Schnapszahl 11 - mal schauen, wohin sie uns führt......

22.04.2009 | 10:03 | (DiePresse.com)

Für die Agenturen wird ein Verfahren zur Registrierung eingeführt. Die bisherige mangelnde Kontrolle hat zur gegenwärtigen Finanz- und Wirtschaftskrise beigetragen. Die neuen Regeln könnten noch heuer in Kraft treten.

Die Europäische Union nimmt Rating-Agenturen stärker an die Kandare. Die EU-Abgeordneten in Straßburg stimmen am morgigen Donnerstag über eine Verordnung ab, mit der ein Registrierungsverfahren eingeführt wird, mit dem die Tätigkeit der Agenturen besser kontrolliert werden soll. Die Zustimmung gilt als sicher, der EU-Kompromiss war bereits im Vorfeld mit der tschechischen EU-Ratspräsidentschaft und der EU-Kommission ausgehandelt worden.

Mit der neuen Verordnung werde der Ausschuss der europäischen Wertpapieraufseher (CESR) in der EU zuständig für die Registrierung und die Kontrolle der Rating-Agenturen, sagte der zuständige Berichterstatter des EU-Parlaments, der Abgeordnete Jean-Paul Gauzes. EU-Binnenmarktkommissar Charlie McCreevy räumte ein, dass die bisherige mangelnde Kontrolle zur gegenwärtigen Finanz- und Wirtschaftskrise beigetragen hatte. Auch die 20 führenden Industrienationen (G-20) hätten eine verpflichtende Registrierung und Aufsicht der Rating-Agenturen vereinbart.
Keine Beratungsdienstleistungen

Nach dem Kompromiss dürfen Rating-Agenturen keine Beratungsdienstleistungen erbringen, um Interessenskonflikte künftig zu vermeiden. Sie müssen künftig auch ihre Methoden und Modelle zur Bewertung von Finanzinstrumenten offenlegen. In ihrem Verwaltungs- und Aufsichtsrat müssen künftig mindestens drei unabhängige Mitglieder sitzen.

Eine europäische Rating-Agentur wird durch die neue Regulierung nicht geschaffen. Die marktbeherrschenden US-Kreditwächter Moody's, Standard & Poor's und Fitch Ratings werden für die schwere Finanzkrise verantwortlich gemacht, weil sie die Anleger zu spät vor den Verlustrisiken der US-Hypothekenmarktpapiere warnten.
Regel könnte noch dieses Jahr gelten

Wird die neue Regelung auch vom EU-Ministerrat angenommen, wäre die Verordnung in erster Lesung beschlossen und könnte noch in diesem Jahr in Kraft treten. Die EU-Abgeordneten stimmen am Donnerstag auch über eine Novelle des EU-Rechts zur Solvenz von Versicherungen ab. Demnach gelten künftig striktere Anforderungen für die Eigenmittel von Versicherungen zur Absicherung gegen zusätzliche Risiken.

(APA)

Wells Fargo Hires 5,000 People for Mortgage Processing, CFO Says
By Ari Levy

April 22 (Bloomberg) -- Wells Fargo & Co., the bank that wrote the most U.S. home loans in the first quarter, hired about 5,000 people to handle the increased workload, according to Chief Financial Officer Howard Atkins.

The bank added people across the country in the past couple of months to process record mortgage applications, Atkins said in an interview today. About 20 percent to 25 percent of the mortgages the San Francisco-based company issued in the quarter were for new homes and the rest were refinancings, he said.

da muss man aufpassen.

für dieses phanomän gibt es einen eigenen begriff. ist soetwas wie eine sportart für die amerikaner bei zinssenkungen umzuschuldungen zu machen.

dabei ist es üblich, zwei bis dreimal im jahr umzuschulden. bei uns kenn ich soetwas eigentlich nicht. liegt aber auch daran, das der anteil von variablen zinsverträgen bei uns sehr viel höher ist.

wo bei uns bei den kreditnehmer dieses jahr zwei bis dreimal ein brief ins haus wandert, das ihre kreditzinsen gefallen sind, müssen die amerikaner neue verträge abschließen. selbstsagend, das es in amerika keine kreditvergebührung gibt. :-)

einige blogs von leuten in diesem bereich sind voll von meldungen davon. eigentlich ist das schon seid fast drei monaten zu beobachten. (bereits eine verdreifachung vom tief)

jezt neue leute in diesem bereich einzustellen ist genau richtig, weil wenn man sich im vergleich die entwicklung wärend dem letzten zinszyklus anschaut, wird sich die arbeit in diesem bereich mindestens noch verdoppeln, für einen zeitraum von einem jahr, vielleicht etwas länger.

Eines der wichtigsten Anlagethemen von Hedge-Funds und Private-Equity-Fonds sind momentan Wertpapiere von Unternehmen, die sich in existenziellen Schwierigkeiten befinden («distressed securities»). Die Fonds versuchen aus einem riesigen Markt Titel von Firmen herauszufiltern, deren Bonität sich in nächster Zeit wieder verbessern dürfte...

weiter:http://www.nzz.ch/nachrichten/international/riesenangebot_an_notleidenden_wertpapieren_1.2417381.html

>wo bei uns bei den kreditnehmer dieses jahr zwei bis dreimal
>ein brief ins haus wandert, das ihre kreditzinsen gefallen
>sind, müssen die amerikaner neue verträge abschließen.
>selbstsagend, das es in amerika keine kreditvergebührung gibt.
>:-)

Dafür verlangen die Banken Gebühren für den Neuabschluß - unter anderem
deshalb haben sie im ersten Quartal so gut verdient.

Der große Vorteil bei den US-Hypotheken liegt darin daß fix verzinste
Kredite möglich sind bei ständiger Refinanzierungsmöglichkeit - wenn
die Zinsen fallen refinanzieren, wenn sie steigen an dem günstigen
Hypothekenkredit erfreuen.
Bei uns unmöglich, weil die Banken das Zinsänderungsrisiko nicht
managen könnten.

>Dafür verlangen die Banken Gebühren für den Neuabschluß -
>unter anderem
>deshalb haben sie im ersten Quartal so gut verdient.

die banken haben im 1q sehr schlecht verdient. im endeffekt haben die ein minus von 50%, in teilbereichen sogar nochmehr.

warum sie dennoch zum teil einen gewinn ausweisen konnten, liegt an anderen gründen.

ausserdem trägen in vielen staaten momentan die staaten das risiko von verlusten. viel wird davon nicht berichtet, aber nur ein beispiel.

alleine für das monat dezember hat der amerikanische staat 900 mio. dollar an verlusten für die citigroup getragen.

zahlen von jänner und märz werden glaube ich niemals veröffentlicht werden, nur über die fed bilanz lassen sich rückschlüsse darüber treffen, wie hoch die übernommenen verluste wirklich geworden sind.

die banken zu sanieren wird noch jahre dauern. die probleme werden sich nicht in rauch auflösen.

In Prinzip haben die Amerikaner den selben Scheiß wie damals die Japaner nur mit den Unterschied das die Bürger Japans immer eine hohe Sparquote hatten und die Amerikaner keine!

Daher wird Amerika nicht einmal mehr dahinsiechen sondern untergehen!

Der Großmeister himself (Warren Buffett) im Fortune-Interview:

http://money.cnn.com/2009/04/19/news/companies/lashinsky_buffett.fortune/index.htm

May 2 (Bloomberg) -- Billionaire Warren Buffett, whose Berkshire Hathaway Inc. is the largest shareholder in Wells Fargo & Co., said the lender is a “fabulous” company.

“All banks aren’t alike by a long shot, and in our view Wells Fargo, among the large banks, has some advantages the others do not,” Buffett said today at Berkshire’s annual meeting in Omaha, Nebraska.

Wells Fargo declined 33 percent this year on the New York Stock Exchange on concern the bank will take losses on loans acquired with the purchase of Wachovia Corp. Berkshire held about 290 million shares of San Francisco-based Wells Fargo as of Dec. 31. Based on yesterday’s stock price, the stake is valued at about $5.7 billion. The bank slashed its dividend 85 percent in March, reducing investment income for Berkshire.

The lender, the biggest on the U.S. West Coast, will pay back $25 billion to the Treasury’s Troubled Asset Relief Program and restore the quarterly payment to shareholders as soon as possible, Chief Executive Officer John Stumpf said this week at the lender’s annual meeting.

The stock closed at $19.61 yesterday after falling below $9 in March. Buffett said he was speaking to a class the day the shares dropped that low and told students that, at that price, “If I had to put all of my net worth into stock, that would be the stock.”

Buffett, who has said he values lenders partly on their ability to acquire funds from depositors, told shareholders today that he’d “love” to buy the entire bank and is unable to do so because Berkshire wouldn’t get permission from regulators.

Buffett’s Berkshire Boosted Wells Fargo Stake as Shares Fell

May 16 (Bloomberg) -- Billionaire investor Warren Buffett’s Berkshire Hathaway Inc. added to holdings of lenders Wells Fargo & Co and U.S. Bancorp in the first quarter as the shares traded at their lowest prices in more than a decade.

Buffett’s firm, the largest shareholder in San Francisco- based Wells Fargo, increased its stake in the bank by about 4.3 percent in the first quarter to 302.6 million shares, Berkshire said in a regulatory filing yesterday disclosing its U.S. stock portfolio as of March 31. Omaha, Nebraska-based Berkshire increased its holding of U.S. Bancorp by about 2.2 percent.

Banks that attract deposits at low rates were undervalued in the first quarter because investors wrongly believed that the entire industry was hobbled by risky bets and reckless lending, Buffett said at Berkshire’s annual meeting earlier this month. The KBW Bank Index fell 37 percent in the first quarter.

“All banks aren’t alike by a long shot, and in our view Wells Fargo, among the

weiter:

http://bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aT2xZNPDKkaM&refer=home

Credit Suisse Profit Tops Estimates on Trading Gains
By Elena Logutenkova

April 23 (Bloomberg) -- Credit Suisse Group AG, the biggest Swiss bank by market value, reported profit that exceeded analysts’ estimates in the first quarter, helped by a recovery in trading revenue.

Net income was 2 billion Swiss francs ($1.7 billion), compared with a 2.15 billion-franc loss in the year-earlier period, the Zurich-based bank said in a statement today. Earnings were twice the 1 billion-franc median estimate of 14 analysts surveyed by Bloomberg News.

Chief Executive Officer Brady Dougan said he’s “optimistic” about the bank’s prospects, as plans to cut 5,300 jobs and eliminate money-losing businesses at the investment bank yield results. Zurich-based UBS AG, which hired Dougan’s former boss Oswald Gruebel as CEO this year, reported a first- quarter loss of almost 2 billion francs.

“These results give the strong impression Credit Suisse is winning share in private banking and investment banking as competitors are in disarray,” said Huw van Steenis, an analyst at Morgan Stanley.

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http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a67hXcgQWnJY&refer=home

European Services, Manufacturing Contraction Slows
By Christian Vits

April 23 (Bloomberg) -- Europe’s manufacturing and service industries contracted at the slowest pace in six months in April, signaling the worst of the recession may be over.

A composite index of activity in both industries posted its biggest gain on record, rising to 40.5 from 38.3 in March. The index is based on a survey of purchasing managers by Markit Economics and a reading below 50 indicates contraction. Economists forecast an increase to 38.9, according to the median of nine estimates in a Bloomberg News survey.

Europe is mired in its deepest recession since World War II as the global financial crisis derails purchases of cars and machinery, forcing companies to scale back output and fire workers. Industrial production in Europe contracted by the most on record in February and unemployment rose to the highest in almost three years.

“The economic slump is only slowing down a little bit and growth won’t resume before the fourth quarter,” said Ralph Solveen, head of economic research at Commerzbank AG in Frankfurt. “However, leading indicators may bottom out now.”

The manufacturing index rose to 36.7 from 33.9 in March, while the services index increased to 43.1 from 40.9, Markit said.

‘Encouraging Start’

“This represents an encouraging start to the second quarter and suggests a return to stability in the euro area by the end of the year is possible,” said Chris Williamson, Chief Economist at Markit. “However, the ongoing severity of the situation should not be underestimated: the latest numbers are still consistent with a double-digit annual rate of decline of manufacturing output.”

The International Monetary Fund predicts the euro-region economy will contract 4.2 percent this year, the most since World War II.

“Even once the crisis is over, there will be a difficult transition period, with output growth appreciably below rates seen in the recent past,” the Washington-based fund said yesterday in its semi-annual World Economic Outlook.

The economic slump has prompted the European Central Bank to embark on the most aggressive series of interest-rate cuts in its 10-year history. It has lowered the benchmark rate by 300 basis points since early October to 1.25 percent, a record low.

Die Zahlen sind immer wieder furchterregend. Wenigstens waren sie
gegenüber Jänner praktisch stabil.

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Europe Industrial Orders Drop Record 34.5% on Global Recession
By Jurjen van de Pol

April 23 (Bloomberg) -- European industrial orders fell the most in at least 13 years in February as the worldwide economic slump lowered demand for factory equipment and metals.

Industrial orders in the euro area declined 34.5 percent from the year-earlier month, after a revised 34.3 percent drop in January, the European Union’s statistics office in Luxembourg said today. The February drop is the seventh straight decline and the largest since the data series began in 1996. Economists forecast a 34.8 percent decline, according to the median of nine estimates in a Bloomberg survey. From the prior month, February orders fell 0.6 percent.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aLc.vr5QdTGk&refer=home

Über die diversen US-Programme und deren bisherige Ausnützung und Kosten (bzw. bis jetzt Gewinne)

http://finance.yahoo.com/taxes/article/106960/The-Bailout-Is-a-Bargain?sec=topStories&pos=8&asset=&ccode=


Und diverse wirtschaftliche Szenarien:

http://finance.yahoo.com/banking-budgeting/article/106961/Long-Odds?-Three-Scenarios-for-the-Economy\'s-Path?sec=topStories&pos=7&asset=&ccode=

Bestand an unverkauften Häusern unverändert, Median-Preis im
Vergleich zum Februar jedoch gestiegen. Der Absturz in den Preisen
scheint gestoppt.

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U.S. Existing Home Sales Dropped More Than Forecast
By Courtney Schlisserman

April 23 (Bloomberg) -- Sales of U.S. previously owned homes fell in March after jumping a month earlier by the most in more than five years, indicating the market will remain depressed for much of the year.

Purchases decreased 3 percent to an annual rate of 4.57 million, lower than forecast, from 4.71 million in February, the National Association of Realtors said today in Washington. The median price slumped 12 percent from a year ago and distressed properties accounted for about 50 percent of all sales.

weiter:

http://bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aZwe323uuEoE&refer=home

jössas...

Spanien: Arbeitslosenquote bei 17,36%
Die spanische Statistikbehörde INE berichtete am Freitag, dass die Arbeitslosenquote in Spanien im vierten Quartal 2008 auf 17,36% gestiegen ist. Dies ist der Höchstwert in der Europäischen Union. Im Vorquartal lag der Wert noch bei 13,91%. So überschritt die absolute Zahl der Arbeitslosen die Marke von 4 Millionen.

German Business Confidence Rebounds From 26-Year Low
By Jana Randow

April 24 (Bloomberg) -- German business confidence rebounded more than economists forecast from a 26-year low in April as interest-rate cuts and government stimulus packages boosted expectations that the recession will ease later in 2009.

The Ifo institute in Munich said its business climate index, based on a survey of 7,000 executives, increased to 83.7 from 82.2 in March. Economists expected a gain to 82.3, the median of 36 forecasts in a Bloomberg News survey showed.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aI1V7uM6W5tU&refer=home

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U.K. Shrinks Most Since Thatcher Era Dawned in 1979
By Jennifer Ryan and Brian Swint

April 24 (Bloomberg) -- The U.K. economy shrank more than economists forecast in the first quarter in the biggest contraction since Margaret Thatcher came to power in 1979.

Gross domestic product fell 1.9 percent from the final three months of 2008 as manufacturing and business services posted record declines, the Office for National Statistics said today in London. The median prediction in a Bloomberg News survey was 1.5 percent. On the year, GDP slumped 4.1 percent.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aWRxkLMWZWOg&refer=home

Die Tiefpunkte sollten wir gesehen haben! Warum? Folgende Lichtblicke sind auszumachen:

1) Die Erwartungen der Umsätze und Gewinne werden beinahe immer geschlagen. D.h. der Worst Case war bereits eingepreist.

2) Der Stress Test bei den US Banks zeigt positive Ergebnisse. Fast alle Grossbanken sind "well capitalized".

3)GM scheint auch bei (derzeit realistischen) Sales von nur 10 Mio. Autos p.a. überlebensfähig. Evtl. ist sogar nicht einmal die bereits eingepreiste Inso von GM erforderlich. (sollte das Chapter 11 für GM abgesagt werden, gibts nur dafür ein DJ-Plus von mindestens 5% an einem Tag).

4) G7 rechnen mit einem Ende der Rezession in der zweiten Hälfte von 09.

5) Andere Kleinigkeiten: Deutsche Bank soll im 1. Quartal das beste Handelsergebnis der Geschichte erzielt haben (mehr als 5 Mrd. Euro)

Nau serwas!

Höchste Zeit, den anderen beim Einstieg zuzusehen und in aller Ruhe den Schampus kalt zu stellen.

I'm loving it!

www.handelsblatt.com/unternehmen/banken-versicherungen/wirbel-um-bafin-liste-zu-bankenvermoegen;2252135

Fed zu Stresstests
US-Banken brauchen mehr Kapital

Noch sind die Stresstests nicht veröffentlicht - doch schon schlägt die US-Notenbank Fed Alarm: Falls die Wirtschaft weiter lahmt, reicht die Kapitaldecke etlicher amerikanischer Kreditinstitute nicht mehr aus.

Die großen US-Banken brauchen nach Einschätzung der Notenbank bei einer Verschärfung der Rezession deutlich dickere Kapitaldecken als bislang vorgeschrieben. Das teilte die Fed am Freitag in einer Erklärung zu den Modalitäten der sogenannten Stresstests für die Banken mit. Die Finanzmärkte warten mit Spannung auf die Ergebnisse der Überprüfung, die am 4. Mai vorliegen sollen.

Die Zentralbank äußerte sich in ihrer Erklärung nicht dazu, auf welches Niveau die 19 zur Diskussion stehenden Banken ihre Kapitalpuffer aufstocken sollten. Sie betonte aber, dass die Ergebnisse der Stresstests kein Maß für die gegenwärtige Zahlungsfähigkeit der Institute seien.

Vielmehr solle damit herausgefunden werden, welche Banken zusätzliches Kapital benötigen, um eine noch tiefere Rezession zu überstehen. Die meisten Banken in den USA hätten mehr als ausreichende Kapiteldecken. Ein allgemeiner Rückgang des umlaufenden Kapitals und der unsichere Konjunkturausblick hätten das Kreditgeschäft der Banken jedoch gelähmt.

Mit den Stresstests will die Regierung unter Präsident Barack Obama das Vertrauen in die amerikanische Finanzbranche wiederherstellen. Der Kollaps des US-Immobilienmarktes, wachsende Kreditausfälle und die tiefe Rezession haben den Banken schwer zugesetzt. Finanzminister Timothy Geithner hatte die Tests im Februar als Teil der Pläne angekündigt, die Finanzbranche vom Giftmüll der unverkäuflichen Wertpapiere zu befreien und den Kreditfluss wieder in Gang zu bringen.

Kapitalaufnahme notfalls beim Staat

Beteiligt waren an dem "Belastungs-EKG" nach Medienberichten mehr als 150 Finanzaufsichtsbeamte. Die Notenbank veröffentlichte am Freitag Einzelheiten der Prüfungsmethoden. Im Kern wurde anhand von Rechenmodellen geschätzt, welche Verluste Banken im Fall einer sich weiter verschlechternden Wirtschaftslage verkraften können, ohne dass es den Kreditfluss gefährdet.

Dabei wurden jeweils zwei verschiedene Szenarios durchgespielt: Beispielsweise, dass die US-Arbeitslosenquote in den USA 2010 durchschnittlich bei 8,8 Prozent liegt oder dass sie 10,3 Prozent erreicht und damit noch die düstersten derzeitigen Prognosen übertrifft. Banken, die nach Einschätzung der Prüfer über kein ausreichendes Polster verfügen, werden zur zusätzlichen Kapitalaufnahme aufgefordert, notfalls beim Staat.

Das Präsidialamt erklärte, die Regierung strebe eine große Transparenz an und werde einige Ergebnisse der Stresstests öffentlich zugänglich machen. Einige Institute würden voraussichtlich selbst ihre Resultate veröffentlichen. Dem Stresstest unterziehen sich unter anderem Citigroup, JP Morgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, Goldman Sachs und American Express.

Die US-Börsen hielten ihre Kursgewinne nach Veröffentlichung des Fed-Papiers und bauten sie später noch aus.

http://www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/:Fed-zu-Stresstests-US-Banken-brauchen-mehr-Kapital/505071.html

die szenarien sind ein witz, das hat nichts mehr mit einem stresstest zu tun.

ausserdem finde ich das "die meisten sind gut kapitalisiert" komplett lächerlich. seid lehman wissen wir, das genau eine aussreicht um das system zu kippen.

>die szenarien sind ein witz, das hat nichts mehr mit einem
>stresstest zu tun.

Da gebe ich dir recht, die würde ich auch eher als base case ansehen.

>ausserdem finde ich das "die meisten sind gut
>kapitalisiert" komplett lächerlich. seid lehman wissen
>wir, das genau eine aussreicht um das system zu kippen.

Das ist das übliche Regulator-Sprech - formal stimmt es ja, die Banken liegen
alle weit über den geforderten 4% Eigenmitteln.

Börsenerholung ist nur ein Strohfeuer

http://www.handelsblatt.com/finanzen/anlagestrategie/experten-boersenerholung-ist-nur-ein-strohfeuer;2251493

Dafür wärmt's aber ganz ordentlich.

Die Handelsblatt-Links funktionieren alle nicht.

>Die Handelsblatt-Links funktionieren alle nicht.

Du mußt den Link händisch samt dem nicht unterstrichenen Teil nach dem Strichpunkt in einen Browser kopieren, dann funzt es.

Ah, danke.

WASHINGTON (AP) -- The International Monetary Fund will sell bonds as a way to raise funds to lend to struggling nations, the head of the organization said Saturday, in a victory for developing countries.

Emerging economies such as China, Brazil and India pushed for the move as an alternative to providing longer-term loans to the IMF. Those countries want a greater voice in the institution before providing additional resources.

IMF Managing Director Dominique Strauss-Kahn said China and other countries have expressed interest in purchasing the bonds. The IMF has never issued bonds before, although the idea was explored in the 1980s.

weiter:

http://finance.yahoo.com/news/IMF-head-says-it-will-sell-apf-15033789.html?sec=topStories&pos=main&asset=&ccode=

Trichet, Lagarde Question IMF Estimate of Bank Writedowns
By Sandrine Rastello and Rainer Buergin

April 25 (Bloomberg) -- European officials questioned an International Monetary Fund estimate that toxic assets will force their banks to write down $750 billion through next year.

“With regards to Europe, because of the methodology, in our view we do not have an entirely convincing analysis,” European Central Bank President Jean-Claude Trichet told reporters in Washington late yesterday after a meeting of Group of Seven finance chiefs. French Finance Minister Christine Lagarde said “many among us expressed our greatest reserve on the methodology adopted by the IMF.”

The Washington-based fund said April 21 that its calculations showed banks in the 16-nation euro-area would need to write down more than the U.S.’s $550 billion by the end of 2010. Losses at European financial institutions were projected to reach $1.2 trillion.

European writeoffs since the financial crisis began so far total $386 billion, according to Bloomberg data.

Lagarde said the IMF had applied data using U.S. accounting methods to other economies and that her own measures showed different results. She said she was “not alarmed.”

26.04.2009 | 18:02 | (Die Presse)

RZB-Chef Walter Rothensteiner fordert, dass die Staatshilfe für Banken bis 2010 verlängert wird. Finanzminister Josef Pröll zeigt sich gesprächsbereit. In den USA geht es der Finanzindustrie wieder besser.

Wien (höll/APA).Österreichs Banken verlangen, dass das 100 Mrd. Euro schwere Hilfspaket für die Finanzbranche bis zumindest Mitte 2010 verlängert wird. Denn ein Teil der staatlichen Hilfsmaßnahmen läuft schon im Juni beziehungsweise Ende 2009 aus. Am Sonntag sprach sich RZB-Chef Walter Rothensteiner für eine Ausdehnung aus.

Rothensteiner ist Obmann der Bundeskreditsparte in der Wirtschaftskammer. Es ist davon auszugehen, dass er die Forderung im Namen aller österreichischer Banken erhoben hat. Eine Verlängerung ist aus mehreren Gründen notwendig:
•Verschlimmert sich die Krise in Osteuropa, könnten sich die Banken nächstes Jahr weiteres Kapital vom Staat holen.
•Zudem gab Rothensteiner zu bedenken, dass sich auch die Konjunktur in Österreich eintrübt. Und die neuen Eigenkapitalvorschriften von Basel II bewirken, dass die Banken deutlich mehr Eigenkapital halten müssen, wenn sich die Bonität der Kunden verschlechtert. Rothensteiner: „Da werden alle Banken mehr Kapital brauchen.“
•Hinzu kommt die limitierte Aufnahmefähigkeit der Finanzmärkte für Garantienanleihen von österreichischen Banken. Die in der Pipeline befindlichen Emissionen, bei denen der Staat die Haftung übernimmt, können laut Rothensteiner nicht alle innerhalb weniger Monate untergebracht werden.

Die RZB hat bislang drei solche Anleihen im Gesamtvolumen von jeweils mehr als einer Milliarde Euro platziert. Nach einer jeden Emission bedarf es einer drei- bis vierwöchigen Pause.

Eine Verlängerung des Bankenhilfspakets ist aber nicht so einfach. Denn dazu braucht es der Zustimmung der EU-Kommission. Dies bedarf unter Umständen wochenlanger Verhandlungen.

Finanzminister Josef Pröll meinte dazu am Rande der IWF-Tagung in Washington, zunächst müsse das laufende Bankenpaket evaluiert werden, ehe man über weitere Schritte entscheiden könne. „Wenn aber besondere Umstände eintreten, ist eine Verlängerung nicht ausgeschlossen“, sagte ein Sprecher von Pröll zur „Presse“.


US-Banken bestehen Stresstest

In den USA geht es der Finanzindustrie wieder besser. Am Wochenende sind erste Ergebnisse der bei US-Großbanken durchgeführten „Stresstests“ durchgesickert.

Laut „Washington Post“ sollen so gut wie alle Institute den Test bestanden haben. Nur zumindest eine Bank soll durchgefallen sein und zusätzliches Geld benötigen, schreibt die Zeitung und beruft sich dabei auf eine „Quelle mit direkter Kenntnis“.

Die Ergebnisse der Tests waren nur den Banken selbst mitgeteilt worden – unter strengster Geheimhaltung. Die Finanzhäuser haben nun bis Freitag Zeit, die Resultate anzufechten.

Am 4. Mai soll die Öffentlichkeit über weitere Details informiert werden. Dem Test mussten sich 19 Kreditinstitute mit einer Bilanzsumme von mehr als 100 Mrd. Dollar unterziehen. Dabei wurden mehrere Krisenszenarien durchgespielt.

Anhand von zahlreichen Rechenmodellen wurde geschätzt, welche Verluste die Banken im Fall einer sich weiter verschlechternden Wirtschaftslage verkraften können, ohne dass der Kreditfluss gefährdet ist.


Geheime Liste in Deutschland

Etwas anders sieht die Lage in Deutschland aus. In den Kellern der dortigen Banken sollen noch Risken von mehr als 800 Mrd. Euro schlummern. Dies geht aus einem geheimen Bericht der deutschen Bankenaufsicht (BaFin) hervor. Die Behörde hat Strafanzeige gegen unbekannt erstattet.

Die Regierung in Berlin war um Schadensbegrenzung bemüht. Das Finanzministerium warnte vor einem leichtfertigen Umgang mit den genannten Zahlen. Hinter den Daten könnten sich sehr unterschiedliche Dinge verbergen.

Auch die deutsche Bundesbank warnte vor einer Fehlinterpretation der vertraulichen Liste. Es gehe darin um Portfolios mit sehr unterschiedlichen Ausrichtungen. Eingeflossen seien nicht nur gefährliche Wertpapiere, sondern auch andere Vermögenswerte.

eigentlich nicht was ich erwartet hätte

OeNB - Private Haushalte - Seismografen der Reaktionen auf die Finanzkrise?
Utl.: Geldvermögensbildung und Finanzierung der privaten Haushalte
2008 =

Wien (OTS) - Die Geldvermögensbildung der privaten Haushalte
betrug im Jahr 2008 18,8 Mrd EUR (+4,2% gegenüber 2007), auf Grund
der hohen negativen Preiseffekte blieb das Finanzvermögen mit rund
416 Mrd EUR auf dem Niveau des Jahresultimos 2007. Private Haushalte
erhöhten im vierten Quartal 2008 noch mehr als in den ersten drei
Quartalen ihre Einlagenbestände, wobei die Ausweitung der
Einlagensicherung eine nicht unwesentliche Rolle gespielt haben
dürfte. Teile der österreichischen Privatanleger trennten sich nach
der Zuspitzung der Finanzkrise von Bankanleihen, die zwischen Jänner
und September 2008 noch als zweites Investitionsstandbein gegolten
hatten. Teilweise wurden verstärkt Bundesschatzscheine erworben.
Diese Käufer betrachteten damit den Staat als sicheren Hafen für ihr
Finanzvermögen, während andere Privatinvestoren nach den neuerlich
dramatischen Aktienkurseinbrüchen im Oktober selektiv Aktien im
größeren Umfang erwarben. Somit wurden während der ersten Monate nach
der Verschärfung der Finanzkrise im Herbst 2008 sehr unterschiedliche
Veranlagungsmuster der privaten Haushalte sichtbar.

Die privaten Haushalte steigerten im Jahr 2008 ihre Sparquote von
11,7% im Jahr 2007 auf 12,4%. Dieses Niveau wurde letztmals im Jahr
1995 erreicht. Die hohe Ersparnisbildung fand bis zum Herbst 2008 im
Umfeld steigender nomineller Einlagenzinsen im Neugeschäft, stark
anwachsender Inflationsraten sowie einer geringen Arbeitslosenquote
statt. Dieses wirtschaftliche Umfeld änderte sich im vierten Quartal
mit einer nachlassenden Inflationsrate, einer bereits steigenden
Arbeitslosenquote und den ersten Leitzinssenkungen im Euroraum. Ein
wesentlicher Teil der Ersparnisbildung floss 2008 in Finanzanlagen.
Von der gesamten Geldvermögensbildung in Höhe von 18,8 Mrd EUR machte
der Zuwachs an Bankeinlagen 13,4 Mrd EUR und damit knapp mehr als 70%
(2007: 66%) aus. Dieser hohe Zuwachs unterstreicht den
"Sicherheitsgedanken" in der Vermögensverwaltung einer Vielzahl von
Privatanlegern. Die Haushalte platzierten ihre Gelder verstärkt in
Termineinlagen (+3,2 Mrd EUR) und insbesondere in Spareinlagen (+9,0
Mrd EUR). Nachgefragt wurden dabei vor allem Produkte mit einer
Bindungsfrist von bis zu einem 1 Jahr. Die sinkende Inflation zum
Jahresende 2008 brachte trotz des nominellen Rückgangs der Zinsen im
Neugeschäft eine Erhöhung der realen Verzinsung der Einlagen.

Handelbare Wertpapiere (verzinsliche Wertpapiere, börsennotierte
Aktien und Investmentzertifikate) wurden von den privaten Investoren
im Jahr 2008 per saldo um 1,3 Mrd EUR gekauft (2007: 2,1 Mrd EUR).
Das entspricht einem Anteil von nur 7% der Geldvermögensbildung.
Hinter diesem Saldo verbergen sich allerdings diametral
gegensätzliche Kauf- und Verkaufsbewegungen in den einzelnen
Kategorien und im Zeitverlauf, wie die nachstehende Aufstellung
skizziert:

- Private Haushalte erwarben im Jahr 2008 verzinsliche Wertpapiere
in Höhe von 4,6 Mrd EUR (2007: 3,7 Mrd EUR), wobei der bedeutendste
Teil auf den Kauf von Anleiheemissionen des Bankensektors
zurückzuführen ist (2,1 Mrd EUR). Allerdings wurden nach Bekanntgabe
der verstärkten Einlagensicherung sowie der anhaltenden Unsicherheit
gegenüber Banktiteln im vierten Quartal 2008 Bankanleihen um 700 Mio
EUR wieder verkauft. Im Gegenzug kauften private Anleger im vierten
Quartal 2008 Bundesschatzscheine im Ausmaß von 1,1 Mrd EUR; dies
entspricht rund 70 % der gesamten Investitionen in
Bundesschatzscheine im Jahr 2008.

- Börsennotierte Aktien wurden von Privatinvestoren im Jahr 2008
in Höhe von 800 Mio EUR gekauft, nachdem diese Wertpapierkategorie im
Jahr 2007 im Wert von 900 Mio EUR verkauft worden war. Die größten
Kauforders kamen für Unternehmensaktien im vierten Quartal 2008 (400
Mio EUR), nachdem die Aktienkurse im Oktober 2008 dramatisch
nachgegeben hatten.

- Wie schon im Jahr 2007 wurden auch 2008 Investmentzertifikate
verkauft. Von den gesamten Nettoverkäufen im Ausmaß von 4,1 Mrd EUR
entfielen auf das vierte Quartal 1,6 Mrd EUR.

Den Nettokäufen von handelbaren Wertpapieren standen hohe
Bewertungsverluste gegenüber. Im Jahr 2008 ging der Marktwert um
19,3% oder 18,6 Mrd EUR (entspricht dem Nettoerwerb in den Jahren
2004 bis 2007) auf 79,3 Mrd EUR zurück. Besonders stark betroffen
waren die Finanzanlagen in börsennotierten Aktien mit einem Rückgang
um 56% auf 8,7 Mrd EUR. Das entspricht dem Niveau von Anfang 2004.

Die für die langfristige Absicherung verwendeten Ansprüche aus
Lebensversicherungen und gegenüber betrieblichen Pensionskassen
stiegen transaktionsbedingt im Jahr 2008 um 2,6 Mrd EUR (2007: 3,4
Mrd EUR). Negative Kursbewegungen auf den Kapitalmärkten führten auch
zu einer Verringerung des Marktwerts der Veranlagungsbestände von
Versicherungsunternehmen und Pensionskassen. Die Ansprüche privater
Haushalte waren davon im geschätzten Ausmaß von 2,3 Mrd EUR
betroffen, weshalb der Vermögenswert zum Jahresultimo 2008 - auf dem
Vorjahresniveau - in Höhe von 75,6 Mrd EUR stagnierte.

Das Finanzvermögen (= Bargeld, Einlagen, verzinsliche Wertpapiere,
Aktien und sonstige Beteiligungen, Investmentzertifikate, Ansprüche
gegenüber Versicherungen, Pensionskassen und betriebliche
Vorsorgekassen sowie sonstige finanzielle Aktiva aber kein
Liegenschaftsbesitz.) der österreichischen Privatanleger erreichte
zum Jahresultimo 2008 einen Marktwert von rund 416 Mrd EUR und blieb
damit trotz der zusätzlichen finanziellen Investitionen von knapp
weniger als 19 Mrd EUR auf dem Vorjahresniveau.

Die Kreditaufnahmen der privaten Haushalte betrugen im Jahr 2008 3,3
Mrd EUR und gingen damit gegenüber 2007 um rund 2,1 Mrd EUR zurück.
Wohnbaukredite (vorwiegend von inländischen Banken) hatten ein
Nettotransaktionsvolumen von 4,1 Mrd EUR, während die sonstigen
Kreditformen per saldo Nettotilgungen zu verzeichnen hatten.
Besonders stark war der Einbruch im vierten Quartal 2008 mit einer
Nettoneuverschuldung von lediglich 450 Mio EUR.

Österreichische Kreditnehmer hatten zum Jahresultimo 2008 Schulden in
Höhe von knapp 150 Mrd EUR, die auf Grund der Neuverschuldung (3,3
Mrd EUR) und der Wechselkursanpassungen der Fremdwährungskredite in
Höhe von 4,2 Mrd EUR um 5,2% höher waren als zum Jahresultimo 2007.

Weitere statistische Informationen finden sich unter
statistik.oenb.at u. dieaktuellezahl.oenb.at

Herausgeber:
Oesterreichische Nationalbank
Abteilung für Öffentlichkeitsarbeit
Tel.: +43-1-40420-6666

bevor die kurse einen tiefpunkt sehen, wird ein paar mal medial das ende der krise ausgesprochen.

mich wundert es nicht, das viele schon zu früh wieder einsteigen.

ausserdem schauen sich viele die kurse von den letzten jahren an, denken wie viel doch die kurse gefallen sind und schließen daraus, das die aktien jetzt billig wären.

sind sie aber in den meisten fällen nicht. :-)

PS:
jetzt werden bereits wieder die ersten banken und finanzbetrüger versuchen ihren kunden fonds usw. anzudrehen. Argument: die kurse sind schon so enorm gefallen und in der zeitung steht auch, das die krise schon zu ende ist, aber man muss gleich zuschlagen, weil in ein paar monaten werden die anderen ungläubigen auch dahinterkommen, dass die krise vorbei ist und dann bekommt man die aktien nicht mehr so billig. :-) :-) :-)

PPS:
ich unterscheide prinzipell mal zwischen jenen, die einsteigen, den aufstieg mitmachen und wissen was für blödsinn medial berichtet wird und zwischen jene, die tatsächlich glauben die krise ist vorbei, den aufstieg teilweise mitmachen und nicht aussteigen, und später die verluste viele monate mit sich herumschleppen.

PPPS:
die dow insider haben in den ersten drei wochen im april 8,32 mal mehr verkauft als gekauft. sagt doch alleine schon alles. http://washingtonservice.com/washserv_info.html

>PPPS:
>die dow insider haben in den ersten drei wochen im april 8,32
>mal mehr verkauft als gekauft. sagt doch alleine schon alles.

Nicht erfreulich, aber in dieser Krise sind die Insider genauso falsch
gelegen wie alle anderen. 2008 im Frühjahr hatten wir Rekordkäufe
von Insidern.

Die Fehlbeträge weltweit werden immer größer. Deutschland etwa droht eine Rekordneuverschuldung. Dass die Renditen auf Staatsanleihen dennoch nicht ins Uferlose steigen, verhindern die Zentralbanken, indem sie die Papiere aufkaufen - zumindest vorerst.

Die Industrieländer werden nach Ansicht des Internationalen Währungsfonds (IWF) auch im kommenden Jahr mit enormen Haushaltsdefiziten zu kämpfen haben. Nach Ansicht von Experten dürfte die hohe Verschuldung die Refinanzierung der Staaten am Bondmarkt allerdings nicht maßgeblich verteuern - dank des massiven Eingreifens der Zentralbanken wie der amerikanischen Fed und der britischen Notenbank, die Anleihen aufkaufen.

"Beherrschende Faktoren auf den Anleihemärkten sind die Konjunktur und die Geldpolitik. Steigende Staatsdefizite haben meines Erachtens keinen großen Einfluss. Sonst würde in Rezessionsphasen, bei denen die Haushaltslage schlecht ist, immer das Zinsniveau steigen. Das ist aber nicht der Fall", sagte Peter Müller, Zinsstratege bei der Commerzbank.

Nach Einschätzung von Kornelius Purps, Zinssstratege bei Unicredit, wird die Bedeutung der Fehlbeträge allerdings noch wachsen: "Ende 2009, Anfang 2010, wenn die Notenbanken ihre Anleihenkäufe zurückfahren, werden staatliche Defizite ein wichtiger Faktor unter mehreren sein. Sie können dann dazu führen, dass die Renditen schneller ansteigen, als es mit Blick auf die anziehende Konjunktur und steigende Inflationserwartungen der Fall wäre."

Der IWF erwartet, dass Großbritanniens Defizit von 9,8 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in diesem Jahr auf 10,9 Prozent 2010 klettern wird. Für Japan geht die Organisation im selben Zeitraum von einem Anstieg von 9,4 auf 9,6 Prozent aus. Das US-Defizit wird den Schätzungen zufolge zwar sinken, aber mit 8,8 Prozent immer noch sehr hoch liegen.

Deutschland steht demnach die deutlichste Verschlechterung bevor: Der IWF schätzt, dass sich das Minus von 4,7 auf 6,1 Prozent ausweiten wird. Damit läge die Bundesrepublik immer noch unter dem für 2010 erwarteten Durchschnitt von 6,5 Prozent. Bundesfinanzminister Peer Steinbrück (SPD) erwartet bereits für 2009 eine Neuverschuldung von "deutlich über 50 Mrd. Euro", wie er in einem am Wochenende veröffentlichten Interview sagte. Das wäre der höchste Wert seit Gründung der Bundesrepublik.

Die Zahlen unterstreichen, dass die Industrieländer auch dann noch mit enormen finanziellen Belastungen zu kämpfen haben werden, wenn sie die derzeit laufenden Konjunkturprogramme zurückgefahren haben. Grund sind sinkende Steuereinnahmen und die Unterstützung für die wachsende Zahl an Arbeitslosen.

Milliarden für die Konjunktur

Der IWF geht davon aus, dass die 20 wichtigsten Industrie- und Schwellenländer der Welt (G20) im nächsten Jahr 1,5 Prozent ihres BIPs zur Abkurbelung der Konjunktur aufwenden werden, nach 2 Prozent in diesem Jahr. In absoluten Zahlen geben die G20 nach den Schätzungen in diesem Jahr 820 Mrd. $ aus, im kommenden Jahr 660 Mrd. $.

>>ftd

April 28 (Bloomberg) -- European Central Bank Governing Council member Ewald Nowotny said the ECB is prepared to expand its range of policy tools if necessary to ease the flow of credit through the economy.

Officials “stand ready to use unconventional measures of quantitative easing to assure European firms and consumers access to credit at appropriate conditions,” Nowotny said in the text of a speech in New York yesterday. The central bank will also keep rates low for “as long a time as is required.”

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=auyPBl80QSng&refer=home

Fed wünscht Zins von minus fünf Prozent
von Tobias Bayer (Frankfurt)

Es hört sich absurd an, wird aber dennoch ernsthaft diskutiert: Die Notenbank Federal Reserve hält in einer internen Analyse einen negativen Zinssatz für angemessen. Harvard-Ökonom Mankiw hat einen Vorschlag, wie das gehen könnte.

Er tut schon alles, was er kann. US-Notenbankchef Ben Bernanke senkte den Leitzins auf Null, führte Dutzende von neuen Liquiditätsprogrammen ein und kauft 300 Mrd. $ an amerikanischen Staatsanleihen. Doch manche Experten fordern noch mehr: Sie wollen einen negativen nominalen Zinssatz sehen. "Ein bisschen mehr Negativität könnte nicht schaden", sagt Harvard-Ökonom Gregory Mankiw scherzend.

Zuerst hört sich die Idee absurd an: Ein negativer Leitzins würde bedeuten, dass der Schuldner 100 $ borgen sowie ausgeben kann und im nächsten Jahr nur 97 $ zurückzahlen muss. Sonderlich attraktiv ist das für den Gläubiger nicht. "Statt das Geld zu verleihen, wird es lieber unter der Matratze versteckt. Da die Geldhaltung eine Rendite von genau null Prozent abwirft, können Gläubiger für eine Kapitalleihe nicht weniger verlangen", sagt Mankiw, der sich mit dem Problem beschäftigt. Mit anderen Worten: Negative Leitzinsen sind für eine Notenbank ausgeschlossen - sofern die Geldhaltung nicht bestraft werden kann.

Taylor-Regel kommt auf negative Zinsen

Die ganze Diskussion um negative Leitzinsen ist nicht völlig aus der Luft gegriffen. In einer internen Analyse der Fed, die der "Financial Times" vorliegt, beziffern die Währungshüter den optimalen Zinssatz auf derzeit Minus fünf Prozent. Die Berechnung fußt auf der "Taylor-Regel". Entwickelt vom Stanford-Ökonomen John Taylor, beschreibt die Vorschrift, nach welchen Gesetzmäßigkeiten eine Notenbank den Leitzins festgelegt.

Die Grundidee: Der Leitzins wird gesenkt, wenn die Inflationsrate oder der Auslastungsgrad der Volkswirtschaft fällt. Angesichts einer rückläufigen Teuerungsrate in den Vereinigten Staaten und einer geringen Auslastung kommt die Fed momentan auf einen negativen Wert. Ihr Ansatz lautet deshalb: Da der Leitzins bereits bei Null liegt, setzt sie auf alternative Aktionen wie den Aufkauf von Wertpapieren. Im März erhöhte die Notenbank das Kaufvolumen auf 1150 Mrd. $. Es ist wahrscheinlich, dass es in den kommenden Monaten weiter aufgestockt wird. Die nächste Sitzung endet am Mittwoch dieser Woche.

Die US-Notenbank Fed könnte den Zins für die kommenden 18 Monaten bei null halten

Sind negative Zinsen also völlig ausgeschlossen? Die Antwort lautet: Nein. Die Idee ist überhaupt nicht neu. Bereits im 19. Jahrhundert argumentierte der deutsche Volkswirt Silvio Gesell für eine Steuer auf die Geldhaltung. Auch John Maynard Keynes spielte mit dem Gedanken. Neben einer Steuer gibt es noch die Alternative Inflation: Hält die Notenbank den Leitzins bei Null, obwohl die Teuerungsrate steigt, sinkt der reale Zins unter Null. Das Problem daran wäre der Schock, den das bei Volkswirten, Fed-Beobachtern und Konsumenten auslösen würde. Schließlich ist Preisstabilität das vorrangige Ziel der Zentralbanken.

Harvard-Ökonom Mankiw zieht die Lösung eines seiner Studenten als dritte Option heran. Um die Kapitalinhaber auch bei negativen Zinsen zum Verleihen zu bewegen, könnte folgender Sanktionsmechanismus greifen: Die Fed nennt eine Ziffer zwischen null bis neun. Alles umlaufende Bargeld wird mit einer Seriennummer versehen. Wenn die Nummer mit der jeweiligen Ziffer endet, würde das Geld nicht mehr als Zahlungsmittel akzeptiert. Folglich läge die Rendite der Geldhaltung bei Minus zehn Prozent. "Das würde dazu führen, dass die Menschen glücklich wären, zu einem Zins von minus drei Prozent Geld zu verleihen", sagt Mankiw.

Sonderlich ernst gemeint ist der Vorschlag aber nicht. Den Namen des Studenten, der auf die Idee gekommen ist, will Mankiw nicht offenlegen: "Wenn er Zentralbanker werden will, wäre das seiner Karriere sicherlich nicht förderlich."

http://www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/anleihen_devisen/:Geldpolitik-Fed-w%FCnscht-Zins-von-minus-f%FCnf-Prozent/505988.html

Ich halte das für ökonomischen Schwachsinn. Damit würden Investitionen mit negativem Return profitabel. Eine bewußte Vernichtung von Volksvermögen. Wobei ... für manche Hedge Fonds mit windigen Investitionsstrategien würden paradiesische Zustände anbrechen.

Viele glauben ja,
das die Amerikaner irgend was mit Gold oder Silber machen werden.
Ich habe gerade gesehen - die Amerikaner haben noch immer mit Abstand die grössten Goldreserven der Welt.
Es sollen 8100 Tonnen sein.
Die wären im Moment ca. 160 Milliarden Euro wert.
Unglaublich wie mickrig dieser Betrag wirkt - im Vergleich mit den Summen die da im Moment bewegt werden.

