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>2013 Q1 -543 Tsd
>2014 Q1 185 TSD
>2015 Q1 445 TSD
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>Der Buchwert je Aktie beträgt jetzt 24 Euro.
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>Was mir am meisten gefällt ist dieser Sinneswandel durch das
>neue Management, einerseits wird jetzt offensiver informiert
>und anderseits wird ganz klar der Fokus auf die Marge gelegt.
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Hab jetzt noch ein wenig in der Bilanz recherchiert.

Die Steuerquote war deshalb so hoch weil 1,450 TSD latente Steuern aktiviert wurden. Tatsächlich an KÖST sind 703 TSD angefallen.

Nur zum Vergleich die latenten Steuern machen fast -1 Euro (!) G/A Aktie aus.

Interessant ist vor allem in Hinblick auf die USD Aufwertung herauszufinden wieviel da der Windfall Profit ist. Da gibt es verschiedene Informationen, aber wenn ich es richtig interpretiere sind es 1,4 Mio Euro, also +93 Cent/Aktie. Dollar Ende 14 - 1,21

Somit sollten a) die Währungen heuer konstant bleiben (Vgl. Ende 14) b) die Steuerquote heuer auf 25% zurückgehen und c) der positive Trend des Q1 sich fortsetzten, dann müsste es einen leichten bis mäßigen Anstieg des G/A geben.

Dies ist durch das Q1 untermauert:
In der Zusammenfassung wird nur das EBIT von 445 TSD angegeben.
Das Finanzergebnis steht aber in den Ausführungen.

Somit Ebit 445 + Finanzergebnis 1,066 macht ca 1,5 Mio Euro - 25% Steuer (Annahme) wäre 75 Cent G/A.

Dabei ist aber zu beachten, dass der Dollar (Ende Q1 1,0759), das Ergebnis mit 1,2 Mio positiv beeinflusst hat. Da hätten wir dann einen G/A nach Steuern von etwa 15 Cent. Nachdem der Dollar noch ein gutes Stück von den 1,21 (Kurse Ende 14) entfernt ist und das Q1 das schwächste Quartal ist, ist dies im Rahmen.

Vor allem weil sich in den Ausführungen noch folgender Satz findet.

...Umsatz im ersten Quartal zurückgegangen. Bedingt durch größere Projektaufträge, welche erst in den beiden Folgequartalen abgerechnet werden, kommt es zu diesen Umsatzverschiebungen.

Auch ist so wie jetzt ausschaut die Dividende gut abgesichert.
Operating CF +5,313 Invest CF -2,787 = FCF 2,526 TSD Euro.

Die Dividende kostet 1,5 * 0,5 = 750 TSD. Somit wird 30% FCF ausgeschüttet. Daher mehr als gut abgesichert auch für 2015.

Buchwert: Die Aktie notiert bei 44% des BWs.