvergleich
2011 31 Mio - 2 Euro
2012 36,7 Mio - 2,36 Euro
2013 54,9 Mio - 3,36 Euro
2014 75,4 Mio - 5,26 Euro

Nach Durchsicht weiterer Zahlen muss ich meine Meinung von weiter oben revidieren. Gearing 2011 57%, 2014 26,7%, Nettofinanzverschuldung 2011 125 Mio, 2014 87 Mio obwohl Umsatz 70% höher.

Die CAGR von EBIT und G/A der letzten 4 Jahre beträgt mehr als 25%
Heuer dürfte, vor allem nach dem sehr starken Q1, wohl eine ähnliche Steigerung drinnen sein > 6,5 Euro/Aktie.

Somit ist die Aktie bei 130 Euro im unterem Mittelbereich bewertet.



  

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WP AG 3Q [Alle anzeigen] , Rang: caj(338), 03.7.23 22:03
 
Subject Auszeichnungen Author Message Date ID
RE: CROSS Industries AGgut analysiert
30.3.15 11:19
1
RE: CROSS Industries AGinteressant
30.3.15 11:27
2
      RE: CROSS Industries AG
30.3.15 12:09
3
     RE: CROSS Industries AG
07.4.15 09:23
4
      RE: CROSS Industries AG
08.4.15 16:38
5
      RE: CROSS Industries AG
10.4.15 15:44
6
      RE: CROSS Industries AG
10.4.15 15:47
7
      KTM Q1
18.4.15 22:45
8
      RE: KTM Q1interessant
18.4.15 22:58
9
RE: CROSS Industries AG
22.4.15 17:16
10
RE: CROSS Industries AGinteressantinteressant
23.4.15 14:17
11
      RE: CROSS Industries AG
23.4.15 14:47
12
      RE: CROSS Industries AG
23.4.15 15:11
13
      RE: CROSS Industries AG
23.4.15 15:14
14
      RE: CROSS Industries AGinteressant
23.4.15 15:24
15
      RE: CROSS Industries AG
23.4.15 15:32
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      RE: CROSS Industries AG
24.4.15 10:48
17
      Gutachten enthüllt den Wert von Pierers Imperium
27.4.15 08:09
18
      RE: Gutachten enthüllt den Wert von Pierers Imperium
27.4.15 08:27
19
      RE: Gutachten enthüllt den Wert von Pierers Imperium
27.4.15 09:10
20
      RE: Gutachten enthüllt den Wert von Pierers Imperiuminteressant
27.4.15 12:38
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      RE: Gutachten enthüllt den Wert von Pierers Imperium
27.4.15 21:24
22
RE: CROSS Industries AG
05.5.15 12:55
23
RE: CROSS Industries AG
06.5.15 12:24
24
      selbstgespräche?
06.5.15 12:44
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      RE: selbstgespräche?gut analysiert
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37
Rekordzahlen bei Stefan Pierers Cross Industries
28.5.15 21:51
38
RE: Rekordzahlen bei Stefan Pierers Cross Industriesinteressantgut analysiert
28.5.15 22:17
39
Investmentfirma klagte gegen Verschmelzung von Cross/BF...
31.5.15 13:31
40
RE: Investmentfirma klagte gegen Verschmelzung von Cros...
01.6.15 16:33
41
      RE: Investmentfirma klagte gegen Verschmelzung von Cros...
01.6.15 18:14
42
      Aktuelle Bewertung
08.6.15 10:51
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      RE: Aktuelle Bewertung
08.6.15 13:48
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      RE: Aktuelle Bewertung
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      RE: Aktuelle Bewertunginteressant
09.6.15 14:00
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      RE: Aktuelle Bewertung
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      verkauft zu 1,64interessant
11.6.15 08:46
54
      RE: verkauft zu 1,64
11.6.15 09:21
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16.6.15 10:02
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      RE: Holdingabschlag
16.6.15 14:04
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      1 Mrd MK?
25.6.15 17:07
58
      RE: 1 Mrd MK?interessant
25.6.15 21:00
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      RE: 1 Mrd MK?
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60
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      KTM gibt weiter Gas - Umsatz- und Gewinnsprung im 1. Ha...interessant
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62
      RE: 1 Mrd MK?
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63
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64
      RE: Spanier empfingen KTM mit brennenden Reifen
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65
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      Pierer- Interview
05.8.15 18:45
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10.8.15 13:53
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      RE: 1 Mrd MK?
10.8.15 13:57
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      -25%
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      RE: -25%
11.8.15 17:06
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      RE: -25%
25.8.15 09:18
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      Ergebnis 2015 HJ
28.8.15 20:25
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      KTM im Halbjahr mit deutlich mehr Gewinn und Umsatz
29.8.15 16:07
87
      Knapp 1000 X-Bow
26.9.15 19:39
88
      Umsätze
16.10.15 17:10
89
      KTM verkaufte mehr Motorräder und steigerte Betriebsgew...
31.10.15 15:12
90
      RE: KTM verkaufte mehr Motorräder und steigerte Betrieb...
06.11.15 20:27
91
      KTM steigerte Umsatz und Betriebsergebnis 2015 sehr deu...
16.1.16 08:10
92
      RE: KTM steigerte Umsatz und Betriebsergebnis 2015 sehr...
16.1.16 10:00
93
WP AG 2015
05.3.16 12:36
94
RE: WP AG 2015
05.3.16 12:40
95
      Cross Industries bereitet Börsenrückzug von KTM und WP ...
29.3.16 09:58
96
      RE: Cross Industries bereitet Börsenrückzug von KTM und...gut analysiert
29.3.16 17:09
97
      RE: Cross Industries bereitet Börsenrückzug von KTM und...
29.3.16 17:52
98
      "Im Nachhinein ist es immer leicht, klug zu reden"  
30.3.16 10:08
99
      RE: Cross Industries bereitet Börsenrückzug von KTM und...
30.3.16 14:53
100
      KTM zum 5. Mal in Folge mit Rekorderlös, Indien-Koopera...
31.3.16 19:15
101
      RE: KTM zum 5. Mal in Folge mit Rekorderlös, Indien-Koo...gut analysiert
02.5.16 20:31
102
      KTM mit Umsatz- und Ergebnisplus im Halbjahr - 13 Proze...
20.8.16 15:25
103
      RE: KTM mit Umsatz- und Ergebnisplus im Halbjahr - 13 P...
23.8.16 10:16
104
Cross-Tochter WP vor Börse-Abschied mit kräftiger Erge...
13.5.16 07:45
105
KTM Industries: Pierer will Anteile abgeben, um Aktionä...
11.11.16 08:37
106
      RE: KTM Industries: Pierer will Anteile abgeben, um Akt...
11.11.16 08:58
107
      Pierer-Interview
31.12.16 16:51
108
      KTM Industries 2016 mit Umsatzschub und Gewinnanstieg
27.1.17 08:44
109
      Pierer: "Wir sind great again"
27.1.17 12:20
110
      RE: Pierer:
27.1.17 14:50
111

Thema #188136
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