-1,45 Mrd. und ohne Bürgschaft über 1,2 Mrd. wären es wahrscheinlich -2,65



EANS-Adhoc: Kommunalkredit Austria AG / Jahresergebnis 2008 =
--------------------------------------------------------------------------------
Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer
europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich.
--------------------------------------------------------------------------------

28.04.2009

Die Kommunalkredit Austria AG hat heute ihr Ergebnis für das Geschäftsjahr 2008
vorgelegt:

Nach positiv wirkender Bürgschaft des Bundes über EUR 1.207,9 Mio. lag das
Konzernjahresergebnis der Kommunalkredit Austria AG im Geschäftsjahr 2008 bei
minus EUR 1.450 Mio. Im Jahresergebnis enthalten sind unrealisierte negative
Bewertungsergebnisse aus dem CDS- und Wertpapierportfolio in Höhe von EUR
1.966,8 Mio.

Das handelsrechtliche Ergebnis der Kommunalkredit Austria AG war im
Geschäftsjahr 2008 negativ mit EUR -345,8 Mio.
Das Ergebnis der Kommunalkredit International Bank Ltd, Zypern, war im
Geschäftsjahr 2008 negativ mit EUR -676 Mio.
Die Ergebnisse beider Gesellschaften sind im Konzernergebnis enthalten.

Details zum Konzernjahresergebnis der Kommunalkredit Austria werden heute in
einer Pressekonferenz um 11.00 Uhr bekanntgegeben.

>-1,45 Mrd. und ohne Bürgschaft über 1,2 Mrd. wären es
>wahrscheinlich -2,65

Ist tatsächlich so, und ohne diese Bürgschaft wären sie pleite.
Ich befürchte der Kauf um 1 Euro kommt uns noch sehr teuer zu stehen.

-------------


Eine am vergangenen Freitag unterzeichnete Bürgschaft des Bundes für die Ende 2008 notverstaatlichte Kommunalkredit über 1,2 Mrd. Euro hat die von riesigen Abschreibungen und Abwertungen getroffene Bank 2008 bilanzfähig gemacht.

Ohne diese vorerst bis 30. September laufende Bürgschaft - verzinst mit 10 Prozent - hätte der Jahresverlust der Bank 2,6 Mrd. Euro betragen, berichtete Vorstandschef Alois Steinbichler am Dienstag bei der Bilanzvorlage. Ohne diese Bürgschaft wäre das Tier-1-Kapital negativ gewesen. Auf die Frage, ob die Bank dann hätte zusperren müssen, meinte der seit November amtierende Bankchef: "So kann man das sagen."

Weil die schon vor Monaten zugesagte Bürgschaft einfloss, weist die gestern im Aufsichtsrat beschlossene Bilanz einen Nettoverlust von 1,45 Mrd. Euro aus. Grund für den grössten Verlust einer österreichischen Bank sind Abwertungen und Abschreibungen. Grösster negativer Einzelposten waren über 1 Milliarde Euro Abwertungen auf das Credit-Default-Swap-Portfolio von 12 Mrd. Euro. Mitsamt Wertpapieren beliefen sich die nichtrealisierten Bewertungsverluste auf knapp 2 Mrd. Euro.

Wie es mit der Bank weitergeht, soll in den nächsten Wochen und Monaten klar werden. Ein Restrukturierungsplan, der auch in Brüssel angemeldet werden muss, ist noch in Arbeit.


(APA)

Consumers hoping that the worst of the recession is over may be setting themselves up for disappointment as the US economy continues to deteriorate, a panel of economists and financial experts said Tuesday.

Surging unemployment and the slow-moving impact of the government stimulus program will stall any real economic recovery until 2010 or even later, the panel said. Consumers fearful of losing their jobs are likely to continue to spend less while the housing and financial crises continue to unwind.

weiter:

http://finance.yahoo.com/news/Optimism-About-US-Economy-May-cnbc-15057214.html?sec=topStories&pos=6&asset=&ccode=

European Loan Growth Was Slowest on Record in March

April 29 (Bloomberg) -- Loans to households and companies
in Europe grew at the slowest pace in March since records began
in 1991 as the recession prompted banks to tighten credit
standards and the demand for debt waned.
Loans to the private sector rose 3.2 percent from a year
earlier after increasing an annual 4.3 percent in February, the
European Central Bank said in Frankfurt today. M3 money-supply
growth, which the ECB uses as a gauge of future inflation,
slowed to 5.1 from 5.8 percent in February.
“That’s normal in an economic downturn,” said Stefan
Bielmeier, an economist at Deutsche Bank AG in Frankfurt. “Of
course banks are careful lending to companies that may go bust
in six months. Households are also deferring big spending plans
if there are concerns about job security.”
European banks remain wary of lending after posting more
than $280 billion in writedowns and credit-related losses as a
result of the global financial crisis, which has pushed Europe
into its worst recession since World War II. Loans to the
private sector fell 0.2 percent in March from February, today’s
report shows.
“The pace of monetary expansion in the euro area has
continued to decelerate markedly and supports the assessment of
diminishing risks to price stability in the medium term,” ECB
President Jean-Claude Trichet said April 2.

Slowing Inflation

Inflation in the 16-nation euro area slowed to the lowest
rate on record in March, with prices rising 0.6 percent from a
year earlier. The ECB aims to keep the rate just below 2
percent. The bank on March 5 predicted inflation would average
about 0.4 percent this year as the economy contracts 2.7
percent.
M3 is the broadest gauge of money supply and includes cash
in circulation, some forms of savings and money-market holdings.
In the three months through March, annual M3 growth slowed to
5.6 percent from 6.4 percent in the three months through
February.
Demand for the most liquid assets decreased. The annual
rate of M1 money-supply growth fell to 5.9 percent from 6.3
percent in February.
The ECB has lowered its benchmark rate by 3 percentage
points since early October and provided banks with unlimited
amounts of cash to revive lending.
ECB policy makers have signaled they favor expanding the
bank’s existing credit-easing policy of lending banks as much
cash as they want, rather than following the U.S. Federal
Reserve and the Bank of England, which are printing money to buy
government debt -- a policy known as quantitative easing.
Council members Axel Weber, Athanasios Orphanides and Erkki
Liikanen have indicated the ECB may extend the maturities of the
loans it offers banks beyond the current six months.

das erinnert mich irgendwie an ein pyramidensystem, das ins stocken geraten ist.

zum glück halten die staaten das spiel am laufen. danke für die staatverschuldung. :-)

Hedge Fund Managers, Buyout Firms Face First EU Law

April 29 (Bloomberg) -- The European Union proposed its
first law on hedge funds and buyout firms, stepping up oversight
as part of a global revamp of rules responding to the financial
crisis.
Hedge-fund managers and private-equity firms that handle at
least 500 million euros ($662 million), or 100 million euros if
they use debt to boost returns, would report to regulators under
the proposal from the European Commission in Brussels today. The
commission also called for caps issued on so-called golden
parachutes in new recommendations on executive-pay practices.
The rules on hedge funds and buyout firms answer demands
from lawmakers to clamp down on Europe’s 2 trillion-euro
alternative-investment industry, adding to pressure on money
managers in a stock-market slump that knocked 47 percent off
global market value last year.
“It is essential that regulators have the information and
tools necessary to conduct effective macro-prudential
oversight,” Charlie McCreevy, EU commissioner for financial
services, said in a statement. “The crisis has also underscored
the importance of robust risk and liquidity management systems
and the need for reliable investor information as the basis for
effective due diligence.”
The alternative-investment proposals also meet demands from
the Group of 20 nations to oversee all corners of the market.
For now, the measure only covers managers, rather than
funds, because many funds are based offshore. EU-regulated
managers would be able to attract investors from anywhere in the
27-nation area.

Get Tougher

After three years, the rules will get tougher for funds
based outside the EU. Those in countries with lower regulatory
standards or that don’t cooperate in fighting tax evasion
couldn’t be marketed in the region, even by EU-regulated
managers.
“Politicians need to ensure that the political agenda
doesn’t end up destroying the European hedge fund industry by
imposing sweeping changes that are unworkable or unnecessary,”
said Tom Brown, investment management partner at KPMG in London.
The EU is also ramping up bank-capital requirements and
imposing other curbs, such as today’s recommendations on banker
bonuses.
While not binding, the statement calls on EU governments to
cap “golden parachutes” and bar them for managers fired for
failure. Companies should defer bonuses and stock options to
link incentives to long-term performance, and be able to claim
back bonuses paid on the basis of faulty results, the commission
said in updating 2004 recommendations to reflect lessons learned
from the financial crisis.
The EU also may seek to expand investor-protection rules to
insurance policies and bank-savings vehicles that compete with
mutual funds under different regulations, the commission said in
a separate policy paper issued today. Such an initiative may
take more than a year to become a formal proposal.

Kräftigster Abschwung seit 1982 - Erstmals seit der Ölkrise 1974/75 drei Quartale in Folge im Minus


Die US-Wirtschaft ist zu Jahresbeginn noch stärker eingebrochen als ohnehin schon erwartet. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der weltgrössten Volkswirtschaft sank im ersten Quartal 2009 mit einer auf das Jahr hochgerechneten Rate von 6,1 Prozent, wie das Handelsministerium am Mittwoch auf Basis vorläufiger Berechnungen mitteilte. Damit schrumpfte die Wirtschaft fast so stark wie im vierten Quartal 2008, als der Abschwung mit 6,3 Prozent so kräftig war wie seit 1982 nicht mehr. Analysten hatten zum Jahresauftakt im Schnitt mit einem annualisierten Rückgang von 4,9 Prozent gerechnet.

Damit schrumpfte die US-Wirtschaft erstmals seit der Ölkrise 1974/75 drei Quartale in Folge. Grund waren vor allem drastisch fallende Exporte und Investitionen der Firmen. Die USA befinden sich seit fast eineinhalb Jahren in der Rezession. Zuletzt hatte es zaghafte Signale gegeben, dass der Abschwung etwas an Fahrt verliert.

(apa)
29.04.2009

Interessant dazu ist, dass die letzten sechs Monate (als q4/08 und q1/09) die schwächsten seit 1957 sind.

es gab zweimal dreimal hintereinander negative quartale:

q1/75: -4.7
q4/74: -1.6
q3/74: -3.8

q1/54: -2.0
q4/53: -6.2
3q/53: -2.4

die schäche 1957 sah zwei schlechte quartale:

q1/58: -10.4
q4/57; -4.2

U.S. Economy: GDP Shrinks, Marking Worst Recession in 50 Years

April 29 (Bloomberg) -- The U.S. economy plunged again in
the first quarter, making this the worst recession in at least
half a century.
Gross domestic product dropped at a 6.1 percent annual
pace, weaker than forecast, after contracting at a 6.3 percent
rate in the last three months of 2008, the Commerce Department
said today in Washington. The report, which reflected a record
slump in inventories and further declines in housing, comes
hours before Federal Reserve officials decide how much money to
pump into the economy.
Smaller stockpiles may set the stage for a return to growth
in the second half of the year amid signs Fed efforts to reduce
borrowing costs and unclog lending are starting to pay off. The
contraction persisted even as lower gasoline prices and larger
tax refunds helped bring an end to the worst slump in consumer
spending in almost three decades.
“We are likely to emerge from this recession very slowly
and the recovery will be very weak,” said Richard Berner, chief
U.S. economist at Morgan Stanley in New York. “The aggressive
policy response we have gotten will take time to work, but it
will counter the still-strong headwinds holding the economy
back.”
Stocks rose for the first time in three days as bank shares
rallied on an analyst report that non-performing assets will
peak this year. The Standard & Poor’s 500 Index was up 2.1
percent at 872.76 as of 10:50 a.m. in New York. Treasuries were
little changed, with benchmark 10-year notes yielding 2.99
percent.

Slump’s Magnitude

The world’s largest economy has shrunk 3.3 percent since
peaking in last year’s second quarter, already making this the
second-worst recession since the Great Depression. GDP shrank
3.8 percent during the 1957-58 contraction, according to figures
from the Bureau of Economic Analysis.
The median forecast of 71 economists surveyed by Bloomberg
News projected GDP, the sum of all goods and services produced,
would shrink at a 4.7 percent pace. Estimates ranged from
declines of 2.8 percent to 8 percent. Today’s advance report is
the first of three estimates on first-quarter growth.
Consumer spending, which accounts for about 70 percent of
the economy, climbed at a 2.2 percent annual pace last quarter,
the most in two years. Purchases dropped at an average 4.1
percent rate in the last half of 2008, the biggest slide since
1980.
Part of the improvement may be due to government efforts to
stem the recession. In its last meeting on March 18, the Fed
pledged to double mortgage-debt purchases to $1.45 trillion and
buy as much as $300 billion in long-term Treasuries. That’s
helped bring down rates on mortgages and auto loans.

Fed Statement

The central bank’s statement today, due at around 2:15
p.m., may acknowledge that the pace of economic decline has
moderated in the past six weeks and may reiterate it will keep
the benchmark rate low for an extended period and continue to
boost its balance sheet to revive lending.
“Most people are saying we could bottom out in the second
half of the year, maybe in the third quarter, and then see
positive growth again,” Christina Romer, the White House’s chief
economist, said in a Bloomberg Television interview. “We’re
certainly looking for some positive news towards the end of the
year.”
Companies trimmed stockpiles at a $103.7 billion annual
rate last quarter, the biggest drop since records began in 1947.
Excluding the reduction, the economy would have contracted at a
3.4 percent pace.

Good and Bad

“This is one of those good-bad numbers,” Joel Naroff,
president of Naroff Economic Advisors Inc. in Holland,
Pennsylvania, said in a Bloomberg Television interview.
“Businesses are running about as lean as they possibly can be.
It sets up the reality that any sort of increase in demand will
cause firms to have to increase production.”
As a result, Naroff predicted growth won’t “be nearly as
bad in the current quarter, and will probably be reasonably
good.”
Companies cut total spending, including equipment, software
and construction projects, at a record 38 percent annual pace.
Residential construction also decreased at a 38 percent
pace last quarter, the most since 1980.
“The hangover from the Bush administration is even worse
than we thought,” Congresswoman Carolyn B. Maloney, chairman of
the Joint Economic Committee, said in a statement. “These
numbers reflect a drawdown in business inventories and continued
weakness in the housing and commercial real estate markets.
Americans are starting to spend more and I’m optimistic that we
will begin to see the effects of the stimulus next quarter.”

Obama Stimulus

President Barack Obama signed a $787 billion stimulus plan
into law in February that included increases in spending on
infrastructure projects and a reduction in taxes.
One reason for the larger-than-projected decline in GDP was
that government slashed spending at a 3.9 percent pace, the most
since 1995. The drop reflected a cutback in defense spending and
the biggest decrease in state and local government outlays since
1981, reflecting slumping tax revenue.
Recent announcements by companies including General Motors
Corp. indicate the economy will shrink again this quarter,
albeit at a slower pace. GM last week said it will idle 13 U.S.
assembly plants for multiple weeks to trim production by 190,000
vehicles from May through July. Sales in its home market fell 49
percent this year through March.
Still, data in recent weeks, including signs of stability
in home sales, residential construction and consumer confidence,
signal the recession will ease.
Ford Motor Co., working to avoid a federal bailout, is
among companies seeing some improvement. The automaker last week
posted a first-quarter loss that beat analysts’ estimates.
“We’re not quite sure where the bottom is,” Ford’s Chief
Executive Officer Alan Mulally said in an April 24 Bloomberg
Television interview. “But we believe with the stabilization of
the banks, freeing up the credit, and the stimulus packages we
have, both monetary and fiscal, that we’re going to see an
uptick in the third and fourth quarter.”

Kein Wunder daß die Märkte trotz der schlimmen Headline positiv
reagiert haben, Consumer Spending war gut, die Vorräte-Reduktion hat
fast 3% gekostet und Government Spending war auch stark rückläufig
(beides Punkte die sich in den nächsten Quartalen nicht wiederholen
werden)


> Consumer spending, which accounts for about 70 percent
>of
>the economy, climbed at a 2.2 percent annual pace last
>quarter,
>the most in two years.

> Companies trimmed stockpiles at a $103.7 billion annual
>rate last quarter, the biggest drop since records began in
>1947.
>Excluding the reduction, the economy would have contracted at
>a
>3.4 percent pace.

> One reason for the larger-than-projected decline in GDP
>was
>that government slashed spending at a 3.9 percent pace, the
>most
>since 1995. The drop reflected a cutback in defense spending
>and
>the biggest decrease in state and local government outlays
>since
>1981, reflecting slumping tax revenue.

ich habe ein paar gute Bekannte von mir in den USA und in Spanien bzgl. Hauspreise gefragt.

Diese meinten leider einheitlich dass da noch seehr viel Platz nach unten sei. Nur die oberen 2-3% könnten sich einen schöne Wohnung leisten. Alle meinten dass sich dies ändern muss (leider sehen diese es AUS der Sicht der oberen 2-3% d.h. es könnte schon was wahres dran sein....)

Europe’s Unemployment Rate Jumps to 8.9%, Highest Since 2005

April 30 (Bloomberg) -- Europe’s unemployment rate rose to
the highest in more than three years and inflation held at a
record low, increasing pressure on the European Central Bank to
take steps to tackle the worst recession in half a century.
Unemployment in the euro area jumped to 8.9 percent in
March, the highest since November 2005, the European Union
statistics office in Luxembourg said today. The March rate was
above the 8.7 percent median forecast of 26 economists in a
Bloomberg News survey. A separate report showed inflation held
at 0.6 percent in April, the lowest since the data were first
compiled in 1996 and below a median forecast of 0.7 percent in
another Bloomberg survey.
BASF SE, the world’s largest chemical company, and Robert
Bosch GmbH, the biggest car-parts maker, are among companies
that are cutting jobs to survive Europe’s worst recession since
World War II. With rising joblessness and concerns about
deflation, the ECB is under pressure to indicate what other
measures it can use to stem the recession.
“The ECB has plenty of reason to act even though its base
scenario, and I think most people’s base scenario, does not
involve outright or prolonged deflation,” said Nick Kounis,
chief European economist at Fortis Bank in Amsterdam.
Spain’s unemployment rate was the highest in the region, at
17.4 percent. Spain, like Ireland, is seeing consumer prices
decline on an annual basis, separate data today showed.
The jobless rate in Germany, Europe’s largest economy,
increased for a sixth straight month. BASF SE today said first-
quarter profit dropped 68 percent and Chief Executive Officer
Juergen Hambrecht said the company will cut 2,000 jobs.

Record Low

The ECB, which has cut its benchmark rate by 3 percentage
points since early October to a record low of 1.25 percent,
meets next on May 7. President Jean-Claude Trichet has indicated
the central bank will cut its benchmark rate again and promised
to announce new non-standard measures to combat the crisis.
Lending to euro-area companies and households declined for
a second month in March, extending the worst drop since records
began 18 years ago, ECB data showed yesterday. The European
Commission said consumers expect prices to fall over the next 12
months, the first time the price-outlook gauge has been negative
since at least 1990.
As consumers cut spending, Carrefour SA, Europe’s largest
retailer, said on April 22 that it will introduce a budget range
next month covering more than 400 product lines.
So far, the ECB has resisted following the U.S. Federal
Reserve and Bank of England, which have cut their key rates to
close to zero and started pumping money into their economies by
buying government and corporate debt.
The ECB has focused on trying to revive bank lending by
offering financial institutions as much cash as they want
against eligible collateral for up to six months. Some policy
makers have suggested the ECB may soon start lending banks money
for longer periods.

Goldman Sachs Bond, Stock Sales Signal No Stress Test Surprises

April 30 (Bloomberg) -- Goldman Sachs Group Inc., by
selling bonds and stock yesterday, may be signaling that there
won’t be any surprises next week when the results of government
stress tests are revealed.
Goldman Sachs, the fifth-biggest U.S. bank by assets,
issued $2 billion of five-year notes that don’t carry a
government guarantee, and exercised an option to sell 6.1
million shares for $750 million. Securities laws require the
company to reveal material non-public information before selling
any stock or bonds. Lucas van Praag, a spokesman for New York-
based Goldman Sachs, declined to comment.
“You can read between the lines on it that nothing adverse
will be coming out next week,” said Ralph Cole, a money manager
at Portland, Oregon-based Ferguson Wellman Capital Management
Inc., which oversees $2.2 billion. “You could easily see
shareholder lawsuits if there was something really bad coming
out of the government’s review.”
Goldman Sachs sold $5 billion of stock earlier this month,
which it raised to $5.75 billion by exercising the so-called
green shoe option yesterday. The stock rose yesterday to
$127.18, its first close above the $123 offering price since the
sale on April 14.

Wall-Street-Reporter Markus Koch glaubt, dass der Tiefpunkt der Rezession überschritten ist. Schwellenländer-Aktien und US-Papiere stehen auf seiner Favoritenliste ganz oben.

Format: Weltweit haben die Börsen in den vergangenen Wochen stark zugelegt. Ist das nur eine Bärenmarktrally oder doch der ersehnte längere Aufschwung?

Koch: In den USA begann die wirtschaftliche Stimulierung im März zu greifen. Aktien der größten Opfer der Krise sind zurzeit sehr gefragt. Der Aktienkurs von Citigroup - das Papier ist bei amerikanischen Online-Brokern momentan die meistgehandelte Aktie - stieg um 400 Prozent, General Electric hat um 100 Prozent zugelegt, die Alcoa-Aktie hat ihren Wert mehr als verdoppelt. Daran sieht man, dass die Gier noch nicht gestorben ist. Ich glaube, dass die Wall Street bis Jahresende weiter auf Erholungskurs bleibt.

Format: Die US-Börsen haben bereits von November des Vorjahres bis Jänner 2009 positiv auf die Hilfspakete der Regierung reagiert. Dann folgte der Rückschlag. Was ist passiert?

Koch: Die Bärenmarktrally endete, nachdem Präsident Barack Obama Defizitkürzungen plante. Finanzminister Timothy Geithner stellte, ohne Details zu nennen, den Bankenrettungsplan vor. Das enttäuschte die Investoren. Es wurde nicht weiter stimuliert, der Aktienmarkt und die Konjunktur brachen wieder ein.

Format: Was hat man daraus gelernt?

Koch: Die US-Zentralbank und der Staat haben jetzt ganz klar das Signal gesetzt, dass sie alles tun werden, um ein Netz über die Konjunktur und den Kapitalmarkt zu spannen. Die Ankurbelung der Konjunktur durch den Staat und die Zentralbanken muss weitergehen - zumindest bis sich nachhaltige Zeichen einer Wende zeigen.

Format: Wo sollen Anleger jetzt investieren?

Koch: Die Schwellenländerbörsen versprechen heuer die besten Ergebnisse. Auch rohstoffstarke Länder wie Kanada und Australien haben gute Karten. In China, Indien oder Brasilien wurde die Konjunktur zwar schwächer, trotzdem soll die Wirtschaft dort heuer um rund fünf Prozent wachsen. Ich bevorzuge US-Aktien gegenüber Papieren aus der Eurozone. Die Börse von Japan bleibt eine Zockerbörse und sehr gefährlich. Zusätzlich gehören jetzt Anleihen guter Unternehmen mit hoher Bonität in jedes Portfolio. Man muss aber weiter Vorsicht walten lassen.

Format: Welcher Anteil eines Depots soll in Aktien investiert werden?

Koch: Ich habe jetzt rund 40 Prozent meines Geldes in Aktien investiert. Das ist für meine Verhältnisse eine eher konservative Positionierung. Ich glaube, wir werden einen ähnlichen Aktienmarkt bekommen wie in den 1930er- und 1970er-Jahren, wo es gewaltige Aufschwünge mit starken Korrekturen gab. Im Prinzip kann die Erholung aber weitergehen.

Format: Viele Anleger haben Angst vor Inflation. Ist die Furcht begründet?

Koch: Inflation spielt in Europa emotional eine ganz andere Rolle als in den USA. Es ist jetzt zu früh, um über Inflation zu reden. Man muss erst das Feuer löschen und dann schauen, was passiert. Ich will kein Bild voller Sonnenschein malen, aber das Inflationsthema wird uns erst in zwei Jahren beschäftigen.

Format: Sind die Interventionen zur Bekämpfung der Krise ausreichend?

Koch: Ich glaube, dass wir den Tiefpunkt der Rezession bereits überschritten haben. Weniger schlecht bedeutet aber noch lange nicht, dass alles gut ist. Die Konjunktur der USA, des Auslösers der Krise, erweist sich im Vergleich zu den anderen G7-Staaten als besonders widerstandsfähig. Auch China liegt gut im Rennen. Die Staaten, die aggressiv und sehr früh auf die Krise reagierten, nehmen den geringsten Schaden.

Format: Worauf basiert Ihr Optimismus für Amerika?

Koch: Das Verbrauchervertrauen stieg bereits auf das höchste Niveau seit sieben Monaten, und der Zuspruch für Obama ist durch die Krise gestiegen. Im Jänner waren nur 15 Prozent der Amerikaner der Ansicht, dass sich die Konjunktur bald verbessert. Heute sind es fast 40 Prozent. Das Vertrauen kehrt langsam wieder zurück. Statt Armageddon-Stimmung herrscht jetzt wieder Hoffnung

Format: Wie steht es um Europa?

Koch: Schnelles Agieren und wenig debattieren ist bei der Krisenbekämpfung entscheidend. In der Eurozone wurde zu langsam und nicht entschlossen genug gehandelt. Die EZB hat viel zu lange die Inflation bekämpft. Dazu kommt der überraschend starke Dollar, der Europa als Exportkontinent Probleme macht.

Format: Schwebt über der US-Wirtschaft nicht noch immer das Damoklesschwert hoher Arbeitslosigkeit?

Koch: Seit 1960 haben alle Rezessionen mit einem deutlichen Rückgang der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe geendet. Das ist derzeit noch nicht der Fall. Wir befinden uns jetzt in einer Übergangsphase.

Format: Die US-Bürger haben zu sehr auf Pump gelebt und können ihre Schulden nicht mehr zahlen. Zeigt sich bereits Besserung?

Koch: Die Amerikaner waren historisch gesehen ein Volk der Sparer. 1982 betrug die Sparquote noch zwölf Prozent. Das entspricht dem langjährigen europäischen Niveau. Anfang der 1930er-Jahre bis 1994 lag die Sparrate in Amerika immer über fünf Prozent. Erst seit Beginn des Kreditbooms sank die Sparneigung dramatisch. Jetzt brauchen die Amerikaner, die zu Kredit-Junkies wurden, Zeit zur Entwöhnung.

Format: Eine Entziehungskur ist eine leidvolle Erfahrung. Gibt es schon Anzeichen für eine Genesung?

Koch: In Amerika stieg die Sparquote in den vergangenen sechs Monaten bereits auf fünf Prozent. Wenn das so weitergeht, haben die Amerikaner schon in drei Jahren knapp 2.000 Milliarden Dollar auf der hohen Kante. Das würde bedeuten, dass die Verschuldung im Verhältnis zum Einkommen wieder auf das historische Maß zurückkehrt.



Quelle: Format 30.4.2009


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Gruß

The Playboy Stimulus Plan

http://dealbreaker.com/2009/04/the-playboy-stimulus-plan.php

Chicagoer Einkaufsmanagerindex überraschend stark
Der Chicagoer Einkaufsmanagerindex für April hat am Donnerstag einen überraschend starken Anstieg auf 40,1 Punkte zu verzeichnen, der klar oberhalb der im Konsens erwarteten 34,0 Punkte liegt.Im März hatte der Index noch bei 31,4 Zählern gelegen.Der Subindex für die Auftragseingänge legte von 30,9 auf 42,1 Punkte zu, während sich die Arbeitsmarktkomponente von 28,1 auf 31,8 Zähler verbesserte. Die bezahlten Preise verringerten sich von 34,1 auf 28,4 Punkte.

Michigan Sentiment Index: 65,1 Pkte. (erw. 61,9)
Der Michigan Sentiment Index für April ist auf 65,1 Punkte nach oben revidiert worden, nachdem er der ersten Veröffentlichung zufolge nur bei 61,9 Zählern gelegen hatte. Damit wurde die Konsensschätzung klar übertroffen, da Analysten mit einem unveränderten Wert von 61,9 Zählern gerechnet hatten.

"Wall Street Journal": Um Anforderungen der staatlichen Stresstests zu erfüllen

Die krisengeschüttelte US-Großbank Citigroup könnte einem Zeitungsbericht zufolge neues Kapital von bis zu zehn Milliarden Dollar (7,53 Mrd. Euro) benötigen. Das Geld sei unter Umständen notwendig, um die Anforderungen der staatlichen Stresstests zu erfüllen, berichtete das "Wall Street Journal" auf seiner Internetseite am Freitag unter Berufung auf Kreise.

Wie andere Finanzinstitute führe die Bank derzeit Gespräche mit der US-Notenbank Fed über einen möglichen weiteren Kapitalbedarf. Sollten die US-Behörden den Argumenten der Bank über ihre Finanzstärke folgen, brauche das Geldhaus eventuell weniger Kapital. Im besten Fall könnte die Citigroup sogar 500 Millionen Dollar über den Forderungen liegen.

Bei der Citigroup war zunächst niemand für eine Stellungnahme zu erreichen. Ein Sprecher des US-Finanzministeriums wollte den Bericht zunächst nicht kommentieren.

Derzeit unterzieht die Regierung 19 Großbanken einem sogenannten Stresstest. Die Ergebnisse sollen in der kommenden Woche veröffentlicht werden. Mit dem Stresstest wird der Kapitalbedarf der Banken unter widrigen wirtschaftlichen Umständen geprüft. Die Citigroup arbeitet sich dank mehrfacher Staatshilfen langsam aus der Krise. Die einst größte Bank der Welt reduzierte den Verlust Anfang 2009 knapp unter die Milliardenschwelle nach mehr als fünf Milliarden Dollar vor Jahresfrist.

(APA)
02.05.2009

May 1 (Bloomberg) -- Confidence among U.S. consumers rose more than forecast in April to its highest level since before the collapse of credit late last year unleashed a financial panic that sent the economy into a freefall.

The Reuters/University of Michigan final index of consumer sentiment rose to 65.1 from 57.3 in March, the biggest gain in more than two years. The index reached a three-decade low of 55.3 in November.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ac2RDiHjrNKo&refer=home

May 1 (Bloomberg) -- Conditions are falling into place for the U.S. economy to begin growing again in the second half of 2009, according to economists at JPMorgan Chase & Co. and Barclays Capital Inc.

“We’re probably hitting the bottom around now,” Larry Kantor, head of research at Barclays, said in an interview today.

Stabilization in consumer spending, which accounts for 70 percent of the economy, the Obama administration’s $787 billion stimulus, Federal Reserve efforts to unfreeze credit, and a drawdown of inventories are all elements pointing to a return to growth, economists at Barclays said.

“We are looking for the recession to end around midyear,” Bruce Kasman, chief economist at JPMorgan, wrote in a research note today. Housing, inventories and consumer and government spending will either add to growth or becoming smaller drags on the economy, wrote Kasman.

Kasman and Kantor forecast the economy will continue to contract in the current quarter. Both Kasman, who revised his growth estimates today to reflect a more optimistic outlook, and Kantor look for acceleration from 1 percent growth in the third quarter to 2 percent in the last three months of the year.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aKrcXN3PG_wQ&refer=home

Wall Street 2 kommt

http://outnow.ch/Movies/News/1716


Berühmte Sprüche aus dem (alten) Film:

http://www.imdb.com/title/tt0094291/quotes

"Greed is Good"-Rede:

http://www.youtube.com/watch?v=5JZp215Bgyk&feature=related

Diese Ansprache widme ich den roten Bonzen,Apparatschiks und sonstigen Schnorrern...:-)

Wirtschaftskrise: So schlimm wie in den 30er-Jahren?

Der Hamburger "Spiegel" ortet "unheimliche Parallelen" zur Wirtschaftskrise der 30er-Jahre. Immer eindringlicher wird vor einem Rückfall in die Große Depression gewarnt. Eine Warnung, die einem höheren Ziel dient.

Als wäre die Lage nicht schon schlimm genug, ortet der Hamburger „Spiegel“ nun auch noch „unheimliche Parallelen“ zur Weltwirtschaftskrise der 30er-Jahre. Um die Vermutung nachzuschieben, dass sich die Geschichte womöglich doch wiederholt. Mit dem kleinen Wörtchen „womöglich“ bleibt zumindest noch die klitzekleine Hoffnung, dem de facto besiegelten Schicksal samt Massenarbeitslosigkeit und bitterer Armut doch noch entrinnen zu können. Aber wie? Ganz einfach: Indem noch mehr staatliches Geld in die Märkte gepumpt wird, um die Wirtschaft wieder in Schwung zu bringen.


Tatsächlich ist nicht zu übersehen, dass der Niedergang des Jahres 2009 jenem von 1929 in einigen Punkten gleicht: Industrieproduktion und Welthandel brechen nahezu deckungsgleich ein, die Aktienmärkte noch stärker. Gleichzeitig schnellt die Arbeitslosigkeit in die Höhe. Was von den Propheten der Düsternis allerdings ausgeblendet wird, ist der nicht ganz unbeträchtliche Niveau-Unterschied. Eine im Jahr 2009 um zehn Prozent rückläufige Industrieproduktion ist ein kleines Desaster – aber bei weitem nicht so dramatisch wie eine um zehn Prozent rückläufige Industrieproduktion im Jahr 1929. Während die Menschen damals ins soziale Nichts abstürzten, werden wir uns nach dem schwersten Konjunktureinbruch seit der Zwischenkriegszeit auf dem wirtschaftlichen Niveau des Jahres 2007 wiederfinden.

Kollektive Tristesse. Das ist nicht lustig. In Deutschland wird im Falle eines Rückgangs der Wirtschaftsleistung um sechs Prozent für 2010 immerhin ein Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 4,7 Millionen Menschen erwartet – unter dem abgewählten Kanzler Schröder (SPD) waren mehr als fünf Millionen Menschen auf der Straße, ohne dass sich kollektive Verzweiflung breit gemacht hätte.

Im Februar 1933, auf dem Höhepunkt der Arbeitslosigkeit, stand in Deutschland ein Heer von 6,1 Millionen sozial nicht abgesicherten Arbeitslosen 12 Millionen Beschäftigten gegenüber. Heute schirmen 40 Millionen Erwerbstätige 3,54 Millionen Menschen ohne Job ab. So hart die Situation für Menschen auch ist, im Zuge der tobenden Krise den Arbeitsplatz zu verlieren: Im Gegensatz zur Großen Depression wird den Massen Hunger und Obdachlosigkeit zum Glück erspart bleiben. Und das Gros der Privilegierten wird sich mit dem Gedanken tragen, den Zweit- und Dritturlaub streichen zu müssen. Eine „unheimliche Parallele“ zu den 30er-Jahren sieht wohl etwas anders aus.


Keine lästigen Fragen. Geschürt werden die Ängste vor dunklen Zeiten von jenen, die auf eine stärkere Rolle des Staates drängen. Linke wie rechte Politiker verweisen auf die „tiefste Rezession seit 1929“ und den „stärksten Anstieg der Arbeitslosigkeit seit den 30er-Jahren“. Um zu suggerieren, die Wirtschaft würde ungebremst in den Keller rasen und die Menschheit direkt ins Jahr 1929 zurückbefördern. Die Warnungen zeigen Wirkung. Die Notenbanken der USA und Europas fluten die Märkte seit Monaten mit billigem Geld, zudem haben sich die Führer der 20 größten Industrienationen der Welt jüngst darauf verständigt, den Internationalen Währungsfonds (IWF) zur globalen Geldverteilungsmaschine auszubauen.

So werden die Mittel des IWF zur Krisenbekämpfung auf 1000 Milliarden Dollar verdreifacht – ein erfreuliches Signal. Wann, wenn nicht jetzt?

Weniger erfreulich ist, dass die Kreditvergabe des IWF neuerdings an keinerlei Bedingungen mehr geknüpft wird. Was die Staaten mit den von der internationalen Gemeinschaft geliehenen Geldern so anstellen, scheint niemanden zu interessieren. Hauptsache, es wird kräftig ausgegeben. Ob mit den Milliarden aufgeblähte Bürokratien durchgefüttert oder Projekte mit Zukunft finanziert werden, ist offensichtlich irrelevant. Ebenso die Frage, wann die Mittel wieder zurückbezahlt werden sollen. Falls überhaupt.

Dem IWF wird für die bedingungslose Geldverteilung von allen Seiten applaudiert. Eigenartig. Immerhin war es die lockere Kreditvergabe an mittellose US-Bürger, die am Anfang jenes Desasters stand, in dem wir jetzt stecken. Dieser Fehler soll nun mit einer leichtfertigen Kreditvergabe auf Staatsebene korrigiert werden.

Wir wollen einmal hoffen, dass das gut geht. Und wir nach der hemmungslosen Verschuldung nicht mit anhaltend schwachen Wachstumsraten, horrenden Zinsen und einer Hyperinflation da stehen. In jedem Fall wird sich die öffentliche Hand über ihre Ausgaben enormen Einfluss in der Wirtschaft erkaufen. Sich davor zu fürchten wäre weit angebrachter als vor einer Rückkehr der 30er Jahre zu zittern.

franz.schellhorn@diepresse.com

("Die Presse", Print-Ausgabe, 03.05.2009)

May 4 (Bloomberg) -- Asian stocks advanced, led by finance and technology companies, as manufacturing in China expanded for the first time in nine months and regional leaders pledged to start a $120 billion foreign-currency reserve pool.

May 4 (Bloomberg) -- Berkshire Hathaway Inc. Chairman Warren Buffett lambasted bankers, insurers and regulators for being blind to the possibility home prices could fall, and said their shortcomings caused the worst recession in half a century.

Buffett and Vice Chairman Charles Munger said Wall Street sold subprime mortgage “sewage,” blamed the media and regulators for missing the danger and said the government stress tests of financial firms won’t advance Berkshire’s understanding of the stocks the company owns. Buffett hosted a record 35,000 people at the Omaha, Nebraska-based firm’s annual meeting May 2 and spoke at a news conference yesterday.

“I think that virtually everybody associated with the financial world contributed to it,” Buffett said of the crisis. “Some of it stemmed from greed, some from stupidity, some from people saying the other guy was doing it.”

weiter:

http://bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a13D.XJgy_X0&refer=home

GM Bankruptcy Probable as Obama Favors UAW Against Bondholders

May 4 (Bloomberg) -- General Motors Corp. may be more likely
to end up in bankruptcy based on the Obama administration’s
willingness to place Chrysler LLC into court protection to
safeguard union health-care benefits.
With GM and its biggest bondholders at odds over resolving
$27 billion in unsecured claims by a June 1 deadline, the
Chrysler model indicates that President Barack Obama may resort
to bankruptcy to end any impasse over that debt, said Martin
Fridson, chief executive officer of New York-based credit
investment firm Fridson Investment Advisors.
Chrysler filed for protection April 30 after the U.S. was
unable to persuade secured lenders to swap $6.9 billion in
claims for $2.25 billion in cash. A union retiree health-care
trust was offered a 55 percent stake in Chrysler.
“This confirms the fear, which right along has been that
the Obama administration is more sensitive or beholden to the
unions than the bondholders,” he said. “It makes it clear that
GM bondholders aren’t likely to be able to work out anything
outside of bankruptcy.”
GM bondholders proposed April 30 they get a 58 percent
ownership stake in the Detroit-based automaker in exchange for
their $27 billion in unsecured claims. Bondholders are objecting
to GM’s proposal they get a 10 percent share of GM equity while
a union health fund would get $10 billion in cash and as much as
a 39 percent stake for their $20 billion in unsecured claims.
Renee Rashid-Merem, a GM spokeswoman, Roger Kerson, a UAW
spokesman, and Jenni Engebretsen, a Treasury spokeswoman,
declined to comment on the matter. A spokesman for the
bondholders could not be reached immediately.

Dry Run for GM

GM said last week it must cut $44 billion in obligations
from its books, including $10 billion of loans from the U.S.
government, to return to an operating profit next year and win
permission from the Obama administration to keep $15.4 billion
in loans and win $11.6 billion more.
“There’s no question Chrysler” acts as a dry run for GM,
said Sean Egan, president of Egan-Jones Ratings Co. in
Haverford, Pennsylvania. “It was designed that way because
Chrysler is a much more manageable entity. The impact on the
economy, on employment, is a microcosm of what is likely to
happen with GM.”
GM’s $3 billion of 8.375 percent bonds maturing in July
2033 fell to a record low of 8.3 cents on the dollar April 30,
down from 21 cents at the beginning of this year, according to
Trace, the bond-price reporting system of the Financial Industry
Regulatory Authority. The debt traded May 1 at 8.6 cents to
yield about 95 percent.

Competing Concepts

GM proposed that bondholders exchange 225 shares of stock
for each $1,000 of principal. At least 90 percent must accept
the offer to shed enough debt for the automaker’s plan to work.
In the counterproposal by the ad hoc committee of GM
bondholders, they would get 58 percent of the stock in a
reorganized GM, with 41 percent going to a union health-care
trust and the last 1 percent to existing shareholders.
The committee had been in contact with about 100
institutions representing $12 billion in GM debt including San
Mateo, California-based Franklin Resources Inc. and Loomis
Sayles & Co. of Boston, a person familiar with the negotiations
has said.
Even if there is appetite for an agreement, it’s unlikely
the thousands of GM bondholders can be pulled together in time,
said John Casesa, managing partner at New York-based consulting
firm Casesa Shapiro Group.
“The Chrysler bankruptcy can either scare them into
settling or maybe make them more likely to take GM into
bankruptcy,” Casesa said. “I don’t get the sense that the
bondholders are ready to give in.”

Government Role

Obama’s auto task force ousted Chief Executive Officer Rick
Wagoner at the end of March, saying GM’s plan to return to
profit wasn’t aggressive enough, and ordered new CEO Fritz
Henderson to cut the automaker’s debt by more than initially
demanded.
The U.S., which would hold at least half the equity in a
reorganized GM in the automaker’s proposal, also ordered acting
Chairman Kent Kresa to replace the majority of the GM directors
as soon as possible.
“Obama has said the government doesn’t want to run a car
company, so why not take the bondholders’ deal, which gets them
out of ownership?” said Pete Hastings, a fixed-income analyst
at Morgan Keegan & Co. in Memphis, Tennessee. “The 10 percent
ownership offer is ridiculous, so their best shot is to try and
win in court.”

‘Labor’s Interest’

The bondholders shouldn’t be surprised that the unions are
getting preference over investors in an Obama administration,
Egan said.
“If the government is providing money to these entities,
they’re going to be looking out for labor’s interest first and
foremost,” he said.
“ You may claim it’s unfair, but that’s the political
reality and the time and cost of suing the federal government is
prohibitive in most cases.”
The government was more likely to get its way in Chrysler
because a majority of lenders were already supportive of the
U.S. offer for their debt, said Mirko Mikelic, who helps manage
$19 billion at Fifth Third Asset Management in Grand Rapids,
Michigan. Mikelic dumped GM debt last year and still manages
some debt in GMAC LLC, the automaker’s former finance unit.
There seems to be little likelihood of a similar majority
agreement at GM, he said.
The longer the GM bondholders have held out, the worse the
offers have gotten, according to Egan.
“You’re better off acting early,” he said.

China Manufacturing Rebounds on Investment, CLSA Says (Update2)

May 4 (Bloomberg) -- China’s manufacturing expanded for the
first time in nine months after declines in export orders
moderated and investment surged because of the government’s
stimulus package.
The CLSA China Purchasing Managers’ Index rose to a
seasonally adjusted 50.1 in April from 44.8 in March, CLSA Asia-
Pacific Markets said today in an e-mailed statement. A reading
above 50 indicates an expansion.
The Shanghai Composite Index of stocks climbed 2.3 percent
as of 11:30 a.m. local time, extending its gain this year to 39
percent, the second-best performer of 90 global indexes tracked
by Bloomberg News. “Signs of recovery” in the world’s third-
biggest economy, cited by Vice Finance Minister Li Yong
yesterday, add to indications that global demand is stabilizing
and will ease the world recession.
“China’s government has been extremely successful in
stimulating investment,” said Eric Fishwick, head of economic
research at CLSA in Hong Kong. A “sharp improvement in export
orders” also fueled the rebound, he said.
An official manufacturing index, released May 1, also
showed an expansion. In today’s figures, an output index climbed
to 51.3 from 44.3, the first expansion in nine months, and a
measure of export orders rose to 48.8 from 41.4.
“Recent economic reports suggest the global recession is
abating in intensity,” said John Kyriakopoulos, head of
currency strategy at National Australia Bank Ltd. in Sydney.

New Orders, Employment

Japan reported last week that industrial production rose
for the first time in six months and at twice the pace estimated
by economists. U.S. consumer sentiment rose last month to the
highest level since the credit crisis intensified in September.
Crude oil traded today near a five-week high.
In the Chinese data, a new-orders index climbed to 50.9
from 43.6 while an employment index rose to 50.9 from 47.1, the
first expansions in nine months for both measures.
“The recovery in China is broadening,” Tao Dong, chief
Asia economist at Credit Suisse AG in Hong Kong, said today.
Vice Finance Minister Li saw “some positive signs from the
indicators issued for the first quarter.” He spoke in Bali at
an Asian Development Bank meeting.
Caterpillar Inc., the world’s largest maker of bulldozers
and earth-moving equipment, said last month that spending on
infrastructure was sparking a “turnaround” in China. The
government’s projects range from low-cost housing to a high-
speed rail link between Shanghai and Nanjing.

Surging Investment

The government’s 4 trillion yuan ($586 billion) stimulus
package triggered a 30 percent increase in urban fixed-asset
investment in March from a year earlier. Growth in industrial
output accelerated in March and new loans more than tripled to a
record 4.58 trillion yuan ($670 billion) in the first quarter.
China’s passenger car sales rose 10 percent in March from a
year earlier. That helped companies including SAIC Motor Corp.,
the Chinese partner of General Motors Corp. and Volkswagen AG.
The government has rolled out support plans for 10
industries, from autos to logistics, and said today that it
would shut more small oil refineries and outdated metal smelters
to increase efficiency.
While China’s exports plummeted in the first quarter from a
year earlier, including a record 25.7 percent plunge in February,
Commerce Minister Chen Deming said last month that the pace of
the decline was slowing.
Goldman Sachs Group Inc. raised its estimate last month for
China’s economic growth this year to 8.3 percent from 6 percent,
citing “determined and persistent” government stimulus
measures and a pickup in domestic demand.
The economy expanded 6.1 percent in the first quarter from
a year earlier, lagging behind growth of 9 percent for all of
2008 and 13 percent for 2007. Growth may be 7 percent in the
second quarter, the State Information Center said today in a
report published in the China Securities Journal.

Ich habe mich etwas schlau gemacht wie der IWF auf seine
Verlustzahlen (>4000 Mrd.) kommt. Anscheinend sind diese von
Spreads abgeleitet, was meiner Meinung nach eine Riesenüberschätzung
ergibt.

Z.b. der CDS von Österreich hat mal einen Verlust > 10% für die
Verbindlichkeiten von Österreich impliziert - ergibt > 20 Mrd. Loss.
Die voestalpine-Anleihe bei 8,75% ergibt > 30% Verlusterwartung. Und
so kann man die Beispiele fortsetzen - arrogant gesagt sind diese
Schätzungen Hausnummern, diese nehmen an daß die Märkte vollkommen
effizient sind. Das sie das nicht sind haben die letzten 2 Jahre
eindrucksvoll bewiesen.

