voestalpine trotzt negativem Umfeld



• Steigerung in allen Ergebniskategorien (auch durch positive Einmaleffekte)
• Umsatz mit 11,1 nach 11,2 Mrd. EUR annähernd auf Vorjahresniveau (- 1,1 %)
• Operatives Ergebnis (EBITDA) um 3,5 % von 1,5 auf 1,6 Mrd. EUR gesteigert (ohne Einmaleffekte marginale Veränderung von 1,47 auf 1,45 Mrd. EUR); EBITDA-Marge 14,3 %, bereinigte EBITDA-Marge mit 13,1 % konstant
• Betriebsergebnis (EBIT) mit 889 Mio. EUR nach 886 Mio. EUR im Vorjahr geringfügig besser (ohne Einmaleffekte leichter Rückgang von 841 auf 814 Mio. EUR, - 3,2 %); EBIT-Marge 8,0 %, bereinigte EBIT-Marge mit 7,4 % nach 7,5 % im Vorjahr weitgehend konstant
• Ergebnis vor Steuern mit 751 Mio. EUR um 1,7 % über Vorjahr (ohne Einmaleffekte: 677 Mio. EUR, - 2,5 %); Ergebnis nach Steuern um 1,2 % auf aktuell 602 Mio. EUR gestiegen (ohne Einmaleffekte: 510 Mio. EUR, - 7,7 %)
• Rekordinvestitionen von 1,3 Mrd. EUR – Gearing Ratio mit 54,5 % (gegenüber 58,2 %) dennoch deutlich verbessert
• Mitarbeiterstand mit rund 48.500 (FTE) auf Rekordniveau
• Direktreduktionsanlage in Texas vor Inbetriebnahme

Der voestalpine-Konzern hat im Geschäftsjahr 2015/16 (1. April 2015 bis 31. März 2016) einmal mehr seine ganz spezifische Position unter Beweis gestellt. Dies trotz eines ausgesprochen herausfordernden allgemeinen wirtschaftlichen Umfeldes, insbesondere bedingt durch einen massiven Konjunktureinbruch im Öl- und Gasbereich und einen globalen Preisverfall bei Stahl-Commodities vor allem infolge enormer Überkapazitäten in China. Unabhängig von diesen schwierigen Rahmenbedingungen konnte der voestalpine-Konzern seinen Umsatz mit rund 11,1 Mrd. EUR weitgehend auf dem Vorjahresniveau von 11,2 Mrd. EUR halten (- 1,1 %).

Wolfgang Eder, Vorstandsvorsitzender: „Die stabil positive Entwicklung im letzten Geschäftsjahr zeigt deutlich, dass wir mit unserer konsequenten Fokussierung auf technologisch und qualitativ anspruchsvollste Marktsegmente langfristig auf die richtige Strategie setzen und auch in wirtschaftlich herausfordernden Zeiten sehr gut aufgestellt sind.“

Die mit Beginn des Geschäftsjahres 2015/16 erfolgte erstmalige Vollkonsolidierung von bisher „at equity“ bilanzierten Unternehmen der Metal Engineering Division sowie zuwachsende Umsatzbeiträge aus 2014/15 getätigten Akquisitionen derselben Division führten im Jahresabschluss 2015/16 zu positiven Effekten. Einen leicht negativen Einfluss auf die Umsatzerlöse hatten neben den erwähnten wirtschaftlichen Faktoren unter anderem die im Vorjahr erfolgten Devestitionen in der Metal Forming Division (Verkauf von erheblichen, nicht kerngeschäftsnahen Aktivitäten).

