2030er Ausblick signalisiert
klare Unterbewertung

Unsere Einschätzung: Wir entscheiden uns für die Aktienvariante und werden dies im Österreich Plus-Depot entsprechend
umsetzen. Diese Entscheidung stützt sich auch auf die jüngst
auf dem Strabag-Kapitalmarkttag veröffentlichten Planzahlen. Demnach peilt der Baukonzern bis 2030 ein strammes
Wachstum um sechs Prozent jährlich an und will zudem die
EBIT-Marge signifikant auf sechs Prozent ausweiten. Wie die
Analysten der Erste Group vorrechnen, würde dies dann 2030
einem Betriebsergebnis von 1,7 Mrd. Euro entsprechen. Zum
Vergleich: Im Geschäftsjahr 2022 wurde ein Betriebsergebnis
von 706 Mio. Euro erwirtschaftet. Der Baukonzern peilt somit
beträchtliches Gewinnwachstum in den kommenden Jahren an.
Bei einer geplanten Ausschüttungsquote von 30 bis 50 Prozent
würde gleichzeitig auch die ohnehin bereits stattliche Dividende
weiter deutlich ansteigen. Sollten diese durchaus ambitionierten
Planzahlen auch nur ansatzweise erreicht werden, müsste dies
mit einer deutlichen Höherbewertung der Aktie einhergehen.
Strabag bringt es an der Börse aktuell nur auf eine Marktkapitalisierung um rund 4 Mrd. Euro, was angesichts eines für 2030
angepeilten Betriebsergebnisses von 1,7 Mrd. Euro ungewöhnlich
niedrig erscheint.

Fazit: Wir stufen Strabag als klar unterbewertet ein und
favorisieren die Annahme der Aktienvariante.

Austria Börsenbrief