Der IWF hat auch ein gewisses Eigeninteresse an dieser Krise. Je länger sie dauert und je schlimmer sie wird, desto größer wird die Wahrscheinlichkeit, daß der IWF in Zukunft eine größere Rolle spielt.
Endet die Krise schnell und schmerzlos, fällt auch der IWF wieder in die Bedeutungslosigkeit von vorher zurück.

Deshalb würde ich die allzu schwarzmalerischen IWF-Szenarien nicht besonders ernst nehmen. Das ist, böse formuliert, Wunschdenken.

>Deshalb würde ich die allzu schwarzmalerischen IWF-Szenarien
>nicht besonders ernst nehmen. Das ist, böse formuliert,
>Wunschdenken.

In letzter Zeit haben ja so gut wie alle Märkte ralliert - wenn
sie ihrer Methodologie treu bleiben müßten sie die Schätzungen
jetzt eigentlich reduzieren. (niedrigere Spreads - niedrigere
Verlusterwartung)
Aber ich habe auch das Gefühl, es wird nicht passieren...

Natürlich sind das Hausnummern.
Wer von Zahlen keine Ahnung hat, macht Statistiken für den IWF oder die medizinische Forschung.:-)

Österreichs Manager kaufen eigene Aktien zu
04.05.2009 | 18:35 | (Die Presse)

In Europa dagegen machen viele „Insider“ die Kursanstiege ihrer Unternehmen zu Geld. Geht es nach den europäischen Insidern, halten die Kursanstiege nicht mehr lange an.

weiter:

http://diepresse.com/home/wirtschaft/boerse/476160/index.do?from=rss

May 5 (Bloomberg) -- April’s record rally in European stocks pushed market valuations to the highest level in more than four years as investors bet the first global recession since World War II is easing.

The 13 percent advance in the Dow Jones Stoxx 600 Index last month sent the measure to 16.2 times its companies’ earnings, according to data compiled by Bloomberg. Forecasts for 2009 profit growth in the gauge fell to 18 percent on May 1 from 22 percent a month earlier, the biggest drop this year, after earnings declined 40 percent in 2008, according to data and analysts’ estimates compiled by Bloomberg.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=anuio9YGsVjk&refer=home

UBS Posts SF1.98 Billion Quarterly Loss on Writedowns (Update1)

May 5 (Bloomberg) -- UBS AG, Switzerland’s largest bank by
assets, reported a first-quarter loss after writing down the
value of hard-to-trade holdings.
The net loss totaled 1.98 billion Swiss francs ($1.75
billion), compared with a restated 11.6 billion-franc deficit in
the year-earlier period, the Zurich-based company said in a
statement today. The bank estimated its loss at almost 2 billion
francs on April 15.
Chief Executive Officer Oswald Gruebel has announced 7,500
job cuts, replaced two executive board members and sold UBS’s
Brazilian business since he was hired in February. He told
shareholders at the annual meeting that restoring profitability
is UBS’s “most urgent” task as it tries to regain the
confidence of clients and investors.
“It’s not only a question of bringing the company back
into the black, it’s a question of credibility,” said Raoul
Paglia, a fund manager at BSI SA in Lugano, who helps oversee
about $62 billion, including UBS shares. “They have an image
problem. They have to try to restore it.”
UBS rose 5.9 percent this year in Swiss trading, valuing
the bank at 46.2 billion francs. Credit Suisse Group AG, also
based in Zurich, gained 57 percent, surpassing UBS as the
largest Swiss bank by market value.

Credit Suisse

Credit Suisse reported a first-quarter profit of 2 billion
francs, beating analysts’ estimates on record trading revenue.
Brady Dougan, 49, who succeeded Gruebel as Credit Suisse CEO in
2007, said the bank is “exceptionally well” positioned,
although markets remain “challenging” for the entire industry.
“The markets continue to be unsettled and we remain
cautious on the immediate outlook for UBS,” the bank said in
the statement today. “The real economy has continued to
deteriorate, and this is expected to have negative implications
for credit-related provisioning in coming quarters.”
The investment-banking division narrowed its pretax loss to
3.16 billion francs in the quarter from 18.2 billion francs in
the year-earlier period. Profit at the wealth management and
Swiss bank unit fell 45 percent to 1.1 billion francs, while
wealth management Americas and asset management reported pretax
losses of 35 million francs and 59 million francs, respectively.

Money Withdrawals

The latest round of job cuts at UBS, the fifth since the
credit crisis began and the largest since the 1998 merger that
created the bank, will help save as much as 4 billion francs by
the end of next year. Gruebel, 65, is reviewing UBS operations
and may exit some “high-risk” businesses and locations.
“These are important steps that had to be taken, and it’s
clear that these measures couldn’t have been taken by the old
management,” said Marco Bider, a fund manager who helps oversee
about $7 billion, including UBS shares, at Banque CIC in Basel.
“Gruebel doesn’t owe anyone anything at the bank.”
Gruebel replaced Marcel Rohner, 44, who left the bank after
holding the CEO post for 19 months. UBS shareholders elected
former Finance Minister Kaspar Villiger, 68, as chairman of
UBS’s board of directors last month. He replaced Peter Kurer,
59, who left after a year in the job amid a probe into whether
UBS helped wealthy Americans evade taxes.
UBS reached a settlement in February with U.S. authorities
that required the bank to hand over the names of about 300
American clients. Customers withdrew 23.4 billion francs from
the main wealth management and Swiss bank unit in the first
quarter, the company said on April 15. Clients at wealth
management Americas added 16.2 billion francs in the period
after the bank hired 400 new brokers in the fourth quarter. The
units saw a net outflow of 123 billion francs in 2008.

Management Changes

UBS dropped off the list of the 100 most valuable brand
names in the latest annual ranking released by Geneva-based
Millward Brown Optimor last week. The brand was ranked 64th last
year and 51st in 2007.
Before this year, the company had amassed more than $50
billion in losses and writedowns, the most of any European bank
in the credit crisis, and had to raise more than $32 billion in
fresh capital from investors including the Swiss government.
Gruebel last month hired Ulrich Koerner, 46, as chief
operating officer, tapping a former colleague who helped him
turn around Credit Suisse six years ago and replacing Walter
Stuerzinger, 53, UBS’s chief risk officer between 2001 and
October 2007.
UBS named Alexander Wilmot-Sitwell, 48, and Carsten
Kengeter, 42, co-heads of the investment bank last week,
replacing 52-year-old Jerker Johansson after a year on the job.
The bank also agreed to sell UBS Pactual in Brazil to an
investment company run by the division’s former head, Andre
Esteves, to reduce risk and free up capital less than three
years after UBS bought the business.

http://msnbcmedia.msn.com/i/CNBC/Sections/News_And_Analysis/_Blogs/Warren_Buffett_Watch/_DAILY%20POSTS/Documents/Warren%20Buffett%202009-05-04%20Transcript.pdf


........


BECKY: Another story over the weekend in Barron’s, Ron Baron was interviewed. He said
that the most attractive time of, this is the most attractive time of his lifetime to be an investor. Would you agree with that?

BUFFETT: Well, no, but I would say it’s among the more attractive. But 1974 and ’75, the
stocks were far cheaper then. And incidentally, the best year the Dow, ah, the S&P has ever had in my investing lifetime was a year of recession. In 1954, people don’t remember these things, but, so you don’t want to not buy stocks just because business is lousy at the time. That may be the very best time to buy stocks. In 1954 the Dow was up 50 percent and the country was in a recession. It was the best year I ever had in my life. And I’ve had other good years in recessions, so you don’t want to say, it’s a big mistake to say business is badtherefore I shouldn’t buy stocks. That usually is the time to buy stocks. And when everythinis wonderful, it’s not usually a very good time to buy stocks. But I don’t know when it will turn. And the unemployment number, the job layoffs this month, the report we get about lmonth, you know, it’s an interesting statistic but it will not tell you what’s going to happen in the following months.

Das wäre allerdings eine große negative Überraschung, wenn es stimmt.


May 6 (Bloomberg) -- Regulators have determined that Bank of America Corp. requires about $34 billion in new capital, the largest need among the 19 biggest U.S. banks subjected to stress tests, according to a person familiar with the matter.

Citigroup Inc.’s shortfall is more limited because the company already plans to convert government preferred shares to common stock, people familiar with the results said. JPMorgan Chase & Co. doesn’t need a deeper reserve against losses, according to people familiar with that company’s result.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aA5X3dkyymvw&refer=home

steigt 11%, soviel dazu

vor drei monaten hätten sie die aktie vernichtet

Wells Fargo Said to Need $15 Billion in New Capital After Test

May 6 (Bloomberg) -- Wells Fargo & Co., the fourth-largest
U.S. bank by assets, requires about $15 billion in new capital
as a result of regulators’ stress test on the lender, according
to a person familiar with the matter.
Regulators have said options open to lenders include
converting existing government preferred shares; Wells Fargo
received $25 billion in taxpayer funds last year. As part of the
stress tests, regulators are assessing whether banks have enough
common equity on hand, while also assessing other capital
measures.
Wells Fargo’s assessment compares with the $34 billion gap
at Bank of America Corp. identified by people familiar with the
matter late yesterday. JPMorgan Chase & Co. doesn’t need to
raise its capital, people with knowledge of its results said,
while Goldman Sachs Group Inc. and Bank of New York Mellon Corp.
have taken actions that suggest they also passed their reviews.
The Federal Reserve is scheduled to publish the stress
tests results tomorrow.
Wells Fargo spokeswoman Julia Tunis Bernard declined to
comment. The bank’s stock was up $1.58, or 6.8 percent, as of
10:34 a.m. on the New York Stock Exchange. The shares have
dropped almost 16 percent so far this year.
Chief Executive Officer John Stumpf said last week that
Wells Fargo will pay back $25 billion to the Treasury’s Troubled
Asset Relief Program and restore its dividend as soon as
possible.

‘Earn Our Way’

“We earn our way out,” Stumpf, said at the company’s
annual shareholders’ meeting in San Francisco April 28. “This
company has a great capacity to produce wonderful results. That
will be the driving force.”
The stress tests were designed to incorporate potential
earnings in their assessments of banks’ capital needs.
Wells Fargo said last month that first-quarter profit
jumped 53 percent from a year earlier as borrowers rushed to
refinance mortgages amid record-low interest rates. The company
slashed its quarterly dividend 85 percent in March to save $5
billion.
Banks that want to return money injected by the Treasury
since October must show they can borrow from private investors
without a Federal Deposit Insurance Corp. guarantee, according
to people familiar with the matter.
JPMorgan, Goldman Sachs and Bank of New York Mellon have
each sold debt without FDIC guarantees in the past month. Bank
of New York Mellon said proceeds from its May 5 sale will be
used to help repay the $3 billion capital injection it got from
the TARP last year.
Wells Fargo Chairman Richard Kovacevich in March called the
administration’s stress-testing program “asinine” and
Berkshire Hathaway Inc. Chairman Warren Buffett, whose company
is the bank’s biggest shareholder, said May 3 that Wells
Fargo didn’t need any more capital.

BNP Paribas Profit Declines 21% on Loan Provisions

May 6 (Bloomberg) -- BNP Paribas SA, France’s largest bank,
posted a 21 percent drop in first-quarter profit, a smaller
decline than analysts estimated, as a rebound at the investment
bank cushioned a surge in loan losses.
BNP Paribas rose as much as 9 percent in Paris trading
after the company reported net income of 1.56 billion euros
($2.08 billion), exceeding the 784 million-euro median estimate
of 11 analysts surveyed by Bloomberg.
The investment banking division, along with competitors
including Credit Suisse Group AG and Deutsche Bank AG, profited
from a thaw in credit markets, which froze after the collapse of
Lehman Brothers Holdings Inc. Increased profit at the securities
unit partly offset a tripling in provisions for bad loans.
“All investment banks had a positive first quarter,” said
Alain Tchibozo, a Paris-based analyst at ING Financial Markets
who has a “sell” rating on BNP, before earnings were released.
“What makes the difference between one bank and another is
capital position and residual exposure to toxic assets.”
BNP Paribas’s Tier 1 capital ratio, a key indicator of
financial health, rose to 8.8 percent at the end of March from
7.8 percent at the end of December. Chief Executive Officer
Baudouin Prot told Bloomberg Television the bank’s capital level
is “perfectly adequate,” and that there will be “no capital
raising whatsoever.”

Fortis Battle Won

The stock jumped 2.89 euros, or 6.8 percent, to 45.10 euros
by 9:27 a.m. in Paris, bringing the gain this year to 49 percent
and valuing the company at 49.6 billion euros. That exceeds the
43 percent advance at Credit Agricole SA, France’s No. 2 bank by
market value, and the 20 percent increase at Societe Generale
SA, the third-largest.
Zurich-based Credit Suisse and Deutsche Bank of Frankfurt,
as well as New York-based Goldman Sachs Group Inc. and JPMorgan
Chase & Co., announced first-quarter results that beat analysts’
forecasts as trading revenue surged.
BNP Paribas won a seven-month battle last week for Fortis,
gaining investors’ support to buy the Belgian and Luxembourg
banking units of what was once Belgium’s largest financial-
services firm. With Fortis assets, the French bank will have 540
billion euros of deposits.
BNP Paribas plans to start integrating Fortis by mid-May
and will lay out the industrial plan for the bank this autumn.

Return to Profit

The investment bank had a pretax profit of 1.23 billion
euros, up from 318 million euros in the year-earlier period.
That marks a return to profit at the unit after market swings
triggered by Lehman’s collapse led to a record 2.07 billion-euro
fourth-quarter pretax loss at the division.
The bank said in December it was considering trimming about
5 percent of staff at the investment bank. Total job cuts at the
unit will be about 1,000, BNP said in February. The French bank
plans to reduce costs, excluding bonuses, by 5 percent in 2009
at the securities unit and pledged to “substantially reduce”
business in the most complex structured products.
Earnings at the French retail network fell 7.7 percent to
444 million euros. Retail banking in emerging markets had a
pretax profit of 40 million euros, compared with a 219 million-
euro profit a year earlier. BNP, which said in February it
stopped making new loans in Ukraine after posting losses at its
retail banking unit in the country, has cut 480 jobs and closed
81 branches there.

BancWest, BNL

BancWest, the U.S. consumer-banking unit, had a pretax loss
of 29 million euros, compared with a 151 million-euro profit a
year earlier. The unit booked a 79 million-euro provision on a
portfolio of subprime and commercial mortgage investments. BNP
started a plan to cut costs by $100 million at BancWest this
year.
Pretax earnings at the Italian retail network BNL, acquired
in 2006, rose 7.9 percent to 191 million euros.
Total provisions for risky loans at BNP Paribas more than
tripled to 1.83 billion euros in the quarter, above the 1.7
billion-euro estimate of analysts.
Profit before tax at the investment solutions unit, which
includes asset management, fell 30 percent to 302 million euros.
BNP Paribas swapped the heads of investment banking and asset
management at the end of March. Jacques d’Estais, who ran the
investment bank, moved to lead the asset management business. At
the same time, Alain Papiasse, who had overseen asset
management, became the head of the securities unit.
The world’s biggest financial companies have booked more
than $1.36 trillion in writedowns and credit-related losses
since the beginning of the U.S. subprime mortgage crisis in
2007, forcing them to raise $1.12 trillion euros in capital from
government and investors, according to Bloomberg data.
BNP Paribas said March 31 it issued 5.1 billion euros in
preference shares to be bought by the French government as part
of the country’s aid to banks. In return for the government cash
injection, BNP and other French banks agreed to increase the
volume of outstanding loans to industry by 4 percent in 2009.

European Services Contraction Slows, Pointing to Stabilization

May 6 (Bloomberg) -- Europe’s service industries contracted
at the slowest pace in six months in April, suggesting the
region’s worst recession since World War II is easing.
A gauge of activity rose to 43.8 from 40.9 in March and a
record low of 39.2 in February. That’s better than an initial
estimate of 43.1 published on April 23. The index is based on a
survey of purchasing managers by Markit Economics and a reading
below 50 indicates contraction.
The figures add to evidence that Europe’s economy is
beginning to stabilize, even as companies scale back production
and cut jobs after export demand withered. Manufacturing
activity also fell the least in six months in April and economic
confidence rose, reports showed this week. Gross domestic
product will still decline 4.2 this year, according to the
International Monetary Fund.
“There are suggestions of stabilization ahead,” said Jens
Kramer, an economist at Nord LB in Hanover. “There’s still a
downward movement but that movement is at least slowing.”
The services index for Germany, Europe’s largest
economy, rose to 43.8 in April from 42.3 in March, Markit said.
Indexes for Italy and France also gained, to 42 and 46.5
respectively.
Service industries in the U.S. contracted in April at the
slowest pace in six months, the Institute for Supply Management
said yesterday, signaling the economic slump there is gradually
abating.
“Everybody agrees we are now in the worst moments of
recession,” European Union Monetary Affairs Commissioner
Joaquin Almunia said on May 4. “At the same time we observe
positive signals, in the U.S., Asia and Europe.”

A Look at Case-Shiller Numbers, by Metro Area

http://blogs.wsj.com/economics/2009/04/28/a-look-at-case-shiller-numbers-by-metro-area-8/

Was da vor sich geht ist nicht mehr feierlich - bei Chrysler sollen
die secured Lender rasiert werden damit die unsecured claims der Gewerkschaften besser davonkommen:

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Cliff Asness, whose firm manages some $20 billion of assets, has written an open letter blasting President Obama for his attack on the hedge fund industry in the wake of the Chrysler bankruptcy.

As you'll recall, hedge funds, which hold approximately $1 billion in Chrysler bonds, refused the government's offer to take approximately thirty cents on the dollar. Obama accused hedge funds of holding out "for the prospect of an unjustified taxpayer-funded bailout."

These comments have enraged many in the industry but few have spoken out publicly. Asness, whose firm doesn't hold Chrysler bonds, says the industry is genuinely afraid in the face of Obama's power. Stating that he himself is "fearful writing this," Asness still pulls no punches:

"Let’s be clear, it is the job and obligation of all investment managers, including hedge fund managers, to get their clients the most return they can. They are allowed to be charitable with their own money, and many are spectacularly so, but if they give away their clients’ money to share in the “sacrifice”, they are stealing."
"The President screaming that the hedge funds are looking for an unjustified taxpayer-funded bailout is the big lie writ large. Find me a hedge fund that has been bailed out. Find me a hedge fund, even a failed one, that has asked for one. In fact, it was only because hedge funds have not taken government funds that they could stand up to this bullying. The TARP recipients had no choice but to go along."

"The President's attempted diktat takes money from bondholders and gives it to a labor union that delivers money and votes for him. Why is he not calling on his party to "sacrifice" some campaign contributions, and votes, for the greater good? Shaking down lenders for the benefit of political donors is recycled corruption and abuse of power."

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Chrysler’s Greedy Hedge Fund Holdouts Get It Right
Commentary by Ann Woolner

May 6 (Bloomberg) -- You can call the plan to merge

Chrysler and Fiat good for the economy. You can think it

creative.

You can say it’s the start of “a vibrant new company,” as

Chrysler LLC Chairman Robert Nardelli did last week.

But there’s one word that you can’t call the Chrysler

bankruptcy package: legal.

The plan would overturn basic rules of bankruptcy by

setting up a sort-of sale to sidestep pesky legal requirements.

It would bulldoze well-established rights of secured creditors,

property rights the U.S. Constitution guarantees.

So if U.S. Bankruptcy Judge Arthur Gonzalez follows the

law, the Chrysler rescue plan dies. If he blinks and approves

it, secured creditors everywhere should feel a shiver of unease,

and quick sales of insolvent companies to avoid court scrutiny

would multiply.

The other option is a settlement, and that might well be

where this is headed.

I hate to say it, but the dissident Chrysler lenders are

right, the ones President Barack Obama described as greedy hedge

funds selfishly blocking Chrysler’s survival.

The president’s fist-waving looks a lot like the posturing

lawyers use to scare an adversary into surrender, never mind the

law. In fact, several are giving up the cause.

At the heart of the plan, and at the heart of the plan’s

problem, is the idea that Chrysler would sell itself quickly

rather than go through months or years of court-supervised

reorganization.



Within 60 Days



Called a 363 sale for the relevant section of the

bankruptcy code, it can close within 60 days and unload all or

part of the company. The sale to Barclays of a piece of Lehman

Brothers Holdings Inc. took about a day.

A 363 sale is perfectly legal when a sound business reason

demands it and when it isn’t reorganization in disguise.

But if it’s aimed at resolving creditors’ claims, that is

what reorganization is for. Bankruptcy reorganization promises

secured creditors at least the same payout they would get if the

company liquidated, and Chrysler’s proposed sale looks like a

way around that.

Figuring what creditors have coming to them requires lots

of paperwork and hearings. That’s why it takes so long.



Drawn-Out Bankruptcy



And that is what Chrysler is trying to avoid. In fact, it

must avoid a long, drawn-out bankruptcy if it is to survive.

But with a 363 sale, there is no chance to figure the value

of Chrysler’s assets if sold piecemeal, much less what each

creditor should get.

The secured creditors who are complaining about this helped

save Chrysler the last time it almost went under, in 2007 after

the marriage to Daimler AG soured. How much of a haircut should

they be forced to take?

The dissidents say the sale is nothing more than what

bankruptcy law calls a sub rosa reorganization, a secret

reordering dressed up to look like a sale, which the law

forbids.

Plus, would it even be a true sale?

In public statements Chrysler says a United Auto Workers

health benefits trust would get 55 percent of the shares of New

Chrysler and a $4.6 billion note to satisfy some of the group’s

unsecured claims against the company.

Paying nothing but offering its fuel-efficiency expertise,

Fiat SpA would own 20 percent initially and could increase its

stake by another 15 percent. The U.S. and Canadian governments,

which are providing billions in interim financing, would own the

rest.



Phony Sale



Chrysler is essentially selling itself to itself, says Lynn

LoPucki, a law professor at the University of California, Los

Angeles. He teaches secured transactions and maintains a

database of major bankruptcies.

So, if the “sale” isn’t a true sale, and if it dictates

payout to secured creditors, isn’t that a sub rosa

reorganization?

If it favors junior creditors over senior creditors,

doesn’t it violate the very basics of bankruptcy law? Senior

creditors can volunteer to give up some of what’s due them but

they can’t be forced to by a bankruptcy court.

“Those are property rights, and they are protected by the

Constitution,” says Daniel Glosband, a partner in Boston’s

Goodwin Procter. “You can’t just take them away.”

And yet, it could happen.



‘Enormous Momentum’



“There’s an enormous momentum in favor of the government

plan,” says Jay Westbrook, who teaches bankruptcy law at the

University of Texas.

It’s naïve to assume bankruptcy judges feel compelled to

follow the law, says LoPucki.

He argues that bankruptcy courts across the country compete

for the big cases by giving lawyers for major companies what

they want.

“According to the law, this plan should not be approved,”

LoPucki says.

Yet he predicts Gonzalez will do it anyway to persuade

other companies (General Motors Corp. comes to mind) to pick

Manhattan’s bankruptcy court over, say Detroit’s.

Already the Chrysler case is one for the books. You have

the federal government sending a company into bankruptcy court,

financing its reorganization, deciding who will get what,

setting a strict timetable and urging a judge to blink at the

law.

If the argument that Chrysler’s welfare is so critical to

the national interest that longstanding laws can be ignored,

what’s next?

Some future president will find a way to justify blatantly

illegal conduct. Such as torture.

www.orf.at:

Hilfe wirkt - andersherum

Erstmals seit der rasanten weltweiten Ausbreitung der Wirtschaftskrise gibt es Hoffnung auf Licht am Ende des Tunnels. Denn genau dort, wo die Krise ihren Ausgang nahm - auf den Finanzmärkten -, gibt es deutliche Signale für eine Normalisierung. Vor allem das Kernproblem, die Kreditklemme, verliert seinen Schrecken. Denn die Milliarden, die Regierungen weltweit auf die Märkte pumpten, beginnen zu wirken - wenn auch anders als von vielen erwartet.

Positive Signale von G-7

Die schwere Kreditkrise, die seit Monaten die gesamte Weltwirtschaft bedroht, dürfte langsam ihrem Ende zugehen - dafür gibt es nun erstmals mehrere deutliche Indizien. Damit steigt die Hoffnung, dass auch in der schwersten Krise der Realwirtschaft seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs ein Licht am Ende des Tunnels sichtbar wird.

Der Grund für die optimistische Einschätzung: Die Kosten für Kredite gehen erstmals in allen G-7-Staaten zurück. Das und der starke Anstieg an Unternehmensanleihen sowie das Wiederanspringen des de facto zum Stillstand gekommenen Geldverleihs der Banken untereinander seien Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft weltweit erholt, zeigte sich Anfang Mai die Wirtschaftsagentur Bloomberg in einem ausführlichen Bericht überzeugt.

Als der Geldmarkt einfror
Lange bevor die Wirtschaftskrise ausbrach, zeichneten sich die Probleme bereits auf den Finanzmärkten ab: Spätestens Mitte 2007 wurden die Banken beim Geldverleih untereinander zusehends vorsichtiger aus Sorge vor nicht abschätzbaren Risiken, die sich in Wertpapieren, in denen schlecht besicherte US-Hypothekarkredite verpackt waren, verbargen.

Die Pleite der Traditionsbank Lehman Brothers im September des letzten Jahres ließ den Geldmarkt schlagartig einfrieren - keine Bank wollte einer anderen mehr Geld borgen, aus Angst, diese könnte so wie Lehman vor der Pleite stehen.

Geldschwemme nicht nur verpufft
Getroffen davon wurden nicht nur die Finanzmärkte, sondern auch die Realwirtschaft, da Unternehmen immer schwerer Kredite erhielten und der Konsum einbrach. Regierungen und Notenbanken weltweit überschwemmten die Märkte seither mit Unsummen von Geld, doch die Wirkung verpuffte bisher immer binnen kürzester Zeit.

Doch nun zeigen die Billionen, die seit letzten Sommer aufgewendet wurden, laut Boomberg endlich ihre Wirkung.

Jeder will Staatspapiere
Der deutlichste Indikator für eine Erholung ist die Normalisierung der Verhältnisse auf dem Markt für Staatsanleihen: Die Finanzkrise hatte Anleger zur massenhaften Flucht aus Unternehmensaktien in die als sicher geltenden Bonds (Anleihen, Anm.) - allen voran jene der USA - veranlasst. Aus Angst um ihr Geld nahmen die Investoren zeitweise sogar eine negative Zinsrate bei den Staatsanleihen in Kauf. Die Preise für Staatsanleihen rasselten darauf in den Keller, blieben aber trotzdem ein Renner.

Comeback der Normalität
Doch mittlerweile hat sich das Blatt gewendet: Erstmals geht die Renditekurve - sie bildet das Verhältnis der Rendite zwischen Staatsanleihen mit kurzer und mit langer Laufzeit ab - wieder steil nach oben. Bemerkenswert ist das, weil die Renditekurve vielen Ökonomen als einer der zuverlässigsten Frühindikatoren für eine Wende im Konjunkturzyklus gilt.

Die letzten acht Mal, als die Renditekurve von US-Anleihen ins Minus drehte - das bedeutet, dass lange laufende Anleihen entgegen der Norm weniger Rendite abwerfen als kurz laufende - folgte darauf in sieben Fällen in den USA eine Rezession. Zuletzt war die Renditekurve 2006 unter null gefallen und hatte damit die jüngste Rezession (in den USA bereits seit Mitte 2008) korrekt "vorhergesagt".

Drehen an der Kurve
Manche Analysten - etwa der Website Marketwatch.com - empfahlen daher schon Anfang 2008, die Renditekurve solle von Politik und Notenbanken gezielt ins Positive gedreht werden, um eine Rezession zu verhindern.

Der tiefe Libor
Ein zweites wichtiges Erholungssignal ist das deutliche Absacken der Kosten für den Geldverleih der Banken untereinander, der mit dem Fall von Lehman Brothers völlig zum Erliegen kam. Seitdem funktionierte das System, das die Liquidität der Banken garantiert, nur noch über die zwischengeschalteten Nationalbanken.

Doch nun ist der für den Interbanken-Handel maßgebliche Libor-Zinssatz (in US-Dollar, drei Monate Laufzeit) auf den tiefsten Stand seit dem Sommer 2003 gefallen, und die gegenseitige Kreditvergabe hat wieder begonnen.

Viele Konzerne nehmen Geld auf
Der dritte Indikator dafür, dass sich zumindest die Finanzmärkte wieder auf dem Weg der Erholung befinden, ist die hohe Zahl an Unternehmensanleihen, die vor allem in den USA stark verbreitet sind. Heuer wurden in den USA bereits Unternehmensanleihen in Gesamthöhe von 477 Milliarden Dollar (358,6 Mrd. Euro) begeben - im gleichen Zeitraum des Vorjahres waren es nur 354 Milliarden Dollar.

Und der Zinsaufschlag (im Vergleich zu Staatsanleihen) fiel etwa in den USA laut Bloomberg mit Anfang Mai auf 6,4 Prozent, während im Dezember noch ein Aufschlag von fast neun Prozent zu zahlen war.

Doppelter Gewinn für Banken
Ein Gewinner der Situation ist die Bankenbranche, und das ist - bei aller Mitschuld der Kredithäuser an den Verwerfungen - ein positives Zeichen.

Die jüngsten überraschend hohen Quartalsgewinne etwa von Goldman Sachs und der Deutschen Bank beruhen zu einem großen Teil auf dem derzeit besonders lukrativen Handel mit Staatsanleihen. Damit profitieren ausgerechnet jene, die den globalen Scherbenhaufen maßgeblich mit angerichtet haben, besonders von den staatlichen Reparaturmaßnahmen.

Diese Banken machen Gewinne, indem sie mit jenen begehrten (weil sicheren) Anleihen handeln, die der Staat auflegt, um mit dem Geld die von der Finanzkrise ausgelöste Rezession zu bekämpfen. Oder die Banken finanzieren die Anleihen vor - selbstverständlich ebenfalls mit Gewinnmarge.

Manche Analysten sehen daher in der steilen Renditekurve - also den vielen Staatsanleihen mit langer Laufzeit - das eigentliche Rettungsprogramm für die Banken. Die Milliarden, die zur Wiederherstellung des Vertrauens der Banken untereinander auf die Geldmärkte gepumpt wurden, haben ja zumindest auf den ersten Blick eher wenig gebracht.

Anfang vom Ende des Schreckens
Auch wenn die genannten Indikatoren auf eine Erholung hindeuten - bis diese in der Realwirtschaft wirksam und spürbar wird, wird es noch dauern. Zudem sind die positiven Signale stärker in den USA als in Europa zu spüren. Und vor allem die Probleme auf dem Arbeitsmarkt werden - wegen des typischen langen Nachhinkens hinter dem Konjunkturzyklus - noch länger bestehen bleiben.

Die Normalisierung der Finanzmärkte - vor allem die allmähliche Rückkehr von Vertrauen im Handel der Banken untereinander - ist aber die notwendige Voraussetzung für das Wiederanspringen des Konjunkturmotors.

Zeitgleich mit dem Ausruf: "Ende der Krise" vom ORF, dürfte es an dem Märkten bald wieder rascheln ;-)

Das Buch ist nicht schlecht, aber ich glaube der Herr muß Geschichte
lernen wenn er die aktuelle Situation als weitaus schlimmer bezeichnet
als die 1930er Jahre.

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May 7 (Bloomberg) -- The current global crisis is “vastly
worse” than the 1930s because financial systems and economies
worldwide have become more interdependent, “Black Swan” author
Nassim Nicholas Taleb said.

“This is the most difficult period of humanity that we’re
going through today because governments have no control,” Taleb,
49, told a conference in Singapore today. “Navigating the world
is much harder than in the 1930s.”

The International Monetary Fund last month slashed its
world economic growth forecasts and said the global recession
will be deeper than previously predicted as financial markets
take longer to stabilize. Nouriel Roubini, 51, the New York
University professor who predicted the crisis, told Bloomberg
News yesterday that analysts expecting the U.S. economy to
rebound in the third and fourth quarter were “too optimistic.”

“Certainly the rate of economic contraction is slowing
down from the freefall of the last two quarters,” Roubini said.
“We are going to have negative growth to the end of the year
and next year the recovery is going to be weak.”

Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke told lawmakers May
5 that the central bank expects U.S. economic activity “to
bottom out, then to turn up later this year.” Another shock to
the financial system would undercut that forecast, he added.

‘Big Deflation’

The global economy is facing “big deflation,” though the
risks of inflation are also increasing as governments print more
money, Taleb told the conference organized by Bank of America-
Merrill Lynch. Gold and copper may “rally massively” as a
result, he added.

Taleb, a professor of risk engineering at New York
University and adviser to Santa Monica, California-based
Universa Investments LP, said the current global slump is the
worst since the Great Depression that followed Wall Street’s
1929 crash.

The Great Depression saw an increase in global trade
barriers and was only overcome after President Franklin D.
Roosevelt’s New Deal policies helped revive the U.S. economy.

The world’s largest economy may need additional fiscal
stimulus to emerge from its current recession, Kenneth Rogoff,
former chief economist at the International Monetary Fund, told
Bloomberg News yesterday.

“We’re going to get to the point where recovery is just
not soaring and they’re going to do the same again,” he said.
“We’re going to have a very slow recovery from here.”

Fiscal Stimulus

The U.S. economy plunged at a 6.1 percent annual pace in
the first quarter, making this the worst recession in at least
half a century. President Barack Obama signed a $787 billion
stimulus plan into law in February that included increases in
spending on infrastructure projects and a reduction in taxes.

Gold, copper and other assets “that China will like” are
the best investment bets as currencies including the dollar and
euro face pressures, Taleb said. The IMF expects the global
economy to shrink 1.3 percent this year.

Gold, which jumped to a record $1,032.70 an ounce March 17,
2008, is up 3.6 percent this year. Copper for three-month
delivery on the London Metal Exchange has surged 55 percent this
year on speculation demand will rebound as the global economy
recovers from its worst recession since World War II.

Commodity prices are also gaining amid signs that China’s 4
trillion yuan ($585 billion) stimulus package is beginning to
work in Asia’s second-largest economy. Quarter-on-quarter growth
improved significantly in the first three months of 2009, the
Chinese central bank said yesterday, without giving figures.

Credit Derivatives

China will avoid a recession this year, though it will not
be able to pull Asia out of its economic slump as the region
still depends on U.S. demand, New York University’s Roubini said.

Equity investments are preferable to debt, a contributor to
the current financial crisis, Taleb said. Deflation in an equity
bubble will have smaller repercussions for the global financial
system, he added.

“Debt pressurizes the system and it has to be replaced with
equity,” he said. “Bonds appear stable but have a lot of
hidden risks. Equity is volatile, but what you see is what you
get.”

Currency and credit derivatives will cause additional
losses for companies that hold more than $500 trillion of the
securities worldwide, Templeton Asset Management Ltd.’s Mark
Mobius told the same Singapore conference today.

“There are going to be more and more losses on the part of
companies that have credit derivatives, those who have currency
derivatives,” Mobius, who helps oversee $20 billion in
emerging-market assets at Templeton, said at the conference.
“This is something we’re going to have to watch very, very
carefully.”

Taleb is best known for his book “The Black Swan: The
Impact of the Highly Improbable.” The book, named after rare
and unforeseen events known as “black swans,” was published in
2007, just before the collapse of the subprime market roiled
global financial institutions.

May 7 (Bloomberg) -- New manufacturing orders in April
gained more than production for the first time in 14 months
concurrently across China, the U.S. and in the benchmark Chicago
region, a sign the worst may have passed in the global economy,
Credit Suisse Group AG said in a report.

“Significantly, in all three cases, new orders, which we
consider forward-looking, rose by more than the headline
index,” analysts including Sakthi Siva in Singapore wrote in a
report yesterday. “With the rise in the Chicago PMI in April,”
almost all leading manufacturing indicators have “bottomed.”

An index reading higher than 50 means manufacturers
reporting improved business outnumbered those reporting
deteriorating conditions. China’s results for both the main and
new-orders barometers exceeded that threshold for a second
consecutive month.

“China’s latest PMI is definitely leading the market to
re-focus on export growth,” said Khiem Do, a Hong Kong-based
strategist for Baring Asset Management (Asia) Ltd. “Right now,
its manufacturing is mainly driven by domestic demand, but in
the second half of the year, things might change.”

The U.S. PMI results “suggest a moderation in the pace of
economic decline and the potential for improved conditions in
the second half,” Emily Kolinski Morris, senior economist for
Ford Motor Co., said at a teleconference in Dearborn, Michigan,
last week. “Tight conditions in credit markets will be the key
risk to this emerging recovery, but it’s encouraging that the
real economy appears to be reaching a bottom.”

China’s manufacturing PMI is based on data compiled by the
Beijing-based National Bureau of Statistics and Federation of
Logistics and Purchasing from monthly replies to questionnaires
sent to purchasing executives of more than 730 companies in 20
industries. The U.S. and Chicago results are compiled from
surveys through the The Institute for Supply Management, or ISM.

Commerzbank Loss Misses Estimates After Writedowns

May 8 (Bloomberg) -- Commerzbank AG, Germany’s second-
largest bank, posted a first-quarter loss that was bigger than
analysts estimated because of debt-related writedowns and higher
loan-loss provisions.
The net loss was 861 million euros ($1.15 billion),
compared with a pro-forma profit of 236 million euros a year
earlier, which includes the newly acquired Dresdner Bank, the
Frankfurt-based company said in a statement today. The median
estimate of nine analysts surveyed by Bloomberg was for a loss
of 772 million euros.
Chief Executive Officer Martin Blessing was forced to seek
18.2 billion euros in capital from the German government after
the September bankruptcy of Lehman Brothers Holdings Inc. froze
credit markets. The European Union yesterday approved part of
the bailout on the condition the lender sell its commercial-
property lender Eurohypo, shrink its balance sheet, dispose of
Dresdner units and abstain from acquisitions.
“Commerzbank has been under pressure from all sides
including commercial real estate, corporate and private
customers, financial crisis impairments and eastern Europe,”
said Konrad Becker, an analyst at Merck Finck& Co. in Munich who
recommends holding the shares. “On top of all that they also
have to integrate Dresdner, which is open-heart surgery.”
Commerzbank forecast a return to profitability by 2011 and
return on equity after tax of about 12 percent in 2012. The bank
will focus on retail and corporate-client business in Germany
and eastern Europe while scaling back investment banking to
reach these goals and cut risk, the company said.

Rising Provisions

Commerzbank booked 1.8 billion euros in writedowns on
securities backed by assets including residential mortgages and
on other investments in the quarter. Loan-loss provisions rose
more than fourfold to 844 million euros as it set aside more
money for possible defaults.
The world’s largest financial-services companies have
racked up more than $1.3 trillion of losses and writedowns on
credit-related assets in the global financial crisis, according
to data compiled by Bloomberg.
Commerzbank has fallen 7 percent since the start of 2008 in
Frankfurt electronic trading, valuing the company at 5.5 billion
euros. The 65-member Bloomberg Europe Banks and Financial
Services Index has gained 16 percent since the start of 2008.

Shrinking the Workforce

The lender in January completed the takeover of domestic
competitor Dresdner Bank, which had a record loss of 6.3 billion
euros in 2008 on writedowns and trading losses. Commerzbank said
in April the integration of Dresdner is on schedule and it is
sticking to a plan to cut about 9,000 jobs by 2012 from the
combined workforce of roughly 67,000.
Deutsche Bank AG, Germany’s biggest bank, returned to
profit in the first quarter as a thaw in credit markets buoyed
trading income at the investment bank. CEO Josef Ackermann has
said that April was a “solid” month and the bank is “very
optimistic” for 2009. Ackermann has repeatedly said the bank
has no plans to seek state aid.
The European Commission yesterday approved the second part
of a state-led bailout for Commerzbank when the bank-rescue fund
injected 10 billion euros of capital in return for a government
stake of 25 percent plus one share. The funds boosted the bank’s
tier 1 ratio, a measure of solvency, to 10.2 percent.
The EU will require Commerzbank to sell Eurohypo within the
next five years and dispose of Kleinwort Benson Private Bank,
Dresdner Van Moer Courtens S.A, Dresdner VPV NV, Privatinvest
Bank AG, Reuschel & Co. KG and Allianz Dresdner Bauspar AG by
the end of 2011.

Ban on Acquisitions

Commerzbank will also be subject to a general ban for three
years on acquisitions. Commerzbank will shrink its balance sheet
to 900 billion euros by 2012 from 1.01 trillion euros and to
about 600 billion euros following the sale of Eurohypo.
Net interest income rose 13 percent to 1.69 billion euros,
while commissions decreased 28 percent to 850 million euros. The
securities unit, known as corporates and markets, posted a 1.16
billion-euro loss on unprofitable trading and writedowns.
Operating profit at the unit for private and business
customers plunged 82 percent to 48 million euros on lower fees
and higher provisions. The division, with 1,200 branches and
10,000 employees after the Dresdner takeover, aims for pretax
return on equity of more than 30 percent by 2012.
Profit at the Mittelstandsbank unit that serves mid-sized
companies fell 11 percent to 339 million euros on higher loan-
loss provisions. The division targets 1.5 billion euros in
operating profit by 2012.
Commerzbank’s central and eastern European operations,
including Bank Forum JSC in Ukraine and BRE Bank SA, reported a
loss of 58 million euros. The commercial real-estate division,
which includes business from Eurohypo, posted a loss of 54
million euros because of worsening property markets in the U.S.
and Spain.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat sich bei der Einschätzung des Ost-Risikos erheblich verrechnet. In seinem "Global Financial Stability Report 2009" habe es "Doppelzählungen und Eingabefehler" gegeben, gesteht der IWF ein. Dies soll nun in einer Überarbeitung richtiggestellt werden. Österreich sei vor allem im angelsächsischen Raum aufgrund des Ost-Engagements als Bankrott-Kandidat gehandelt worden, berichten die Tageszeitungen "Die Presse" und "Der Standard" am Freitag.

Die Fehler betrafen vor allem das Verhältnis der Auslandsschulden zu den Währungsreserven, das ein Überschuldungsindikator sei. Nach Angaben der "Financial Times" waren die Angaben teilweise dramatisch: Für Tschechien ermittelte der IWF einen Wert von 236 Prozent, was bedeutet, dass die Auslandsschulden dreieinhalb mal so hoch wären wie die Devisenreserven. Diesen Wert korrigiert der IWF nun auf 89 Prozent. Bei Estland musste der IWF seine Angaben von 210 auf 132 Prozent reduzieren, bei der Ukraine von 208 auf 116 Prozent.

Ausgelöst wurde die Korrekturen durch internationale Proteste von Notenbankern und Finanzministern. Der IWF teilte mit, dass man die entstandene Konfusion durch die falschen Zahlen bedaure und nun an internen Kontrollmechanismen arbeite. Derartige Fehler des IWF sind aber kein Einzelfall: Die internationale Finanzinstitution verärgerte davor die britischen Banken, indem die Gesamtverluste mit 13,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) angegeben wurden, statt der korrekten 9,1 Prozent.

(apa)

http://www.boerse-express.com/pages/774224


>"Doppelzählungen und Eingabefehler"
>erheblich verrechnet
>236 Prozent => 89 Prozent
>210% => 132%
>208% => 116%
>... 13,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) angegeben wurden,
>statt der korrekten 9,1 Prozent.


Ähm - wo sind wir denn hier? Wird der "Global Financial Stability Report 2009" von einem Praktikanten erstellt, einer Tipse abgetippt und dann gleich veröffentlicht?

> nun an internen Kontrollmechanismen arbeite
Bei solchen Fehlern braucht's die nicht, die dürfen den Bericht-Erstellern einfach nicht passieren. Es handelt sich (GB-BIP) ja eh nur um 66 Mrd US$ Fehlbetrag ;)

ok, wenn ein datum falsch wär, könnt mans ja vielleicht noch glauben, dass es ein tippfehler oder rechenfehler war.

aber da sind ja mehrere sachen komplett falsch. sowas darf doch nicht passieren! sonst könnte man doch fast vorsatz dahinter vermuten.

>aber da sind ja mehrere sachen komplett falsch. sowas darf
>doch nicht passieren! sonst könnte man doch fast vorsatz
>dahinter vermuten.

die engländer und amis finden osteuropa kaum auf der landkarte und können nichtmal tschechien und slowakei auseinanderhalten, was erwartest du

>>aber da sind ja mehrere sachen komplett falsch. sowas
>darf
>>doch nicht passieren! sonst könnte man doch fast vorsatz
>>dahinter vermuten.
>
>die engländer und amis finden osteuropa kaum auf der landkarte
>und können nichtmal tschechien und slowakei auseinanderhalten,
>was erwartest du



die finden in der früh beim aufstehen nichtmal ihren eigenen kopf, weil diese idioten haben damit doch auch direkt den österreichischen steuerzahler massiv geschädigt, weil durch diese "österreich-geht-pleite"-gerüchte erhebliche zinsaufschläge zu zahlen waren, die sonst in der höhe nie ausgefallen wären.

und die stellen sich her, zucken mit den schultern, sagen "i'm sorry" und das wars....

genau so ist es!!
sollte man eigentlich klagen, die heinis, nur zwecks PR

>die finden in der früh beim aufstehen nichtmal ihren eigenen
>kopf, weil diese idioten haben damit doch auch direkt den
>österreichischen steuerzahler massiv geschädigt, weil durch
>diese "österreich-geht-pleite"-gerüchte erhebliche
>zinsaufschläge zu zahlen waren, die sonst in der höhe nie
>ausgefallen wären.
>
>und die stellen sich her, zucken mit den schultern, sagen
>"i'm sorry" und das wars....

Ökonomischer Analphabetismus
09.05.2009 | 18:02 | Franz Schellhorn (Die Presse)

Der ökonomische Analphabetismus der Volksvertreter ist für den Wohlstand des Landes vermutlich die größere Gefahr als die Weltwirtschaftskrise. Reformverweigerung zerstört langfristig die Wettbewerbsfähigkeit.


Wer hin und wieder überraschend zu einem komplexen Sachverhalt befragt wird, steht verdammt schnell mit einer Antwort da, für die man sich später ein wenig geniert. Etwa, wenn der populärste Radiosender des Landes Passanten auflauert, um sie zu fragen, was sie denn davon halten, dass nun auch schon Heterosexuelle heiraten wollen. Die Mehrheit der Befragten hat damit kein Problem mehr, solange das junge Glück nur ja keine Kinder adoptiert. Ein bisschen mehr Zeit, und kaum jemand wäre in die geschickt postierte Falle des Mikro-Manns getappt.

Das genau umgekehrte Phänomen zeigt sich im Zusammenhang mit der Weltwirtschaftskrise. Je länger sie dauert und je mehr die Menschen darüber erfahren, desto peinlicher werden die Antworten. Das gilt nicht zuletzt für die heimische Staatsspitze. Wenn beispielsweise die SPÖ darauf drängt, die Grundsteuern auf „internationales Niveau“ anzuheben, um bei wohlhabenden Hausbesitzern abzukassieren, zeigt sich das Ausmaß des Nichtverstehens wirtschaftlicher Zusammenhänge in seiner vollen Pracht.


Land der Mieter. Abgesehen davon, dass Grundstücke und Immobilien in den seltensten Fällen gestohlen, sondern mit vielfach besteuerten Arbeitseinkommen bezahlt werden (oder wurden), vergessen die SPÖ-Strategen einen zentralen Punkt: Österreich ist ein Land der Mieter. Drei von vier Bürgern wohnen unter fremden Dächern.