Verbesserungen in allen Ergebniskategorien

Die Ergebniszahlen stellen sich – auch dank (überschaubarer) Einmaleffekte - sogar weiter verbessert dar. Das operative Konzernergebnis (EBITDA) stieg von knapp 1,5 Mrd. EUR um 3,5 % auf rund 1,6 Mrd. EUR, die Profitabilität (EBITDA-Marge) auf 14,3 % (Vorjahr 13,7 %). In diesen Ergebnissen sind sowohl die im Vorjahr als auch im Geschäftsjahr 2015/16 wirksamen, bereits angesprochenen Sondereffekte enthalten. Jeweils korrigiert um sämtliche dieser Einmaleffekte verminderte sich das EBITDA im 12-Monatsvergleich geringfügig um 1,5 % von 1,47 auf 1,45 Mrd. EUR. Die bereinigte EBITDA-Marge belief sich dabei in beiden Jahren auf 13,1 %. Das unbereinigte Betriebsergebnis (EBIT) kam im Geschäftsjahr 2015/16 mit 889 Mio. EUR geringfügig über dem Vorjahresniveau (886 Mio. EUR) zu liegen (EBIT-Marge 2014/15: 7,9 %, 2015/16: 8,0 %). Nach Abzug der jeweiligen Einmaleffekte ergibt sich ein Rückgang des EBIT um 3,2 % von 841 auf 814 Mio. EUR, woraus eine weitgehend stabile bereinigte EBIT-Marge von 7,4 % bzw. 7,5 % resultiert.

Erneut höhere Dividende für Aktionäre

Auch in den Kategorien Ergebnis vor und nach Steuern konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr ein leichter Zuwachs erzielt werden. Das Ergebnis vor Steuern erhöhte sich im Geschäftsjahr 2015/16 um 1,7 % von 739 auf 751 Mio. EUR. Ohne Einmaleffekte verminderte sich das Ergebnis vor Steuern um 2,5 % von 694 auf 677 Mio. EUR. Das Ergebnis nach Steuern (Jahresüberschuss) legte um 1,2 % von 595 auf 602 Mio. EUR zu. Um Sondereffekte bereinigt ging das Ergebnis nach Steuern um 7,7 % von 553 Mio. EUR auf aktuell 510 Mio. EUR zurück. Vorbehaltlich der Zustimmung der am 6. Juli 2016 stattfinden Hauptversammlung der voestalpine AG wird an die Aktionäre eine Dividende von 1,05 EUR je Aktie ausgeschüttet, was im Vorjahresvergleich einer Steigerung um 5 Cent bzw. 5 % entspricht.

Rekord-Investitionsvolumen und mehr Mitarbeiter

Trotz eines Rekord-Investitionsvolumens von über 1,3 Mrd. EUR im Geschäftsjahr 2015/16 – bedingt durch die weitgehende Finalisierung wichtiger zukunftsweisender Projekte wie der neuen Drahtstraße in Donawitz, des neuen Grobblechwalzwerkes in Linz, mehrerer Automotive-Komponentenwerke weltweit oder der Direktreduktionsanlage in Corpus Christi, Texas – konnte die Gearing Ratio (Nettofinanzverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital) von 58,2 % per 31. März 2015 auf 54,5 % per 31. März 2016 verringert werden. Diese Entwicklung zeigt einmal mehr auf, dass die seit vielen Jahren verfolgte high-tech/high-quality-Wachstumsstrategie des voestalpine-Konzerns trotz ihrer Investitionsintensivität keinen Widerspruch zu einer erfolgreichen finanziellen Gestion darstellt, sondern vielmehr wertsteigernd und damit zukunftssichernd wirkt. Ausschlaggebend dafür war einmal mehr die unverändert solide Ergebnisentwicklung, womit die Eigenkapitalbasis um satte 10,5 % von 5,1 Mrd. EUR zum Ende des Geschäftsjahres 2014/15 auf 5,7 Mrd. EUR per Ende Geschäftsjahr 2015/16 angehoben werden konnte. Die Nettofinanzverschuldung nahm trotz der massiven Ausweitung der Investitionstätigkeit in den vergangenen 12 Monaten gleichzeitig nur leicht um 3,4 % von knapp 3 Mrd. Euro per 31. März 2015 auf 3,1 Mrd. EUR per 31. März 2016 zu. Mit 48.367 Mitarbeitern (FTE, + 2 %) wurde die Anzahl der Beschäftigten im voestalpine-Konzern einmal mehr auf einen neuerlichen Rekordwert erhöht.

