3Q22/23 Ergebnis übertrifft unsere Erwartungen, Ausblick bleibt vielversprechend

Am Freitag letzter Woche präsentierte DO&CO Zahlen für das 3. Quartal 2022/23, die unsere optimistischen Erwartungen übertrafen. Trotz der negativen Wechselkursänderungen (Währungsverfalls der türkischen Lira), konnte der Umsatz im Q3 um 77,8% j/j auf EUR 371,5 Mio. gesteigert werden, insbesondere aufgrund einer starken Erholung des Luftverkehrs sowie der Veranstaltungs- und Gastronomie Branche. In den ersten drei Quartalen des schiefen Geschäftsjahres 2022/23 haben sich damit die Umsatzerlöse mehr als verdoppelt und die EUR 1 Mrd.-Marke erstmalig überschritten (auf EUR 1.038,7 Mio.). Im 3Q22/23 verbesserte sich das operative Ergebnis um fast 91% j/j auf EUR 27,1 Mio. und der Nettogewinn um 63,4% j/j auf EUR 11,3 Mio. Kumuliert über die ersten drei Quartale stieg das EBIT um rund 75% j/j auf EUR 65,5 Mio. und der Nettogewinn um 72,3% auf EUR 25,4 Mio., trotz der Belastungen durch die erstmalige Anwendung der Regelungen des IAS 29 „Rechnungslegung in Hochinflationsländern“ auf die Abschlüsse der türkischen Tochtergesellschaften. Ohne die Anwendung dieser wäre das Nettoergebnis wäre mit EUR 33,3 Mio. um EUR 8 Mio. höher aus gefallen. DO&CO verfügte Ende des 3. Quartals 22/23 über liquide Mittel von rund EUR 200 Mio. und verbesserte die Kennzahl Nettoverschuldung/EBITDA auf 2,56x (von 3,31x Ende 2021/22).

Ausblick

Die 1-3Q22/23 Ergebnisse haben bestätigt, dass sich DO&CO weiterhin auf dem Erfolgskurs befindet und angedeutet, dass die frühere 2022/23 Umsatz Guidance von rund EUR 1,2 Mrd. wohl übertroffen werden wird. Die Anstrengungen des Managements, die Kosteninflation mit entsprechenden Preisanpassungen zu kompensieren, beginnt nun im dritten Quartal Früchte zu tragen. Für die kommenden Quartale gehen wir von einer Fortsetzung der positiven Entwicklung und damit einhergehen von steigenden EBIT-Margen aus. Erfolgreiche Abschlüsse neuer Verträge, vor allem im Airline Catering Bereich, sollten als Kurstreiber dienen. Wir glauben, dass die DO&CO Investmentstory basierend auf dem starken post-pandemischen Erholungspotenzial sowie der ungebrochen erfolgreichen Geschäftsakquise weiterhin attraktiv ist und noch nicht voll eingepreist ist. Wir bleiben klar bei unserer Kauf-Empfehlung.

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