Die SPÖ rechnet offensichtlich damit, dass die Vermieter höhere Grundsteuern mit einem achselzuckenden „Da-kann-man-halt-nichts-machen“ hinnehmen werden. Schmecks. Die Grundsteuern sind nämlich Teil der Betriebskosten. Wird also die Abgabe auf Grund und Boden erhöht, steigen automatisch auch die Mieten. Und das nicht zu knapp. Eine Erhöhung auf „internationales Niveau“ bedeutet in etwa eine Vervierfachung der Grundsteuern. Worunter die adressierten „Reichen“ vermutlich deutlich weniger zu leiden hätten als etwa einkommenschwache Jungfamilien.


Eine Klasse für sich ist dieser Tage Infrastrukturministerin Doris Bures (SPÖ), die nach dem Finanzministerium das wirtschaftlich wichtigste Ressort des Landes verantwortet. So rechtfertigt Frau Bures milliardenschwere Dauersubventionen an die ÖBB damit, dass mit diesem Geld schließlich tausende Arbeitsplätze abgesichert werden. Richtig. Mit jährlichen Zuschüssen von etwas mehr als 4500 Millionen Euro werden knapp 42.000 (größtenteils pragmatisierte) Jobs erhalten. Um noch etwas präziser zu sein: Jeder Eisenbahnerarbeitsplatz wird von den Steuerzahlern mit rund 107.000 Euro subventioniert. Pro Jahr.

Es ist wohl nur noch eine Frage von Stunden, bis Frau Bures in diesen schweren Zeiten allen 3,3 Millionen Erwerbstätigen des Landes ähnlich viel Sicherheit bieten will wie den Eisenbahnern. Das würde den Staat allerdings 353.000 Millionen Euro im Jahr kosten. Eine Summe, die zwar die jährliche Wirtschaftsleistung aller Österreicher um 70.000 Millionen Euro übersteigen würde, aber was soll's: Leihen wir uns das fehlende Geld einfach aus, ist ja schließlich für einen guten Zweck. Immerhin würde damit die Kaufkraft der Bürger gestärkt und so die Wirtschaft angekurbelt.

Mit diesem schlichten Argument wird von Politikern derzeit auch jede Debatte über mögliche Einsparungen bei den öffentlichen Ausgaben abgewürgt. Gerade jetzt, da es der Wirtschaft ohnehin schon schlecht geht, wollen wir die Kaufkraft der Menschen weiter schwächen? Etwa indem wir den Personalstand der ÖBB kappen, nachdem 42.000 Eisenbahner gerade einmal so viel Umsatz erwirtschaften wie die um ein Drittel kleinere Belegschaft der Schweizer Konkurrenz? Wollen wir ausgerechnet jetzt die Kaufkraft der Beschäftigten in den 19 Gebietskrankenkassen schwächen, indem wir die Strukturen straffen? Ist es klug, ausgerechnet in wirtschaftlich harten Zeiten eine Verwaltungsreform in den Ländern anzugehen, die tausende Beamte dem harten Schicksal der Frühpensionierung zuführen könnte?

„Nein!“ schallt es einmütig aus den Hallen des Hohen Hauses. Das würde die Kaufkraft der öffentlich Bediensteten schwächen und damit die Wirtschaftsflaute weiter verstärken.

Klar, da schwächt man schon lieber die Kaufkraft der Steuerzahler, die mit ihren Abgaben die Misswirtschaft im staatsnahen Bereich zu bezahlen haben. Wäre Österreich etwa so schlank geführt wie die nicht gerade am Hungertuch nagende Schweiz, blieben den Bürgern jährlich 33 Milliarden Euro an Einkommensteuern und Sozialabgaben erspart. Statt die öffentliche Geldverschwendung endlich zu beenden, werden zu deren Fortsetzung kurzerhand neue Geldquellen erschlossen.


Wer schützt hier wen? Es wäre ungerecht, diese Politik der Hilflosigkeit einzig und allein der SPÖ zuzuschreiben. Die ÖVP nickt nicht nur die hemmungslose Neuverschuldung ab. In den vorderen Reihen der prinzipienlos gewordenen Wirtschaftspartei von einst findet sich längst eine Mehrheit für die Einführung neuer Vermögenssteuern (wenn sie nur ja die Bauern nicht trifft!), um so den öffentlichen Bereich vor Ausgabenkürzungen zu schützen. Und die Opposition? Sie applaudiert oder schweigt (was wohl auch besser ist).

Österreichs Politiker können freilich herzlich wenig zur Eindämmung der Weltwirtschaftskrise beitragen. Dafür können sie vieles verschlimmern. Etwa mit einer Politik der Reformverweigerung, die zwar heute Stimmen bringen mag – aber langfristig die Wettbewerbsfähigkeit des Landes zerstört.

franz.schellhorn@diepresse.com

("Die Presse", Print-Ausgabe, 10.05.2009)

http://diepresse.com/home/wirtschaft/economist/supermarkt/477782/index.do

Deutschland: "Schreckliche Steuerausfälle"
10.05.2009 | 15:59 | (DiePresse.com)

Das Loch im deutschen Staatshaushalt wird durch die Rezession heuer gewaltig wachsen. Experten rechnen mit bis zu 48 Milliarden Euro Steuerausfälle. Die SPD schließt deutliche Steuerentlastungen aus.

Dem deutschen Staat drohen wegen der Krise dieses Jahr bis zu 48 Milliarden Euro Steuerausfälle - doppelt so viel wie befürchtet. Diese Expertenprognose meldete das "Handelsblatt" am Wochenende. Das deutsche Finanzministerium nannte noch keine Zahl, erklärte aber am Sonntag auf AP-Anfrage: "Die Steuerausfälle werden schrecklich sein." Vor diesem Hintergrund sagte Bundeskanzlerin Angela Merkel, keiner wisse, wann Steuersenkungen möglich seien.

>Das deutsche Finanzministerium ... erklärte ... auf AP-Anfrage: "Die Steuerausfälle werden schrecklich sein."


Ist das die Diktion kühler Rechner? Die sollen sich nicht dauernd schrecken, sondern lieber die reichlich vorhandenen Einsparungspotentiale nutzen. Das gilt auch für Österreich.

May 7 (Bloomberg) -- A group of U.S. senators agreed to a plan that would give consumers as much as $4,500 toward the purchase of a new, fuel-efficient car or truck, Senator Debbie Stabenow said.

The Senate proposal closely tracks a deal struck in the House earlier this week, said Stabenow, a Michigan Democrat. Congress needs to move quickly on the plan to respond to a drop in auto sales that has affected all automakers producing cars in the U.S., she said.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20603037&sid=as9HTPAxor0E&refer=home

doppelposting

Der US-Großinvestor George Soros erwartet eine Erholung der Weltkonjunktur. "Der freie Fall der Wirtschaft ist gestoppt, der Kollaps des Finanzsystems abgewendet", sagte Soros der "Frankfurter Allgemeinen Zeitung" (Montagsausgabe). "Die allgemeine Panik, in der alle nur Geld gehortet haben, ist vorbei." Die anschließende konjunkturelle Erholung werde voraussichtlich etwa die Hälfte des vorherigen Abschwungs wettmachen und dann in eine Stagnation übergehen.

Dem Dollar als Leitwährung wird Soros zufolge so schnell keine andere Währung den Rang ablaufen. Der Euro habe seine eigenen Schwierigkeiten, der chinesische Renminbi biete keine Alternative. "Ich sehe nicht, dass der Dollar gegen den Euro groß an Wert verliert, im Gegenteil", sagte Soros.

Mahnungen an Deutschland
Von Deutschland erwartet der Investor mehr Initiative in der Wirtschaftskrise. Die Regierung müsse mehr tun, um die Konjunktur anzukurbeln. Außerdem solle sich Deutschland nicht länger gegen die Emission von EU-Anleihen sträuben.


"Der Markt für EU-Anleihen wäre viel liquider als der heutige Markt für Bundesanleihen. Deshalb würden die Zinskosten zurückgehen", erläuterte Soros. Deutschland solle zugleich aber auf eine größere Mitsprache in der nötigen Schuldenverwaltung dringen.


orf.at
11.05.2009

Daß keine an sich richtige Analyse der Fakten ohne dumme Ratschläge an irgendwen auskommen kann ...

>Der US-Großinvestor George Soros erwartet eine Erholung der
>Weltkonjunktur. "Der freie Fall der Wirtschaft ist
>gestoppt, der Kollaps des Finanzsystems abgewendet",
>sagte Soros der "Frankfurter Allgemeinen Zeitung"
>(Montagsausgabe).

das ist typisch spekulant.

"der kollaps des finanzsystems wurde abgewendet"

es hat einen kollaps gegeben. es ist doch nur komplett logisch, dass die politischen institutionen alles mögliche unternehmen, maßnahmen gegen den kollaps zu setzten.

das er die gesetzen maßnahmen gut findet, ist seine meinung, aber zu behaupten, es habe keinen kollaps gegeben, weil er wurde ja abgewendet, ist doch lächerlich.

"Der freie Fall der Wirtschaft ist gestoppt"

er meint wohl eher den freien fall der börsenkurse, bei der wirtschaft hat es gar keinen freien fall gegeben. die wirtschaftsleistung ist minimals zurückgegenen, wir sind noch nichtmal unter das niveau von 2007 gefallen.

die krise fängt erst an, bei den unternehmen anzukommen.

und zum freien fall der börsenkurse, wenn man ihn zum beispiel mit der 1929 vergleicht.

1929 hat es mit der börse angefangen, daher machten die ersten 2. monate der freie fall aus, anschließend hat es noch 32 monate gedauert, bevor der tiefpunkt erreicht wurde.

2008 ist der freie fall erst im 12 monat aufgetreten, weil die blase beim immobilienmarkt und nicht am aktienmarkt zuerst geplatzt ist. gedauert hat der freie fall ebenfalls 2 monate.

diesmal sollte der tiefpunkt aber bereits nacht 4 monaten erreicht gewesen sein. aus meiner sicht reines wunschdenken. selbst der nasdaq als jüngster vergleichsfall hat nach den ersten anzeigen einer besserung gut eineinhalb jahre gebraucht um schlussendlich den tiefspunkt zu sehen.

>"Die allgemeine Panik, in der alle nur
>Geld gehortet haben, ist vorbei."

in welcher kranken welt lebt dieser kerl.

"Geld horten"

wo gibt es das denn noch. ok, es gibt fälle von vereinzelnen bank runs, wo die kunden das zentralbank geld in form von banknoten von einer bank, zwei straßen weiter zu nächsten bank tragen. aber geld horten???

soetwas wie geld horten, gibt es seid jahrzehnten nicht mehr. dieser schwachsinn wurde weitgehend von gold horten abgelöst, aber selbst das machen ja nur die wenigsten.

man kann geld nicht mehr horten, das ist volkswirtschaftlich nicht mehr möglich.

was er wahrscheinlich meint, ist das viele spekulanten und investoren ihr geld lieber am geldmarkt oder in anleihen gesteckt haben, als im aktienmarkt. das ist aber kein geld horten, sondern das sind schlichtweg andere assetklassen.

was er auch gemeint haben könnte ist, dass viele akteure eine höhere liquiditätspräferenz gehabt haben, somit sicherer assets und schneller und kurzfristiger einlösbar.

was du hier alles vermengst, ist erstaunlich. vielleicht werd ich auch mal auf das andere eingehen.
jetzt aber nur das: der abstieg des dax von 8000 auf 3600 beinhaltete mehrere "freie fälle", wenn man so will, und dauerte 15 monate, nicht 2.

dax? 1929 hat es noch keinen dax gegeben.

ich verglich die kurse des dow's von der depression mit der krise heute. in beiden sieht man eindeutige den freien fall.

wenn ein freier fall an der börse ein zeichen für probleme ist, dann war meine interpredation, dass so kurz nachdem niemals bereits die tiefstände erreicht werden können.

was meinst du, was man in dreißig jahren über diese krise sagen wird. es gab einen knall, aus diesen oder jenen grund, aber nach 4 monaten war die sache vorbei.

>dax? 1929 hat es noch keinen dax gegeben.
>
>ich verglich die kurse des dow's von der depression mit der
>krise heute. in beiden sieht man eindeutige den freien fall.

das ist mir klar.

>
>wenn ein freier fall an der börse ein zeichen für probleme
>ist, dann war meine interpredation, dass so kurz nachdem
>niemals bereits die tiefstände erreicht werden können.
>
>was meinst du, was man in dreißig jahren über diese krise
>sagen wird. es gab einen knall, aus diesen oder jenen grund,
>aber nach 4 monaten war die sache vorbei.

egal was man interpretiert, jetzt bist du bei 4 monaten, vorher warst du bei 2. es waren 15 beim dax UND beim dow.
pessimisten würden vielleicht sagen, wir sind gerade bei der zwischerally am anfang des jahrs 1931, dann würden noch -75% kommen.

ich werd aus dir nicht recht schlau. du changierst zwischen bullish, bearish, klug, skurril, fahrig, interessant, naiv, kompetent, verwirrt usw.

...mal abgesehn von deiner rechtschreibung :-)

Trichet Says Central Bankers See Economy Around Turning Point

May 11 (Bloomberg) -- European Central Bank President Jean-
Claude Trichet, who chaired a meeting of global central bankers
today, said policy makers see first signs of an economic
recovery.
“As far as growth is concerned we’re around the inflection
point in the cycle, that’s the sentiment,” Trichet said today
at a press conference at the Bank for International Settlements
in Basel, Switzerland. A number of recent reports are
“encouraging, but it’s no time for complacency.”
Central banks round the globe have aggressively lowered
interest rates and governments have injected billions into their
economies to stem the world’s worst recession since World War
II. The International Monetary Fund said last month there were
“tentative indications” that the rate of contraction is
moderating around the world. The global economy will shrink 1.3
percent this year before recovering to expand 1.9 percent in
2010, the IMF said.
Trichet met in Basel with his counterparts from the world’s
largest central banks, including Federal Reserve Vice Chairman
Donald Kohn, Bank of Japan Governor Masaaki Shirakawa and
China’s central bank governor, Zhou Xiaochuan.

Noch vor wenigen Monaten stand sie ganz knapp über Null, heute ermitteln die Volkswirte fast 4 Prozent...bald könnte sie gar auf 8% ansteigen.

siehe:http://www.nytimes.com/2009/05/10/business/economy/10saving.html?_r=1&bl&ex=1242187200&en=2343a556ff95c0c6&ei=5087%0A

>Noch vor wenigen Monaten stand sie ganz knapp über Null,
>heute ermitteln die Volkswirte fast 4 Prozent...bald könnte
>sie gar auf 8% ansteigen.

wenn das passiert (weiterer anstieg auf 8%) bricht die weltwirtschaft nochmal ein

>>Noch vor wenigen Monaten stand sie ganz knapp über Null,
>>heute ermitteln die Volkswirte fast 4 Prozent...bald
>könnte
>>sie gar auf 8% ansteigen.
>
>wenn das passiert (weiterer anstieg auf 8%) bricht die
>weltwirtschaft nochmal ein

Die Frage ist, ob es sich hier um eine neue und nachhaltige Änderung handelt, d.h. ob die Amerikaner in Zukunft ihre Gewohnheiten ändern und mehr sparen werden,d.h weniger konsumieren.

Wenn auch Umfragen darauf hindeuten muss man immer im Hinterkopf behalten, dass solche Erhebungen stark von der momentanen Stimmung und der persönlicher Lage abhängen. Und diese können sich relativ schnell ändern. Ich bezweifle, dass die Amerikaner so massenhaft den Konsum abschwören und zu einer Nation von Sparern werden.

das sparziel von 8% ist denke ich mal völlig notwendig und sinnvoll, das unangenehme ist nur, dass es von null so schnell aufwärts geht/ging.

es hat 15 jahre gedauert um von 8% auf null (zeitweise unter null) zu kommen.

es hat 25 jahre gedauert um von 12% auf null zu kommen.

>das sparziel von 8% ist denke ich mal völlig notwendig und
>sinnvoll, das unangenehme ist nur, dass es von null so schnell
>aufwärts geht/ging.


Sehe ich auch so. Österreich pendelt auch um diese Marke, ohne daß deswegen irgendwo die Wirtschaft zusammenbricht.

Zusammengebrochen ist die Wirtschaft in der Zeit, als die Sparquote unter Null war, nicht wie sie bei 8% oder 4% war.

>Sehe ich auch so. Österreich pendelt auch um diese Marke, ohne
>daß deswegen irgendwo die Wirtschaft zusammenbricht.

österreich ist bei ca. 14%

>Zusammengebrochen ist die Wirtschaft in der Zeit, als die
>Sparquote unter Null war, nicht wie sie bei 8% oder 4% war.

die 8% sind klarerweise sinnvoll, aber wenn die quote innerhalb von 6 monaten von 0 auf 8% geht fehlt diese nachfrage und es muß die wirtschaft einen einbruch erleiden

>die 8% sind klarerweise sinnvoll, aber wenn die quote
>innerhalb von 6 monaten von 0 auf 8% geht fehlt diese
>nachfrage und es muß die wirtschaft einen einbruch erleiden


Normalerweise sollte das Gesparte in Investitionen fließen. Im konkreten Fall ist allerdings zu befürchten, daß es zur Abdeckung von 8% Staatsdefizit verwendet werden wird. Klassisches Crowding Out also.

ich habe nur die daten ab 1958.

bis 1993 war die sparquote in einem bereich von 8%-12%.

in österreich ist die sparquote höher, aber für die usa wäre ein zurückkommen zu 8% schonmal was, nur eben nicht so schnell.

die sparquote der privathaushalte in den usa dient dazu um schulden abzubauen.

das staatsdefizit wird nicht durch sparguthaben gedeckt, dass staatsdefizit wird durch schulden gedeckt.

>das staatsdefizit wird nicht durch sparguthaben gedeckt, dass staatsdefizit wird durch schulden gedeckt.


Die Schulden des einen sind die Guthaben des anderen.
Grundsätzlich sollten sich global betrachtet Guthaben und Schulden immer die Waage halten, sonst hat jemand falsch gebucht.

Weltweit tobt eine schwere Rezession. Doch die Anleger haben genug von der Krise - und gehen wieder ins Risiko. Sie schichten ihr Geld in Schwellenländer-Fonds um. Kurse in Asien und Brasilien ziehen an. Der Dollar dagegen schwächelt.

An den Kapitalmärkten gehen die Anleger wieder ins Risiko. Ermutigt durch solidere Konjunkturdaten und die Ergebnisse des amerikanischen Bankenstresstests, schichten sie ihr Kapital von sicheren Häfen in höher rentierliche Instrumente wie Schwellenländeraktien und -währungen um. Laut Bank of America Merrill Lynch flossen in der Woche bis zum 6. Mai rund 4 Mrd. $ in Schwellenländer-Fonds, das ist der größte Zufluss seit Ende 2007.

Die Rückkehr der Zuversicht spiegelt sich in den Kursen wider: Der MSCI-Emerging-Markets-Index kletterte seit Anfäng März um 50 Prozent. Der brasilianische Bovespa ist sogar 75 Prozent im Plus. Der Index des südamerikanischen Landes profitierte davon, dass die Strategen der Citigroup die Gewichtung brasilianischer und peruanischer Aktien anhoben.

Carry-Trade ist zurück

Im Devisenhandel gewinnt wiederum der Carry-Trade an Attraktivität. Der Carry-Unwind-Risk-Index von Barclays Capital fiel in der vergangenen Woche von 50,2 auf 34,7 Zähler. Das bedeutet, dass die Investoren sich wieder in Niedrigzinswährungen wie dem Yen verschulden und ihr Kapital in riskantere Engagements anlegen. "Schwellenländer sind gefragt, weil der US-Stresstest die Angst vor einer Zahlungsunfähigkeit der amerikanischen Banken weggewischt hat", sagte James Beadle, Stratege bei der Vermögensverwaltung Pilgrim Asset Management in Moskau.

Die Rally an den Schwellenländerbörsen steht im Kontrast zu den Befürchtungen der jüngsten Vergangenheit. Zahlreiche Experten - darunter auch das Forschungsinstitut IIF aus Washington - hatten schnell wachsenden Staaten große Einbrüche prophezeit. Nicht nur würden die Exporte zurückgehen, auch Direkt- und Portfolioinvestitionen aus dem Ausland würden regelrecht verebben. Seit der düsteren Prognosen wandelte sich die Situation jedoch: Mitte März setzte eine breite Aktienmarktrally ein, von der besonders die Schwellenländerbörsen profitierten.

Im Sog steigender Kurse legten auch Währungen und Anleihen zu. Festverzinsliche Wertpapiere sind gefragt. Laut dem Researchhaus EPFR Global flossen in der vergangenen Woche 1,6 Mrd. $ in asiatische Bondsfonds, Japan nicht mitgerechnet. Der Aufschlag auf Staatsanleihen aus Schwellenländern auf US-Treasuries engte sich laut JP Morgan auf 4,67 Prozentpunkte ein. Das ist der größte Rückgang der Renditedifferenz seit Oktober. "Dieser Trend setzte Ende März ein. Bargeld kehrte in den Markt zurück und floss besonders Schwellenländerfonds, aber auch in Junk-Bonds", schrieb EPFR in einem Bericht.

>>ftd

U.S. Recovery May Start, Then Sputter as Zarnowitz Rule Is Bent

May 11 (Bloomberg) -- The Zarnowitz rule may live, but not
for long.

The current contraction may so far be following the
economic law named for Victor Zarnowitz, the late expert on
business cycles: Deep recessions are almost always followed by
rapid rebounds. Consumer confidence rose by the most in more
than two years in April as surging stock prices and falling
mortgage rates boosted optimism. A gauge of U.S. manufacturing
activity had its biggest bounce since 2005 as companies eased up
on efforts to slash inventories. Even the crippled housing
market has shown signs of stabilizing.

The risk is that any snapback may end up stunted by
structural impediments -- from heavily indebted consumers to a
hobbled banking system -- that continue to weigh on the economy
and may prevent a sustained run of rapid expansion.

“We could see one or two quarters of 6, 5, 4 percent
growth,” says Joel Naroff, president of Naroff Economic
Advisors Inc. in Holland, Pennsylvania, who was the top
forecaster of the U.S. economy in Bloomberg News surveys last
year. “But that doesn’t mean that the economy will be in good
shape. We’ll just be going from truly gruesome to bad.”

Bridgewater Associates agrees. The Westport, Connecticut-
based financial firm, which says it manages $72 billion in
assets, sees a good chance of a big spurt in the economy late in
the year, with growth then settling back to a trend line of a
shade over 2 percent. That would be well below the postwar rate
of 3.3 percent.

Weak Performance

The economy shrank at an annual pace of 6.1 percent in the
first quarter after contracting by 6.3 percent in the previous
three months, the weakest six-month performance since 1957-58.
Inventory cutbacks alone accounted for 2.79 percentage points of
last quarter’s decline, as businesses slashed stockpiles at the
fastest pace since government records began in 1947.

That has some economists expecting a fillip when companies
ramp output back up after reducing unsold supplies to desired
levels. If the increase is concentrated in a short period of
time, the impact on growth in any given quarter might be
significant.

“An important influence on the near-term economic outlook
is the extent to which businesses have been able to shed the
unwanted inventories,” Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke
told lawmakers on May 5. “As stocks move in better alignment
with sales, a reduction in the pace of inventory liquidation
should provide some support to production.”

Making Toyotas

That may already be happening at some companies. Toyota
Motor Corp. is boosting the speed of a Camry assembly line in
Georgetown, Kentucky, and is scheduling overtime at a factory
building RAV4 sport utility vehicles in Woodstock, Ontario, as
stockpiles ran low following previous output cuts.

Housing is another area that may prove to be a surprise
source of strength. Homebuilding began to buckle in 2006,
chopping 1 percentage point from annual economic growth ever
since. As the market stabilizes, that drag will dissipate,
giving the economy a short-term boost.

“Housing looks like it has bottomed,” says Allen Sinai,
chief economist at Decision Economics in New York.

Confidence among homebuilders rose in April to its highest
level since October as record-low mortgage rates below 5 percent
started to stir demand. Prices for home resales in March posted
their biggest monthly gain since June 2005, with some regions
seeing multiple bids on properties.

‘Seeing a Floor’

In southern California, one of the hardest hit areas,
prices have begun to stabilize, according to KB Home Chief
Executive Officer Jeffrey Mezger. “We’re seeing a floor,” he
said in a May 4 call with analysts. That’s giving the Los
Angeles-based company an opening to sell newly built homes.

The economy will also get a lift from President Barack
Obama’s $787 billion stimulus package of spending increases and
tax cuts, which was signed into law in February and is only now
starting to kick in. While Federal agencies have allocated $88.1
billion of investment, so far just $28.6 billion has been spent.

Louis Crandall, chief economist at Wrightson ICAP LLC, a
Jersey City, New Jersey-based research firm, says consumers will
also benefit this month from some $13 billion in extra Social
Security payments.

That leads Michael Mussa, a former chief economist of the
International Monetary Fund, to argue that the U.S. will enjoy a
so-called V-shaped recovery. Mussa, who’s now at the Peterson
Institute for International Economics in Washington, invokes
Zarnowitz in saying “there is no good reason to presume” that
this recovery won’t be a strong one.

Soviet Gulag

Zarnowitz, a native of Poland, fled the Nazis in 1939 only
to end up in the Soviet gulag. After making it to the U.S. in
1952, he became a professor of economics at the University of
Chicago and a leading expert on business cycles and economic
indicators. He joined the National Bureau of Economic Research
in 1952, where he was one of the seven economists who date
recessions and expansions. He died in February at age 89.

Many economists, including Naroff, disagree with Mussa.
David Rosenberg, former chief North American economist at Bank
of America and now chief economist at Gluskin Sheff & Associates
Inc. in Toronto, says the current contraction isn’t a typical,
inventory-driven recession: “This is a deleveraging cycle.”

Consumers are still saddled with hundreds of billions of
dollars in debt built up during the boom years when home prices
skyrocketed. As a percentage of net worth, household debt --
which includes mortgages -- stands at 27 percent, the highest on
record, according to John Lonski, chief economist at Moody’s
Capital Markets Group.

Wealth Walloped

Americans have also seen their wealth walloped. U.S. house
prices rose 63 percent from 2002 to June 2006 and then fell 27
percent since that peak, according to national Case-Shiller
data. The Standard & Poor’s 500 index hit a 12-year low in March
and now stands 42 percent below its October 2007 peak.

As a result, households are being forced to save more and
spend less. Lyle Gramley, a former Fed governor who is a senior
economic adviser for New York-based Soleil Securities Corp.,
sees the savings rate rising to 7 to 8 percent over the next few
years from an average of 1.7 percent during the past decade.

An added reason for restraint: the continued rise in
unemployment, which climbed to a 25-year high of 8.9 percent in
April from 8.5 percent in March.

Banks have also turned more cautious after piling up close
to $1 trillion in lending and investment losses during the last
two and a half years. A Fed survey released May 4 found that
banks toughened terms on home and credit-card loans in the past
three months.

According to stress tests carried out by regulators, the
nation’s biggest banks need $74.6 billion in additional capital
to be able to weather a further worsening of the economy and
keep on lending.

“The biggest financial crisis in 70 years is likely to
leave a legacy with consumers, business people and investors,”
says Richard Berner, co-head of global economics for Morgan
Stanley in New York. That “will have an impact on the kind of
economic activity and the kind of rebound we’re likely to get.”

Was sollte eine Verstaatlichung bringen? Der Mann scheint auch
sehr auf der ideologischen Seite unterwegs zu sein, ich kann jedenfalls
nicht nachvollziehen welche Vorteile das haben sollte.

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Krugman: USA und Europa drohen verlorene Jahrzehnte
11.05.2009 | 14:07 | (DiePresse.com)

Star-Ökonom Krugman kritisiert den sogenannten Stress-Test der US-Banken. Die Chancen zu einem Befreiungsschlag seien verpasst worden. Er warnt vor den Folgen "halbherziger Maßnahmen".

Wirtschafts-Nobelpreisträger Paul Krugman kritisiert den sogenannten Stress-Test der US-Banken als unzureichend. Die USA hätten die Chance zu einem Befreiungsschlag verpasst und spielten in der schwersten Krise seit Jahrzehnten auf Zeit. "Eine radikale Lösung zur Stärkung der Banken wäre eine vorübergehende Verstaatlichung der Citigroup und womöglich der Bank of America gewesen", erklärte Krugman laut Nachrichtenagentur "Reuters".


"Halbherzige Maßnahmen"

Mit "halbherzigen Maßnahmen" riskierten die USA nun eine lange Phase der wirtschaftlichen Agonie. "Mich treibt die Sorge um, dass den USA, aber auch der Euro-Zone verlorene Jahrzehnte wie in Japan bevorstehen", sagte Krugman. Japan war nah dem Platzen einer Immobilienblase in den frühen 90er Jahren in eine wirtschaftliche Schockstarre verfallen, die sich erst Anfang dieses Jahrzehnts löste.

Mit den Stress-Tests wollte die US-Notenbank Fed ermitteln, wie gut die Banken für eine eventuelle Verschärfung der Finanzkrise gewappnet sind. Der Test ergab, dass zehn von 19 US-Großbanken einen zusätzlichen Kapitalbedarf von insgesamt 74,6 Milliarden haben.

Die umfangreichste Finanzspritze benötigt der Untersuchung zufolge der Branchenriese Bank of America mit rund 33,9 Milliarden Dollar, gefolgt von der Großbank Wells Fargo mit 13,7 Milliarden Dollar. Dahinter folgen der frühere Finanzierungsarm des US-Autobauers General Motors, GMAC, (11,5 Mrd Dollar) und Citigroup (5,5 Mrd Dollar).

Kritik: Stress-Test-Ergebnisse ausgehandelt

Mit dem Test überprüfte die US-Regierung konkret, wie groß der Kapitalbedarf von 19 Großbanken bei einer Verschärfung der Rezession ist. Die meisten Institute schnitten dabei besser ab als befürchtet: Zehn von 19 Banken müssen ihr Kapital um insgesamt 75 Milliarden Dollar aufstocken und wollen die Mittel dazu größtenteils aus eigener Kraft aufbringen.

Am Wochenende hatte das "Wall Street Journal" berichtet, die geprüften US-Banken hätten den zunächst von der Regierung ermittelten Kapitalbedarf heruntergehandelt - im Fall der Citigroup von 35 Milliarden Dollar (26,1 Mrd. Euro) auf fünf Milliarden Dollar.

Die Situation am Geldmarkt scheint sich ziemlich entspannt zu haben.
Zumindest kurzfristig scheint mehr als genug da zu sein, die
Zinssätze liegen deutlich unter den 1% der EZB:

GELDMARKTZINSEN - EUROLaufzeit Aktuell Datum / Zeit Schluss Diff. abs. Diff. (%)
EONIA 0,4860 11.05. / 19:10 0,5120 -0,0260 -5,0781%
EURIBOR 1W 0,7000 11.05. / 11:20 0,7060 -0,0060 -0,8499%
EURIBOR 2W 0,7480 11.05. / 11:20 0,7570 -0,0090 -1,1889%
EURIBOR 3W 0,7950 11.05. / 11:20 0,8050 -0,0100 -1,2422%
EURIBOR 1M 0,8640 11.05. / 11:20 0,8760 -0,0120 -1,3699%
EURIBOR 2M 1,1030 11.05. / 11:20 1,1160 -0,0130 -1,1649%
EURIBOR 3M 1,2990 11.05. / 11:20 1,3130 -0,0140 -1,0663%

http://www.chartmix.at/index.asp?action=currencies_moneyMarket&menuId=5_1_1

Nothing Will Satisfy Some People
From certain quarters, reaction to the stress test results is utterly predictable

Thomas Brown ( about me )
Posted Today
bankstocks.com
tbrown@bankstocks.com


It’s no secret I believe the government’s just-completed stress test of the big banks was beside the point, and only served to hurt bank investors, and complicate a financial mess that is complicated enough already, thanks very much.

First, the tests themselves were just a crude re-run of the more tailored tests regulators already routinely run in the course of overseeing the industry—so they didn’t tell regulators anything that they didn’t already know. Worse, they were rigged. The government knew that for the “tests” to be “credible” they’d have to show that multiple institutions needed new capital—whether or not those institutions really did. Thus shareholders have been brutally diluted, all for the benefit of the political theatre cooked up by the president and his advisers.

Even more unfair, the country’s other, 8,000 or so smaller, un-stress-tested banks haven’t had to go through this particular wringer, and their shareholders haven’t been forced to swallow a slug of dilution.


I’m at a loss to understand why the government is so intent on abusing bank shareholders based on a set of bearish economic assumptions that, by the government’s own admission, are far-fetched. It adds up to a ham-handed intrusion by the government into the private markets by a president who simply wants to show he is attacking the “problem.”

The likely result of all this? Just as in the last recession, the big banks will emerge overcapitalized, over-reserved, while their shareholders have been unnecessarily diluted. It’s a disgrace.


But as unhappy as I am about the stress test, I’m even more shocked by all the commentators who dismiss the test results because they believe it wasn’t stressful enough. Some of these people simply believe the U.S. economy is headed into a death spiral; no how matter how bearish a given forecast is, they’ll tell you it’s not bearish enough. Others have lately built a nice business for themselves by being relentlessly, flamboyantly negative. Still others simply don’t know what they’re talking about. Let’s look at a few of these people have had to say lately:

Meredith Whitney


Meredith Whitney, the It Girl of the global financial collapse, was predictably dismissive of the test results. In particular, she seems skeptical that even with their piles of new capital, banks will have an easy time getting through the recession. “The revenue environment is very different,” she told the New York Times on Saturday, then added that she believes that, given the slowdown, banks are not going to make much money from credit cards or originating mortgages.

Whitney seems to be willfully denying reality. First, with respect to credit cards: Duh! The test’s stress case loss assumption for cards was 20% over the coming two years, or roughly twice the loss rate of the past two years. (And the past two years, don’t forget, haven’t exactly been a picnic.) So, yes, the outlook for card lending is dim. It happens every recession.


But as to mortgages, what can she be thinking? Mortgage rates are at historic lows, and lending activity is surging. Inside Mortgage Finance recently reported that, in the first quarter, the mortgage banking industry generated record profits of more than $9 billion. Results figure to be even stronger in the second quarter. There are a lot of problems areas in the lending business these days. Mortgage lending is not one of them.

Nor is the mortgage strength apt to be temporary. If the economy becomes as weak as the stress-case economic projections suggest, mortgage rates will stay low and perhaps go lower and kick off a new wave of soaring profitability.


Perhaps she was misquoted.

Keefe Bruyette and Woods


In some ways, I have a soft spot for KBW, if for no other reason than the firm has managed to keep pursuing a business model, the bundling investment-banking services with equity research, that one would think went out during the Spitzer era. Not at KBW. Just as in the old days, the firm keeps conning its clients into paying for investment advice that is hopelessly conflicted.

For KBW, the stress test was a potential gold mine. Two weeks before the release of the results, the firm reportedly advised its clients (of which we are not one, please be assured) that the banking industry will need $1 trillion in new equity. Then after the Fed announced that the 19 banks (which account for two-thirds of industrywide loans, recall, and half of deposits) needed to raise only $75 billion, KBW didn’t miss a beat, and issued a report that said:


In general, the assumed loss content was inline with KBW estimated range . . . The capital requirement in the SCAP were somewhat lower than KBW estimates.

“Somewhat lower”? KBW was looking for $1 trillion! So how does it reconcile the fact the banks that account for two-thirds the industry’s loans and half its deposits have to raise just 7.5% the estimated capital it thought the industry needed? By wishing out loud:


We do not think this is the defining capital raising in this severe economic cycle. The capital levels required by the government in a Stress Test scenario are enough to allow most banks to survive, but not for the industry to thrive. As a result, we expect continued significant capital raising in the industry, including capital increases at smaller banks for both defensive and offensive reasons.

What a self-serving crock! KBW has somehow gotten it into its collective head that regulators will boost the Tier 1 common minimum to 7.5% from 4% by the end of the cycle. Why it believes this, it doesn’t say. What evidence it has, it doesn’t share.


Regardless, the firm is making an irresponsible assertion. If U.S. banks were forced to hold Tier 1 common at 7.5% of risk-weighted assets, they’d be at an extreme competitive disadvantage to non-U.S. banks. And if (as KBW perhaps implies) Basel capital standards for all banks worldwide were be raised to 7.5% over the next couple of years, loan yields would have to be raised so high as to choke off any economic recovery. It is simply not going to happen.

Personally, I don’t think KBW really believes regulators are about to raise the Tier 1 common minimum to 7.5%. But I do believe that KBW likes the idea of banks having lots and lots of new equity, and also like the idea of KBW helping them raise it. And the firm is certainly not above using its research arm into scaring its bank clients into hiring KBW to do an offering, whether they need the new capital or not.


Mike Mayo

Mike Mayo speaks for many when he says that he believes that the test’s stress-case economic assumptions were not stressful enough. Here’s what he wrote to his clients on May 8:


If unemployment reaches the level targeted by CLSA economists vs. the Stress Case scenario of the government (12% vs. 10.3%), the government could change its view and require addition action. . .

Well, Mike, yes. And guess what? If even the CLSA economist is too optimistic and unemployment goes even higher than he expects, bank losses would top even CLSA’s estimates. So what unemployment assumption would make you happy? If your economist has a patent on a crystal ball, I haven’t heard about it. What makes his forecast any more likely than the others? Remember, the test’s results weren’t based on the most likely economic forecast, nor were they based on the most negative forecast anyone could come up with. It’s a stress test, not an apocalypse test!


Using highly severe, highly unlikely economic assumptions makes no sense if the Treasury is going to require capital actions be taken today based on those wild assumptions.

Mayo also complains about the stress test because the “composition of permitted capital to include several items that investors may exclude, such as unrealized losses on AFS securities, deferred taxes, and overfunded pensions.”


Mayo, of all people, should know what nonsense this is, since he used to work for a regulator. Banks’ capital standards have been established for years. It doesn’t matter what Mayo’s hedge fund pals (who seem to be uniformly short the banks) now suddenly want to include or exclude! Collectively, those people (including the firm I run) influence the trading volume and price of bank stocks every day. But Mayo shouldn’t criticize the regulators for not changing their definitions of capital and capital requirements to conform with the ever-changing whims of investors.

Gretchen Morgenson


In yesterday’s New York Times, columnist Gretchen Morgenson argues that the tests couldn’t have been stressful enough, since bank loan losses haven’t peaked. Which they haven’t: practically no one expects the industry loss rate to peak before this year’s fourth quarter or sometime in 2010.

To Morgenson, that means the stress case wasn’t tough enough because the cost of dealing with bad loans and assets will rise in the future. Of course, the banks and the regulators are aware of that fact, and built it into their forecast when they constructed the test.


More perplexing, Morgenson flags only one stress-case assumption as being too low: the 8.8% two-year average loss on first mortgages. Her source, Janet Tavakoli, says a more reasonable stress number would be 10%. “Given what has happened with the economy and unemployment,” Tavakoli tells Morgenson, ‘ is in massive denial.”

Massive denial? When Tavakoli only apparently quibbles with a single stress assumption? Morgenson often seems to arrive at her conclusion before she does any reporting. This time, she has outdone herself. She’s arrived at a conclusion that appears to be at odds with the evidence she herself presents.


Unwinding the Financial Stock Sink Hole

I’ve compared the undervaluation of financial stocks now to the overvaluation of technology stocks at the peak of the Internet bubble in 2000. There are a ton of similarities between the two, not the least of which are the over-the-top forecasts regularly churned out during both periods that investors were only too willing to believe.


During the tech bubble, the bulls concocted outrageously optimistic growth forecasts; now, the bears on the financial stocks have been coming up with outrageous loss forecasts. The stress test results were too negative, in my opinion. Even so, they produced estimated stress losses that were well below forecasts of the super-bears. And yet the super-bears are unmoved.

Despite the encouraging economic news over the last six weeks, the better-than-expected first quarter earnings reports, and the stress test results, many banks analysts and investors remain extremely bearish. That’s good. The unwinding of excessive pessimism has only begun, but it has begun.


http://www.bankstocks.com/ArticleViewer.aspx?ArticleID=5843&ArticleTypeID=2

May 12 (Bloomberg) -- Germany’s Finance Ministry published a draft law that allows banks to swap toxic assets for guaranteed bonds under a voluntary program to be considered tomorrow by Chancellor Angela Merkel’s Cabinet.

Financial institutions would deposit assets in so-called bad banks at 90 percent of their book value and then sell bonds at that value, paying an annual fee for the guarantee, said the draft that was released yesterday in Berlin. The lenders will pay the government rescue fund the difference each year between the assets’ discounted book value and “fundamental” values as determined by auditors. The draft was not more specific.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a0PJLbk0Pl7g&refer=home

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ab.WVh3dxKXk&refer=home

Schaut auf den ersten Blick aus wie unser Stepic (RIBH)

Trotzdem drehen die Börsen aktuell, find aber keine aktuellen News dazu..

Home Prices in U.S. Fall 14% as Banks Sell Foreclosed Houses

May 12 (Bloomberg) -- The median U.S. home price fell 14
percent in the first quarter from a year earlier as banks sold
repossessed homes.
Prices fell in 134 of 152 metropolitan areas, the Chicago-
based National Association of Realtors said today in a news
release. The national median existing home price fell to
$169,000 and distressed properties typically sold for 20 percent
less than other homes on the market.
Distressed sales are increasing transactions in some
markets as speculators and first-time homebuyers buy bank-owned
properties. The inventory of previously owned homes on the
market dropped to 3.7 million in March from 3.8 million a month
earlier, according to NAR data. The number of new homes for sale
fell to 311,000, the lowest since January 2002, according to the
Commerce Department.
Total existing home sales fell 6.8 percent from a year
earlier to a seasonally adjusted annual rate of 4.59 million
units, the Realtors group said. Sales were down 3.2 percent from
the fourth quarter. The figures include single family homes and
condominiums and co-ops.
Seventeen states had sales increases from the fourth
quarter and six states were higher than a year ago.

‘Split Market’

Some areas showed “dramatic” drops in home prices,
Lawrence Yun, the group’s chief economist, said.
“In areas with the biggest price declines, we also see much
higher levels of distressed sales which are distorting the
data,” Yun said. “We are very much in a bifurcated market with
sharp differences between foreclosures and short sales on one
hand, and traditional homes on the other.”
The U.S. median home price dropped 12 percent in March
compared with a year earlier, according to NAR. That was slower
than the 14 percent decline in February and the 18 percent slide
in January.
U.S. banks held $26.6 billion of repossessed real estate at
the end of 2008, more than doubling from a year earlier,
according to the Federal Deposit Insurance Corp. in Washington.
The banking industry lost $26.2 billion in the fourth quarter,
the largest loss in FDIC records.
The average U.S. rate for a 30-year fixed mortgage was 4.84
percent last week, down from 6.05 percent a year earlier,
according to mortgage financier Freddie Mac. The rate fell to a
record low of 4.78 percent last month.

Rates Fall

On an annual basis, the fixed rate will probably average 5
percent this year and 5.3 percent in 2010, according to a
forecast posted on NAR’s Web site. Last year, the rate was 6.1
percent.
Sales of existing homes likely will reach 4.97 million in
2009, up from last 4.91 million year, according to the Realtors’
forecast.

die banken haben mittlerweile bereits soviele unverkäufliche häuser in ihrem besitz, dass sie angefangen haben, die häuser einfach abzureisen. das liegt auch oft daran, dass sie nicht fertiggebaut wurden und das die häuser nach monatelangen leerstand von aufgebrachten bürgern zerstört wurden.

der grund, warum die zahlen über den häusermarkt keine aussage mehr haben ist, dass sich der ganze markt von grundauf geändert hat. der markt schwenkt gerade von kauf auf miete um. viele ursprünglich zum verkauf stehende häuser werden gar nicht mehr zum verkauf angeboten.

der neue trend lautet mieten.

>die banken haben mittlerweile bereits soviele unverkäufliche
>häuser in ihrem besitz, dass sie angefangen haben, die häuser
>einfach abzureisen. das liegt auch oft daran, dass sie nicht
>fertiggebaut wurden und das die häuser nach monatelangen
>leerstand von aufgebrachten bürgern zerstört wurden.

Abreißen? Davon habe ich noch nichts gehört. Das verursacht doch
wieder Kosten - da wäre ein Verkauf zu Minimalpreis noch immer
besser.

>Abreißen? Davon habe ich noch nichts gehört.

liegt wahrscheinlich daran, dass du dich nicht mit diesem thema beschäftigst und bis das in einem wirtschaftsblatt artikel steht wird es noch monate dauern, wenn überhaupt. ich glaube es wurde nur kurz mal etwas über youngtown berichtet, aber auch nur weil die daraus eine werbekampange gemacht haben.

>Das verursacht
>doch
>wieder Kosten - da wäre ein Verkauf zu Minimalpreis noch immer
>besser.

verkäuflich = "da wäre ein Verkauf zu Minimalpreis noch immer besser"

unverkäuflich = das ding will überhaupt keiner, nichtmal geschenkt

>liegt wahrscheinlich daran, dass du dich nicht mit diesem
>thema beschäftigst und bis das in einem wirtschaftsblatt
>artikel steht wird es noch monate dauern, wenn überhaupt. ich

Glaub mir, meine Infos beziehe ich nur in sehr geringem Ausmaß aus
dem Wirtschaftsblatt...

>unverkäuflich = das ding will überhaupt keiner, nichtmal
>geschenkt

Dann wäre es immer noch besser die Bude verfallen zu lassen als Geld
in einen Abriß zu investieren.
Vandalizing usw. ist mir schon bekannt - aber das ist auch nicht
für den ganzen US-Häusermarkt repräsentativ.

>Dann wäre es immer noch besser die Bude verfallen zu lassen
>als Geld
>in einen Abriß zu investieren.
>Vandalizing usw. ist mir schon bekannt - aber das ist auch
>nicht
>für den ganzen US-Häusermarkt repräsentativ.

die banken müssen, wenn sie die häuser stehen lassen strafen bezahlen, weil ihnen das "certificate of occupancy" fehlt. diese häuser verstossen gegen das gesetz.

die strafen fangen erst nach 18 monaten an, soweit ich das verstanden habe. aber dadurch, das die vorbesitzer schon diese schonfrist in anspruch genommen haben, bevor sie pleite gingen, müssen die banken relativ schnell eine lösung finden.

nachdem die häuser abgerissen sind, werden die grundstücke verkauft.

hier noch ein link zu einem artikel, der den trend hin zum vermieten statt zum verkaufen beschreibt.

http://www.cnbc.com/id/30605097

aber das muss man sich mal vorstellen. die vermieten ihre wohnungen und häuser an andere und kommen für die differenz die sie zu wenig mieten einnehmen, selbst auf.

auch hier das prinzip hoffnung. anstatt probleme zu lösen wird nur auf zeit gespielt. irgendwann werden sie verkaufen müssen. lange kann man soetwas nicht durchhalten. aber für ein paar monate hat man eine schönere statistik.

5 Gründe gegen einen nachhaltigen Börsenaufschwung

http://www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/marktberichte/:Wende-oder-nicht-F%FCnf-Gr%FCnde-gegen-die-B%F6rsenrally/512158.html

Glaube der Showdown ist heuer im Herbst 2009.
Der new Economy Crash dauerte 3 Jahre. Die jetzige Krise ist um ein vielfaches schlimmer folgedessen wird die überwindung länger dauern.