Strategie 2020 mit Fokus Internationalisierung und Mobilität auf Kurs

Den stabilen Geschäftsverlauf sicherte nicht zuletzt die konsequente Realisierung der Konzernstrategie 2020: „Wir sind mit der Umsetzung unserer Strategie erfolgreich auf Kurs. Auch im vergangenen Geschäftsjahr haben wir unsere Marktführerschaft in Kundensegmenten mit höchsten Technologie- und Qualitätsansprüchen – insbesondere in unserem Kernbereich Mobilität – neuerlich ausgebaut und damit die Wertschöpfungskette in Richtung unserer Endkunden weiter intensiviert,“ betont Eder. Im Vordergrund stand dabei nicht das Thema Umsatzwachstum, sondern vielmehr Profitabilität, um die Ergebnisführerschaft dauerhaft abzusichern. Nach gelungenen Akquisitionen in den USA und China sowie zahlreichen Standorterweiterungen weltweit – insbesondere im Automotive-Bereich – steht auch der Bau der Direktreduktionsanlage in Corpus Christi, USA in der Zwischenzeit vor dem erfolgreichen Abschluss. Die Anlage wird künftig höchstwertiges HBI (Eisenschwamm) als Vormaterial für die Stahlerzeugung herstellen und soll in den Sommermonaten 2016 in Betrieb gehen. Sie ist die weltweit größte und modernste ihrer Art, über 90 Prozent des jährlichen Produktionsvolumens sind zwischenzeitlich verkauft.

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2016/17

Kurzfristig erscheint eine Besserung der globalen Wirtschaftssituation wenig wahrscheinlich. Für den weiteren Jahresverlauf gibt es jedoch gewisse Ansätze, die für eine Belebung der Konjunkturentwicklung sorgen könnten. Voraussetzung dafür wäre allerdings eine Stabilisierung der Rohstoffpreise genauso wie ein weiterhin stabiles globales Wechselkursgefüge. Positiv ist zweifellos die anhaltend starke Entwicklung der Automobilindustrie genauso wie auch des Bahn- und Luftfahrtbereiches.

Wolfgang Eder, Vorstandsvorsitzender: „Dank unserer Fokussierung auf technologie- und wachstumsintensive Branchen, speziell im Bereich der Mobilität, sollte sowohl ein (bereinigtes) operatives Ergebnis (EBITDA) als auch ein (bereinigtes) Betriebsergebnis (EBIT) zumindest annähernd auf Höhe des vergangenen Geschäftsjahres möglich sein.“

>m APA-Konsensus, bestehend aus Raiffeisen Centrobank (RCB), Erste Group, Baader Bank und Berenberg Bank erwarten die Analysten im Schnitt einen Nettogewinn von 581 Mio. Euro, >das entspricht einem Zuwachs von 8 Prozent zum Vorjahr.

 

=> Tatsächlich 602 Mio. EUR

>Die Umsätze dürften indessen stabil geblieben sein und liegen im Durchschnitt bei 11,18 Mrd. Euro und damit fast auf dem Vorjahreswert von 11,19 Mrd. Euro.

 

=> Tatsächlich 11,2 Mrd. EUR

 

Für das operative Ergebnis >vor Zinsen und Steuern (EBIT) sehen die Experten für 2015/16 einen Wert von 878,3 Mio. Euro. Das sind gegenüber dem Vorjahresergebnis von 886,3 Mio. Euro um etwa ein Prozent >weniger.

 

=> Tatsächlich 889 Mio. EUR

 

Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dürfte sich um zwei Prozent auf 1,57 Mrd. Euro erhöht haben.

 

=> Tatsächlich 1,6 Mrd. EUR

Voestalpine will neues Edelstahlwerk in Kapfenberg bauen

Der börsennotierte Stahlkonzern voestalpine prüft derzeit die Neuerrichtung eines Edelstahlwerkes im steirischen Kapfenberg. "Wir haben Überlegungen, hier ein völlig neues Stahlwerk zu bauen", sagte Konzernchef Wolfgang Eder heute, Donnerstag, in einem Conference Call vor der Bilanzpressekonferenz. Das Investitionsvolumen läge bei 250 bis 300 Millionen Euro.

 

http://diepresse.com/home/wirtschaft/economist/5001245/Voestalpine-will-neues-Edelstahlwe rk-in-Kapfenberg-bauen

„Der Stahlmarkt ist aus den Fugen geraten“


http://www.nachrichten.at/nachrichten/wirtschaft/Der-Stahlmarkt-ist-aus-den-Fugen-geraten ;art15,2250564

Citi bewertet voestalpine-Titel nach Zahlen mit "Neutral"
Kursziel von bei 27,40 Euro

Die Wertpapierexperten von Citi Research bewerten die Aktien der voestalpine nach Vorlage der Jahreszahlen mit "Neutral". Das Kursziel liegt derzeit bei 27,40 Euro.