Glaube der Boden ist im Frühjahr 2010 gefunden. Von da an beginnt eine jahrelange Seitwärtsbewegung.

Vermieten statt verkaufen?
Das sehe ich anders:
Ich habe ein Haus da zahl ich so an die 1000,--/M für die Finanzierung.
Könnt ich mir die Raten nicht mehr leisten müsste ich verkaufen.
Zwangsverkauf bedeutet allerdings wahrscheinlich Verluste.
So würde ich zB vermieten.
Zb 800 Euro Miete wären drinnen (in einer Zeit wo sich keiner Verschulden will/kann ist es wahrscheinlich leichter einen Mieter als einen Käufer zu finden).
Ich ziehe in eine bescheidene Wohnung um Euro 300,--/M
Meine Ausgaben jetzt: 1000+ 300,-- abzgl. Miete = Euro 500,-/M
Ich erspare mir 500,-- (natürlich geringerer Wohnstandard).
Nach 5 Jahren ziehe ich wieder in mein Haus. Ich habe meine Immobilie über die Krise gebracht.

das ist ja genau dass, was in diesem medienartikel gestanden ist. hast du jetzt von jenen zwei auszeichnungen bekommen, die kein englisch können?

nachdem jetzt auch auf deutsch kurz zusammengefasst wurde, könnten wir ja mal über das reden, was nicht in einem zeitungsartikel steht.

ich habe eben angesprochen, dass das auf dauer nicht gehen wird und schon gar nicht wenn das immer mehr leute versuchen zu tun.

ausserdem gibt es in den usa ein anderes hypothekensystem als bei uns. wenn man das nicht kennt, wird man das problem nicht erkennen können.

die hypotheken haben zwar oft eine monatliche zahlung, aber weder tilgung und die zinszahlungen machen oft nur minimal beträge aus. diese option arm's brechen, den leuten mit der zeit das genick.

um bei dem beispiel zu bleiben.

die 1.000 € im monat sind das minimum payment pro monat, der rest der zinskosten, wird monat für monat auf den schuldenstand aufgeschlagen. da aber im kreditvertrag eine minimum zahlung steht, muss diese geleistet werden, um dieses geld versuchen die hausbesitzer ihr eigentum zu vermieten.

im endeffekt wurde nur zeit gewonnen, aber der schuldenstand steigt weiter an, trotz vermietung. vermietet wird ja nur weil sie sich die minimum zahlungen nicht leisten können.

was aber noch viel schlimmer ist, ist das zwar viele jetzt vermieten wollen, aber es gar nicht können. der mietmarkt ist gar nicht so groß, aber diese häuser fallen aus der statistik.

In den USA ist es derzeit für Hausbesitzer oft rational, das überteuert gekaufte Haus samt Kredit der Bank anzuhängen und von irgendeiner anderen Bank billig ein neues Haus zu kaufen. Damit kann er seine Raten auch halbieren, ganz ohne was zu vermieten.

>die hypotheken haben zwar oft eine monatliche zahlung, aber
>weder tilgung und die zinszahlungen machen oft nur minimal
>beträge aus. diese option arm's brechen, den leuten mit der
>zeit das genick.

Das stimmt, Option ARMs gibt es, aber im Vergleich zum Gesamthypothekenmarkt
ist das nur ein kleiner Anteil (obwohl die absoluten Summen natürlich
trotzdem gewaltig sind).

Aber ich tue mir schwer zu erkennen worauf du hinauswillst?
Das die Hauspreise nochmal 40% fallen?

Affordability ist auf All-Time-Highs, Housing-Turnover in den schlimmsten
Regionen (z.B. Californien) weitaus höher als letztes Jahr und das
Inventory an unverkauften Häusern fällt. Insofern glaube ich schon
daß die Chancen ganz gut stehen das der Housing-Markt heuer seinen
Tiefpunkt sieht.

Wirtschaftsblatt, Alexis Johann / Bloomberg | 12.05.2009 | 11:46
Börsenpropheten: Obama schlägt Buffett
Während einige Börsengurus viel zu früh wieder zu Aktien griffen, traf US-Präsident Barack Obama den Wendepunkt der Aktienmärkte punktgenau mit einer indirekten Kaufempfehlung.

Vielleicht hat Präsident Barack Obama übersinnliche Fähigkeiten - oder er hatte einfach Glück. Auf jeden Fall traf seine Prognose, dass die Aktienmärkte steigen würden, jene der Börsengurus um Längen.

Am 3. März 2009 sagte der US-Präsident, dass Aktien für Anleger mit "langfristiger Perspektive" eine Menge Schnäppchen offerierten. Es folgte darauf im S&P 500 Index die größte Börsenrally seit den 30er Jahren. Genaugenommen fielen die Kurse noch einmal bis zum 9. März um 3,5 Prozent, dann stiegen sie wieder um insgesamt 37 Prozent.

Auch Warren Buffett, Vorsitzender der Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway empfahl Aktien, tat dies allerdings schon im Oktober 2008. Wer seinem Tipp damals folgte ist nun noch immer 3,9 Prozent im Minus. Berkshire spürte die Folgen der Fehleinschätzung, im Mai musste die Gesellschaft den größten Verlust in zwei Jahrzehnten bekannt geben. Einer der Hauptfehler war das starke Engagement beim Kauf von Aktien von ConocoPhillips, kurz bevor der Ölpreis fiel.

Die Börsen dürften also dem US-Präsidenten vertraut haben. Obamas Geschick, den Tiefpunkt der Aktienentwicklung zu timen, dürfte jedoch eher damit zusammenhängen, dass zeitgleich zur "Aktien-Empfehlung" das knapp 800 Milliarden-schwere Konjunkturpaket angekündigt wurde, das der US-Wirtschaft neuen Auftrieb geben soll.

>Wirtschaftsblatt, Alexis Johann / Bloomberg | 12.05.2009 |
>11:46
>Börsenpropheten: Obama schlägt Buffett
>Während einige Börsengurus viel zu früh wieder zu Aktien
>griffen, traf US-Präsident Barack Obama den Wendepunkt der
>Aktienmärkte punktgenau mit einer indirekten Kaufempfehlung.

Schön, wenn er es auch die nächsten 50 Jahre schafft, so wie WB in
der Vergangenheit den Markt,
dann bin ich bereit die Headline zu unterschreiben :-)

May 13 (Bloomberg) -- China’s industrial production grew less than economists estimated in April as electricity output fell and exports tumbled. Retail sales climbed.

Output rose 7.3 percent from a year earlier, the statistics bureau said today, after gaining 8.3 percent in March. That was less than the 8.6 percent median estimate of 20 economists surveyed by Bloomberg News. Retail sales grew 14.8 percent from a year earlier.

The data adds to evidence that a 4 trillion yuan ($586 billion) stimulus plan is buoying domestic growth, while the global recession takes a toll on exports and related industries. Urban fixed-asset investment grew a more-than-expected 30.5 percent in the first four months of this year, while a slump in overseas shipments deepened in April, reports showed yesterday.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=arYk5xkcv_60&refer=home

U.S. Foreclosure Filings Hit Record for Second Straight Month

May 13 (Bloomberg) -- Foreclosure filings in the U.S. rose
to a record for the second consecutive month in April as banks
increased efforts to seize homes from delinquent borrowers.
A total of 342,038 properties received a default or auction
notice or were seized last month, RealtyTrac Inc. of Irvine,
California, said today in a statement. One in 374 households got
a filing, the highest monthly rate since the property data
service began issuing such reports in 2005.
“What you’re seeing is the inevitable result of severe
job losses,” Nicolas Retsinas, director of housing studies at
Harvard University in Cambridge, Massachusetts, said in an
interview. “Until we stem the job losses, we can expect to see
continuing foreclosures.”
Unemployment is hampering the housing market as property
prices fall. The U.S. jobless rate rose to 8.9 percent, the
highest in more than a quarter century, the Labor Department
said May 9. Home prices fell the most on record in the first
quarter to a median $169,000 amid sales of foreclosure
properties, the National Association of Realtors said yesterday.
Foreclosure filings jumped 32 percent from the year-earlier
period, RealtyTrac said. Filings were little changed from March
as some states delayed seizures. Ten states accounted for three-
quarters of all foreclosures in April, with California leading
the nation.

Declines Slowing?

U.S. Housing and Urban Development Secretary Shaun Donovan
and former Federal Reserve Chairman Alan Greenspan said
yesterday there are signs the real estate market is recovering.
“Since January we’ve seen both home sales moving up and
down around a relatively stable number and we are seeing the
first signs that the rapid decline in home prices is starting to
abate,” Donovan said at an NAR conference in Washington.
March prices fell less than in February and 17 states
showed sales increases, yesterday’s NAR report showed, as buyers
took advantage of mortgage rates below 5 percent. The Federal
Reserve is purchasing mortgage-backed securities to spur lower
rates.
While price declines are slowing, it’s likely bank seizures
will increase in the coming months, RealtyTrac Chief Executive
Officer James Saccacio said.
“Lenders and servicers are beginning foreclosure
proceedings on delinquent loans that had been delayed by
legislative and industry moratoria,” Saccacio said.
California was No. 1 in April with 96,560 filings, a 42
percent increase from a year earlier, RealtyTrac reported.
Florida climbed 75 percent to 64,588, Nevada rose 111 percent to
16,266 and Arizona rose 40 percent to 16,245.

State Rankings

Illinois ranked fifth in filings with 13,647, up 54 percent
from a year earlier. Other states among the top 10 were Ohio
with 12,324, Georgia with 11,521, Texas with 11,314, Michigan
with 10,830 and Virginia with 6,254.
Nevada had the highest foreclosure rate as one in 68
households there received a filing, more than five times the
national average. Bank seizures dropped 44 percent from the
previous month, RealtyTrac said.
Florida had the second highest rate at one in 135
households, almost three times the national average, and bank
seizures fell 7 percent from March. California ranked third at
one in 138 households, and Arizona was fourth at one in 164.
Utah, Georgia, Illinois, Colorado and Ohio were among the
other with the 10 highest foreclosure rates.
Connecticut had the 19th highest rate, one in 662
households. Filings rose 25 percent from a year earlier to
2,174.

New Jersey’s Rate

New Jersey had the 22nd highest rate, one in 695
households, and filings fell 4 percent to 5,034. New York ranked
36th at one in 1,420 households, and filings fell 1 percent to
5,591.
Las Vegas had the highest rate for metropolitan areas with
populations of 200,000 or more. A total of 14,073 properties, or
one in 56 households, received a filing, almost seven times the
national average, RealtyTrac said.
Cape Coral-Fort Myers in Florida ranked second at one in 57
households. The city also had the steepest price decline in the
first quarter, down 59 percent from a year ago, the NAR said
yesterday. Miami and Orlando ranked ninth and tenth.
California cities ranked third through eighth: Merced,
Modesto, Riverside-San Bernardino, Bakersfield, Vallejo-
Fairfield, and Stockton, according to RealtyTrac, which collects
default data from 2,200 U.S. counties representing about 90
percent of the population.
“The housing problem is now an economic problem,”
Retsinas said. “On the margins you have some investors who
think they may have found the bottom, but on the other side are
foreclosures.”

der anstieg zum vormonat macht aber unter 1% aus.

realtytrac hat auch schon gesagt, dass in den nächsten monate der höhepunkt der zwangsversteigerungen erreicht sein wird.

was aber in dieser zahl nicht berücksichtigt ist, sind die vielen short sales. würde man diese einrechnen, wurden die zahlen immer noch stark ansteigen.

U.S. Exports to China Increase on Stimulus

May 13 (Bloomberg) -- U.S. exports to China in March posted
the biggest back-to-back gain in three years, signaling the
country’s stimulus plan is beginning to spur global trade.
U.S. sales to China have increased by a total of $1.4 billion in February and March
to $5.6 billion. The 33 percent jump over the period (bottom
chart) is the biggest since March 2006.
“The Chinese economy has improved markedly in recent
months,” said Harm Bandholz, an economist at Unicredit Research
in New York. “Probably the trigger was the huge fiscal
stimulus, where in China we see it’s caused a surge in
investment spending. It certainly helps to mitigate the impact
of the recession” in other countries, such as the U.S.
Reflecting quick implementation of its $586 billion
stimulus plan, Chinese investment in factories and property
surged 30.5 percent in the four months through April from the
same period a year earlier, the statistics bureau said yesterday
in Beijing. China’s Purchasing Manager’s Index, which tracks
manufacturing, expanded for a second consecutive month in April,
another sign the stimulus is bearing fruit.
China is seeking to stoke growth that slowed to a 6 percent
rate in the first quarter from the same period in 2008. By
comparison, the U.S. economy contracted 2.6 percent year-over-
year in the first three months of 2009.

European March Industrial Production Declines by Record 20.2%

May 13 (Bloomberg) -- European industrial production
declined the most on record in March as the worst recession in
more than half a century forced manufacturers to cut output.
Production in the euro region plunged 20.2 percent from a
year earlier, the biggest drop since the data series started in
1986, the European Union’s statistics office in Luxembourg said
today. The March decline, which followed a 19.1 percent drop in
February, was steeper than the 17.6 percent fall economists
expected, according to the median of 17 estimates in a Bloomberg
survey. From the previous month, output declined 2 percent.
European factories are cutting production and firing
workers as the EU forecasts a 4 percent contraction in the
region’s economy this year. The global economic slump may have
crimped European growth more in first quarter than in the prior
three months, economists estimate.
“In the U.S. and Europe, we’ve seen a substantial decrease
in stocks in the first quarter,” said Carsten Brzeski, an
economist at ING Groep NV in Brussels. “That goes alongside the
contraction of industrial production.”
Output in France, the region’s second-largest economy, fell
1.4 percent in March from the previous month, almost three times
the decline forecast by economists. In Italy, production
contracted 4.6 percent from February, more than twice the median
forecast in a Bloomberg survey.
Euro-area gross domestic product probably declined 2
percent in the first quarter, after a 1.6 percent contraction in
the prior three months, according to the median estimate of 30
economists in a Bloomberg survey. The GDP data will be released
the day after tomorrow.

Fewer Airliners

European Aeronautic, Defence & Space Co., Europe’s biggest
aerospace company, yesterday reported a 40 percent decline in
first-quarter profit as its Airbus SAS division delivered fewer
airliners and cut prices. French chemicals maker Arkema SA today
posted a first-quarter net loss on a 27 percent drop in sales.
The European Central Bank last week cut its benchmark
interest rate to a record low 1 percent and its president Jean-
Claude Trichet indicated the lending rate could still go lower.
Trichet said that the bank would also buy as much as 60 billion
euros ($82 billion) of covered bonds, effectively printing money
to reflate the economy.
“There are signs the deterioration is slowing,” European
Central Bank governing council member Nout Wellink told Dutch
public television VARA yesterday. Wellink said “it is too
early” to call the end of the economic contraction.
Industrial production in Germany, Europe’s largest economy,
unexpectedly held steady in March, ending a six-month slump,
figures showed last week. Exports unexpectedly rose for the
first time in six months and manufacturing orders increased for
the first time in seven months.

BOE Says U.K. Faces `Slow' Recovery as Inflation Stays Below 2%

May 13 (Bloomberg) -- The Bank of England said the U.K.
economy faces a ``slow'' recovery and inflation probably won't
meet its target by 2012 even after policy makers decided to step
up their money-printing plan.
Gross domestic product will contract on an annual basis for
the rest of this year before growth resumes in 2010, the central
bank's forecasts published today in London showed. Inflation will
slow to as low as 0.4 percent this year.
``It is more likely than not that the that CPI inflation
will be below the 2 percent target in the medium term,'' the Bank
of England said in its quarterly inflation report. Britain faces
``a relatively slow recovery in economic activity'' and the
economy is ``vulnerable to further shocks.''
The Bank of England on May 7 kept the benchmark interest
rate at a record low of 0.5 percent and increased its bond
purchases with newly created money to give the economy a further
push. By adding 50 billion pounds ($76 billion) to the program,
they also stopped short of using the full amount authorized by
Prime Minister Gordon Brown's government.
The decline of the pound will prop up prices, though ``the
extent to which the adjustment to sterling's depreciation will
come through higher prices rather than lower wages is a key
uncertainty surrounding the inflation outlook,'' the bank said.

Inflation Forecast

Policy makers raised the projection for inflation in today's
forecast to show it accelerating to 1.5 percent by the end of
2010. In February, they predicted the rate would be about 0.6
percent at the end of next year. The forecasts show inflation
still won't reach the 2 percent goal by 2012.
In March, the inflation rate was 2.9 percent, down from a
peak of more than 5 percent last year.
The number of jobless based on International Labour
Organization methods rose 244,000 in the three months through
March, the biggest jump since 1981, the statistics office said
yesterday. The economy contracted 1.9 percent in the first
quarter, the most since 1979.
Tata Steel Ltd. said yesterday that earnings at its Corus
steelmaking business may be hurt by the global slump after
warning last week that 2,000 U.K. jobs are under threat.
The central bank said today that lending will take longer to
resume than it previously forecast in February, which may delay a
return to economic growth. London-based HSBC Holdings Plc,
Europe's biggest bank, said May 11 that 2009 will be a ``tough
year'' as bad loans rise and the economy deteriorates.
The central bank still said that ``there were promising
signs, both in the United Kingdom and globally, that the pace of
decline had begun to moderate'' in the recession.
The number of U.K. real-estate agents and surveyors saying
prices fell exceeded those reporting gains by 59.9 percentage
points, the smallest negative margin since January 2008, the
Royal Institution of Chartered Surveyors said yesterday. The
statistics office said manufacturing output slipped 0.1 percent
in March, the least in 13 months.

U.S. Business Inventories Fall for Seventh Consecutive Month

May 13 (Bloomberg) -- Inventories at U.S. businesses fell in
March for a seventh consecutive month, the longest stretch since
2002, as slumping sales forced companies to pull back.
The 1 percent drop in the value of unsold goods at
factories, retailers and wholesalers followed a revised 1.4
percent decline the prior month, Commerce Department figures
showed today in Washington. The decrease failed to keep pace with
a 1.6 percent drop in sales that was the biggest so far this
year.
There were enough goods on hand to last 1.44 months at the
current sales rate, the same as in February, indicating companies
may keep cutting stocks. Another report from Commerce today
showed retail sales unexpectedly fell in April for a second
month, signaling merchants may place fewer orders in coming
months, delaying an economic recovery.
``Companies are still in the mindset of an inventory
correction,'' Christopher Low, chief economist at FTN Financial
in New York, said before the report. ``Once inventories are back
in line with demand, production will pick up.''
Commerce separately reported that retail sales fell 0.4
percent last month after dropping 1.3 percent in March. The
decline was led by falling demand at electronics, furniture,
clothing and grocery stores.
Inventories were forecast to fall 1.1 percent, after an
initially reported 1.3 percent drop the prior month, according to
the median estimate of 45 economists in a Bloomberg News survey.
Estimates ranged from a decline of 1.8 percent to a gain of 0.5
percent.

Retail Stockpiles

Stockpiles at retailers, the only part of today's release
not previously reported, declined 0.7 percent after a 1.2 percent
decrease the prior month. Retail sales fell 1.3 percent.
Stockpiles at auto dealers decreased 2 percent, matching the
drop in sales.
Automakers may continue to trim stockpiles. Cars and light
trucks sold in April at a seasonally adjusted annual rate of 9.3
million, down from a 9.9 million pace in March, industry figures
showed. Chrysler LLC filed for bankruptcy protection on April 30,
while General Motors Corp. faces a June 1 deadline to restructure
or file for bankruptcy.
Inventories climbed 0.8 percent at general merchandise
stores, including department stores, while stockpiles at building
materials retailers rose 1.1 percent as sales slumped.
Retail inventories account for a third of all business
inventories. Government reports showed a drop in March in factory
stockpiles, which account for another third, and in wholesale
stockpiles, which make up the rest of inventories.

Still Shrinking

The economy will shrink at a 1.9 percent pace this quarter,
returning to a growth rate of 0.5 percent in the July to
September period and 1.8 percent in the final three months,
according to the median forecast in a Bloomberg survey taken from
May 4 to May 11.
Some companies see signs of stabilization. Huntsman Corp.,
the world's biggest maker of epoxy adhesives, said second-quarter
results will benefit from lower costs and improving demand for
products as customers have almost finished paring stockpiles.
In some units, ``demand at the end of the quarter was
greater than at the beginning,'' Chief Executive Officer Peter
Huntsman said on a May 8 conference call. ``There are early signs
that our customer destocking is near completion.''

Geldmarkt entspannt sich weiter:

--------------

May 13 (Bloomberg) -- The London interbank offered rate, or
Libor, for three-month loans in dollars declined three basis
points to 0.88 percent today, according to the British Bankers’
Association.

The Libor-OIS spread, a barometer of bank unwillingness to
lend, fell two basis points to 68 basis points, the lowest level
since June.

Die USA müssen einem Finanzexperten zufolge den Verlust ihres Triple-A-Rating und damit höhere Kosten bei der Schuldenaufnahme fürchten.

Die Ratingagentur Moody's habe bereits vor zwei Jahren auf diese Gefahr angesichts steigender Kosten im Gesundheitsbereich und für die soziale Sicherung hingewiesen, so David Walker, Ex-Chef des Rechnungshofes des US-Kongresses (GAO), in der "Financial Times" ("FT", Mittwoch-Ausgabe).

Die Warnung wurde laut Walker ignoriert. Doch der Schatten der "kaum wahrgenommenen Wolke", die bereits damals den "Horizont der US-Regierung" verdunkelt habe, sei nun zurückgekehrt, und die Fakten würden zeigen, dass man jetzt in einer weit schlimmeren Lage sei.

Seit 1917 Topbonität
Laut Walker "wimmelt" es nun von Anzeichen, "dass wir heute in einer viel schlimmeren Lage sind und dass das Vertrauen in die Vereinigten Staaten schwindet, ihre Finanzen unter Kontrolle zu bringen".

Das AAA-Rating der USA wird von Walker jedenfalls bereits jetzt angezweifelt. Sollte sich die Lage nicht verbessern, braucht es laut dem Finanzexperten nicht mehr viel und die US-Regierung verliert ihr seit 1917 gehaltenes Toprating.

Einer der Gründe ist laut Walker, dass die USA viel zu lange "harte, aber notwendige Einschnitte" aufgeschoben und damit nichts gegen die Verschlechterung der finanziellen Lage getan hätten.

"Finger in Wunde gelegt"
Auf den Devisenmärkten sackte der Dollar im Zuge der Äußerungen zum Euro und anderen Währungen ab. Zwar sei das, was Walker schreibe, nicht überraschend, sagten Händler. Allerdings werde hier der Finger zu einer Zeit in die Wunde gelegt, in der der Dollar aus technischer Sicht ohnehin schon anfällig sei.

Laut "Financial Times Deutschland" ("FTD") gibt es jedenfalls "viel Gerede um den Walker-Beitrag". Der Kommentar habe dem Dollar einen Schlag versetzt, wird der Währungsstratege Greg Gibbs von der Royal Bank of Scotland zitiert, der gleichzeitig von einer "regelrechten Anti-Stimmung gegen den Dollar" spricht.

Höhere Zinsen bei Herabstufung
Eine AAA-Bonitätsnote besagt, dass die Anleihen des Landes über allen Zweifel erhaben und das Ausfallsrisiko gleich null ist.

Sollten Zweifel an der Bonität eines Landes aufkommen, können die Rating-Agenturen ihre Bewertung herunterstufen. Je schlechter ein Rating ist, desto mehr Zinsen muss ein Schuldner voraussichtlich bei der Aufnahme eines Kredits oder der Ausgabe einer Schuldverschreibung zahlen.

"Nichts Gottgegebenes"
Dass Bonitätsnoten "nichts Gottgebenes" sind, brachte angesichts der ebenfalls wackelnden AAA-Note in Großbritannien unter anderem die "Welt" in Erinnerung.

Verwiesen wurde dabei auf Griechenland, Irland, Portugal und auch Spanien, die in den letzten Monaten von verschiedenen Rating-Agenturen herabgestuft wurden.

orf.at
13.05.2009

Noch nie wurden in den USA so viele Zwangsvollstreckungen von Immobilien beantragt wie im vergangenen Monat: 342.000 Haushalte erhielten allein im April den gefürchteten Brief von der Bank, dass die Hypothek wegen eines eingetretenen Zahlungsverzuges fällig gestellt wird.

Rund 65.000 Häuser wurden im April zwangsgeräumt, und diese Zahl wird mit großer Wahrscheinlichkeit in den nächsten Wochen massiv steigen. Die Banken waren in den vergangenen Monaten vor allem mit sich selbst beschäftigt und verzichteten in vielen Fällen auf Delogierungen. Diese Geduldsphase sei nun zu Ende, ab sofort würden Räumungen eingeleitet, berichtete das Ö1-Morgenjournal am Donnerstag - mehr dazu in oe1.ORF.at.

Las Vegas am stärksten betroffen
Die meisten Zwangsvollstreckungen gibt es in Las Vegas. Die einstige Boomstadt liegt nun schon seit Monaten an der Spitze der Statistik. Etwa jedes 50. Haus der Stadt wird im Moment zwangsvollstreckt oder zwangsgeräumt.

Der Bundesstaat Nevada, in dem Las Vegas liegt, hat auch die höchste Vollstreckungsrate im gesamten Land. Dahinter liegen Florida, Kalifornien und Arizona - alles sonnenreiche Gegenden, die zuletzt Millionen von Menschen wegen ihres angenehmen Klimas angezogen hatten. Umgekehrt führen Nevada, Florida und Kalifornien auch die Liste jener Staaten an, in denen im April 2009 die meisten Häuser gekauft wurden.

Denn während viele Amerikaner eine Zwangsvollstreckung fürchten, können jene, die über Bargeld verfügen, eine Immobilie erwerben, von der viele vor einigen Jahren nur träumen konnten. Viele Banken haben kein Interesse mehr daran, als Hausverwalter der geräumten Eigenheime zu fungieren, und werfen die Häuser zu regelrechten Dumpingpreisen auf den Markt.

US-Hausfinanzierer unter Druck
Zudem geraten die US-Finanzinstitute immer mehr unter Druck, weshalb sie nun verstärkt die Kreditnehmer in die Pflicht nehmen wollen. Die Milliardenverluste bei den zwei staatlich kontrollierten US-Hypothekenfinanzierern Fannie Mae und Freddie Mac reißen nicht ab.

Nach Branchenprimus Fannie Mae hat auch Freddie Mac im ersten Quartal erneut ein Riesenminus von fast zehn Milliarden Dollar (7,3 Mrd. Euro) eingefahren und braucht nun ebenfalls wieder öffentliche Hilfen von diesmal 6,1 Milliarden Dollar. Für Freddie Mac war es bereits der siebente Quartalsverlust in Folge.

Der größere Schwesterkonzern Fannie Mae hatte vergangene Woche einen Quartalsverlust von 23,2 Milliarden Dollar bekanntgegeben und staatliche Hilfen von 19 Milliarden Dollar beantragt. Beide Hypothekenfinanzierer waren im September von der US-Regierung vor dem Kollaps bewahrt worden, um den ins Rutschen geratenen Immobilienmarkt zu stützen und weitere Turbulenzen auf den Finanzmärkten in aller Welt zu verhindern.

Politik ist gefragt
Vonseiten der Politik gibt es zwar milliardenschwere Programme, um in Not geratenen Hauseigentümern zu helfen, Anfang des Monats stoppte der Senat allerdings vorerst die Pläne von Präsident Barack Obama zur Entlastung überschuldeter Hausbesitzer.

Betrachtet man aber die Zahl der Vollstreckungen und Räumungen, so wird Obama wohl nicht umhinkommen, noch mehr zu tun, um sich der außerordentlich rasanten Entwicklung entgegenzustemmen. Denn noch immer fallen die Hauspreise in den USA - was nichts anderes bedeutet, als dass noch mehr Delogierungen auf der Tagesordnung stehen werden.

orf.at
13.05.2009

Credit Agricole Profit Falls 77% on Loan Provisions

May 14 (Bloomberg) -- Credit Agricole SA, France’s second-
largest bank, said first-quarter profit declined 77 percent as
risky-loan provisions rose and its Greek unit posted losses.
Net income fell to 202 million euros ($274 million) from
892 million euros a year earlier, the Paris-based bank said in a
statement on its Web site today. That missed the 350 million-
euro median estimate of 13 analysts surveyed by Bloomberg.
Chief Executive Officer Georges Pauget raised 5.9 billion
euros last July and announced 500 job cuts at the investment
banking unit in September to counter the impact of the global
financial crisis. Losses tied to risky loans more than doubled
in the quarter from a year earlier, the bank said.
“The group is solid in a difficult environment,” Pauget
said on a conference call with reporters today.
The quarterly profit was smaller than the 1.56 billion-euro
net income at BNP Paribas SA, France’s largest bank. Societe
Generale SA, France’s No. 3 bank, last week reported an
unexpected 278 million-euro first-quarter loss on writedowns
linked to U.S. bond insurers and higher provisions.
Credit Agricole rose 28 percent this year in Paris trading,
valuing the company at 22.7 billion euros. BNP Paribas advanced
40 percent, and Societe Generale dropped 3 percent.

Loan Losses

Athens-based Emporiki Bank of Greece SA, Credit Agricole’s
retail unit in the country, had a first-quarter loss of 168.7
million euros, compared with a deficit of 15.2 million euros a
year before, the company reported earlier.
Credit Agricole acquired a 72 percent stake in Athens-based
Emporiki in 2006 to gain 2 million retail clients in the country
in a deal that valued Emporiki at 3.3 billion euros. Emporiki,
whose shares have fallen 67 percent in the past 12 months,
raised 850 million euros this month selling stock to bolster
capital.
Total risky-loan provisions rose to 1.09 billion euros from
446 million euros a year earlier, Agricole said. That compares
with the 1.13 billion-euro estimated by analysts.
Credit Agricole’s international banking division posted a
21 million-euro loss, compared with a 109 million-euro profit a
year earlier. Earnings from the French retail network of
regional banks dropped 12 percent to 178 million euros, while
net income at the French LCL consumer-banking unit fell 16
percent to 125 million euros.

Investment Banking

Profit at the asset management and insurance unit fell 42
percent to 242 million euros, Credit Agricole said. Pauget
sealed an agreement with Societe Generale in January to reshape
Credit Agricole’s asset-management division by merging it with
SocGen’s fund unit. The combined business had 638 billion euros
under management by Sept. 30 and will rank No. 4 in Europe, the
two banks said Jan. 26.
Credit Agricole is also reorganizing Calyon, the securities
unit, by reducing risk and cutting the capital allocated to the
division. The bank said Sept. 10 it plans to eliminate 500 jobs
at the unit, splitting the cuts equally between France and
international operations. The bank pledged to save 300 million
euros at Calyon by the end of 2009.
“Our corporate and investment bank is now reconfigured and
fully in harmony with the group,” said Pauget.
The division had a loss of 17 million euros compared with a
795 million-euro deficit a year earlier, the French bank said.
In the first quarter of 2008, Credit Agricole booked an 882
million-euro gain on the disposal of its stake in Suez SA and a
420 million-euro gain linked to the creation of Newedge, a
brokerage joint venture with Societe Generale.

Weber, Kranjec Clash a Week After Trichet Calls Truce

May 14 (Bloomberg) -- European Central Bank policy makers
clashed over the bank’s asset-buying program less than a week
after President Jean-Claude Trichet engineered a truce.
Slovenia’s Marko Kranjec said yesterday the ECB is
“likely” to spend more than the 60 billion euros ($82 billion)
it has earmarked for covered-bond purchases and hasn’t ruled out
acquiring corporate bonds and commercial paper. Hours later
Germany’s Axel Weber, who had already said there’s “no need”
to buy any other assets, insisted 60 billion euros is the
“maximum.”
The diverging views suggest the ECB is still split over the
best way to tackle Europe’s worst recession since World War II,
even after Trichet said the decisions taken last week by the 22-
member Governing Council were “unanimous.” Weber has always
opposed asset purchases and warned yesterday against stimulating
the economy too much. Other policy makers have argued the bank
may need to do more to counter the risk of deflation.
“The 60 billion euros they announced is peanuts for an
economy the size of the euro zone,” economics professor and
former Bank of England policy maker Willem Buiter said at a
conference in Dublin yesterday. “I expect they will announce
more or that the recession in the euro zone will be longer and
deeper than would otherwise be necessary. They have a record of
being somewhat behind the curve.”

Trichet’s Plan

Trichet on May 7 cut the benchmark interest rate to a
record-low 1 percent and said that’s not necessarily its lowest
level. He also announced the ECB will buy 60 billion euros of
covered bonds, securities backed by mortgages and public-sector
loans which have suffered a slump in demand during the financial
crisis. Details of the plan are to be unveiled next month.
By contrast, the Federal Reserve, Bank of England and Bank
of Japan have lowered their key rates to close to zero and are
buying government and corporate debt, effectively pumping new
money into their economies to prevent the development of a
deflationary spiral.
The economy of the 16 euro nations will contract 4.2
percent this year, according to the International Monetary Fund.
Spain’s economy shrank 1.8 percent in the first quarter, the
most in 40 years, the Madrid-based National Statistics Institute
said today.
Trichet was forced to compromise on the ECB’s asset-
purchase program in order to get Weber on board. Weber argues
Europe isn’t at risk of deflation and the ECB should avoid
taking additional risk onto its balance sheet. He also wants the
ECB to signal an end to rate cuts.

‘Guy From Slovenia’

Kranjec, who heads the Bank of Slovenia, said in an
interview in Ljubljana that the ECB can lower rates further if
needed and 60 billion euros is “not the final amount” for the
asset-purchase program. The bank has not ruled out buying
corporate bonds or commercial paper, he said.
The comments suggest “the Governing Council is much more
open to buying other private-sector assets than the ECB
president suggested last week,” said Laurent Bilke, an
economist at Nomura International in London.
Still, Marc Chandler, head of global currency strategy at
Brown Brothers Harriman in New York, said that as president of
Germany’s Bundesbank Weber has considerable influence. His
comments “probably reflect the attitude of most of the other
participants,” he said. “Who’s going to agree with the guy
from Slovenia against Weber?”
Weber said in a speech in London last night that inflation
may make a “rapid and powerful comeback” if the economy
recovers faster than expected and policy makers don’t tighten
policy as quickly as it was loosened.
The ECB’s non-standard policies, which concentrate on
improving funding conditions for banks, reflect “the specific
circumstances of the euro area -- and will continue to do so,”
he said.
Asked to respond to Kranjec and Buiter, Weber replied: “In
five years of central banking you learn two things: Never
comment on colleagues and never comment on academics.”

Krugman Says Global Economy Facing Japanese-Style ‘Lost Decade’

May 14 (Bloomberg) -- The world economy may face near-
stagnation for 10 years similar to Japan’s “lost decade” in
the 1990s, Nobel Prize-winning economist Paul Krugman said.
“The world as a whole looks quite a lot like Japan during
its lost decade,” Krugman, 56, said at a forum today in Taipei.
“I am very optimistic about the world in, let’s say, 2030; it’s
the next ten years or so that have me worried.”
While the odds of a repeat of the Great Depression of the
1930s have fallen, the global economy faces weak private demand
and persistent high unemployment in the U.S. and Europe, Krugman
said. His prediction of a protracted slowdown echoes comments by
Citigroup Inc.’s James Wolfensohn, who’s a former World Bank
president, and fellow Nobel laureate Joseph Stiglitz.
Asian stocks fell today after U.S. retail sales declined.
Bank of England Governor Mervyn King predicted yesterday “a
relatively slow and protracted recovery” for the U.K.
“The odds of a full repeat of the Great Depression have,
in my mind, fallen from maybe 20 percent a couple of months ago
to maybe 5 percent now,” said Krugman, a Princeton University
professor.
Similarities with Japan’s past problems included a troubled
financial system, weak demand and “helpful but limited fiscal
support,” he said.
In some ways, the global recession is “worse than Japan in
its lost decade” because the initial slump was deeper and,
unlike Japan, the world can’t trade its way out, Krugman said.
“If the world as a whole is going to run a large trade surplus,
we have to find another planet to trade with.”

‘End of the Beginning’

Krugman won the Nobel Prize in 2008 for his work on trade
theory.
The world economy may “bottom soon” after declining at a
slower rate, fellow laureate Stiglitz said yesterday in Beijing.
“We are at the end of the beginning, rather than the
beginning of the end,” Stiglitz said. “The global economy may
be declining at a slower rate and we may see a bottom soon, but
it doesn’t mean a full recovery.”
Wolfensohn, chairman of Citigroup’s international advisory
board, sees “no quick fix.”
“The debate will continue on whether it’s going to be a V,
U or L-shaped recession,” he said at a forum in Shanghai
yesterday evening. “My own judgment is that it’s more likely the
latter.”

sachen gibts, die glaubt man kaum, wenn man sie nicht sieht:

http://www.spiegel.de/video/video-1002011.html

die krise nimmt schon gewaltige auswüchse an, aber kein wunder wenn es monatlich zehntausende zwangsversteigerungen gibt.

edit:
werd mir schnell mal einen zeltproduzenten ins depot legen. :-)

Viele wohnen auch in ihrem Auto - und haben dabei Schwierigkeiten,
weil das in den meisten US-Staaten auf öffentlichen Parkplätzen
nicht gestattet ist. (!?)

für mich hatte das immer so den eindruck von einzelschicksalen. bedauerlich, aber es kommt vor und eigentlich nicht abwegig, dass die leute aufs auto ausweichen.

diese zeltstädte hinterlassen bei mir aber den eindruck von einem massenphanomän.

warum braucht es organisierte einrichtungen solcher art?

vermutlich weil die usa einige tiefgreifende probleme hat. ich traue ihnen zu, dass sie die probleme lösen werden, aber ich glaube das wird sehr sehr lange dauern.

heute wurde das ergebnis einer umfrage bekanntgegeben. unter anderen wurde gefragt, ob sie innerhalb von 12 monaten ihre immobilie verkaufen würden, wenn sich die lage am immobilienmarkt wieder verbessert.

sogesehen sind das jene personen die in der offiziellen inventory statisitk nicht auftauchen.

nationalweit haben 12% angegeben mit dem immobilienverkauf auf eine erholung zu warten.

quelle:
http://zillow.mediaroom.com/file.php/880/HCS+Results+Q12009.pdf

GM Now Sees Bankruptcy as ‘Probable,’ Henderson Says

May 14 (Bloomberg) -- General Motors Corp. Chief Executive
Officer Fritz Henderson said a bankruptcy is now “probable” as
the biggest U.S. automaker races to beat a June 1 government
deadline to cut costs and debt.
“It is probable” that GM will end up using the bankruptcy
process, Henderson said today in a Bloomberg Television
interview at the company’s headquarters in Detroit.
The comment went beyond Henderson’s May 11 assessment that
bankruptcy was “more probable” then than GM had thought. GM’s
tasks include shaving operating expenses and reducing debt and
union obligations by $44 billion.
Any bankruptcy must be fast, Henderson said. It’s also
important for GM to be able to make speedier decisions, he said.

Taylor gibt sich empört & fordert: Man solle an der Taylor-Regel nicht "herumdoktern".


In die Debatte über negative Leitzinsen bringt sich nun auch jener Ökonom ein, auf dessen Berechnungen sich Notenbanker und Experten in ihren Überlegungen berufen: John Taylor, ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums unter Präsident George W. Bush und davor schon Berater von Präsident Gerald Ford.

Er stellte die "Taylor-Regel" auf, nach der zahlreiche Notenbanken weltweit die "idealen" Leitzinsen berechnen. Wie seine Regel nun interpretiert wird, geht Taylor aber entschieden zu weit.


Negative Zinsen?
Denn in einem internen Papier der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) heißt es nun, dass die idealen Leitzinsen laut Taylors Berechnungsmethode im negativen Bereich lägen.


Laurence Meyer, einer der wichtigsten Berater der Fed, hatte im März erklärt, mit Taylors Regel lasse sich für Ende 2009 ein idealer Zinssatz von minus 7,5 Prozent berechnen.


Der renommierte US-Ökonom Gregory Mankiw gab der Fed dabei in einem "New York Times"-Artikel grundsätzlich recht.


Taylor wehrt sich
Taylor, derzeit Wirtschaftsprofessor an der Universität Stanford, widersprach jedoch dieser Auslegung seiner Theorie am Dienstag auf einer Konferenz in Georgia vehement, wie der Wirtschaftsnachrichtendienst Bloomberg am Mittwoch berichtete.


Regel völlig falsch angewendet?
Nach seiner eigenen Berechnung müsste der Leitzins derzeit bei 0,5 Prozent liegen, so Taylor, wenn man die langfristige Konjunkturentwicklung korrekt einrechne. Außerdem sei seine Regel grundsätzlich für Zeiten von Inflation und Wirtschaftswachstum ersonnen worden.


Die Fed hat die Leitzinsen auf derzeit null bis 0,25 Prozent gesenkt und debattiert auch noch negative Zinsen. Taylor legt deshalb den Schluss nahe, dass seine Regel völlig falsch angewendet werde. Man hätte bei einer konservativen Auslegung bleiben sollen und nicht an der Regel "herumdoktern", weil man in Jahren des Wachstums noch bessere Bedingungen für die Wirtschaft schaffen wollte.


Fed für Taylor mitschuldig an Krise
Laut Taylor setzt die Fed die Zinsen seit 2003 viel zu niedrig an. Damit habe sie die derzeitige Finanzkrise mitzuverantworten. Denn durch die niedrigen Kreditzinsen habe die Immobilienkrise erst entstehen können.


Jeder habe dadurch ungeachtet seines finanziellen Backgrounds Kredite aufnehmen können, die später "faul" wurden, weil sie nicht zurückgezahlt werden konnten.


"Systemisches Risiko"
"Der Immobilienboom hat zu Enteignungen, Insolvenzen und den Paketen mit faulen Krediten geführt - und zwar nicht nur in den USA, auch in anderen Ländern", sagte Taylor.


Die Zinspolitik der Fed sei ein "systemisches Risiko", weil es schwierig sein werde, den Pfad der Niedrigzinspolitik rechtzeitig zu verlassen und gleichzeitig eine hohe Inflation zu vermeiden.


Zu oft "Too big to fail"
Kritik übte Taylor auch an der Wirtschaftspolitik von US-Präsident Barack Obama. Das Motto "Too big to fail" (zu groß, um in Konkurs zu gehen) werde mittlerweile zu oft angewendet.


Taylor spricht in diesem Zusammenhang von einer "Bail-out"-Mentalität, in der Unternehmen sich stets darauf verlassen könnten, "gerettet" zu werden. Das Defizit der USA steigt aufgrund der Konjunkturprogramme und "Bail-outs" Obamas in schwindelnde Höhen.


orf.at
13.05.2009

Guter letzter Satz :-)

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Myron Scholes: „Volatilität lässt sich nicht vermeiden“
14.05.2009 | 18:20 | KARL GAULHOFER (Die Presse)

Nobelpreisträger Myron Scholes warnt vor allzu großen Hoffnungen, in einer stärkeren Regulierung der Märkte die Lösung aller Probleme zu sehen. Dadurch könnten nämlich neue Risken entstehen.


Die Presse: Sie haben in der Vergangenheit Spekulanten verteidigt: als Geschäftsleute, die dafür sorgen, dass Finanzmärkte funktionieren. Glauben Sie immer noch, dass Hedgefonds oder Spekulationen mit Derivaten einen positiven Beitrag zur Weltwirtschaft leisten?

Myron Scholes: Natürlich sind Hedgefonds weiterhin sinnvoll und wichtig. Sie sorgen für Liquidität auf den Märkten und tragen dazu bei, dass ein Marktgleichgewicht erreicht wird. Und Optionen sind ein wertvolles Risikoinstrument. In jedem Markt brauchen wir Mittler, die Käufer und Verkäufer zusammenbringen und dafür sorgen, dass alles effizient abläuft. Das gilt im Prinzip auch für diese komplexen Wertpapiere, die der unmittelbare Auslöser der aktuellen Finanzkrise waren. Bei ihnen hat sich aber gezeigt, dass es nicht funktioniert, sie außerbörslich zu handeln.



Deshalb haben Sie im März vorgeschlagen, diese komplexen Derivate zu „sprengen“, indem Regulatoren alle bestehenden Kontrakte zu mittleren Marktpreisen abschließen. Ist das nicht eine Kapitulation?

Scholes: Nein. Zurzeit ist niemand bereit, neues Risiko einzugehen. Die Kosten dafür sind hoch, wir brauchen einen frischen Start. Und der gelingt am besten, wenn man einen Schlussstrich zieht und den Handel auf eine elektronische Börse verlegt, wo Käufer und Verkäufer leichter zusammenfinden.



Auf einem freien Markt gehen die Menschen in Boom-Phasen immer mehr Risken ein, was sich im Abschwung von selbst korrigieren sollte. Aber in der aktuellen Krise hat diese Korrektur die gesamte Weltwirtschaft erschüttert. Deshalb sprechen sich viele frühere Anhänger freier Finanzmärkte heute für mehr Regulierung aus. Sie auch?

Scholes: Wenn alles ruhig ist, sind die Menschen bereit, mehr Risken einzugehen. So sind wir eben, das lässt sich nicht kontrollieren. Die Regierungen sollten nicht versuchen, Volatilität zu vermeiden, das wird nicht funktionieren. Aber wir sollten früher erkennen, wenn die Märkte nur mehr scheinbar stabil und zahm sind. Das wird in einer komplexen, globalisierten Welt zwar immer schwieriger, wir haben aber die richtigen Instrumente dazu: Demokratie und freien Zugang zu Informationen. Das müssen wir nutzen. Es ist ja nicht unsere erste Krise: der Börsencrash von 1987, die Asienkrise 1997, die Russlandkrise 1998/99, die Dotcom-Blase 2000 – wir haben uns von allen erholt.



Aber geht die aktuelle Krise nicht viel tiefer?

Scholes: Der Unterschied liegt in der längeren Dauer. Wir müssen Risiko abbauen. Aber unseren Schulden stehen Aktiva gegenüber, die in der Krise massiv an Wert verloren haben. Dadurch braucht dieser Prozess der Entschuldung ungewöhnlich viel Zeit.

Die G20 machen ernst mit einer stärkeren Regulierung der Finanzmärkte. Wohin wird das führen?

Scholes: Ich fürchte, dass daraus neue Risken entstehen. Denn wenn die Investoren den Eindruck haben, dass riskante Marktsegmente jetzt stärker reguliert und überwacht werden, wiegen sie sich in falscher Sicherheit. Dann investieren Leute in Hedgefonds, die das früher nicht getan hätten. Außerdem besteht die Gefahr, dass die Regulierung jede Innovation abwürgt. Wir brauchen aber Innovationen, sie halten unsere Finanzmärkte am Laufen.



Was schlagen Sie stattdessen vor?

Scholes: Statt zu versuchen, jede Institution der Welt zu regulieren, sollten wir ein System der Selbstregulation schaffen. Wir könnten zum Beispiel festlegen, dass im Falle systemgefährdender Schocks Bankkredite oder Anleihen automatisch in Eigenkapital des Gläubigers umgewandelt werden. Das würde die Investoren viel vorsichtiger machen.

Sie haben den Nobelpreis für das „Black-Scholes-Modell“ erhalten, ein Verfahren zur Berechnung von Optionspreisen. Es wird auch zur Bewertung von Aktienoptionen für Manager verwendet. Was halten Sie von der Kritik an dieser Entlohnungsform?

Scholes: Das Problem daran war nicht die Option oder ihr Wert, sondern, dass die Laufzeit zu kurz gewählt wurde. Kurzfristig kann man die Eigenkapitalrendite in die Höhe treiben, indem man viele Schulden macht. Langfristig rächt sich das. Also ist das Problem gelöst, wenn man die Laufzeit der Optionen mit fünf bis zehn Jahren ansetzt. Wir sollten Spitzenleistungen honorieren, nicht übertriebene Risikofreude.

1997 haben Sie den Nobelpreis erhalten, ein Jahr später hat der Zusammenbruch Ihres Hedgefonds Long Term Capital Management (LTCM) fast eine Finanzkrise ausgelöst. Haben Sie diese bittere Niederlage verwunden, oder nagen Sie immer noch daran?

Scholes (lacht): Ich bitte Sie, das ist elf Jahre her. Fragen Sie mich lieber, wie mein letzter Urlaub war, daran erinnere ich mich noch. Aber im Ernst: Ich habe mit LTCM schon seit Langem meinen Frieden geschlossen. Erstens war ich nur einer von mehreren Partnern. Und zweitens habe ich ein reines Gewissen, weil wir nicht vom Staat aufgefangen werden mussten und keinen einzigen Dollar Steuergeld gebraucht haben – anders als viele Institutionen heute. Unsere Banken haben uns gekauft, weil wir noch etwas wert waren. Sogar Warren Buffet überlegte damals einzusteigen.



Auch Ihr neuer Fonds Platinum Grove Asset Management geriet Ende letzten Jahres in Turbulenzen. Er verlor 38Prozent an Wert und musste eingefroren werden, damit die Investoren nicht ihr ganzes Geld abziehen. Wie steht er heute da?

Scholes: Wir haben die Risken liquidiert und Investoren, die aussteigen wollten, ausbezahlt. Jetzt läuft es wieder, ich bin zufrieden.


Wie lange wird die Krise noch dauern, was empfehlen Sie konservativen Anlegern?

Scholes: Ich bin zurzeit noch sehr vorsichtig. Viele Firmen müssen ihre Bilanzen noch reparieren, und das braucht Zeit. Die Wirtschaft wird sich nur langsam erholen. Konservative Anleger können ihrem Portfolio schon ein paar Aktien beimischen, aber nur in kleinem Umfang.



Sind Sie das erste Mal in Wien?

Scholes: Nein, ich war schon vor ein paar Jahren da, auf Einladung eines Private Equity Managers, eines Herrn Grasser (Karl-Heinz Grasser, früherer Finanzminister, Anm.). Was macht der jetzt?



Er ist mit einer reichen Frau verheiratet...

Scholes: Sehen Sie, das ist doch die beste Form, Risiko zu reduzieren.

2009 wird ein gutes Jahr für Aktien. Davon ist Jim O'Neill, Chefvolkswirt bei Goldman Sachs, überzeugt. Im Interview mit dem Handelsblatt erklärt er, warum wir das Schlimmste hinter uns haben, welche Länder die Erholung anführen werden und weshalb die Schwellenländer gestärkt aus der Krise hervorgehen.


Herr O'Neill, die etablierten Märkte sind gegenüber ihren Tiefständen um 30 Prozent gestiegen, und die Emerging Markets haben sich sogar noch besser entwickelt. Manche Leute sprechen bereits von "einer neuen Hausse", viele andere rechnen jedoch mit einem Rückschlag. Was ist Ihre Meinung zu den Märkten?

Meine Überzeugung war und ist, dass 2009 ein gutes Jahr für Aktien sein würde. Bis vor kurzem gehörte ich mit dieser Auffassung zu einer kleinen Minderheit. Ich denke, dass der S&P 500 in den USA weiter anziehen könnte. Außerdem denke ich, dass die großen Emerging Markets weiterhin eine überdurchschnittliche Wertentwicklung erfahren werden.

Viele Anleger betrachten die Erholung an den Aktienmärkten mit Vorsicht. Gleichzeitig fragen sie sich aber, ob sie eine günstige Gelegenheit verpassen, wenn sie jetzt nicht investieren. Was sollten die Anleger tun?

Die Risikoprämien auf Aktien sind derzeit immer noch so hoch, dass sie mich zu der Überzeugung bringen, dass die Renditen auf Aktien in den nächsten fünf Jahren wahrscheinlich wirklich hoch sein werden. Deshalb sollten die Anleger investieren.

Wie weit hinkt die Wirtschaft hinter der Rallye am Aktienmarkt her?

Ungefähr ein Vierteljahr. Unser eigener weltweiter Frühindikator, der GLI, drehte vor zwei Monaten nach oben. Dies ist für mich ein Hinweis, dass wir bis zum dritten Quartal eine leichte konjunkturelle Erholung in den USA haben könnten und eine kräftige Erholung in China.

Wann rechnen Sie mit einer konjunkturellen Trendwende und wie schnell wird sich die Wirtschaft erholen?

Ich glaube, es wird sich zeigen, dass das vierte Quartal 2008 und das erste Quartal 2009 am schlimmsten waren. Bis Mitte 2010 werden wir uns alle fragen: "Wozu die ganze Aufregung?" Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) wird 2010 weltweit 3,2 Prozent betragen und damit so viel wie in den letzten 25 Jahren.

Welches sind die hauptsächlichen wirtschaftlichen Risiken?

Es gibt viele - aber die sind nicht nur nach unten gerichtet. Schließen Sie nicht das Risiko eines höheren Wachstums aus. Protektionismus und eine verfrühte Verschärfung der Geld- und Finanzpolitik sind offensichtliche Risiken.

Was ist eher wahrscheinlich? Eine Phase der Deflation oder eine langfristig hohe Inflationsrate?

Weder noch.

Und welches Szenario stellt die größere Bedrohung dar?

Beide. Sowohl eine starke Deflation als auch eine hohe Inflation wären sehr ungünstige Entwicklungen, aber ich halte keine davon für sehr wahrscheinlich.

Ist die Erholung im Finanzsektor nachhaltig oder steht uns das Schlimmste erst noch bevor?

Wir befinden uns auf dem Weg der Besserung.

Wenn die USA bei der Erholung die Führung übernehmen, wie lange wird es dauern, bis die europäischen Volkswirtschaften nachziehen?

Die Frühindikatoren für Großbritannien sehen besser aus als die für andere Länder, so dass Großbritannien zuerst die Trendwende schaffen wird. Danach folgen die USA und an dritter Stelle Deutschland. In allen drei Ländern sieht es so aus, als ob sie das Schlimmste hinter sich hätten.

Wenn wir uns die Emerging Markets ansehen: Anders als von vielen erwartet, konnten sich diese nicht von dem Abschwung in den G7-Ländern abkoppeln...

...Das ist falsch, China hat sich abgekoppelt. Insgesamt hat sich das BIP-Wachstum zwar aufgrund schwacher Exporte drastisch verlangsamt. Dies ist aber kein wirklicher Gradmesser dafür, ob es eine Abkopplung gegeben hat. Die Inlandsnachfrage ist in China, Indien und einigen anderen großen Schwellenländern nach wie vor stark...

Aber viele kleinere Volkswirtschaften sind in große Schwierigkeiten geraten und mussten durch den IWF und andere internationale Organisationen unterstützt werden. Zeigt dies, dass die Emerging Markets im allgemeinen weniger weit entwickelt sind, als es in den letzten Jahren den Anschein hatte?

Überhaupt nicht. Die Schwäche beschränkt sich im Wesentlichen auf Osteuropa. Das ist ein wenig wie Europas eigene Version der Asienkrise: eine zu hohe Verschuldung und Schuldenaufnahme in Fremdwährung. Es gibt definitiv kein generelles Emerging Markets-Problem und die Emerging Markets sind im allgemeinen in einer viel besseren Verfassung als die G7-Länder.

Die Aktienmärkte sehen das offenbar genauso, insbesondere in den Bric-Ländern (Brasilien, Russland, Indien und China) haben die Kurse schon wieder deutlich angezogen. Bestätigt das Ihre These, dass diese vier Länder auf dem besten Wege sind, sich zu den führenden internationalen Volkswirtschaften zu entwickeln?

Ja, ich glaube, dass die jetzige Krise schneller zu einer Zunahme der relativen Bedeutung der Bric-Länder führen wird; das gilt vor allem für China. China hat Deutschland letztes Jahr überholt und wird in den nächsten zwei Jahren Japan überholen.

Inwieweit würden Sie zwischen diesen Ländern differenzieren? Welches ist in der besten Ausgangsposition?

China, China und noch einmal China! Das C in Bric ist viel wichtiger als die anderen drei Buchstaben. Kurzfristig betrachtet gefallen mir Brasilien, danach Russland und dann Indien nach China. Längerfristig betrachtet gefallen mir China, danach Brasilien, dann Indien und dann Russland.

Was würden mit Blick auf kleinere Schwellenländer empfehlen: Sollten sie sich von diesen Märkten fernhalten oder ist jetzt der optimale Zeitpunkt, um dort zu investieren?

Bei Osteuropa rate ich zur Vorsicht , aber ich mag Afrika, Mexiko und ein paar andere ausgewählte Länder.

Wie werden sich die Dinge an den Rohstoff- und Devisenmärkten entwickeln?

Ich denke, dass bei den Ölpreisen der Tiefstand bereits erreicht ist und wir uns in den nächsten Monaten auf Preise von 75 bis 80 Dollar je Barrel zubewegen werden. Die meisten Rohstoffpreise werden steigen. Mit Blick auf den Euro-Dollar-Kurs bin ich unschlüssig. Ich sehe Argumente sowohl für einen Wechselkurs von 1,20 als auch für einen von 1,50. Meine wichtigste Auffassung zu Währungen ist kontrovers_ Ich mag nämlich das Pfund Sterling. Es ist billig, Großbritannien erholt sich am schnellsten und die Investoren halten sehr hohe Short-Positionen im Pfund. Für den Yen hingegen bin ich nicht optimistisch.

Ein abschließender Blick auf die Portfolio-Strategie: Wie lauten die aktuellen Empfehlungen von Goldman Sachs?

Kaufen Sie Aktien auf mittlere Sicht, seien Sie vorsichtig mit Staatsanleihen.

Jim O'Neill ist Chefvolkswirt bei Goldman Sachs und Erfinder des Akronyms "Bric" für die Staaten Brasilien, Russland, Indien und China.

http://www.handelsblatt.com/finanzen/anlagestrategie/anleger-sollten-jetzt-aktien-kaufen;2273021;0

13.05.2009

May 14 (Bloomberg) -- The cost of borrowing in dollars for
three months between banks dropped the most in eight weeks as
government and central bank efforts to unlock credit markets
showed signs of bearing fruit.

The London interbank offered rate, or Libor, for such loans
fell almost three basis points to 0.85 percent today, according
to the British Bankers’ Association. The Libor-OIS spread, a
gauge of the reluctance of banks to offer each other cash,
narrowed three basis points to 65 basis points, the lowest level
since June 16.

Entspannung geht weiter:

May 15 (Bloomberg) -- The London interbank offered rate, or
Libor, for three-month loans in dollars fell almost three basis
points to 0.83 percent, according to the British Bankers’
Association.

The Libor-OIS spread, a barometer of banks’ unwillingness
to lend, narrowed two basis points to 63 basis points today, the
lowest level since March 24 last year.

-3,8% in einem einzigen quartal. :-(

ich habe mir ein paar jahre wissenschaftlich mit konjunkturforschung auseinander gesetzt. vor einem jahr hätte ich noch um mein leben gewettet, dass es soetwas nicht geben kann.

ganz im ernst, ich verstehe die welt nicht mehr. das ist keine rezession mehr. :-(

da die usa annualisiert die bip daten bekannt gibt und deutschland zum vorquartal, wäre das bip in usa schreibweise über -15% zurückgegangen.

============

"Von einer Depression sprechen Fachleute, wenn die Schwächephase länger andauert, zumeist über mehrere Jahre. Ursachen sind neben konjunkturellen strukturelle Gründe, etwa fundamentale Schieflagen in den Bilanzen des Bankensektors. In der Depression drohen Pleitenrekorde und Massenarbeitslosigkeit. Auch Staaten kommen an den Rand der Zahlungsunfähigkeit. Eine solche Krise gab es in den Industriestaaten während der Weltwirtschaftskrise 1929 bis 1932. Allein in den USA sank die Wirtschaftsleistung um fast ein Drittel, die Arbeitslosenquote stieg von 3 auf 25 Prozent."

Rückgang der österreichischen Güterexporte um mehr als 20% in den ersten vier Monaten des Jahres 2009
Utl.: Ergebnisse des OeNB-Exportindikators vom Mai 2009 =

Wien (OTS) - Seit Jahresbeginn hat die österreichische
Exportwirtschaft mit Absatzrückgängen im Güterhandel von nominell
rund 20% (saison- und arbeitstägig bereinigt, im Vergleich zum
Vorjahresmonat) zu kämpfen. Die von der Oesterreichischen
Nationalbank (OeNB) auf Basis von LKW-Fahrleistungsdaten erstellte
Schätzung für die Entwicklung der Ausfuhren lässt eine Fortsetzung
dieses Trends in den Monaten März und April befürchten.

Die gesamte LKW-Fahrleistung in Österreich ist gemäß den von ASFINAG
erhobenen Daten im März 2009 um 11% und im April um 20% gegenüber den
Vorjahresmonaten zurückgegangen. Saison- und arbeitstägig bereinigt
war der Rückgang mit 15,2% bzw. 17,1% deutlich gleichmäßiger und in
etwa gleich stark wie in den ersten beiden Monaten des Jahres.

Gemäß den aktuellen Ergebnissen des OeNB-Exportindikators wird für
März bzw. April 2009 von einem Rückgang der nominellen Güterexporte
um 19,9% bzw. 21,0% (saison- und arbeitstägig bereinigt) ausgegangen.
Aufgrund von Saisoneffekten und der höheren Anzahl an Arbeitstagen im
März (+2 gegenüber dem Vorjahresmonat) wird der Rückgang im März
nicht arbeitstägig bereinigt deutlich niedriger ausfallen (-11,5%).
Insgesamt dürfte der österreichische Güterhandel in den ersten vier
Monaten des Jahres um 21,6% (saison- und arbeitstägig bereinigt um
20,7%) eingebrochen sein. Die Dynamik der letzten Monate deutet damit
auf eine Bodenbildung bei den Güterexporten hin. Ein Aufschwung kann
aus den Daten freilich noch nicht abgelesen werden.

Die Analyse und Prognose der konjunkturellen Entwicklung ist auf die
zeitgerechte Verfügbarkeit von Konjunkturdaten angewiesen. Dies gilt
in Zeiten erhöhter Unsicherheit wie etwa in der aktuellen
Wirtschaftskrise in besonderem Ausmaß. Die meisten Konjunkturdaten
haben jedoch eine erhebliche Publikationsverzögerung. So werden etwa
Daten über den Außenhandel mit Gütern oder die Handelsumsätze für
Österreich von Statistik Austria rund 65 Tage nach Ablauf des
jeweiligen Monats publiziert.

Da die Produktion und der Vertrieb von Gütern in hohem Maß auf
Transportdienstleistungen angewiesen sind, liegt es nahe, Daten über
den Güterverkehr im Hinblick auf ihre Eignung als
Konjunkturindikatoren zu analysieren. Die ASFINAG Maut Service GmbH
erhebt mit einem vollautomatischen Mautsystem Daten über die
fahrleistungsabhängige LKW-Maut. Diese Daten haben den Vorteil der
schnellen Verfügbarkeit, sie liegen wenige Tage nach Monatsende vor.
Die OeNB hat diese Daten in Zusammenarbeit mit der ASFINAG erstmals
im Hinblick auf ihre Eignung als Frühindikator für verschiedene
wirtschaftliche Größen analysiert. Die Ergebnisse der OeNB-Studie*
zeigen, dass insbesondere zwischen LKW-Fahrleistung und den
Güterexporten ein sehr enger Zusammenhang besteht.

Ergebnisse des OeNB-Exportindikators vom Mai 2009 - Tabelle und
weitere statistische Informationen siehe www.oenb.at.

*Fenz, G. and M. Schneider (2008): "Ein Exportfrühindikator für
Österreich auf Basis der LKW-Fahrleistung". Geldpolitik & Wirtschaft
Q1/09, Wien: Oesterreichische Nationalbank, 47-56.

Rückfragehinweis:
Oesterreichische Nationalbank
Abteilung für Öffentlichkeitsarbeit
Tel.Nr.: (++43-1) 404 20 DW 6666
http://www.oenb.at

Einbruch des BIP im I. Quartal =
Wien (OTS) - Die österreichische Wirtschaft schrumpfte im I.
Quartal 2009 um Saison- und Arbeitstageffekte bereinigt gegenüber der
Vorperiode real um 2,8% (nach 0,4% im IV. Quartal des Vorjahres).
Damit lag das BIP um 3,6% unter dem Vorjahreswert (IV. Quartal
+0,0%). Mit Fortdauer des Abschwungs verschärft sich die Situation
auf dem Arbeitsmarkt weiter. Die Vertrauensindikatoren und einige
Sonderfaktoren deuten allerdings eine Abschwächung des Abwärtstrends
im II. Quartal an. So verbesserten sich die Erwartungen der
Unternehmen über die künftige Geschäftslage zuletzt weltweit
geringfügig, doch muss diese Tendenz erst in weiteren Umfragen
bestätigt werden.

Gemäß der Schnellschätzung zur vierteljährlichen VGR des WIFO sank
das BIP in Österreich im I. Quartal saison- und arbeitstägig
bereinigt gegenüber dem Vorquartal um 2,8%. Im IV. Quartal 2008 hatte
der Rückgang 0,4% betragen. Damit lag die Wirtschaftsleistung im I.
Quartal um 3,6% unter dem Vorjahreswert (IV. Quartal +0,0%). Die
Schärfe dieser Entwicklung wird im Vergleich mit vergangenen
Rezessionen deutlich: In den Jahren 1993 und 2001 war das BIP jeweils
um höchstens 0,6% unter dem Vorjahreswert geblieben.

Im Vorjahresvergleich fiel der Rückgang des BIP wesentlich
geringer aus als in Deutschland. Im Vergleich zum Vorquartal dürfte
das BIP etwa mit der gleichen Rate gesunken sein wie im Durchschnitt
des Euro-Raumes und in Deutschland. Der weltweite Konjunktureinbruch
erfasste Österreich also im I. Quartal deutlich stärker als noch im
IV. Quartal des Vorjahres. Einige Sonderfaktoren dürften die
Entwicklung im I. Quartal zusätzlich beeinträchtigt haben (spätere
Wirksamkeit der Verschrottungsprämie, stärkere Saisonfaktoren).

Maßgeblich für den Einbruch im I. Quartal war die weitere Abnahme
der österreichischen Ex-porte von Gütern und Dienstleistungen. Sie
fiel mit 4,4% noch stärker aus als im IV. Quartal 2008 ( 2,3%). Der
Abschwung des Welthandels hielt im I. Quartal unverändert an. Das
Welthandelsvolumen verringerte sich nach OECD-Schätzungen in den
letzten zwei Quartalen um jeweils etwa 5% bis 6%. In den USA sank die
reale Wirtschaftsleistung im I. Quartal 2009 neuer¬lich um 1,6%. Im
Euro-Raum dürfte der Rückgang der realen Wirtschaftsleistung im I.
Quartal stärker ausgefallen sein als im IV. Quartal 2008 ( 1,6%).
Die österreichische Wirtschaft reagierte auf diese Entwicklungen mit
einer beträchtlichen Ver-ringerung der Investitionsnachfrage. Saison-
und arbeitstägig bereinigt sanken die Bruttoanlageinvestitionen im I.
Quartal um 4,4% (IV. Quartal 2008 1,7%).

Die Konsumausgaben der privaten Haushalte stagnierten im I.
Quartal 2009 so wie im IV. Quartal des Vorjahres (-0,1%) und
stabilisierten damit die Wirtschaftslage. Die Verschärfung der
Arbeitsmarktsituation machte den Konjunktureinbruch für die privaten
Haushalte allerdings spürbar. Im April lag die Zahl der unselbständig
aktiv Beschäftigten um 1,2% unter dem Vorjahreswert ( 38.300). Die
saisonbereinigte Arbeitslosenquote gemäß österreichischer Definition
stieg im April auf 7,2% (März 7,0%) und übertraf damit den
Durchschnitt des IV. Quartals 2008 bereits um 1 Prozentpunkt.

Europe’s Economy Contracts 2.5%, the Most Since 1995

May 15 (Bloomberg) -- Europe’s economy contracted at the
fastest pace in at least 13 years in the first quarter as
companies cut output and jobs to survive the worst global slump
in more than six decades.
Gross domestic product in the 16-member euro region dropped
2.5 percent from the fourth quarter, when it fell 1.6 percent,
the European Union’s statistics office in Luxembourg said today.
That’s the biggest drop since the euro-area GDP data were first
compiled in 1995 and exceeded the 2 percent decline economists
expected in a Bloomberg News survey. Inflation held at 0.6
percent in April, a separate report showed.
The deepest global recession since World War II is curbing
European exports and eroding consumer demand, forcing companies
to cut spending and jobs. The German and Italian economies also
contracted by the most on record in the first quarter. Hong
Kong’s economy shrank at the fastest pace since at least 1990,
prompting the government to forecast a full-year contraction of
as much as 6.5 percent.
“The first quarter will hopefully remain the weakest
overall,” said Christoph Weil, an economist at Commerzbank AG
in Frankfurt. “The economy may continue to shrink through the
third before we see some kind of stabilization.”
From a year earlier, the euro-area economy shrank 4.6
percent, also the biggest drop on record, today’s report showed.
The statistics office is scheduled to publish a breakdown of
first-quarter GDP on June 3. The European Commission on May 4
cut its outlook to project a contraction of 4 percent this year
and 0.1 percent in 2010.

Biggest Drop

In Germany, Europe’s largest economy, GDP dropped 3.8
percent in the first quarter from the previous three months.
That’s the biggest drop since data were first compiled in 1970.
Italian GDP fell 2.4 percent, the most since records began in
1980, and the French economy shrank 1.2 percent in that period.
The economies of the Netherlands and Austria also contracted.
The euro was lower against the dollar following the GDP
data. The European currency traded at $1.3562 at 11:50 a.m. in
Brussels, down 0.6 percent.
While policy makers have expressed optimism that the global
recession may be easing, recent reports indicate any recovery is
likely to be slow. The world economy will shrink 1.3 percent
this year and only return to growth in 2010, the International
Monetary Fund forecasts.

Rising Unemployment

Bank of England Governor Mervyn King said on May 13 that
the U.K.’s recovery will be “slow and protracted.” In the
U.S., the world’s biggest economy, rising unemployment may
restrain consumer spending, the biggest part of GDP. Data on
U.S. industrial production, capacity utilization and inflation
will be published later today.
In Japan, machinery orders fell 1.3 percent in March, a
sign that managers remain wary of upgrading factories and
equipment before a recovery takes hold. Japan next week may say
its economy shrank a record 4.3 percent in the first quarter
from the fourth, according to a survey of economists.
Munich-based Bayerische Motoren Werke AG, the world’s
largest luxury-car maker, is among companies cutting jobs and
curtailing production to weather a drop in demand. In April,
vehicle sales of the BMW brand dropped about 23 percent, Chief
Executive Officer Norbert Reithofer said on May 6.
“It’s too early to sound the all-clear,” Reithofer said
that day. “We don’t anticipate a stable recovery before 2010.”

Rising Unemployment

As the global slump curbs orders and rising unemployment
undermines consumer spending, companies are being forced to hold
the line on prices. Euro-region producer prices declined 3.1
percent in March from a year earlier, the biggest drop in 22
years. Consumer-price inflation is less than half the European
Central Bank’s aim of just below 2 percent, and an EU gauge of
price expectations turned negative last month for the first time
since 1990.
While declining prices leave consumers with more money to
spend, companies may not be able to count on household demand to
bolster earnings this year. The commission earlier this month
forecast unemployment will jump to 11.5 percent next year with
the highest rates expected in Spain and Ireland. The region’s
jobless rate is currently at 8.9 percent, a three-year high.
Rome-based Bulgari SpA, the world’s third-largest jeweler,
this week reported its first quarterly loss in a decade on
slumping sales. Jean-Paul Agon, chief executive officer of
Paris-based L’Oreal SA, the world’s largest cosmetics maker,
earlier this month called the first quarter “tough.”

Record Low

The ECB on May 7 lowered its benchmark interest rate to 1
percent, a record low, and pledged to buy 60 billion euros ($82
billion) of covered bonds, securities backed by mortgages and
public-sector loans, to stimulate the economy. Details of the
asset-purchase plan are to be unveiled next month.
“We expect the ECB to keep interest rates down at the
current level until well into 2010 and it’s very possible that
they could be trimmed further,” said Howard Archer, chief
European economist at IHS Global Insight in London. “It is also
very possible that the ECB could ultimately extend and widen its
asset-purchase scheme if recent green shoots wither away.”

http://www.youtube.com/watch?v=zhhkF3dqXR0

das lied find ich so zum brüllen :7 :7 :7

Die heimischen Großbanken haben sich im ersten Quartal wacker geschlagen. Doch die Themen Kreditausfälle und Wertberichtigungen in Osteuropa werden noch heiß

Wien - Bank Austria, Erste Group und Raiffeisen International (RI) - allesamt Platzhirschen in Osteuropa österreichischer Provenienz - haben ein solides erstes Quartal abgewickelt. Rote Zahlen blieben trotz krisenbedingter Vervielfachung der Kreditvorsorgen aus.

Am Donnerstag beendete Raiffeisen International den Quartalsreigen und zeichnete ein ähnliches Bild wie zuvor schon die Konkurrenz: Das Betriebsergebnis lag mit 1,1 Mrd. Euro sogar über dem Vorjahreswert. Daraus lässt sich ablesen, dass das "normale" Bankgeschäft - im wesentlich der Zinsüberschuss - zwar kaum zusätzliches Ertragspotenzial birgt, aber keinesfalls zum Erliegen gekommen ist.

Abschreibungen in Betracht ziehen

Etwas anders sieht es da schon aus, wenn man die Abschreibungen in Betracht zieht. RI musste die Kreditvorsorgen von Jänner bis März auf 445 Mio. Euro fast verfünffachen. Vor allem Russland und die Ukraine zogen dabei eine Blutspur durch das Ergebnis. Und die überfälligen Kredite selbst stiegen von 3,1 auf 4,8 Prozent an. Diese Entwicklung ist auch der Grund, warum Analysten daran zweifeln, dass den Problemfällen ausreichend Rechnung getragen wird. Als "nicht nachhaltig" bezeichnete Cristina Marzea von Merrill Lynch laut Nachrichtenagentur Reuters die eingestellten Vorsorgen.

Dabei rührte Raiffeisen Internation im Kreditportfolio weit stärker um als die Kontrahenten, was mit rigiderer Bewertung oder mit schlechterer Güte der Ausleihungen zu tun haben kann. Bank Austria (auf 446 Mio. Euro) kam ebenso wie Erste (370 Mio. Euro) mit etwas mehr als einer Verdoppelung der Vorsorgen über die Runden. Doch das Thema wird erst heißt. Das erste Quartal wiege die Szene in "falscher Sicherheit" , meint ein Beobachter. Er spricht von großem Interpretationsspielraum bei der Einstufung der Kreditqualitäten.

Dass die Kreditausfälle die Achillesferse der Banken sind, ist freilich kein Osteuropa-Phänomen. Mit Polytec, Eybl International und HTI kam oder kommt es bereits bei renommierteren österreichischen Unternehmen zu Problemen. Allerdings zeigen die Raiffeisen-Zahlen doch, dass die Vorsorgen vor allem in den riskanteren Märkten Russland und Ukraine markant zulegten.

Mehr Eigenkapital

Dazu kommt, dass die Verschlechterung der Bonität von Schuldnern die Banken zwingt, die Kredite mit mehr Eigenkapital zu unterlegen. Auch bei diesem Punkt dürften die Institute die Wirtschaftskrise noch lange nicht bilanziell umgesetzt haben. Dennoch schrumpfte die RI-Eigenkapitaldecke bereits auf 7,7 Prozent, was insbesondere in Anbetracht des großen Engagements in riskanten Märkten zu Denken gibt. Eine Stärkung der RI durch Hauptaktionär Raiffeisen Zentralbank - ermöglicht durch staatliche Hilfe für die Mutter - steht bevor.

Und noch eine schlechte Nachricht kommt aus dem Osten - und die hat nichts mit Anfeindungen von Währungsfonds, Nobelpreisträgern oder Ratingagenturen zu tun: Die heimischen Banken haben ihre Expansion in der Region zu einem guten Teil im Wege von Übernahmen bewerkstelligt. Die (aus heutiger Sicht) überhöhten Kaufpreise schlummern als sogenannter Goodwill in Milliardenhöhe noch immer in den Büchern. Sollte die Krise nachhaltig sein - wovon eigentlich jeder ausgeht - drohen riesige Abschreibungen auf diese Positionen. Das Schlimmste steht also noch bevor.(Andreas Schnauder, DER STANDARD, Print-Ausgabe, 15.5.2009)

diesen artikel habe ich gestern abend gelesen. etwas lange mit 6 seiten, aber wer bis zum schluss liest erfährt, wie es die nächsten monate am häusermarkt weitergehen wird.

die banken fangen an sich um die alt-a und option arm's zu kümmern. ich finde es fanzinierend, dass hypothekennehmer wie der autor nichtmal unter subprime gelaufen sind.

http://www.nytimes.com/2009/05/17/magazine/17foreclosure-t.html

Ich habe den Artikel als extrem spannend empfunden und der Autor zeigt in schöner Sprache am eigenen Beispiel den Verlauf der Verschuldungsspirale - beginnend mit dem American Dream eines neuen Eigenheims bis zum Unvermögen die Kreditraten zu bezahlen. Man erkennt auch, dass sich die Krise schön langsam entwickelt hat und Banken und Kreditnehmer immer wieder daran geglaubt haben, man könne den Default durch Umschuldungen und Zusatzkredite verhindern.

Das Armageddon steht allerdings noch bevor - leider.

Vielen Dank für diesen Link, lieber FulgorX.

>Ich habe den Artikel als extrem spannend empfunden und der
>Autor zeigt in schöner Sprache am eigenen Beispiel den Verlauf
>der Verschuldungsspirale - beginnend mit dem American Dream

er zeigt auch sehr schön wie deppert manche leute sind - mein mitleid
hält sich in grenzen.

Die Banken vertrauen sich wieder
Und die Banken vertrauen sich doch. Seit letztem Herbst, genauer seit dem Kollaps der Investmentbank Lehman Brothers, war die Kreditvergabe unter den Instituten beinahe völlig zum Erliegen gekommen. Jetzt bessert sich die Stimmung: Die Raten, zu denen die Institute untereinander Kredite vergeben, sinken deutlich.

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken-versicherungen/die-banken-vertrauen-sich-wieder;2279154

...Börsen haben gerade jetzt noch Luft nach oben

Ein Blick in die Geschichte beweist: In wirtschaftlich schwierigen Zeiten machen oft die Bullen das Rennen

Was bedeutet dies für den Anleger?

weiter siehe:http://www.welt.de/die-welt/article3705785/Boersen-haben-gerade-jetzt-noch-Luft-nach-oben.html

Weiß man auch, welche Beträge sich die Banken untereinander borgen und für wie lange?

Könnte ja sein, dass die Zinsen zwar sehr niedrig sind, allerdings borgt man sich nur Peanutsbeträge für sehr kurze Zeit.

>Weiß man auch, welche Beträge sich die Banken untereinander
>borgen und für wie lange?
>
>Könnte ja sein, dass die Zinsen zwar sehr niedrig sind,
>allerdings borgt man sich nur Peanutsbeträge für sehr kurze
>Zeit.

brauchst nur in verschiedene bankbilanzen schauen - da findest du milliarden an ausleihungen an andere kreditinstitute. also peanuts sind es sicher nicht.

May 18 (Bloomberg) -- U.K. home sellers raised asking prices in May by the most in more than a year as buyers’ access to mortgages improved and the number of properties for sale dwindled, Rightmove Plc said.

The average cost of a home climbed 2.4 percent from April to 227,441 pounds ($347,000), the operator of the biggest U.K. residential property Web site said today. That was the largest increase since February 2008. The 61,000 total of new listings this month is the lowest May reading since 2003.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aS5rTdLCIWR8&refer=home

May 18 (Bloomberg) -- The cost of borrowing in dollars between banks fell the most in two months as credit markets thaw amid record low interest rates and rising customer deposits.

The London interbank offered rate, or Libor, for three- month loans slid four basis points to 79 basis points today, the biggest decline since March 19, according to British Bankers’ Association data. It decreased for the past 34 days, including a drop of 11 basis points last week, the most since January.

“We’re definitely seeing an improvement on the liquidity front and the risk aversion perception is sharply decreasing,” said Mickael Benhaim, who manages about $32 billion as head of global bonds at Pictet & Cie Banquiers in Geneva. “Non conventional measures from the central banks are working pretty well. Things are normalizing gradually.”

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aOdXOABVcntI&refer=home

Also wenn das die Antwort der Banken auf die Vetrauenskrise im Finanzsektor ist, dann gute Nacht. Ist nichts wirklich Neues, aber echt traurig:

Fazit: Vertraue niemanden, mach Deine Finanzen alle selbst,....


************************
Wie Bankmitarbeiter/innen ihre Kunden belügen, weil sie dem Vertriebsdruck, den Drohungen und Demütigungen ihrer Vorgesetzten nicht mehr gewachsen sind, wurde bereits im Februar 2008 in der Wirtschaftswoche publiziert.

Originalartikel 02/08 >>> Bankberater packen aus - Ich habe sie betrogen)
http://www.wiwo.de/unternehmer-maerkte/bankberater-packen-aus-ich-habe-sie-betrogen-264071/

Hat sich seit damals was geändert? - Sehen sie sich ein paar Aussagen an und machen Sie sich Ihr eigenes Bild:

- Den Filialmitarbeitern der meisten Institute wird konkret vorgegeben, wie viele Konsumentenkredite, Fonds oder Girokonten sie pro Tag zu verkaufen haben.

- Stündlich müssen wir Aktivitätslisten abgeben, täglich werden die verkauften Stückzahlen an das Controlling gemeldet.

- Besonders prekär sind Vorkommnisse bei den Wertpapierspezialisten. Zwei Mitarbeiter erklären, dass sie, um ihre Ertragsziele zu erreichen, gezwungen sind, das Depot ihrer Kunden im Durchschnitt zweimal jährlich komplett umzuschichten.

Unter dem Originalartikel aus 05 /09 >>>Bankberater: Vertrauen verspielt gibt´s noch viel mehr zu "staunen".
http://www.wiwo.de/finanzen/bankberater-vertrauen-verspielt-396363/



18. Mai 2009
http://www.be24.at/blog/entry/623212

die liborsätze zeigen für mich, dass sich die usa in einer liquiditätsfalle befindet.

>die liborsätze zeigen für mich, dass sich die usa in einer
>liquiditätsfalle befindet.

Für mich daß die Spareinlagen steigen und die Angst zwischen den
Banken abnimmt.

warum?

bei den chinesen sind die summen auch immer atemberaubend

Agricultural Bank Raises $7.3 Billion in Bond Sale

May 19 (Bloomberg) -- Agricultural Bank of China, raised 50
billion yuan ($7.3 billion) in the nation’s biggest corporate
bond sale to boost capital and help pave the way for an initial
public offering.
The largest lender to China’s 800 million farmers increase
the sale of subordinated bonds from a targeted 40 billion yuan,
Beijing-based Agricultural Bank said in a statement posted on the
official Chinabond Web site today.
The sale may lift Agricultural Bank’s capital ratio above
the 10 percent minimum that allows it to sell shares to the
public. The IPO, planned for as early as the second half of this
year, would be the biggest by a Chinese lender since 2006 and cap
a decade-long reorganization of the banking industry that cost
$650 billion.
“Although the bond sale paves the way for the IPO, the
overall restructuring plan remains murky,” said Liao Qiang, a
Beijing-based analyst at Standard & Poor’s. “Agricultural Bank’s
rural operation is a low-margin, high-risk business.”
Agricultural Bank has weaker capital ratios than its three
largest domestic rivals even after getting $19 billion from the
government in October, potentially making it less attractive to
equity investors.

Callable Bonds

Agricultural Bank sold 20 billion yuan of 10-year callable
bonds at a coupon rate of 3.3 percent for the first five years
and 25 billion yuan of 15-year bonds at 4 percent for the first
10 years on the nation’s interbank market, according to data
compiled by Bloomberg.
The lender also sold 5 billion yuan of floating-rate bonds
at 0.6 percentage point above the benchmark one-year deposit rate.
China International Capital Corp. underwrote the bond sale. Zhou
Yuan, a press official at Agricultural Bank in Beijing, declined
to comment.
Chinese companies sold 122.3 billion yuan of domestic bonds
in the first four months of 2009, triple the amount of the year-
earlier period, according to data compiled by Bloomberg. Sales
surged amid a moratorium on stock offerings and as companies took
advantage of lower interest rates.
China Construction Bank Corp., the nation’s second largest,
raised 40 billion selling subordinated bonds in February. The
sale was split into 12 billion yuan of 10-year callable bonds at
a coupon rate of 3.2 percent for the five years and 28 billion
yuan of 15-year bonds at 4 percent for the first 10 years.

Capital Ratios

Agricultural Bank’s capital adequacy ratio stood at 9.41
percent as of Dec. 31, compared with 13 percent for Industrial &
Commercial Bank of China Ltd., the nation’s largest lender. China
Construction Bank Corp. was at 12.2 percent, and Bank of China
Ltd. was at 13.4 percent.
In January, state-controlled Agricultural Bank became a
shareholding company, paving the way for it to sell shares. The
move completed a decade-long reorganization of the nation’s banks
that has cost the government about $650 billion.
Agricultural Bank is planning to attract so-called strategic
investors to buy shares in it before the IPO, President Zhang Yun
said last week, without providing additional details. China’s
Ministry of Finance and a unit of the nation’s $200 billion
sovereign wealth fund each hold 50 percent of the lender.
Shanghai Pudong Development Bank Co., part owned by
Citigroup Inc., this month won shareholder approval to sell 15
billion yuan of bonds. Bank of China, the nation’s third-largest
by market value, said March 6 it plans to sell as much as 120
billion yuan of subordinated bonds over the next four years.
Agricultural Bank had 7 trillion yuan of assets at the end
of last year, making it the nation’s third-largest by that
measure. It operates 24,064 branches nationwide.
Subordinated bonds are counted as lower-Tier 2 capital. In
the event of bankruptcy, holders of subordinated notes receive
payment only after other debt claims are paid in full.

Tumpel-Gugerell Says ECB Has ‘Done All It Could’ With Rates

May 19 (Bloomberg) -- European Central Bank Executive Board
member Gertrude Tumpel-Gugerell said the bank “has done all it
could” to bolster the economy as far as its interest-rate
policy is concerned.
“We have reached what we could on interest rates,” Tumpel-
Gugerell said in Berlin today.

May 19 (Bloomberg) -- JPMorgan Chase & Co. Chief Executive Officer Jamie Dimon said the firm expects to be able to repay U.S. aid “in the next few weeks,” after receiving guidelines from the government.

Participating in the government’s Troubled Asset Relief Program “became a little more of a painful experience,” Dimon said today at the annual shareholder meeting in New York. Dimon, 53, said he “didn’t know what to expect” when accepting the funds. Visa restrictions imposed on TARP recipients are a “complete and utter disgrace,” he said.

JPMorgan, Goldman Sachs Group Inc. and Morgan Stanley have applied to refund a combined $45 billion of U.S. funds, people familiar with the matter said this week, a step that would mark the biggest reimbursement to taxpayers since the program began in October. Dimon said today that JPMorgan’s board supports the repayment plan.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=amRIr_3oK4sw&refer=home

May 19 (Bloomberg) -- The Baltic Dry Index, a measure of
shipping costs for commodities, rose to a seven-month high in
London on accelerating Chinese demand for iron ore.

China’s imports of iron ore, used in steelmaking, jumped 33
percent in April, setting a record for a third month, the
customs office said last week. The nation, the world’s biggest
steel producer, is stockpiling commodities as part of a
reallocation of its sovereign wealth, Brian Jackson, senior
strategist at the Bank of Canada in Hong Kong, said yesterday.

“This will continue for at least one year,” Nobu Su,
founder of Taipei-based commodities shipping line TMT Co., said
by phone from London today. “It’s a natural hedge, so they are
buying commodities.”

Chinese demand is compensating for a slump elsewhere, with
the Organization for Economic Cooperation and Development in
Paris predicting a 13 percent drop in world trade volumes this
year. Ships carry about 90 percent of world trade, according to
The Round Table of International Shipping Associations.

The index tracking transport costs on international trade
routes added 39 points, or 1.5 percent, to 2,644 points,
according to the Baltic Exchange. That’s the highest since Oct.
8 and marks a 13th consecutive advance. Rentals climbed for
every class of ship tracked by the bourse.

Nobu Su on April 1 said the index had “hit bottom” and
would advance. The gauge has gained 68 percent since then. The
index plunged 92 percent last year, its worst performance in at
least two decades.

Amassing Commodities

China’s amassing of commodities is “definitely
happening,” Michael Gaylard, London-based strategic director at
broker Freight Investor Services Ltd., said by phone today.
“They are building up some stockpiles right across the
commodity spectrum, from base metals to coal.”

China increased crude-oil imports in April by 13.6 percent
from a year earlier because of government plans to boost
stockpiles of the fuel to 60 to 90 days.

“We’ve seen a lot of cargoes,” said Su, whose company
controls a fleet of about 130 vessels that mostly transport
coal, ore and grain. Demand has mainly come from India and
China, he said.

Rental rates for iron ore-carrying capesize vessels, the
largest monitored by the bourse, advanced 2.1 percent to $36,113
a day. Panamax rentals added 0.6 percent to $20,239 a day.

Forward freight agreements, contracts indicating future
shipping costs, traded at $26,750 to $27,000 a day on capesize
vessels for the third quarter as of 1:30 p.m. in London,
according to Gaylard. They closed yesterday at $27,594, Baltic
Exchange data show.

FFAs for panamax vessels over the same period traded at
about $14,750 a day, from $15,038 yesterday.

Japan: Größter Rückgang der Wirtschaft seit 1945
20.05.2009 | 06:25 | (DiePresse.com)

Das Bruttoinlandsprodukt von Japan sank im ersten Quartal um vier Prozent. Japan ist wegen seiner Abhängigkeit vom Export besonders stark von der aktuellen Wirtschaftskrise betroffen.

Die japanische Wirtschaft ist in den ersten drei Monaten des heurigen Jahres so stark geschrumpft wie noch nie seit 1945. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) sei von Jänner bis März gegenüber dem Vorquartal um vier Prozent eingebrochen, teilte die Regierung am Mittwoch in Tokio mit. Umgerechnet auf das Jahr bedeute das einen Rückgang von 15,2 Prozent.

Japans Wirtschaft schrumpfte zum ersten Mal seit Ende des Zweiten Weltkrieges in vier aufeinanderfolgenden Quartalen. Experten hatten den starken Einbruch der zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt erwartet.

Einbruch der Exporte

Japan leidet wegen der weltweiten Wirtschaftskrise unter einem Einbruch seiner Exporte und einer sinkenden Nachfrage im Inland. Der jetzige Wirtschaftseinbruch ist noch stärker als im ersten Quartal 1974. Damals ging das Wachstum angesichts der Ölkrise um 13,1 Prozent zurück.

Der Wert der exportierten Waren und Dienstleistungen ging laut den Regierungsangaben von Jänner bis März 2009 im Vergleich zum vierten Quartal 2008 um 26 Prozent zurück. Am stärksten betroffen von der sinkenden weltweiten Nachfrage waren die Automobil- und die Hochtechnologieindustrie. Die Inlandsnachfrage ging im ersten Quartal 2009 um 2,5 Prozent im Vergleich zum Vorquartal zurück.

Anstieg ab 2. Quartal?

Die Regierung korrigierte in ihren aktuellen Zahlen auch ihre Angaben zur Wirtschaftsentwicklung im vierten Quartal des vergangenen Jahres nach unten. Von Oktober bis Dezember 2008 sei das BIP im Vergleich zum Vorquartal um 3,8 Prozent geschrumpft und nicht wie zunächst angenommen um 3,2 Prozent.

Experten äußerten die Erwartung, dass die japanische Wirtschaft ab dem zweiten Quartal wieder anziehen könne. Die Industrieproduktion hat laut den vorgelegten Zahlen im März gegenüber dem Vormonat bereits um 1,6 Prozent zugelegt. Die Konjunktur befinde sich immer noch in einer "schwierigen" Lage, sagte der Ökonom Koichu Haji vom Forschungsinstitut NLI. Der "schlimmste Schock" sei aber womöglich vorbei. Ähnlich äußerte sich der für den Raum Asien zuständige Ökonom Glenn Maguire von der Societe Generale. Tokio hat zur Bekämpfung der Finanzkrise ein milliardeschweres Konjunkturprogramm aufgelegt.

(APA)

Der seit zweieinviertel Jahren inhaftierte Ex-Bawag-Chef Helmut Elsner erklärt, warum er seine U-Haft für politisch motivierte Willkür, seine Behandlung im Vergleich zu Julius Meinl V. für merkwürdig und dessen Beziehungen zu Wolfgang Flöttl und Karl-Heinz Grasser für hinterfragenswürdig hält...

weiter:http://www.wirtschaftsblatt.at/archiv/375095/index.do

Kapital scheint wieder mehr als genug vorhanden, wenn ich Aktien einer
US-Bank haben wollte wäre Bank of America nicht meine erste Wahl.

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May 20 (Bloomberg) -- Bank of America Corp., the biggest U.S. bank by assets, raised about $13.5 billion in a sale of common stock after U.S. regulators determined it needed more cash to weather an extended recession.

The bank issued 1.25 billion shares at an average price of $10.77 each, according to a statement yesterday. The Charlotte, North Carolina-based company plans to boost common equity capital by $17 billion through the sale of stock and by converting preferred shares mostly held by institutional investors, Chief Executive Officer Kenneth Lewis said May 7.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a4Z1Xla0uAU0&refer=home

OeNB - Banken geben Leitzinssenkungen insbesondere an Unternehmen weiter
Utl.: Die Entwicklung der Kundenzinssätze der Banken in Österreich
und im Euroraum im 1. Quartal 2009 =

Wien (OTS) - In Folge der EZB-Leitzinssenkungen (um 1 %-Punkt im
ersten Quartal 2009 auf 1,50%(*)) konnten im Kundengeschäft der
Banken im ersten Quartal 2009 deutliche Rückgänge beobachtet werden.
Im Kreditbereich profitierten im Neugeschäft - unabhängig von den
jeweils vereinbarten Laufzeiten - insbesondere Unternehmen von den
günstigeren Konditionen. Die Leitzinssenkungen seit Oktober 2008 (um
insgesamt 2,75 %-Punkte) wurden in diesem Bereich praktisch
vollständig weitergegeben. Mit Verzögerung und in geringerem Ausmaß
verbilligten sich Kredite an private Haushalte, die Rückgänge
gegenüber Oktober 2008 betrugen bei Wohnbaukrediten 1,37 %-Punkte
bzw. bei Konsumkrediten 1,53 %-Punkte. Abgesehen von den
Wohnbaukrediten lagen die Zinssätze in Österreich in allen Kategorien
unter den Durchschnittswerten des Euroraums.
(*) Mittlerweile erfolgten zwei weitere Zinssenkungsschritte auf 1%.