Die Experten heben das besser als erwartet ausgefallene Betriebsergebnis (Ebit) für das vierte Quartal positiv hervor. Allerdings fiel die Dividende mit 1,05 Euro je Titel geringer aus als die Analysten erwartet hatten.

Beim Gewinn je Aktie erwarten die Citi-Analysten 2,42 Euro für 2016/2017. Für 2017/18 liegt die Prognose bei 2,83 Euro je Aktie. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,92 Euro für 2016/17 sowie 0,85 Euro für das Folgejahr.

Baader Bank bestätigt nach Zahlen voestalpine-Kaufempfehlung "Buy"
Kursziel liegt bei 35,0 Euro

In Reaktion auf die heute Früh vorgelegten Jahreszahlen der voestalpine haben die Analysten der Baader Bank ihre Kaufempfehlung "Buy" für die Aktien des Stahl- und Technologiekonzerns bestätigt. Das Kursziel liegt bei 35,0 Euro.

Trotz eines sehr schwierigen konjunkturellen Umfeldes im Halbjahr zwischen Oktober 2015 und März 2016 konnte die voestalpine für das Geschäftsjahr 2015/16 starke Zahlen abliefern, kommentieren die Experten die Ergebnisse. Die Analysten bleiben daher bei ihren aktuellen Schätzungen. Der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr sei aber vorsichtig.

Für das Gesamtjahr 2016/17 prognostizieren die Baader-Analysten einen Gewinn je Aktie von 2,80 Euro, für das Folgejahr 2017/18 wird ein Gewinn von 3,20 Euro je Papier erwartet. Die Dividendenschätzungen belaufen sich je Aktie auf jeweils 1,00 Euro für das laufende Geschäftsjahr 2016/17 sowie das darauffolgende Jahr.

voestalpine 2015/16 mit Investitionen auf Rekordniveau
Volumen im Jahresabstand von 1,18 auf 1,31 Mrd. Euro gestiegen - Neues Eisenschwamm-Werk in Texas läuft im Sommer an

Der Linzer Stahlkonzern voestalpine hat im abgelaufenen Geschäftsjahr so viel investiert wie noch nie zuvor: "Mit über 1,3 Mrd. Euro hatten wir das Jahr der höchsten Investitionen in unserer Geschichte und wir hatten keine Probleme, diesen enormen Betrag zu finanzieren", betonte Konzernchef Wolfgang Eder heute, Donnerstag, bei der Bilanzpressekonferenz.

Die Nettofinanzverschuldung in Relation zum Eigenkapital (Gearing) habe sich 2015/16 (per Ende März) im Vergleich zum Jahr davor sogar von 58,2 auf 54,5 Prozent verbessert. "Die Eigenmittel sind viel stärker gewachsen als die Schulden", so Eder. Konkret vergrößerte sich das Eigenkapital von 5,12 auf 5,65 Mrd. Euro, die Nettoschulden stiegen von 2,98 auf 3,08 Mrd. Euro.

Im Ausland investierte die voestalpine, die weltweit in über 50 Ländern vertreten ist, deutlich mehr als in Österreich. Hierzulande floss zuletzt in Summe eine halbe Milliarde in neue Anlagen. Aktuell wird die Errichtung eines völlig neuen Edelstahlwerks im steirischen Kapfenberg um 250 bis 300 Mio. Euro geprüft. Dieses soll das bestehende Werk ersetzen, in dem rund 3.000 Mitarbeiter beschäftigt sind.

Die endgültige Entscheidung dafür soll 2017 fallen und hängt den Angaben zufolge von den politischen Rahmenbedingungen in Österreich und Europa ab. Die ersten Äußerungen der neuen Regierung unter Bundeskanzler Christian Kern (SPÖ) ließen jedenfalls "Verständnis für und Affinität zur Wirtschaft erkennen und das stimmt uns positiv", sagte Eder. Er glaube auch, dass Österreich mit Alexander Van der Bellen nun einen Bundespräsidenten habe, "der diese Rolle angemessen wahrnehmen wird".

Sollte es mit dem neuen Werk in Kapfenberg nichts werden, sei "Amerika sicher eine Option, aber sicher nicht die einzige", sagte Vorstand Franz Rotter, der auch den Unternehmensbereich Special Steel (Edelstahl) leitet. Ein Standort irgendwo im internationalen Netzwerk der Voest würde dann ins Auge gefasst. Nähere Angaben zu einer Alternative wurden vorerst nicht gemacht.

Die soeben fertiggestellte Eisenschwammanlage in Texas, die bisher größte Einzelinvestition eines ausländischen Unternehmens in den USA, soll im Verlauf des Sommers, "wahrscheinlich im Juli", in Betrieb genommen werden, die offizielle Eröffnung ist im Herbst geplant; der Spatenstich erfolge im April vor zwei Jahren. Die Basisinvestition belief sich dort auf rund 550 Mio. Euro. Ab 2017/18 sollen in Corpus Christi jährlich zwei Millionen Tonnen Eisenpellets produziert werden, die dann zur Weiterverarbeitung in die ganze Welt verschifft werden - 800.000 Tonnen davon nach Österreich.

Im laufenden Geschäftsjahr 2016/17 wird das Investitionsvolumen laut Finanzvorstand Robert Ottel voraussichtlich wieder "auf 1 Mrd. Euro zurückgehen und im darauffolgenden Jahr werden wir uns dem Abschreibungsniveau nähern und einmal verdauen", so der CFO.

Parallel zu der Errichtung neuer Werke und Anlagen fährt die voestalpine im nunmehr dritten Jahr in Folge einen groß angelegten Sparkurs. "Wir haben noch bis Ende 2016/17 ein Gesamtprogramm von 1 Mrd. Euro laufen und werden auf diese Ziffer kommen", ist Eder zuversichtlich. Der Konzern stockte den Personalstand im abgelaufenen Geschäftsjahr von weltweit 47.418 auf 48.367 Mitarbeiter (Vollzeitäquivalent per Ende März) auf - in Österreich sind davon rund 23.000 Arbeitnehmer beschäftigt.

Die Zeit der Ernte ist noch nicht gekommen

 

Christian Obst, seines Zeichens Analyst bei der Baader Bank, ist überzeugt: Die Erntezeit bei der

voestalpine-Aktie ist noch nicht angebrochen. In einer Schnelleinschätzung, nach den am Donnerstag veröffentlichten Jahreszahlen, bestätigt er seine bisherige Buy-Empfehlung. Seine Begründung: „Die voestalpine hat gezeigt, dass sie auch in schwierigen Zeiten die Fähigkeit besitzt in qualitatives Wachstum zu investieren, finanziert durch ihren operativen Cashflow. Man sollte im Blick haben, dass das Halbjahr zwischen Oktober 2015 und März 2016 eines der schlechtesten für die gesamte Stahlindustrie war.“

 

http://www.boerse-express.com/cat/pages/2798414/fullstory

Solide FY15/16 Zahlen; Rückstufung auf Halten nach guter Aktienperformance 

Trotz eines im zweiten Halbjahr teilweise schwierigem Marktumfeldes schaffte voestalpine annähernd stabile Ergebnisse im abgelaufenen Wirtschaftsjahr 2015/16 (endete im März 2016). Im Gesamtjahr sank der Umsatz um 1% auf EUR 11,1 Mrd und der um Sondereffekte bereinigte operative Gewinn (EBIT) sank um 3% auf EUR 814 Mio. Im vierten Quartal für sich betrachtet waren die Rückgänge mit -8% beim Umsatz und 20% beim bereinigten EBIT etwas deutlicher. Insbesondere die Schwäche im Bereich Energie/Öl/Gas hinterließ Spuren. Ungebrochen stark ist hingegen die Nachfrage aus den Bereichen Automobil, Luftfahrt und Eisenbahninfrastruktur. Die Dividende soll von EUR 1,00 auf EUR 1,05 angehoben werden. Ex-Dividenden Tag ist der 14. Juli 2016. Nachdem die Aktie in den vergangenen Monaten deutlich angestiegen ist, haben wir unsere Empfehlung von Kaufen auf Halten reduziert. Unsere neuen Schätzungen und neues Kursziel von EUR 33 sind leicht niedriger als zuvor. Während die Aktie aufgrund ihrer starken Positionen in technologisch anspruchsvollen Bereichen auf längere Sicht immer noch interessant ist, würden wir auf kurze Sicht eher Gewinne mitnehmen, da wir am Kassamarkt erneut sinkende Stahlpreise für wahrscheinlich halten, was sich auf die Stimmung gegenüber dem Sektor (und damit die Aktienkurse) negativ auswirken würde. 