Auch bei neu vereinbarten Einlagenzinssätzen an private Haushalte gab
es im ersten Quartal deutliche Rückgänge. Am stärksten fielen sie bei
kurzfristigen Einlagen (bis 1 Jahr Laufzeit) aus, wobei auch hier die
Leitzinssenkungen seit Oktober 2008 bereits vollständig an die Kunden
weitergegeben wurden (die Reduktion gegenüber Oktober 2008 betrug im
Schnitt 2,92 %-Punkte). Deutlich langsamer erfolgten - nicht zuletzt
durch Aktionen einiger Banken - die Rückgänge bei längerfristig
gebundenen Einlagen. Die Rückgänge gegenüber Oktober 2008 betrugen
bei Bindung von 1-2 Jahren in diesem Zeitraum 1,39 %-Punkte, bei
Bindung von über 2 Jahren 1,14 %-Punkte.

Im ersten Quartal 2009 kam es in Folge der EZB-Leitzinssenkungen (um
1 %-Punkt im ersten Quartal 2009 auf 1,50%) zu deutlichen Rückgängen.
Am stärksten profitierten Unternehmen von den Zinssenkungsschritten.
Die jeweiligen Zinssätze reduzierten sich im ersten Quartal je nach
Volumen des Kredites - unabhängig von den jeweils vereinbarten
Laufzeiten - im Schnitt um 1,52 %-Punkte auf 3,37% (bis 1 Million
Euro) bzw. um 1,74 %-Punkte auf 2,77% (über 1 Million Euro). Für
Unternehmenskredite wurden somit im Neugeschäft bislang die
Leitzinssenkungen zwischen Oktober 2008 und März 2009 (um insgesamt
2,75 %-Punkte) praktisch vollständig weitergegeben. Die
entsprechenden Reduktionen betrugen 2,62 bzw. 2,83 %-Punkte. Geringer
blieben die Rückgänge im Neugeschäft mit privaten Haushalten, die im
ersten Quartal um 1,15 (Wohnbaukredite) bzw. 0,89 %-Punkte
(Konsumkredite) sanken und mit 4,25% bzw. 5,53% lediglich 1,37
%-Punkte bzw. 1,53 %-Punkte unter den Vergleichswerten von Oktober
2008 lagen. Wenn man von den Wohnbaukrediten absieht, die im Schnitt
im März geringfügig höher verzinst waren als im Durchschnitt des
Euroraums (4,25% gegenüber 4,22%), lagen die Kreditzinssätze im
Neugeschäft in allen Kategorien unter den Vergleichswerten des
Euroraums. Über das aushaftende Gesamtvolumen führte der hohe Anteil
an variabel verzinsten Krediten in Österreich dazu, dass Österreichs
Kreditnehmer die Rückgänge des Zinsniveaus schneller in ihren
Konditionen fanden als der durchschnittliche Kunde des Euroraums. Im
ersten Quartal sanken die Zinssätze bei den volumensstärksten
Laufzeitkategorien (über 5 Jahre) in Österreich um 0,71 bis 1,26
%-Punkte, im Euroraum hingegen lediglich um 0,30 bis 0,80 %-Punkte.
Einzig bei Krediten für Wohnbauzwecke mussten Österreichs Haushalte
mit 5,04% im Schnitt einen höheren Zinssatz bezahlen als der
durchschnittliche Kunde des Euroraums (4,78%). In den anderen
Kategorien lukrierten hingegen die Kunden in Österreich gegenüber dem
Durchschnittskunden im Euroraum einen Zinsvorteil.

Auch bei neu vereinbarten Einlagenzinssätzen an private Haushalte gab
es im ersten Quartal 2009 deutliche Rückgänge. Am stärksten fielen
sie bei kurzfristigen Einlagen (bis 1 Jahr Laufzeit) mit -1,70
%-Punkten aus, wobei in dieser Kategorie die Leitzinssenkungen seit
Oktober 2008 bereits vollständig an die Kunden weitergegeben wurden
(die Reduktion gegenüber Oktober 2008 betrug im Schnitt 2,92
%-Punkte). Deutlich langsamer erfolgten - nicht zuletzt durch
Aktionen einiger Banken - die Rückgänge bei längerfristig gebundenen
Einlagen. Sie sanken im ersten Quartal um 0,81 bzw. 0,90 %-Punkte und
gegenüber Oktober 2008 1,39 %-Punkte bzw. 1,14 %-Punkte auf 2,75%
bzw. 3,15%. Bei Laufzeit von unter 2 Jahren erhielten somit
Österreichs Sparer deutlich niedrigere Zinssätze als im
Euroraumschnitt, lediglich bei Laufzeit von über 2 Jahren gab es noch
geringfügig höhere Zinssätze (3,15% gegenüber 3,12%). Über den
gesamten aushaftenden Bestand gesehen war der Zinsvorteil für
Österreichs Kunden bei langer Laufzeit (über 2 Jahre) noch etwas
höher (3,48% gegenüber 3,05% im Euroraum), während Einlagen mit
Laufzeit bis 2 Jahre in Österreich schlechter verzinst waren. Sehr
deutliche Rückgänge gab es bei den Zinssätzen an Unternehmen
(Neugeschäft), die in Österreich im Schnitt seit Oktober 2008 um
3,16% - und somit deutlich stärker als die Leitzinssätze - auf 1,55%
sanken, damit aber noch geringfügig höher verzinst waren als im
Durchschnitt im Euroraum (1,42%).

Weitere statistische Informationen unter dieaktuellezahl.oenb.at bzw.
www.oenb.at im Bereich "Statistik und Melderservice".

Eigentümer wollen für das Haus mindestens 450.000 Euro

Graz - "Arnie's Geburtshaus 'for sale'" - mit diesen Worten wird derzeit das einstige Wohnhaus des "Gouvernators" im Internet von Raiffeisen Immobilien Steiermark angeboten.

Bis zum Sommer soll der Verkauf über die Bühne sein. Dann könnte der neue Eigentümer es sich im Obergeschoß, wo sich einst Gendarmerieposten-Kommandant Gustav Schwarzenegger im Ort eingemietet hatte gemütlich machen.

Die Eigentümer wollen das ehemalige Forsthaus in Thal bei Graz nicht unter 450.000 Euro verkaufen. "Wir bieten das Haus international und regional an", so Geschäftsführer Nikolaus Lallitsch. Er könnte sich vorstellen, dass eventuell ein Grazer, der ins Grüne ziehen will, das gelbe Biedermeierhaus kaufen könnte. Einen Schwarzenegger-Fan aus Kalifornien, als Käufer denke er sich eher nicht, aber es sei nicht ausgeschlossen. Das Bieterverfahren ist bereits angelaufen, bestätigte Lallitsch einen Bericht der "Kleinen Zeitung".

"Wer sich noch "Überbleibsel" von Arnie im Haus vorstellt, wird enttäuscht. Es liegen keine Hanteln mehr herum," so der Geschäftsführer. Trotzdem habe das Haus, in dessen Erdgeschoß früher der Förster des Grafen Herberstein wohnte, einiges zu bieten: Neben der schönen Aussicht auf den Plabutsch gibt es ein parkähnliches Grundstück mit 2.407 Quadratmetern Fläche.

Um das Geburtshaus bestmöglich anzupreisen, werde in der kommenden Woche auch eine eigene Website online gehen, so Lallitsch. Dort könnten dann Angebote abgegeben und Termine für Besichtigungen vereinbart werden. (APA)

http://derstandard.at/?url=/?id=1242316295022

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Jo des wäre doch eine Investition...:-)

Geithner Says Distressed-Asset Programs to Start in Six Weeks

May 20 (Bloomberg) -- Treasury Secretary Timothy Geithner
said he expects a pair of government programs to help banks
remove their distressed assets will start by early July, policy
makers’ next step in ending the worst credit crisis in decades.
“Working with the Federal Reserve and the FDIC, we expect
these programs to begin operating over the next six weeks,”
Geithner said in prepared testimony to the Senate Banking
Committee today in Washington.
The Treasury’s Public-Private Investment Program will use
$75 billion to $100 of government funds to finance sales of as
much as $1 trillion in distressed mortgage-backed securities and
other assets. The effort has two components, which the Treasury
will manage in conjunction with the Fed and the Federal Deposit
Insurance Corp.
Geithner also said that the Treasury has about $124 billion
left in the $700 billion Troubled Asset Relief Program,
including $25 billion in expected repayments over the next year.
This compares with the department’s previous estimate of about
$135 billion remaining as of late March.
Geithner said the Treasury and the Fed also expect to
expand programs designed to help asset-backed securities
markets, such as the Fed’s Term Asset-Backed Securities Loan
Facility. The central bank yesterday announced it would add
older commercial real estate securities to the TALF, marking the
first time the program has included legacy assets as well as
newly issued securities.

Expanding TALF

“The Treasury and the Federal Reserve will continue to
monitor and enhance the ABS programs to bring in new, more niche
asset classes and make sure that the number of eligible
borrowers and issuers continues to increase,” Geithner said.
The Treasury chief reiterated his view that “there are
important indications that our financial system is starting to
heal,” highlighting diminished premiums in corporate, municipal
and interbank lending markets.
The department is investigating “metrics” to use in
judging the health of markets and the economy to determine
“whether additional or different steps are needed,” he said.
The “process of financial recovery and repair will take time.”
Banks have taken steps to strengthen their capital reserves
since the conclusion of regulators’ stress tests on the biggest
19 lenders, he noted. Geithner repeated that “the vast majority
of banks have more capital than they need to be considered well
capitalized by their regulators.”
Geithner said the Obama administration is still working
with General Motors Corp. as that company seeks to meet a
government-imposed deadline for restructuring. The company has
until the end of this month to come up with a new plan or enter
bankruptcy, as Chrysler LLC did.
“We will continue to work with GM and its stakeholders in
the lead up to the June 1 deadline,” Geithner said. “We will
also continue our significant efforts to ensure that financing
is available to creditworthy dealers and to pursue efforts to
help boost domestic demand for cars.”

US-Notenbank revidiert BIP-Projektionen weiter nach unten

DJ US-Notenbank revidiert BIP-Projektionen weiter nach unten

WASHINGTON (Dow Jones)--Die US-Notenbank hat ihre Projektionen für die Wirtschaftsentwicklung im laufenden und den beiden kommenden Jahren angesichts der Finanzkrise und der allgemeinen weltwirtschaftlichen Abkühlung weiter nach unten korrigiert. Wie aus dem am Mittwoch zusammen mit dem Protokoll der geldpolitischen Beratungen vom 28. und 29. April veröffentlichten Projektionen hervorgeht, erwartet die US-Notenbank angesichts der Wirtschaftsschwäche entgegen ihrer bisherigen Projektionen nun eine Arbeitslosenquote bis 2010 von über 9%.

Die Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC) rechnen damit, dass das reale BIP im vierten Quartal 2009 um 2,0% bis 1,3% unter dem Niveau des entsprechenden Vorjahresquartal liegen wird. Im Februar war die Prognosespanne der Währungshüter in der "zentralen Tendenz" auf minus 1,3% bis minus 0,5% gesenkt worden. Für das vierte Quartal 2010 wird ein BIP-Wachstum von 2,0% bis 3,0% (zuvor: plus 2,5% bis plus 3,3%) projiziert und für das vierte Quartal 2011 eine um 3,5% bis 4,8% (plus 3,8% bis plus 5,0%) höhere Wirtschaftsleistung. Längerfristig wird weiterhin ein BIP-Wachstum von 2,5% bis 2,7% projiziert.

DJG/kth

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

May 20, 2009 14:36 ET (18:36 GMT)

Copyright (c) 2009 Dow Jones & Company, Inc.

>US-Notenbank revidiert BIP-Projektionen weiter nach unten

Diese schizophrenen Mistviecher

May 20 (Bloomberg) -- The European Central Bank’s Governing Council discussed a package of asset purchases worth about 125 billion euros ($170 billion) this month, more than twice the amount finally agreed upon, people briefed on the talks said.

The package proposed at the May 7 council meeting included buying commercial paper and corporate bonds, said the people, who declined to be identified because the discussions were private. After the meeting, President Jean-Claude Trichet announced plans to acquire 60 billion euros of covered bonds, low-risk securities backed by mortgages and public-sector loans. An ECB spokeswoman declined to comment.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a6iQD4Pf6Uio&refer=home

Merrill Lynch: Umfrage unter Vermögensverwaltern deutet auf steigenden Optimismus hin

Laut einer Umfrage unter Vermögensverwaltern von Merrill Lynch im Monat Mai sind sieben von zehn Investoren davon überzeugt, dass sich die Weltwirtschaft innerhalb der nächsten zwölf Monate erholen wird.

Voller positiver Erwartungen im Hinblick auf Konzerngewinne unterstreichen Portfolio-Manager ihren Optimismus und legen Geld an. Der durchschnittliche Besitz von Barmitteln fiel von 4,9 Prozent im April auf 4,3. Stammaktien befinden sich laut Studie ebenfalls im Aufschwung, auch wenn sie im Augenblick von Banken untergewichtet werden. Dies trifft insbesondere auf konjunkturempfindliche Sektoren zu, von denen sich im Vergleich zu anderen Sektoren eine raschere Erholung versprochen wird. Trotz Untergewichtung haben Investoren zum ersten Mal seit Ende August wieder saldierte Anleihen in Betracht gezogen. Investoren strömen in Heerscharen auf Schwellenmärkte, da die Investitionsfreudigkeit zum Beispiel in der chinesischen Wirtschaft momentan höher ist, als dies in den vergangenen sechs Jahren jemals der Fall war.

"Endlich öffnen Investoren ihre Brieftaschen und reduzieren die Barbestände auf ein mittleres Niveau. Sie kaufen Stammaktien, zyklische Aktien und riskante Anlagen", erklärte Michael Hartnett, der Co-Leiter für internationale Investmentstrategien bei Banc of America Securities-Merrill Lynch. "Dieser Massenandrang bei der Aufnahme von riskanten Anlagen - insbesondere auf Schwellenmärkten - erinnert an die spekulative Seifenblase. Nicht weniger als saldierte 40 Prozent aller Vermögensverwalter planen, diese Region innerhalb der nächsten 12 Monate überzugewichten."

"Nachdem Investoren zunächst ihrer dringendsten Priorität - nämlich der Rückkehr zu Finanzanleihen - gerecht geworden sind, begannen sie in diesem Monat damit, zyklische Aktien aus der Realwirtschaft sowie weitere bereinigte, konservativ übergewichtete Anlagemöglichkeiten in Betracht zu ziehen", so Gary Baker, der Co-Leiter für internationale Investmentstrategien bei Banc of America Securities-Merrill Lynch.

Verglichen mit einem Wert von 26 Prozent im April gaben in der Umfrage im Mai insgesamt saldierte 57 Prozent aller Investoren an, dass sich die Weltwirtschaft innerhalb der nächsten 12 Monate erholen werde. Nirgendwo sonst trat dieser Umschwung der Konjunkturaussichten deutlicher zum Vorschein als in Europa. Saldierte 35 Prozent aller Befragten gaben im Rahmen der regionalen Umfragen unter Vermögensverwaltern (Regional Fund Manager Survey) an, dass sich die europäische Wirtschaft innerhalb des kommenden Jahres verbessern werde. Dies steht in starkem Kontrast zum April, als noch saldierte 26 Prozent eine weitere Verschlimmerung der Wirtschaftslage vorhersagten.

Investoren blicken ganz plötzlich wieder optimistisch auf Konzerngewinne: saldierte 18 Prozent aller Investoren gaben an, das sich die wirtschaftliche Situation im Hinblick auf Konzerngewinne in den nächsten 12 Monaten verbessern werde. Dies entspricht einem deutlichen Umschwung zum April, als noch saldierte 12 Prozent eine pessimistische Haltung gegenüber Gewinnen vertraten.

Im Augenblick findet ein Umschwung von defensiven Investmentstrategien hin zu Investitionen in zyklische Aktien statt. Zum ersten Mal seit Anfang des Jahres 2005 gaben Befragte an (saldierte 2 %), ihren bevorzugten Rezessionssektor - Arzneimittel - unterzugewichten, verglichen mit einer Übergewichtung von 21 Prozent im April. Investoren reduzierten ausserdem ihren Aktienbesitz in den Bereichen Hauptkonsumgüter, Telekommunikation und Versorgung zu Gunsten von Energie-, Rohstoff- und Industrieaktien. Umfassendere Zuteilungen im Bankensektor finden nach wie vor statt, was zur niedrigsten saldierten, untergewichteten Position dieses Sektors seit Juni 2007 führte.

Saldierte 6 Prozent der für die Mittelzuteilung verantwortlichen Manager gaben an, Stammaktien weltweit immer noch unterzugewichten. Besonders deutlich kommt dies in Japan, der Eurozone und Grossbritannien zur Geltung. "Der zurückkehrende Optimismus von Vermögensverwaltern wird nicht ganz von den für die Mittelzuteilung verantwortlichen Managern geteilt. Ein erhöhtes Risiko für Märkte besteht darin, dass grössere Zuteilungen aus Barmitteln und Rentenwerten in Stammaktien fliessen", so Hartnett.

Insgesamt nahmen an der weltweiten Umfrage vom 8. bis zum 14. Mai 220 Vermögensverwalter teil, die eine Gesamtsumme von 617 Milliarden US-Dollar verwalten.

http://www.boerse-express.com/pages/778414/newsflow
21.05.2009

Das ist das erste Mal seit mindestens 6 Monaten das es einen Anstieg
gegeben hat - möglicherweise ein Zeichen dafür das der Markt nun
keine weitere Zinssenkung mehr erwartet

GELDMARKTZINSEN - EUROLaufzeit Aktuell Datum / Zeit Schluss Diff. abs. Diff. (%)
EONIA 0,9220 20.05. / 19:00 0,8380 0,0840 10,0239%
EURIBOR 1W 0,8000 20.05. / 11:20 0,6970 0,1030 14,7776%
EURIBOR 2W 0,8220 20.05. / 11:20 0,7400 0,0820 11,0811%
EURIBOR 3W 0,8330 20.05. / 11:20 0,7740 0,0590 7,6227%
EURIBOR 1M 0,8490 20.05. / 11:20 0,8160 0,0330 4,0441%
EURIBOR 2M 1,0640 20.05. / 11:20 1,0520 0,0120 1,1407%
EURIBOR 3M 1,2440 20.05. / 11:20 1,2370 0,0070 0,5659%

http://www.chartmix.at/index.asp?action=currencies_moneyMarket&menuId=5_1_1

Auch heute wieder:

GELDMARKTZINSEN - EUROLaufzeit Aktuell Datum / Zeit Schluss Diff. abs. Diff. (%)
EONIA 0,9220 20.05. / 19:00 0,8380 0,0840 10,0239%
EURIBOR 1W 0,8720 21.05. / 11:25 0,8000 0,0720 9,0000%
EURIBOR 2W 0,8730 21.05. / 11:25 0,8220 0,0510 6,2044%
EURIBOR 3W 0,8770 21.05. / 11:25 0,8330 0,0440 5,2821%
EURIBOR 1M 0,8800 21.05. / 11:25 0,8490 0,0310 3,6514%
EURIBOR 2M 1,0720 21.05. / 11:25 1,0640 0,0080 0,7519%
EURIBOR 3M 1,2520 21.05. / 11:25 1,2440 0,0080 0,6431%


Im Gegensatz dazu fällt der USD-Libor weiter:

May 21 (Bloomberg) -- The cost of borrowing in dollars between banks dropped the most in more than two months, adding to evidence that policy makers are unfreezing credit markets.

The London interbank offered rate, or Libor, for three- month dollar loans decreased six basis points today, the biggest drop since March 19, to 0.66 percent, the British Bankers’ Association said. The rate has more than halved this year. Libor is used to set borrowing costs on about $360 trillion of financial products globally, according to the BBA.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aUtPl5TWDkoY&refer=home

Chrysler ist jedenfalls verloren - wenn den Gewerkschaften danach mehr
als die Hälfte des Unternehmens gehört kann man sich ausrechnen was
passieren wird.

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Obama Union Favoritism Shocks Lenders Wary of ‘Chrysler Redux’

May 20 (Bloomberg) -- Hedge fund manager George Schultze
says he may avoid lending to any more unionized companies after
being burned by President Barack Obama in Chrysler LLC’s
bankruptcy.

Obama put Chrysler under court protection on April 30 after
lenders balked at a proposal giving them about 29 cents on the
dollar for their $6.9 billion in debt. The investors said the
president’s plan favored a union retiree medical fund whose
claims ranked behind them for repayment. It was offered a 55
percent equity stake in the automaker.

Pacific Investment Management Co., Barclays Capital and
Fridson Investment Advisors have joined Schultze Asset
Management LLC in saying lenders may be unwilling to back
unionized companies with underfunded pension and medical
obligations, such as airlines and auto-industry suppliers,
because Chrysler’s creditors failed to block Obama’s move. The
reluctance may put additional pressure on borrowers seeking
capital in the worst financial crisis since the Great
Depression.

“Lenders will have to figure out how to price this risk,”
Schultze, 39, said in a telephone interview from his office in
Purchase, New York. “The obvious one is: Don’t lend to a
company with big legacy liabilities or demand a much higher rate
of interest because you may be leapfrogged in a bankruptcy.”

Dissident Lenders

Schultze, whose firm had about $247.7 million under
management in February, according to a regulatory filing,
declined to disclose which company debt he may avoid.

He was among the last holdouts. The dissident lenders to
the Auburn Hills, Michigan-based automaker -- including
OppenheimerFunds Inc. and Perella Weinberg Capital Management
LP, both in New York -- caved after Obama blamed hedge fund
“speculators” for the bankruptcy of the 83-year-old car
company and said he stood with its employees.

At its peak, the group consisted of 30 funds holding more
than $1 billion, according to Tom Lauria of White & Case LLP,
the investors’ attorney, who is based in Miami and New York.

“Anything that involves a large number of jobs or affects
a large number of people, you can expect to see a Chrysler
redux,” Jerry del Missier, president of Barclays Capital, said
in an interview from his New York office. “One of the
consequences here is the so-called speculators, people who
provide financing, will think twice about getting involved.”

Barclays Plc, based in London, is the third-biggest U.K.
bank.

Hartmarx Rallies Support

The struggle between creditors and labor has also reached
Hartmarx Corp., the 122-year-old clothing maker in Chicago that
made the suit Obama wore to his inauguration. Unions are gaining
government support in a fight against Wells Fargo & Co., the
bankrupt company’s lender.

More than 30 members of Congress, including House Financial
Services Committee Chairman Barney Frank are urging the San
Francisco bank not to liquidate the clothier, according to
Representative Phil Hare, an Illinois Democrat. The lawmakers
are also seeking Treasury Secretary Tim Geithner’s backing.

Hare said last week that Wells Fargo, the fourth-largest
U.S. lender, is responsible for Hartmarx’s collapse because it
refused to extend credit. Wells Fargo said in a statement the
bank wants the suit maker, which defaulted on more than $114
million in loans, to “stay in business.”

Preferential Treatment

General Motors Corp., which accepted $15.4 billion in U.S.
taxpayer aid, is also giving unions preferential treatment over
bondholders in its restructuring, even though their claims rank
equally. The biggest owners of GM debt include San Mateo,
California-based Franklin Resources Inc. and Capital Research &
Management Co. of Los Angeles, regulatory filings show.

Detroit-based GM on April 27 asked the investors to swap
$27 billion in debt for a 10 percent stake in the reorganized
automaker, while offering a retiree health-care fund $10 billion
in cash and as much as a 39 percent stake for $20 billion in
unsecured claims.

“It’s terrible precedent,” said Schultze. “The sad thing
is it impacts the manufacturing sector and the companies that
have legacy liabilities directly. It will be nearly impossible,
or much more expensive, to get secured financing for these type
of companies.”

Unions spent $52 million to help elect Obama, which
includes $5 million from the United Auto Workers, according to
OpenSecrets.org, a Washington-based organization that tracks
campaign spending. Roger Kerson, a spokesman for the UAW in
Detroit, declined to comment.

Offer Rejected

A committee of GM bondholders rejected the offer and asked
Obama’s auto task force on April 30 for 58 percent of the
company’s equity. Their proposal hasn’t been adopted and
bankruptcy is “probable,” Fritz Henderson, GM’s chief
executive officer, said in a Bloomberg Television interview last
week.

The U.S. bankruptcy code allows for workers to get
preference over bondholders, said Richard Hahn, co-chairman of
the bankruptcy practice at Debevoise & Plimpton LLP, a New York
law firm, who isn’t involved in the GM negotiations. Section
1114 of the bankruptcy code requires that a debtor “timely
pay” all “retiree benefits” unless the bankruptcy court
orders otherwise or the authorized representative of the
recipients of those benefits agrees to other treatment, he said.

Chrysler lenders might have recovered nothing if the
government hadn’t poured billions of dollars into the carmaker,
said Gary Hindes, managing director of distressed investments at
Deltec Asset Management LLC in New York. The hedge fund firm
didn’t buy the company’s debt or GM’s, in part because of the
risk the government’s involvement would damp returns, Hindes
said.

“If you’re being paid more than what you would be paid in
a liquidation, then the contractual obligation has been met,”
said Hindes, whose firm oversees about $526 million, according
to a regulatory filing. “It’s still very disturbing to see the
government basically strong-arm people into this.”

$4.2 Billion

While debt prices haven’t yet reflected the shunning of
unionized companies by investors, steel and automakers and
airlines will face higher borrowing costs when they attempt to
raise funds, Schultze said.

Fort Worth, Texas-based AMR Corp. employs about 90,000 and
67 percent are represented by unions. AMR had about $4.2 billion
in underfunded pension obligations as of year-end, according to
Fitch Ratings.

AMR, the parent of American Airlines, is rated Caa2 by
Moody’s Investors Service and B- by Standard & Poor’s, four and
six levels above default.

Andy Backover, an American spokesman, declined comment.

‘Justifiably Concerned’

Airline bonds haven’t fallen since Chrysler’s April 30
bankruptcy. High-yield air transportation debt is up 5.4 percent
in May, outperforming the 3.8 percent climb in the average junk
bond, according to Merrill Lynch & Co.’s U.S. High Yield Master
II index.

Speculative-grade bonds for auto and auto-part makers are
up 3.9 percent.

“Creditors are justifiably concerned” about what
precedent the auto bailouts are setting, said Mark Kiesel,
global head of corporate bond portfolios at Pimco in Newport
Beach, California. Pimco managed $747 billion as of Dec. 31.

“When you get these companies that have legacy costs,
that’s something you have to factor in when evaluating credit
risk,” Kiesel said. “Any investor is going to price in
increasing political risk in considering where to put their
money.”

Pimco, manager of the world’s largest bond fund, didn’t
have a stake in Chrysler and owns an “infinitesimally small”
amount of GM debt, according to a report by co-chief investment
officer Bill Gross on the firm’s Web site.

The government’s “grassroots trend” signals “an
increasing uncertainty of cash flows from financial assets” and
risk premiums will increase as a result, Gross wrote.

Small-Car Technology

GM’s $3 billion of 8.375 percent bonds due in 2033 have
plummeted to 5.4 cents on the dollar from 21 cents at the
beginning of the year, according to Trace, the price reporting
system of the Financial Industry Regulatory Authority. The debt
yields 149 percent.

Chrysler began a bankruptcy process last month designed to
revive the business. It will focus on small-car technology
through a new partnership with Turin-based Fiat SpA, Italy’s
biggest automaker. Obama says the plan will save more than
30,000 jobs.

Die Gewerkschaften haben Obamas Kampagne mit knapp 50 Mio. Dollar
unterstützt und jetzt bekommen sie ihren Payoff - mich wundert
daß das in den USA nicht mehr Wellen schlägt.

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May 21 (Bloomberg) -- The U.S. government’s reorganization plan for General Motors Corp., the nation’s largest automaker, is “blatantly unfair” to bondholders, said one investor, Mark Modica.

“If we just look at the offer, we have the Treasury and the UAW forgiving $20 billion of debt and getting 89 percent of ownership, and the bondholders are forgiving $27 billion and getting 10 percent ownership,” Modica, a bondholder, told Bloomberg Television. “If anyone thinks that’s fair, they’re not a GM bondholder.”

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aaHYersTES2w&refer=home

May 21 (Bloomberg) -- Britain may lose its top-level credit rating at Standard & Poor’s for the first time as the government’s finances deteriorate amid the worst recession since World War II.

The outlook was lowered to “negative” from “stable” because of the nation’s increasing “debt burden,” S&P said in a statement today. The pound fell the most in almost a month against the dollar. Stocks and bonds slid, and the cost of insuring debt against default rose.

Britain would become the fifth western European Union nation to lose its rating because of the economic slump, following Ireland, Greece, Portugal and Spain. The U.K. plans to sell a record 220 billion pounds ($343 billion) of bonds in the fiscal year through March 2010 as the recession cuts revenue and forces the government to raise spending.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aRQlHPOD4k84&refer=home

Eine Kreditlinie in Höhe von 100 Milliarden Dollar hat der US-Senat für den IWF bewilligt. DIe G-20 hatten in London dem IWF eine deutliche Erhöhung der Mittel zugesagt.


Der US-Senat hat am Donnerstag eine Kreditlinie von 100 Milliarden Dollar (73 Milliarden Euro) für den Internationalen Währungsfonds gebilligt. 64 Senatoren stimmten für die IWF-Kreditlinie, nur 30 stimmten dagegen. Führende Demokraten und Republikaner haben die Finanzierung als stabilisierende Maßnahme für das internationale Finanz- und Währungssystem bezeichnet. Der IWF gewährt mit den zusätzlichen Mitteln jenen Ländern Kredite, die im Zuge der Finanzkrise unter Druck geraten sind.

Die wichtigsten 20 Wirtschaftsmächte hatten bei ihrem Gipfeltreffen in London Anfang April eine deutliche Erhöhung der Kreditlinien für den IWF zugesagt. Auch Japan und Europa wollen dem Fonds je 100 Milliarden Dollar bereitstellen.

(APA/AP)
22.05.2009

Credit-Card Bill of Rights May Reduce Consumers’ Buying Power

May 22 (Bloomberg) -- Jack Krupansky declared bankruptcy
three and a half years ago. Now he worries the credit-card
legislation Congress passed this week will make his banks,
including Barclays Plc, penalize him as a riskier borrower.
“This legislation could boomerang and hurt the same people
it’s designed to help during the credit crunch,” said
Krupansky, 55, a freelance software developer in New York.
The “bill of rights” that U.S. President Barack Obama is
scheduled to sign today is intended to protect cardholders from
excessive fees and last-minute contract changes. It also may
prompt banks to slash available credit by as much as $90 billion
to avoid risk, said Robert Hammer, chief executive officer of
R.K. Hammer Investment Bankers, an adviser to card companies.
That reduction could choke off a consumer-led recovery and
hurt retailers struggling amid the longest recession since the
1930s, said Andrew Caplin, an economics professor at New York
University. Consumer spending accounts for 70 percent of the
U.S. economy.
“The bill may stop various forms of abuse, but it will also
stop some various forms of credit,” Caplin said. “If the
economic recovery is going to rely on consumer spending, it will
be a long wait.”
In 2007, purchase volume on all U.S. consumer and
commercial credit cards equaled $2.11 trillion, up 8.4 percent
from 2006, according to the Nilson Report, the Carpinteria,
California-based newsletter.

Cardholders Spend More

“When people walk into stores with credit cards instead of
cash, 90 percent of them spend more,” Britt Beemer, founder of
America’s Research Group, said in an interview. “Apparel, which
is in the dumpster already, is going to be hurt the most.
Nonessential, big-ticket items like TVs and electronics could
certainly be impacted a lot.”
Available consumer credit contracted by a record $11.1
billion in March, according to a May 7 Federal Reserve report.
The drop was equivalent to a 5.2 percent annual rate, the
biggest since 1990.
Reckless lending -- and the attendant defaults -- led to
the reductions in credit, said Josh Frank, senior researcher at
the Center for Responsible Lending in Durham, North Carolina.
“The impact on available credit has been greatly
overstated as an industry tactic to scare people to be against
the bill,” said Frank, who supported the legislation.
Credit-card companies will still be able to price according
to risk, said Gail Hillebrand, a San Francisco-based attorney
for Consumers Union. The legislation will ensure that the cost
of borrowing money is disclosed at the outset instead of luring
risky borrowers with a low introductory rate, she said.

‘Undiscussed Consequence’

The interest will be too high for some -- and in other
cases, banks simply won’t issue cards, said Hammer. He estimated
that as much as 10 percent of the $934 billion in U.S. card
loans would disappear.
“The unintended, unpleasant, undiscussed consequence of
this legislation is that banks will cut credit to reduce
exposure to future loan losses,” Hammer said.
Card companies will have to recover from defaults and
recoup the costs of complying with the new legislation, said
Karen Garrett, an attorney focusing on bank regulation and
payment products at Bryan Cave LLP in Kansas City, Missouri.
Borrowers who pay off their balances every month may be assessed
annual fees and lose rewards programs, Garrett said.
“You’ll see a reduction in credit available to subprime
customers, and even those in the near-prime range where the card
companies have a hard time gauging what the risk is,” said
Scott Valentin, an analyst at Arlington, Virginia-based FBR
Capital Markets Corp.

Predatory Lending

Low to moderate income workers, first-time borrowers and
consumers with poor payment histories may have to turn to
predatory lending or other loans that aren’t tied to rating
companies, which prevents the building of credit history, said
David John, a senior research fellow at the Heritage Foundation,
a Washington-based research group.
Krupansky is concerned the legislation will trigger a
reduction in his $8,000 of available credit. He’s already seen
his Frontier Airlines-branded Barclay’s card reduced by almost
half.
He uses it and cards from McLean, Virginia-based Capital
One Financial Corp. and HSBC Holdings Plc of London to pay for
groceries, airline tickets, hotel reservations and online
subscriptions.
The legislation may backfire as issuers raise interest rates
over the nine months before the bill takes effect, said Curtis
Arnold, the founder of CardRatings.com, a Web site that reviews
credit cards.

‘Wild West’

“The credit-card industry had been the Wild West and now
the sheriff is coming to town,” Arnold said.
The average interest rate charged on credit-card balances
was 13.5 percent in February, according to a Federal Reserve
report in March.
Wayne Wells, who works as the lead operation technician in
a paper mill in Columbia, South Carolina, uses his Capital One
card to pay monthly bills because he gets a paycheck
sporadically. Wells, 50, said if his interest rates increase,
he’ll use his card only for emergencies and switch to debit.
The bill would prohibit increasing a consumer’s rate on
existing balances based on late payments to another lender, a
practice known as “universal default.” It would require banks
to apply payments to balances with the highest interest rates
first.

‘Just Like Subprime’

It also would mandate 45 days’ notice before raising rates
and prohibit retroactive increases on existing balances unless a
consumer was 60 days late with a payment. Companies would have
to restore the lower rate if a cardholder stayed current six
months after a late payment.
Retailers such as Minneapolis-based Target Corp. stand to
lose a chunk of revenue from their private-label credit-card
programs if they have to rein in penalty fees, said George,
president of Retail Management Consultants in Carlsbad,
California.
Charges for paying late or exceeding a card’s limit bring
an estimated profit margin of 60 percent to 70 percent, Whalin
said. “A lot of that’s going to go away.”
The average American has more than five credit cards, a
number that should decrease after the legislation becomes
effective, said David Robertson, president of the Nilson Report.
“Just like subprime mortgage lending, card companies were
profitable while risky borrowers were extended credit,” said
Ben Woolsey, Austin, Texas-based director of marketing and
consumer research at CreditCards.com, an online resource for
credit-card users.

Collapsing Model

The five biggest card issuers, New York-based Citigroup
Inc., JPMorgan Chase & Co. and American Express Co., Charlotte,
North Carolina-based Bank of America Corp., and Capital One,
could have $72.3 billion in credit-card losses, according to the
U.S. stress tests completed this month to determine whether the
banks would require additional capital to withstand further
deterioration of the economy.
Those losses would wipe out their collective $49 billion in
net income from credit-card operations for the four years since
2005, based on data compiled by Bloomberg.
“They made money on late payments, but now that so many
borrowers have crossed the line and defaulted, that model
collapses pretty quickly,” Woolsey said.

BOJ Raises Economic View for First Time Since 2006

May 22 (Bloomberg) -- The Bank of Japan raised its view of
the economy for the first time in almost three years on signs
that a record contraction in the first quarter represented the
worst of the recession.
“Economic conditions have been deteriorating, but exports
and production are beginning to level out,” the bank said in a
statement in Tokyo today. Previously it said the world’s
second-largest economy had “deteriorated significantly.”
The central bank also decided to accept foreign currency-
denominated sovereign bonds as collateral to make it easier for
lenders to get cash. The first upgrade in the economic
assessment since July 2006 indicates Governor Masaaki Shirakawa
and his board may be reluctant to further expand a program of
buying corporate and government debt, even as deflation looms.
“The upgrade of the economic assessment simply came as an
endorsement to the recent set of data which had already
signaled signs of a bottoming out,” said Izuru Kato, chief
economist at Totan Research Institute Ltd. in Tokyo. Adding
foreign currency-denominated debt as collateral should be taken
as “one of many other tools for a rainy day,” Kato said.
The yen traded at 94.15 per dollar at 2:44 p.m. from 94.23
before the announcement and close to a nine-week high of 93.87
reached earlier today. The Nikkei 225 Stock Average fell 0.7
percent, heading for a weekly loss.

‘Leveling Out’

The central bank said “the pace of deterioration in
economic conditions is likely to moderate gradually, leading to
a leveling out of the economy.”
Industrial production and exports began to stabilize at
the end of the first quarter, when gross domestic product
shrank an annualized 15.2 percent, the steepest decline since
records began in 1955.
The policy board unanimously voted to keep the benchmark
overnight lending rate at 0.1 percent today. Since cutting the
rate in December, it has begun buying commercial paper and
corporate bonds from lenders, helping to ease a funding squeeze
for companies.
Kintetsu Corp., an operator of rail and bus services in
western Japan, will sell 10 billion yen ($106 million) of debt,
the first sale of BBB-rated bonds in Japan since September,
according to Bloomberg data. The difference between three-month
commercial paper rated A1 against government financing bills of
the same maturity was 11 basis points today from 141 on Dec. 16.

‘Easing of Tension’

“Financial conditions have remained tight, although there
has been some easing of tension compared to some time ago,”
the central bank said. It will accept bonds issued by the U.S.,
U.K., Germany and France in exchange for loans to lenders as
part of a program to keep credit flowing in the economy.
The central bank’s assessment improved even as prospects
for a global recovery darken.
The U.K. had the outlook on its AAA debt rating cut by
Standard & Poor’s yesterday, and Treasury yields rose on
speculation the U.S.’s rating may also be under threat.
Treasury Secretary Timothy Geithner committed to cutting the
budget deficit in an interview with Bloomberg Television.
The Chinese government said today that a recovery in
factory output has yet to solidify as exports falter and firms
struggle with “serious” overcapacity and falling profits.
Japanese Finance Minister Kaoru Yosano said this week that
the GDP report signaled the “worst may be over, but efforts
still need to be made to put the economy on an upward trend.”
The government will also lift its economic assessment in a
report on May 25, the first increase since February 2006, the
Nikkei newspaper said this week, without citing sources.

Hurdles Remain

Japan still faces hurdles, including a swine flu outbreak
and gains in the yen that threaten to exacerbate exporters’
losses. The currency has surged 4.7 percent against the dollar
this month, and today climbed to the highest since March 19
after Yosano said the government isn’t considering intervening
in the foreign-exchange market.
“Japan’s economy will probably return to a cyclical
expansionary path later this year,” said Jun Ishii, chief
fixed-income strategist at Mitsubishi UFJ Securities Co. in
Tokyo. “But it will be an L-shaped recovery rather than a
full-fledged one” as spending by consumers and businesses
falters, he said.
The recession, while moderating, is spreading to
households as companies including Toyota Motor Corp. and
Hitachi Ltd. fire workers and slash wages to minimize losses.
Mid-year bonuses will plunge a record 19.4 percent this year,
according to the Keidanren business lobby group.

Deflation Concern

The Bank of Japan may face pressure to step up its debt
purchases should weakening domestic demand exacerbate a decline
in prices, ushering in a return of the deflation that plagued
the country for a decade until 2005. The central bank forecasts
consumer prices will fall 1.5 percent this fiscal year and keep
sliding even when the economy resumes growing next year.
“Growing slack in the economy is increasing deflationary
pressure,” said Hiromichi Shirakawa, chief economist at Credit
Suisse Group AG in Tokyo and a former central bank official.
“If the BOJ is seriously committed to averting deflation, the
bank would have no other choice but to aggressively buy risk
assets.”

Präsident des Ifo-Instituts
Sinn: Deutsche Banken im Durchschnitt pleite
Nach Einschätzung des Präsidenten des Münchner Ifo-Institutes, Hans-Werner Sinn, ist die Eigenkapitaldecke vieler deutscher Banken erschreckend dünn. Sollten die Wertberichtigungen durch toxische Wertpapiere komplett realisiert werden, seien sie "im Durchschnitt pleite". Daher fordert er eine direkte staatliche Beteiligung an den Banken. Das Bad-Bank-Konzept der Bundesregierung lehnt er dagegen ab.


HB DÜSSELDORF. Den Banken in Deutschland ist nach Einschätzung des Präsidenten des Münchner Ifo-Institutes, Hans-Werner Sinn, mit der Einrichtung von Bad Banks nicht ausreichend geholfen. Die Eigenkapitaldecke sei so dünn, dass es viel wichtiger sei, dass sich der Staat direkt an Banken beteilige und ihnen Eigenkapital zur Verfügung stellt gegen Ausgabe von Aktien. "Bis Februar waren durch Wertberichtigungen auf toxische Papiere erst 22 Prozent des Eigenkapitalbestandes der aggregierten deutschen Bankenbilanz verloren gegangen. Wird dieser Prozentsatz vervierfacht, sind die deutschen Banken im Durchschnitt pleite", schreibt Sinn in einem Gastbeitrag für die am Montag erscheinende "Wirtschaftswoche".

"Mit dem bisschen Eigenkapital, das dann noch verbleibt, können sie die aufsichtsrechtlichen Anforderungen nicht mehr erfüllen. Es wäre eine Verharmlosung, wenn man sagen wollte, die deutschen Banken hätten ein Liquiditätsproblem", betont Sinn. "Sie haben in Wahrheit ein gravierendes Solvenzproblem: Viel Eigenkapital ist bereits verloren, und noch viel mehr wird verloren gehen, wenn die Wahrheit über die strukturierten Papiere ans Licht kommt. Will man eine nachhaltige Kreditklemme und damit eine Beschädigung der Realwirtschaft vermeiden, müssen Wege gefunden werden, den deutschen Banken neues Eigenkapital zuzuführen."

Bad Banks seien nicht der beste Weg, um den Banken zu helfen. "Die Bad Banks sind, wenn sie den Staat, wie die Politik behauptet, nichts kosten, kein geeignetes Mittel, dieses Ziel zu erreichen. Eigenkapital kann der Staat nur zuführen, wenn die Bad Banks für den Staat teuer werden, und nicht, wenn sie nichts kosten." Sinn glaubt, dass der Steuerzahler "bei den Bad Banks draufzahlen wird." Das Problem sei nur, "dass der Staat nichts zu verschenken hat". Transparenter und besser wäre es nach Einschätzung Sinns daher, wenn der Staat den Banken das benötigte Eigenkapital offen überweisen würde und dafür Aktien bekäme. Die könne er so lange halten, bis die Krise vorbei ist, und dann vielleicht sogar mit Gewinn verkaufen.

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken-versicherungen/sinn-deutsche-banken-im-durchschnitt-pleite;2289517

"Bis Februar waren durch Wertberichtigungen auf toxische Papiere erst 22 Prozent des Eigenkapitalbestandes der aggregierten deutschen Bankenbilanz verloren gegangen. Wird dieser Prozentsatz vervierfacht, sind die deutschen Banken im Durchschnitt pleite"


Selbstverständlich. Und wenn sich der Prozentsatz versechsfacht oder verzehnfacht erst ...

Bleibt die Frage: Gibt es jenseits von Sinns Zahlenspielerei irgendwelche Anzeichen dafür? Oder wurmt es die Wirtschaftsforscher nur, daß die Finanzkrise schneller beendet war als erhofft und ihre Ratschläge bald niemanden mehr interessieren?

http://mediathek.daserste.de/daserste/servlet/content/2367354?pageId=487872&moduleId=432744&categoryId=&goto=1&show=

http://mediathek.daserste.de/daserste/servlet/content/2441534?pageId=487872&moduleId=432744&categoryId=&goto=1&show=

ich kann die aussagen von sinn nur bestätigen. die banken sitzen auf einem berg voller verluste, die in den bilanzen nicht ausgewiesen wurden.

viele dieser verluste sind nichtmal wirklich versteckt, nur eben für uninformierte schwer zu finden.

sinn gehört eben zu den wenig gut informierten. sinn kann aber die zukunft nicht voraussagen und ob das deutsche bad bank modell funkioniert oder nicht, oder welche alternative erfolgreicher wäre ist seine meinung.

aktuell liegt er aber damit richtig, dass würden die banken ihre verluste ausweisen, kein eigenkapital mehr hätten. früher oder später mussen diese verluste gedoch abgearbeitet werden.

das derzeit diskutierte bad bank modell für die deutschen banken sieht eine abarbeitung in einem zeitraum von 20 jahren vor. dieser zeitraum ist für die banken sehr gut und spiegelt deren interessen wider, weil somit die eigentümer struktur der banken erhalten werden könnte. für einen wirtschaftsforscher ist das eher eine schlechte lösung, sinn möchte bestimmt eine schnellere lösungen für die verluste der banken haben.

man sieht diesen interessenkonflikt sehr gut an jenen banken, die bereits größtenteils verstaatlicht wurden und jene die sich noch in privatbesitzt befinden. die banken die bereits verstaatlicht wurden, versuchen portionsweise ihre verluste abzubauen, sorgt zwar für quartalsverluste, aber löst das problem schneller, mit dem ziel das sich der staat früher als später zurückziehen kann.

die privatbanken weisen auf die lächerlichsten arten gewinne aus. obwohl die deutsche bank von diesen bilanzverschönerungen selbst genügend gebrauch macht, spricht sich ackermann für eine vereinheitlichung der bilanzregeln aus. hätte zum beispiel die deutsche bank ebenfalls alle möglichkeiten zur scheingewinnerzeugung angewendet, hätten sie für q4 und q1 insgesamt 7,6 mrd. mehr an gewinne ausweisen können.

aber nicht nur die banken sondern auch alle sonst notierten unternehmen verschönern ihre bilanzen. dazu kurz ein artikel:

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/industrie/drastische-vermoegensverluste-fuer-dax-konzerne;2289690

besser wäre es auch, direkt den original artikel zu lesen:

http://www.wiwo.de/politik/sinn-bei-bad-banks-zahlt-der-steuerzahler-drauf-397896/

>http://www.wiwo.de/politik/sinn-bei-bad-banks-zahlt-der-steuerzahler-drauf-397896/

Was die in dem Artikel angesprochenen Schätzungen des IWF betrifft,
hatten wir hier schon mal eine kurze Diskussion - das ist nichtmal eine
Hausnummer, Aussagekraft gegen Null gehend.