Ausblick

Für das aktuelle Wirtschaftsjahr 2016/17 geht das Management von zumindest stabilen operativen Ergebnissen aus (bereinigt um Sondereffekte). Dabei soll das Auftaktquartal 1Q16/17 insbesondere in der Stahl Division schwächer als im Vorjahr ausfallen, was aber in der zweiten Jahreshälfte wieder aufgeholt werden soll. Der Ausblick ist eine Spur optimistischer, als unsere neue Schätzung, da wir wie oben erwähnt die Gefahr sehen, dass sich die jüngsten kräftigen Stahlpreisanstiege am Kassamarkt teilweise wieder korrigieren werden. In China, dem mit rund 50% Anteil wichtigsten Stahlmarkt weltweit, fallen die Preise bereits wieder. Außerdem sind die Stahlpreise in Europa zuletzt deutlich stärker als die Rohstoffkosten gestiegen, was einerseits zu einer Ausweitung der Produktion führen und andererseits Importe anziehen sollte.

Erste Bank

RCB hebt Kursziel auf 34,5, Empfehlung nur mehr "hold"
Analysten: Jahreszahlen haben starkes voest-Geschäftsmodell untermauert, Kurspotenzial nach jüngsten Aktiengewinnen aber begrenzt

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank (RCB) haben ihr Kursziel für die Aktie der voestalpine von 31 auf 34,5 Euro erhöht. Die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2015/16 hatten laut RCB einmal mehr das starke Geschäftsmodell der voestalpine untermauert. Das Kurspotenzial sei aber nach den jüngsten Aktiengewinnen begrenzt, die Aktienempfehlung wurde daher von "buy" auf "hold" revidiert.

Die gemeldeten Ergebnisse für 2015/16 hatten die Erwartungen der RCB übertroffen. Die Analysten haben ihre Gewinnschätzungen für die voestalpine in Reaktion auf die Zahlen erhöht.

Die Gewinnprognose für das laufende Geschäftsjahr 2016/17 wurde auf 2,85 Euro je Aktie erhöht. Die neue Schätzung für 2017/18 liegt bei 3,25 Euro je Aktie und jene für 2018/19 bei 3,71 Euro je Aktie. Die Dividenden der voestalpine werden von der RCB mit 1,05 (2016/17), 1,10 (2017/18) und 1,20 (2018/19) Euro je Aktie erwartet.

Laut Bloomberg-Datenbank erhöhen die Analysten von Goldman Sachs das Kursziel für Aktien von voestalpine von 27 auf 30 Euro. Es bleibt bei Neutral.

 

http://www.boerse-express.com/cat/pages/2808164/fullstory

 

 

Nachdem die Geschäftszahlen für das Jahr 2016/17 die Erwartungen übertrafen, erhöhen die Experten ihre Schätzungen beim Betriebsergebnis um zwei bzw. ein Prozent für das laufende und das kommende Geschäftsjahr. Sie gehen nun heuer von einem Ebit bei 753 Mio. Euro und bei 799 Mio. Euro für 2018/19 aus.
Die Aufwertung sei vor allem den höheren Stahlpreisen geschuldet, erläutern die Goldman-Experten. Das Management des Stahlkonzerns bleibt beim Ausblick für den Öl- und Gasmarkt vorsichtig und erwartet eine Erholung erst zu Beginn des kommenden Jahres.
Für das Geschäftsjahr 2017/18 der voestalpine erwarten die Analysten einen Gewinn pro Aktie von 2,85 Euro. Im Folgejahr 2018/19 rechnen sie mit 3,07 Euro je Titel. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 1,06 Euro für 2017/18, sowie 1,10 für 2018/19.