Gewinneinbruch beim DAX !
Die Gewinne der deutschen DAX-Konzerne sind im letzten Jehr um 55 % auf 50 Mrd. Euro eingebrochen, so die Wirtschaftsprüfer Ernst&Young.Dem Bund drohen nun hohe Steuerausfälle.


Archiv: Bad Bank

Risiken für Steuerzahler

Sendeanstalt und Sendedatum: WDR, Dienstag, 12. Mai 2009 im Ersten



Ende April verkündete Josef Ackermann, Chef der Deutschen Bank, der erstaunten Welt einen Quartalsgewinn von über 1,6 Milliarden Euro. Kritiker wiesen jedoch darauf hin, dass mehr als eine Milliarde davon auf einem Buchungstrick beruht. Wie der funktioniert, hatte plusminus schon im November berichtet. Zur Krisenbewältigung wurden die Regeln für Bankbilanzen geändert. Falls der Wert eines Papieres gestiegen ist, dürfen Banken den Wertzuwachs als Gewinn buchen, auch wenn sie die Papiere noch nicht zu diesem höheren Preis verkauft haben. Das nennt sich Fair-Value-Bilanzierung. Und eigentlich würde das bedeuten, dass entsprechend auch sinkende Kurse als Verlust gebucht werden müssten. Doch zur Bewältigung der Finanzkrise bekamen Banken weitgehend freie Auswahl: Ist der Kurs eines Wertpapieres gefallen, dürfen sie neuerdings einfach den früheren Wert in die Bilanz schreiben.

Transparenz sieht anders aus. plusminus hat nachgerechnet: Die Deutsche Bank nutzte diese Möglichkeiten noch viel stärker aus, als bisher bekannt war. Insgesamt hat sie seit vergangenem Herbst Verluste in Höhe von 4,4 Milliarden Euro durch diesen Buchungstrick aus der Gewinn-und-Verlust-Rechnung verschwinden lassen. Auch beim Eigenkapital wurden Verluste von rund 2,2 Milliarden Euro auf diese Weise versteckt. Insgesamt sind das Verluste in Höhe von 6,6 Milliarden Euro, die nach den früheren Bilanzregeln angefallen wären, nach den neuen Regeln aber versteckt werden konnten. Andere Banken haben es ähnlich gemacht. Aber natürlich sind diese verlustbehafteten Wertpapiere noch immer vorhanden - und können immer noch manche Bank in den Abgrund reißen.
Versteckspiel mit Bad Banks

Und deshalb sollen auch die deutschen Banken ihre „Giftpapiere“ nun doch in eine Bad Bank auslagern dürfen. Diese Bad Banks sollen als Tochtergesellschaften der Banken gegründet werden. Die können dann ihre riskanten Papiere in darin verstecken. Die dann wieder guten Banken sollen dafür staatlich abgesicherte, vollkommen risikolose Wertpapiere erhalten.

Professor Jan Pieter Krahnen, Direktor des „center for financial studies“ an der Universität Frankfurt, berät die Bundesregierung in Sachen künftige Krisenvermeidung. Er hält diese Bad Banks für eine missglückte Vertuschungsaktion. Gegenüber plusminus erklärt er: „Für die Verluste, die in diesen Bad Banks stecken, wird bezahlt werden müssen. Und es ist eigentlich nur eine Frage, wann diese Rechnung offengelegt wird.“ Damit die in den Bad Banks gesammelten Verluste nicht der Steuerzahler tragen muss, sollen die Banken selbst mit künftigen Gewinnen die Verluste der Bad Banks ausgleichen. Wenn dieser Plan aufgeht, hätte sich für die Bank eigentlich nur eines geändert: Die aus den „Giftpapieren“ entstandenen Verluste wären einige Jahre versteckt gewesen. Transparenz sieht anders aus.

Professor Krahnen sieht allerding auch das Risiko, dass viele Banken, vor allem die Landesbanken, am Ende gar nicht in der Lage sein werden, die Verluste auszugleichen. Um so hohe Gewinne zu machen, dass damit die in den Bad Banks versteckten Verluste ausgeglichen werden könnten, müssten Sie wieder riskante Geschäfte eingehen.
Aufsicht mit Lücken

Riskante Geschäfte um die Folgen riskanter Geschäfte zu bezahlen - ist damit nicht der nächste Bankencrash vorprogrammiert? Der soll in Zukunft durch eine bessere Aufsicht verhindert werden. Das wurde auf dem G20-Gipfel im April in London beschlossen. Auch die EU-Kommission hat inzwischen Vorschläge zur stärkeren Kontrolle und Neuordnung des Bankenwesens vorgelegt. Banken sollen Kredite mit mehr Eigenkapital absichern, Steueroasen sollen trockengelegt werden, für Hedgefonds und Ratingagenturen sollen strengere Regeln gelten. All das sind unzweifelhaft Fortschritte. Doch das wichtigste Element, die Transparenz, scheint irgendwie verlorengegangen zu sein.

Professor Jan-Pieter Krahnen war Mitglied der Kommission, die im Auftrag des Bundesfinanzministeriums die deutschen Vorschläge zur Neuordnung des internationalen Bankenwesens erarbeitet hat. Und er vermisst bei den in London gefassten Beschlüssen den in seinen Augen wichtigsten Punkt: die sogenannte Risk-Map.
Die vergessene Risikokarte

Um das zu verstehen, muss man noch einmal die Ursachen der Krise betrachten: Sie begann, weil die Banken immer riskantere Geschäfte machten, dabei aber – scheinbar vernünftig - das Risiko auf viele Schultern verteilten. Dazu bündelten sie riskante und weniger riskante Wertpapiere und reichten diese sogenannten Derivate an andere Banken weiter. Und die machten es ebenso. So entstand weltweit eine unheilvolle Risikoverkettung zwischen Banken. Und als mit Lehman Brothers eine einzige Bank in Konkurs ging, pflanzte sich die Krise fort wie beim Domino.

Im Nachhinein wirkt das vorhersehbar, und man fragt sich, warum niemand dieses Risiko bemerkt hat. Der Grund: Die Banken sind über die ganze Welt verteilt, und anders als beim Domino ist nicht leicht erkennbar, warum der Konkurs einer Bank in New York andere Banken in Island, London oder Deutschland zu Fall bringen kann. Daher wurde gefordert, dass die Banken alle gegenseitigen Verpflichtungen ab einer gewissen Größe an eine zentrale Institution melden sollten. Diese hätte dann einen Überblick, welche Bank im Krisenfall welche andere mit in den Abgrund reißen kann.

Doch Fehlanzeige: Auf dem umjubelten G20-Gipfel fiel just diese Risikoüberwachung unter den Tisch. Professor Jan-Pieter Krahnen glaubt, dass hier doch das Eigeninteresse der weltweit konkurrierenden Finanzplätze die Oberhand gewonnen hat. Auch wenn die in der Risk-Map gesammelten Daten nur einer globalen Aufsichtsbehörde bekannt wären und nicht veröffentlicht würden, fürchten Politik und Bankenwirtschaft wohl, dass selbst dieses Mindestmaß an Transparenz eventuelle Standortvorteile der jeweiligen Handelsplätze mindern könnte.

So wurde im Zuge der Bankenkrise eher das Verstecken und Tarnen von Risiken vorangetrieben, die versprochene Transparenz und Kontrolle blieb bislang weitgehend auf der Strecke. Und wenn trotz Bilanztricks und Bad Banks am Ende die Banken doch kollabieren, haften letztlich eben die Steuerzahler.


www.plusminus.de

ice

WirtschaftsBlatt: Herr Elsner, wie beurteilen Sie den Umgang der Justiz mit Ihnen im Vergleich zur Causa Meinl - Stichworte: U-Haft-Dauer, Kaution, Auslandsreisegenehmigung?

Helmut Elsner: Der Umgang der Justiz im Vergleich zur Causa Meinl ist merkwürdig. Ich muss dazu allerdings grundsätzlich festhalten, dass ich auch bei Herrn Meinl der Annahme bin, er wolle nicht flüchten. Ich halte daher seine Enthaftung durchaus für richtig. Wer will schon flüchten und dann unter Fluchtbedingungen sich irgendwo verstecken? Für so etwas käme nur ein nicht sehr erstrebenswertes Drittland in Frage. Wenn man - im Vergleich zur Causa Meinl - bei mir Auslandsbezug feststellt, weil ich eine Wohnung in Frankreich hatte, oder wenn man das Verhältnis zwischen meinem eingefrorenen Vermögen und der angebotenen Kaution überprüft, ferner wenn man demgegenüber die Privatsituation von Julius Meinl ohne jegliche Kontosperren vergleicht, dann muss ich sagen, die Sache ist mehr als nur merkwürdig.

Welche Rolle spielt Ihrer Meinung nach dabei der Umstand, dass die zuständige Richterin Claudia Bandion-Ortner mittlerweile Justizministerin ist und der zuständige Staatsanwalt Georg Krakow deren Kabinettschef?

Staatsanwalt Mag. Krakow steht nunmehr an der Spitze des Justizministeriums. Er hat wahrscheinlich mit der laufend fortgesetzten Untersuchungshaft zu tun, zumal mir mitgeteilt wird, dass auch die Leitung der Staatsanwaltschaft Wien sozusagen Mag. Krakow nicht desavouieren will und seine Haltung sozusagen weiterhin bestätigt. Also das ist sicherlich auch ein Grund, weshalb die Sache hier - was meine Haft betrifft - so betoniert ist.

Wie würden Sie Ihr Verhältnis zu Julius Meinl V. beschreiben und wie beurteilen Sie die gegen ihn erhobenen Vorwürfe - Stichwort Anlegerbetrug?

Ein persönliches Verhältnis zu Julius Meinl habe ich keines. Die gegen ihn erhobenen Vorwürfe kann ich nicht beurteilen. Auch zum Vorwurf des Anlegerbetruges kann ich nichts sagen. Ich habe alle Informationen auch nur aus der Zeitung. Wenn ich allerdings lese, dass die Leute Aktien erworben haben, dann muss ich schon sagen, wenn jemand meint, Aktien wären mündelsicher, ist das wohl das Problem desjenigen, der das behauptet.

Welche Art von Geschäftsverbindungen gab es zwischen Bawag und Meinl bzw. der Meinl Bank?

Geschäftsverbindungen zwischen der Bawag und Meinl gab es keine. Mit der Meinl-Bank gab es nur die unter Banken üblichen Zwischenbanklinien, die allerdings dann zu meiner Zeit eingeschränkt beziehungsweise sistiert wurden.

Wie beurteilen Sie aus heutiger Sicht jenes Treffen auf der Yacht von Julius Meinl mit Karl-Heinz Grasser und Wolfgang Flöttl?

Das Treffen auf der Yacht ist mehr als hinterfragenswürdig. Ich bin auch wirklich überrascht, dass das bis jetzt niemanden interessiert hat und dass das nicht weiter recherchiert wird. Ich habe keine Ahnung, was dort besprochen wurde. Interessant ist allerdings, dass einerseits Dr. Flöttl im gesamten Bawag-Verfahren von Richterin Bandion-Ortner und auch Staatsanwalt Krakow äußerst pfleglich behandelt wurde und andererseits Julius Meinl unter der Justizministerin Bandion-Ortner und deren Kabinettschef Krakow binnen weniger Stunden aus der Untersuchungshaft entlassen wurde, sodass ich mir wirklich die Frage stelle, waren die beiden Herrschaften, Bandion-Ortner und Krakow, möglicherweise auch mit auf der Yacht? Sitzen die alle in einem Boot?

Ich habe weiters erfahren, dass Meinl in Bermuda, Hamilton, auch eine Firma hat - und zwar im gleichen Bürogebäude wie Dr. Flöttl. Jetzt muss man wissen, dass von Julius Meinl in Bratislava Unterlagen gefunden worden sind. Das gehört jetzt näher untersucht, denn Staatsanwalt Krakow und Dr. Flöttl waren im Zuge des Bawag-Prozesses - ohne einen plausiblen Grund angeben zu können - ebenfalls und zwar gemeinsam in Bratislava. Was haben die beiden dort wirklich gemacht?

Wie sehen Sie im Nachhinein die geschäftlichen Verbindungen zwischen Meinl und Grasser - Stichwort MIP?

Die geschäftlichen Verbindungen zwischen Meinl und Mag. Grasser sind meiner Meinung nach auch hinterfragenswürdig, zumal in Erinnerung zu rufen ist, dass der für die Finanzmarktaufsicht zuständige Mag. Grasser sofort nach Auffliegen der Bawag-Geschichte im Jahr 2006 von Verbrechern gesprochen hat.

Glauben Sie, dass Wolfgang Flöttl nur wegen seiner "Kronzeugenfunktion" im Bawag-Prozess vergleichsweise billig davongekommen ist?

Die "Kronzeugenfunktion" Dr. Flöttls ist sicherlich der Grund, warum er so billig davongekommen ist, wobei ich nochmals darauf hinweise, dass es mehr als merkwürdig ist, wenn er in Gestalt von Ankläger Krakow nahezu einen dritten Verteidiger hatte. Daher gehört hier auch hinterfragt, welche Rolle hat Staatsanwalt Krakow gespielt, als er mit Dr. Flöttl in Bratislava war? Die Antwort, dass er dort Belege eingesehen hat, kann nicht stimmen; es hat keine Belege gegeben! Diese musste Dr. Flöttl erst beschaffen. Das hat Wochen gedauert. Die Belege, die dann vorgelegt worden sind, waren nur Umsatzzettel und völlig ohne Aussagekraft. Also kann das wohl nicht sein. Auch ist interessant, dass Staatsanwalt Krakow mit Dr. Flöttl in den Vereinigten Staaten war - also das sind Dinge, die mir doch etwas eigenartig vorkommen.

Wie geht es Ihnen im Moment: Nach elf Enthaftungsanträgen hat kürzlich auch der OGH ihre diesbezügliche Grundrechtsbeschwerde abgelehnt?

Sie können sich vorstellen, dass ich über die über mich im Februar 2007 verhängte und bis heute aufrechterhaltene Haft nicht erfreut bin. Nach 48 Berufsjahren hat man mich 2003 mit einer großen Feier in Pension geschickt und da habe ich mir natürlich ein anderes Leben vorgestellt habe, als ich es jetzt hier erleide.

Schon die Verhaftung in Frankreich war meiner Meinung nach auch nach der Auffassung vieler involvierter Anwälte und Juristen krasser Rechtsbruch. Ich habe nie eine Fluchthandlung gesetzt und habe mich in Frankreich auch nicht versteckt.

Der damalige Haftbefehl beinhaltet einen Hinweis auf einen Artikel in einer Zeitschrift, worin behauptet wird, dass ich an einem bestimmten Tag Geschäfte mit verschiedenen französischen Firmen durchgeführt und sozusagen meine Flucht vorbereitet hätte. Das war der einzige Grund für die Erlassung des Haftbefehls, wobei bemerkenswert ist, dass die Ausstellung dieses Haftbefehls zu einem Zeitpunkt erfolgt ist, als die Zeitschrift mit dem zitierten Artikel im Verkauf noch gar nicht vorhanden war. Mir stellt sich hier die Frage, ob vielleicht die Staatsanwaltschaft mitgewirkt hat, um überhaupt einen Haftgrund zu haben.

Ein schwerer Vorwurf...

Die laufenden Begründungen zur Haftfortsetzung sind absolut lächerlich und entbehren jeder Grundlage. Schon bei meinem Eintreffen in Wien nach der Entführung aus dem Krankenhaus in Frankreich hat die damalige Untersuchungsrichterin, Frau Dr. Krausam, zu mir gesagt: "Ich verhänge über Sie die Untersuchungshaft wegen Fluchtgefahr." Als ich entgegnete, warum, wer will hier flüchten, war die Antwort: "Sie brauchen mit mir nicht diskutieren, ich habe keine Zeit, auf Wiedersehen." So hat die Sache begonnen.

Bei der ersten Haftverhandlung mit Frau Mag. Bandion-Ortner - unmittelbar nach meiner Operation, noch auf der Intensivstation bei den Barmherzigen Brüdern, also in der Gefängnisabteilung, aber als Krankenzimmer hergerichtet - war ihre erste Begrüßung: "Was wollen Sie, Herr Elsner, Sie haben hier ein wunderschönes Zimmer." Bei dieser Verhandlung war auch der damals leitende Chefarzt der Justizanstalt, Hofrat Dr. Schopper, anwesend, der bestätige, dass vor meiner Operation eine Verhandlungsfähigkeit keinesfalls gegeben war, zumal eine Herzinfarktgefahr bestand.

Die U-Haft wurde aber laufend verlängert, sicher nicht grundlos ...

In Anbetracht der Begründungen in den Haftfortsetzungsbeschlüssen gewinnt man wirklich den Eindruck, etliche Herrschaften in der Justiz leben offenbar in den 40iger-Jahren des vorigen Jahrhunderts und betrachten Frankreich als feindliches Ausland, da mir in den Haftfortsetzungsbeschlüssen unterstellt wird, ich würde nach Südfrankreich flüchten und wäre dann für die österreichische Justiz nicht mehr greifbar. Die Unterstellung, sich in Frankreich sozusagen als "Flüchtling" verstecken zu können, wenn Österreich die Auslieferung begehrt, ist absolut grotesk. Man bekommt bei der Justiz überhaupt den Eindruck, dass viele Personen in der Justiz die Zeit nach Hitler noch nicht überwunden haben. Offenbar glaubt man, dass ein aufrechter Ostmärkler als Auslandsbezug ausschließlich den Obersalzberg haben würde. Zu diesem Schluss muss man bedauerlicherweise gerade auch dann kommen, wenn man weiß, dass es in Österreich eine Haftanstalt gibt, nämlich in Suben, die ein KZ war, wo über dem Torbogen nach wie vor "Arbeit macht frei" steht.

Wenn schließlich auch noch das OLG Wien in seiner letzten Entscheidung über die Haftfortsetzung vom 13. März 2009 die Ansicht vertritt, dass ich mich "keineswegs in von einem von Siechtum oder gar Todesnähe gekennzeichneten Gesundheitszustand befinde und damit nicht an einer Ausreise" ins Ausland gehindert bin, so muss ich wirklich glauben, dass in der Justiz Leute herumlaufen, die offenbar heute noch bedauern, dass die Nazizeit zu Ende gegangen ist. Wenn man alles zusammenfasst, "Auslandsbezug", "Siechtum" und "mangelnde Todesnähe", so muss man sich wirklich fragen, was die Frau Senatspräsidentin Dr. Jelinek in ihrer Entscheidung zu solchen Vorstellungen verleitet.

Die österreichischen Gerichte sind bekanntlich unabhängig ...

In der Öffentlichkeit meint man, wenn ein Urteil von einem unabhängigen Gericht ergeht, dass damit Recht gesprochen wird. Bei meinem Fall handelt es sich um eine skrupellose diktatorische Willkür. Das wird auch dadurch untermauert, wenn Sie die jüngste Aussage von Staatsanwalt Dr. Jarosch im Zusammenhang mit dem Fall "Meinl" ins Kalkül ziehen. Dr. Jarosch hat öffentlich erklärt, dass die Festsetzung einer Kautionshöhe nach dem Prinzip "Daumen mal Pi" erfolgt. "Daumen mal Pi" ist offenbar auch die Vorgangsweise, nach der ich in Haft gehalten werde.

Was ist Ihrer Meinung die Ursache dafür und warum sind Ihre ebenfalls verurteilten Mitangeklagten alle auf freiem Fuß?

Dies hängt meiner Meinung nach zweifelsfrei damit zusammen, dass man einfach primär meine Verurteilung wollte. Durch die Verhaftung war ich isoliert. Nachdem ich schon drei Jahre in Pension war, hatte ich auch überhaupt keine Unterlagen für meine Rechtfertigung. Darüber hinaus klingt in der Öffentlichkeit auch eine Untersuchungshaft bereits wie eine Verurteilung. Sie haben sicherlich auch die ganzen Vorverurteilungen die Zeit über mitverfolgt. Es hat dies der Staatsanwaltschaft geholfen, überhaupt zu einer Verurteilung zu kommen. Wäre ich auf freiem Fuß geblieben - wie alle anderen Mitangeklagten auch -, dann wäre ziemlich sicher eine Verurteilung gar nicht möglich gewesen. Ich gönne meinen Mitangeklagten ihre Freiheit, aber dass ich als einziger sitze, ist ein Witz.

Was erwarten Sie sich jetzt von Ihren Beschwerden beim Europäischen Gerichtshof für Menschenrechte?

Vom Europäischen Gerichtshof für Menschenrechte erwarte ich mir selbstverständlich schon allein aufgrund der jüngst eingelangten Anfrage an die Republik Österreich und aufgrund der knappen Beantwortung durch die Behörden, die nachweisbare Aktenwidrigkeiten beinhaltet, selbstverständlich eine Verurteilung der Republik Österreich.

In welcher Relation ist da die Causa Bawag zu sehen, insbesondere im Hinblick auf die Entwicklung der Finanzmärkte?

Die Entwicklung der Causa Bawag im Hinblick auf die Entwicklung der Finanzmärkte ist insofern interessant zu beobachten, als es in der Causa Bawag zu einem Verlust gekommen ist, der auch auf die Flöttl-Investment-Firmen zurückzuführen ist. Insofern gibt es einen Bezug zur jetzigen Finanzkrise, die auch von den Vereinigten Staaten ausgegangen ist. Ansonsten gibt es keinerlei Vergleich, denn die Krise, die bei uns zu den Verlusten geführt hat, hing mit der Asien-Krise Ende der neunziger Jahre zusammen, von der eine Reihe von Banken ebenso betroffen waren wie wir. Nur war die Krise wesentlich kleiner und alle Banken konnten - wie auch die Bawag - das aus eigener Kraft bewerkstelligen.

Wir haben, wie bekannt ist, keinerlei öffentliche Hilfe gebraucht. Wir haben keinen Groschen von den Aktionären bekommen und in dieser Zeit auch noch die Postsparkasse aus eigener Kraft erworben. Es gibt keine geschädigten Anleger und auch keine geschädigten Mitarbeiter. Es sind die Dividenden an die Aktionäre weiterhin im vollen Umfang, zum Teil sogar mit Sonderdividenden, geflossen. Es hat keine fusionsbedingten Kündigungen gegeben, was völlig atypisch ist, weil wir die nahezu gleich große PSK erworben haben.

Sie können sich vorstellen, man hat also zwei Rechtsabteilungen, zwei Auslandsabteilungen, zwei Kreditabteilungen, es ist somit alles doppelt und wir haben trotzdem niemanden gekündigt. Also insofern ist schon ein Vergleich zulässig, die Frage allerdings zu erheben, warum sitze ich auf der Anklagebank und sonst niemand.

Welche Rolle spielte dabei Ihrer Meinung der Umstand, dass die Bawag dem ÖGB gehörte?

Ich bin überzeugt, dass es überhaupt nicht einmal zu einem Verfahren gekommen wäre, wenn der ÖGB nicht Eigentümer der Bank gewesen wäre. Das Beispiel sieht man jetzt: der jetzige Bawag-Eigentümer Cerberus hat einen Riesenverlust, weist diesen aus und kein Mensch regt sich auf. Da war nur eine kurze Notiz in der Zeitung, dann war die Geschichte vorbei. Man muss sich nur vorstellen, was los wäre, wenn in dieser Situation der ÖGB noch Eigentümer gewesen wäre. Man hätte jeden, der immer dort als Vorstand werkt, absolut "um die Erd´ g´haut" - bildlich gesprochen.

WirtschaftsBlatt: Herr Elsner, wie beurteilen Sie die aktuelle Steueroasen-Diskussion und die Rolle Österreichs dabei?

Elsner: Die Steueroasen-Diskussion wird in der Öffentlichkeit falsch dargestellt. Unter einer Steueroase sind jene Länder zu verstehen, wo es keine Gewinnsteuern gibt. Das ist hier nicht der Fall. Österreich hat ein Bankgeheimnis, das historisch gewachsen ist; das als Steueroase zu bezeichnen, ist falsch. Die österreichischen Privatstiftungen werden nicht anonym geführt, sondern völlig offen gelegt. Sie können gar nicht zur Steuerflucht dienen, weil man jederzeit im Firmenbuch nachsehen kann, wer der Stifter ist und die Stiftungsurkunde kennt. Der damalige SPÖ-Finanzminister Lacina hat diese erfunden, weil damit sehr viel Geld aus dem Ausland angezogen wurde. Nicht aber um der Steuer zu entkommen, sondern um Steuer schonend offizielles Geld zu veranlagen. Daher halte ich die ganze Stiftungsdebatte für ungerechtfertigt.

Was halten Sie von der umstrittenen "Bad Bank"?

Diese "Bad Bank" als Abwicklungsbank für giftige Papiere wird jetzt überall diskutiert, wir haben sie aber schon im Jahr 1998 erfunden, indem wir Verluste in Stiftungen ausgelagert haben. Dort haben wir Verluste und Guthaben geparkt, um über einen kurzen Zeitraum den Schaden zu planieren. Das ist auch gelungen. Die Garantie des ÖGB wurde bekanntlich nie schlagend.

Was halten Sie von der Behandlung von Wirtschaftsdelikten durch die Justiz in Österreich allgemein?

Die Behandlung von Wirtschaftscausen durch die Justiz in Österreich halte ich für ausgesprochen problematisch. Wenn ich auf den Fall der Bawag, zurückgreife, so hat von den gesamten vom Gericht befassten Personen niemand wirklich Wirtschaftsverständnis bewiesen. (...)
Das Wirtschaftsverständnis und das ökonomische Verständnis sind in der österreichischen Justiz katastrophal. (...)
Was meine Untersuchungshaft betrifft, hat Frau Mag. Bandion-Ortner vor Weihnachten 2008 von sich aus meinen Anwalt Dr. Schubert zu sich gebeten und ihm vorgeschlagen, einen Antrag auf Enthaftung zu stellen. Sie war der Meinung, die Untersuchungshaft gehöre beendet. Sie hat auch vorgeschlagen, die Kaution von einer auf zwei Millionen Euro zu erhöhen. Das hat sie dann später in einem schriftlichen Interview bestritten - und auch in einem Fernsehinterview in der ZIB-2, in dem sie mitgeteilt hat, dass es in der Angelegenheit Elsner während ihrer Zeit überhaupt nie ein konkretes Kautionsangebot gegeben hat. Das ist eine glatte Lüge.

(Ministerin Bandion-Ortner hat dies jedoch u. a. auch gegenüber dem WirtschaftsBlatt zurück gewiesen, Anm.)

(...)



Das Interview führte

Günter Fritz

guenter.fritz@wirtschaftsblatt.at

Quelle:http://www.wirtschaftsblatt.at/home/oesterreich/branchen/375358/index.do?_vl_backlink=/home/index.do&_vl_pos=7.2.DT

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Alleine für die Aktion mit dem Gerharter-Kredit verdient der
Elsner seine Strafe!
Ich hoffe sehr er sitzt die vollen 9,5 Jahre ab.

Shirakawa Sees ‘Mild Recovery’ in Japanese Economy

May 25 (Bloomberg) -- Bank of Japan Governor Masaaki
Shirakawa said the economy is likely to experience a “mild
recovery” as exports and production improve, though the outlook
remains fraught with “considerable uncertainties.”
“The sharp decline in economic and financial conditions in
Japan and abroad since last autumn is starting to level out, and
there is a prospect of a mild recovery ahead,” Shirakawa said
today in a speech in Kanazawa, central Japan.
Shirakawa said “severe economic conditions” will continue
as the world adjusts from an excess of debt and consumption
built up during the mid-2000s, a period marked by low inflation
and interest rates. The central bank raised its view of the
economy last week for the first time since July 2006, on signs
that a record contraction last quarter represented the worst of
the recession.
“Although Shirakawa recognizes some improvement in the
economy, he thinks a recovery will be weak,” said Hideo Kumano,
chief economist at Dai-Ichi Life Research Institute in Tokyo.
Kumano said the governor wants to signal it’s too early for the
bank to consider unwinding its policy of buying corporate and
government debt and holding interest rates near zero percent.
Shirakawa said that the recovery in Japan “will inevitably
be mild and attended by high uncertainty.” Spending by
companies and consumers “is likely to continue to weaken” as
profits and wages slump, he said.

Worst Since 1955

Gross domestic product shrank at an annualized 15.2 percent
pace in the first quarter, the biggest decline since records
began in 1955, as exports and production collapsed.
The economy will resume growing this quarter as companies
replenish inventories, Shirakawa said at a news conference after
the speech, without giving figures. He said the key question for
the board is how much spending picks up once companies replace
stockpiles and he’s “cautious rather than optimistic” about
the outlook for demand.
The U.S. and European housing markets are gradually
improving and savings rates of Americans have started to rise,
“indicating that there is progress toward reducing excesses in
consumption and debt,” the governor said. Still, he added, any
global rebound may be short lived, highlighting Japan’s
experience during the 1990s, when “only mild economic
recoveries were realized until the adjustments of excesses were
completed.”

‘Prerequisite’

“In order for the economy to start a full-fledged and
autonomous recovery, completion of adjustments of excesses and a
firm footing toward the restructuring of the financial system is
a prerequisite,” he said.
Shirakawa said other central banks haven’t lowered their
interest rates all the way to zero percent because they’re
“aware of the side effects.” He has said cutting borrowing
costs to zero would make money market trading unprofitable,
squeezing the flow of funds in the economy.
Since cutting the overnight lending rate to 0.1 percent on
in December, the central bank has begun buying commercial paper
and corporate bonds from lenders in an effort to channel cash to
companies. In March, it increased its monthly purchases of
government bonds to 1.8 trillion yen ($19 billion) from 1.4
trillion yen.
Shirakawa said companies have found it easier to sell bonds
and commercial paper recently.
“The tension in the environment surrounding corporate
financing has eased relative to some time ago,” he said.
“However, we judge that conditions continue to be severe on the
whole given that a large number of firms are reporting that
their financial positions are weak.”

>Bleibt die Frage: Gibt es jenseits von Sinns Zahlenspielerei
>irgendwelche Anzeichen dafür? Oder wurmt es die
>Wirtschaftsforscher nur, daß die Finanzkrise schneller beendet
>war als erhofft und ihre Ratschläge bald niemanden mehr
>interessieren?

Vielleicht gibt es hier jemand der sich mit dem BWG im Detail auskennt,
bitte ich mich zu korrigieren wenn ich falsch liege, aber ich glaube
Sinn spielt auf folgendes an: All die Eigenkapitalvorschriften
basieren auf lokaler Rechnungslegung (also
HGB). Wenn auch die deutschen Landesbanken z.b. nach IAS große
Marktwertverluste gebucht haben und diese gleichzeitig teilweise mit
Marktwertgewinnen der eigenen Verbindlichkeiten kompensiert haben
können die Zahlen nach HGB trotzdem noch sehr viel besser aussehen, weil die
Marktwertluste nur teilweise als Wertberichtigungen gebucht wurden
(im Gegenzug aber auch keine Gewinne auf den eigenen
Verbindlichkeiten).
Wenn aber die Marktwertverluste tatsächlich die zukünftigen Verluste
vorwegnehmen, sieht es für viele Landesbanken vermutlich tatsächlich
sehr traurig aus, was die Eigenkapitalsituation betrifft bzw. die
Einhaltung der Mindestkapitalquoten.

Weltbank-Präsident Robert Zoellick (Bild) sieht erste Anzeichen für eine Stabilisierung auf den Finanzmärkten, aber noch nicht in der Realwirtschaft. "Dort herrscht immer noch viel Unsicherheit, und wir bemühen uns, die Risiken für eine Erholung klar zu identifizieren", sagte Zoellick in einem Interview der "Welt am Sonntag". Besondere Sorge bereiteten die hohen Schulden des privaten Sektors, die vor allem in vielen Entwicklungsländern zunehmend ein Problem würden.

"Wir schätzen, dass die Finanzierungslücke allein in diesem Jahr zwischen 370 und 700 Mrd. Dollar (265 und 501 Mrd. Euro, Anm.) liegt", sagte Zoellick. Für die Weltbank werde es nun eine Herausforderung sein, wie sie den Unternehmen bei der Umschuldung dieser Verbindlichkeiten helfen könne. Die Bank richte gerade einen Fonds ein, der dabei helfen solle.

Es drohten auch noch weitere Risiko für die Erholung der Weltwirtschaft. "Keiner weiß zum Beispiel heute, ob es eine zweite Grippewelle geben wird", sagte Zoellick in Anspielung auf die Schweinegrippe.

(APA)

Die "Presse" schreibt gestern von einem bevorstehenden Zuschuss zu den Nationalbank-Pensionen von

100 Millionen Euro!

.... pro Jahr!

Die Nationalbank habe wegen der Finanzkrise weniger Gewinn erzielt und könne die Pensionen nicht mehr wie gewohnt zahlen, und Verträge könne man nicht ändern.

Irgendwie tendiere ich sogar dazu, diese Horrormeldung zu glauben,
denn heute schreibens die anderen Zeitungen auch schon.

Und dann regen sich die Leute über so Lappalien wie Luxuslimousinen auf, wovon jede einzelne weit weniger als 1 Million kostet, das wahre Schwarze Loch liegt ganz woanders ...

>Die "Presse" schreibt gestern von einem
>bevorstehenden Zuschuss zu den Nationalbank-Pensionen von
>
>100 Millionen Euro!
>
>.... pro Jahr!

Tja, bei einer Durchschnittspension von angeblich über 75.000 Euro
läppert sich so einiges zusammen.
Das Traurige ist, nicht mal eine solche Krise reicht aus um durchgreifende
Maßnahmen im öffentlichen Bereich (ÖBB, Pensionsregelungen der
Länder, Verwaltungsreform, Pensionsantrittsalter usw. usw. ) zu
erzwingen - es ist einfach hoffnungslos.

JPMorgan $29 Billion WaMu Windfall Turned Bad Loans Into Income

May 26 (Bloomberg) -- JPMorgan Chase & Co. stands to reap a
$29 billion windfall thanks to an accounting rule that lets the
second-biggest U.S. bank transform bad loans it purchased from
Washington Mutual Inc. into income.
Wells Fargo & Co., Bank of America Corp. and PNC Financial
Services Group Inc. are also poised to benefit from taking over
home lenders Wachovia Corp., Countrywide Financial Corp. and
National City Corp., regulatory filings show. The deals provide
a combined $56 billion in so-called accretable yield, the
difference between the value of the loans on the banks’ balance
sheets and the cash flow they’re expected to produce.
Faced with the highest U.S. unemployment in 25 years and a
surging foreclosure rate, the lenders are seizing on a four-
year-old rule aimed at standardizing how they book acquired
loans that have deteriorated in credit quality. By applying the
measure to mortgages and commercial loans that lost value during
the worst financial crisis since the Great Depression, the banks
will wring revenue from the wreckage, said Robert Willens, a
former Lehman Brothers Holdings Inc. executive who runs a tax
and accounting consulting firm in New York.
“It will benefit these guys dramatically,” Willens said.
“There’s a great chance they’ll be able to record very
substantial gains going forward.”
When JPMorgan bought WaMu out of receivership last
September for $1.9 billion, the New York-based bank used
purchase accounting, which allows it to record impaired loans at
fair value, marking down $118.2 billion of assets by 25 percent.
Now, as borrowers pay their debts, the bank says it may gain
$29.1 billion over the life of the loans in pretax income before
taxes and expenses.

Purchase Accounting

The purchase-accounting rule, known as Statement of
Position 03-3, provides banks with an incentive to mark down
loans they acquire as aggressively as possible, said Gerard
Cassidy, an analyst at RBC Capital Markets in Portland, Maine.
“One of the beauties of purchase accounting is after you
mark down your assets, you accrete them back in,” Cassidy said.
“Those transactions should be favorable over the long run.”
JPMorgan bought WaMu’s deposits and loans after regulators
seized the Seattle-based thrift in the biggest bank failure in
U.S. history. JPMorgan took a $29.4 billion writedown on WaMu’s
holdings, mostly for option adjustable-rate mortgages and home-
equity loans.
“We marked the portfolio based on a number of factors,
including housing-price judgment at the time,” said JPMorgan
spokesman Thomas Kelly. “The accretion is driven by prevailing
interest rates.”

Wachovia ARMS

JPMorgan said first-quarter gains from the WaMu loans
resulted in $1.26 billion in interest income and left the bank
with an accretable-yield balance that could result in additional
income of $29.1 billion.
Wells Fargo arranged the $12.7 billion purchase of Wachovia
in October, as the Charlotte, North Carolina-based bank was
sinking from $122 billion in option ARMs. As of March 31, San
Francisco-based Wells Fargo had marked down $93 billion of
impaired Wachovia loans by 37 percent. The expected cash flow
was $70.3 billion.
The Wachovia loans added $561 million to the bank’s first-
quarter interest income, leaving Wells Fargo with a remaining
accretable yield of almost $10 billion.
Government efforts to reduce mortgage rates and stabilize
the housing market may make it easier for borrowers to repay
loans and for banks to realize the accretable yield on their
books. With mortgage rates below 5 percent, originations surged
71 percent in the first quarter from the fourth, a pace that may
accelerate during 2009, said Guy Cecala, publisher of Inside
Mortgage Finance in Bethesda, Maryland.

Recapturing Writedowns

Wells Fargo, the biggest U.S. mortgage originator, doubled
home loans in the first quarter from the previous three months,
in part through refinancing Wachovia loans.
“To the extent that the customers’ experience is better or
we can modify the loans, and the loans become more current, that
could help recapture some of the writedown,” Wells Fargo Chief
Financial Officer Howard Atkins said in an April 22 interview.
Banks still face the risk that defaults may exceed
expectations and lead to further writedowns on their purchased
loans. Foreclosure filings in the U.S. rose to a record for the
second straight month in April, climbing 32 percent from a year
earlier to more than 342,000, data compiled by Irvine,
California-based RealtyTrac Inc. show.

Accretable Yield

The companies bought by Wells Fargo, JPMorgan, PNC and Bank
of America were among the biggest lenders in states with the
highest foreclosure rates, including California, Florida and
Ohio. Housing prices tumbled the most on record in the first
quarter, leaving an increasing number of borrowers owing more in
mortgage payments than their homes are worth, according to
Zillow.com, an online property data company.
“We’ve still got a lot of downside to work through this
year and probably through at least part of next,” said William
Schwartz, a credit analyst at DBRS Inc. in New York. “If I were
them, I wouldn’t be claiming any victory yet.”
The difference in accretable yield from bank to bank is due
to the amount of impaired loans, the credit quality of the
acquired assets and the state of the economy when the deals were
completed. Rising and falling interest rates also affect
accretable yield for portfolios with adjustable-rate loans.
PNC closed its $3.9 billion acquisition of National City on
Dec. 31, after the Cleveland-based bank racked up more than $4
billion in losses tied to subprime loans. PNC, based in
Pittsburgh, marked down $19.3 billion of impaired loans by 38
percent, or $7.4 billion, and said it expected to recoup half of
the writedown. After gaining $213 million in interest income in
the first quarter and making some adjustments, the company has
an accretable-yield balance of $2.9 billion.

‘Being Prudent’

“We’re just being prudent,” PNC Chief Financial Officer
Richard Johnson said in a May 19 interview.
Johnson said he expects the entire accretable yield to
result in earnings. The company has taken into “consideration
everything that can go wrong with the economy,” he said.
Bank of America, the biggest U.S. bank by assets, has
potential purchase-accounting income of $14.1 billion, including
$627 million of gains from Merrill Lynch & Co. and the rest from
Countrywide. Bank of America bought subprime lender Countrywide
in July, two months before the financial crisis forced Lehman
Brothers into bankruptcy and WaMu into receivership.
As market losses deepened, Bank of America had to reduce
the returns it expected the impaired loans to produce from an
original estimate of $19.6 billion.

Countrywide Marks

“The Countrywide marks in hindsight weren’t nearly as
aggressive,” said Jason Goldberg, an analyst at Barclays
Capital in New York, who has “equal weight” investment ratings
on Bank of America and PNC and “overweight” recommendations
for Wells Fargo and JPMorgan.
Bank of America spokesman Jerry Dubrowski declined to
comment.
The discounted assets purchased by JPMorgan and Wells Fargo
make the stocks more attractive because they will spur an
acceleration in profit growth, said Chris Armbruster, an analyst
at Al Frank Asset Management Inc. in Laguna Beach, California.
“There’s definitely going to be some marks that were taken
that were too extreme,” said Armbruster, whose firm oversees
about $375 million. “It gives them a huge cushion or buffer to
smooth out earnings.”

http://orf.at/090525-38649/38650txt_story.html

German Export Plunge Sparked Record Economic Slump

May 26 (Bloomberg) -- German exports and company spending
plunged in the first quarter, dragging Europe’s largest economy
into its deepest slump on record.
Exports dropped 9.7 percent from the fourth quarter and
company investment declined 7.9 percent, the Federal Statistics
Office in Wiesbaden said today. Gross domestic product fell a
seasonally adjusted 3.8 percent from the previous three months,
the office said, confirming an initial estimate from May 15.
That’s the steepest drop since quarterly data were first
compiled in 1970.
The worst global recession since World War II has exposed
Germany’s reliance on exports as an Achilles Heel, forcing
companies to slash output and cut jobs. Chancellor Angela
Merkel’s government, which expects the economy to contract 6
percent this year, will spend about 82 billion euros ($115
billion) to fight the crisis. German business confidence rose
for a second month in May and investors also grew more
optimistic, suggesting the economic slump is bottoming out.
“The year’s first three months were certainly the worst,”
said Ralph Solveen, an economist at Commerzbank AG in Frankfurt.
“The economy probably continued to shrink in the current
quarter but that should be followed by a stabilization in the
second half.”
Consumer spending rose 0.5 percent in the first quarter
from the fourth, even as households’ disposable incomes declined
0.9 percent, the statistics office said.

‘A Winner’

Eckhard Cordes, chief executive officer of Metro AG, said
on May 13 that Germany’s largest retailer “is not part of the
economic downturn.” The Dusseldorf-based company will emerge as
“a winner” from the recession, he said.
Still, company investment in machinery and equipment
slumped 16.2 percent and construction spending declined 2.6
percent, today’s report showed. Imports fell 5.4 percent in the
three months through March, almost half the slump in exports, so
that net trade reduced GDP by 2.2 percentage points.
Bayerische Motoren Werke AG, the world’s largest maker of
luxury cars based in Munich, said on May 14 that 2009 will be a
“challenging” year. Schaeffler Group, the ball-bearing maker
that owns Continental AG, said earlier this month it plans to
cut labor costs by 250 million euros on declining orders.

‘Ongoing Recession’

“We expect an ongoing recession in the rest of 2009,”
said Stefan Bielmeier, an economist at Deutsche Bank AG in
Frankfurt. “However, the speed of the deterioration should at
least decelerate. This also seems true for foreign demand, thus
the export sector should hardly give impulses for the German
economy in the next few months but the drag should be smaller.”
The first-quarter drop in GDP marked an unprecedented
fourth successive quarterly contraction for Germany’s economy.
In the economy of the 16 euro nations, Germany’s largest
export market, GDP declined 2.5 percent in the first quarter
from the previous three months. That’s the biggest drop since
the data were first compiled in 1995.
While policy makers have expressed optimism that the world
recession may be easing, any recovery is likely to be slow. The
global economy will shrink 1.3 percent this year and only return
to growth in 2010, the International Monetary Fund says.
There are signs of stabilization. European confidence in
the economic outlook increased for the first time in 11 months
in April and the recession in the region’s manufacturing
industry eased for a third month in May.
Germany’s benchmark DAX Index has gained 18 percent since
the beginning of the second quarter after declining 15 percent
over the previous three months, reflecting increasing optimism
among investors and executives.
European Central Bank council member Axel Weber said
yesterday that while “rays of light” are positive, there’s
“no reliable indication that the global economy is past the
worst.” The euro-region economy may only “gradually stabilize
during the latter part of 2009,” he said.

May 26 (Bloomberg) -- The drop in the London interbank offered rate, the benchmark for $360 trillion of financial products, to a record low masks a growing gap between the rates that the biggest banks charge each other for credit.

The difference between the highest and lowest interest rates banks say they pay for three-month dollar-denominated loans is near the widest this year, according to data compiled by the British Bankers’ Association. The spread signals that lenders still lack confidence in each other, even though measures ranging from the so-called Libor-OIS spread to corporate bond sales show credit markets have recovered from the freeze caused by the Sept. 15 collapse of Lehman Brothers Holdings Inc.

“It’s premature to judge that the credit meltdown is fully over,” said Kazuto Uchida, chief economist in Tokyo at Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ Ltd., a unit of Japan’s largest bank. “Banks remain wary of extending credit to each other due to strenuous concerns about counterparty risk.”

Libor, a benchmark rate for everything from mortgages to company borrowing costs, fell to 0.66 percent, from 4.82 percent on Oct. 10. At the same time, the gap between the highest and lowest accepted quotes reported by the 16 banks that contribute to the London-based BBA for its calculation of Libor has averaged 7.5 basis points in May, according to Citigroup Inc. That’s up from 4.9 basis points in April and 1.5 basis points in the six months before Lehman’s bankruptcy. It widened to 9 basis points on May 14, the most since Dec. 3.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aeVUkAzAEWmc&refer=home

Bild:http://www.faz.net/s/RubCF3AEB154CE64960822FA5429A182360/Doc~EB615136E6B6D4C66A3635B0EBC001655~ATpl~Ecommon~SMed.html

Wie war das möglich? Japans Zentralbanker stellten 2002 geschockt fest: Von acht Yen, die man den Geschäftsbanken geliehen hatte, kam nur ein einziger bei den Unternehmen an! Ihre geldpolitischen Maßnahmen verpufften...

weiter:http://www.faz.net/s/RubCF3AEB154CE64960822FA5429A182360/Doc~EB615136E6B6D4C66A3635B0EBC001655~ATpl~Ecommon~Scontent.html

Der Jahresvergleich ist aber noch immer verheerend:

May 27 (Bloomberg) -- Japan’s export slump moderated in April, helping the country post an unexpected trade surplus and adding to signs the worst recession since World War II is easing.

Shipments abroad fell 39.1 percent from a year earlier, after dropping 45.5 percent in March and a record 49.4 percent in February, the Finance Ministry said today in Tokyo. From a month earlier, exports rose 1.9 percent, a second straight gain.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=at4BccSeUr6E&refer=home

Latvian Hookers Signal No Recovery for Economy: Matthew Lynn
2009-05-26 23:00:00.0 GMT


Commentary by Matthew Lynn
May 27 (Bloomberg) -- When the economy starts to lift
itself out of this recession, what will be the leading indicator
that tells us we have turned the corner?
Some people track the price of shipping to gauge the health
of global trade. Others look at the supply of freshly minted
money pouring out of central banks. A few will say that signs of
life in the housing markets are evidence of a recovery.
Forget them all. The one lesson we can draw from the global
credit crisis is that all the traditional ways of measuring the
state of the economy are about as useful as a bottle of suntan
lotion in a snowstorm.
So here are two benchmarks we should all be monitoring more
closely: extramarital affairs and the price of Latvian hookers.
Both are telling us that there is still plenty of trouble ahead.
These two measures were proposed recently as reliable
economic barometers, and they warrant consideration. Economists
often say “animal spirits” play a role in keeping the wheels
of the business cycle turning. They have given little advice on
how we should measure those spirits. Now we may have the answer.
In the U.K., a Web site called www.illicitencounters.co.uk
allows married people who are planning to play a few matches
away from home to meet up with each other. It has at least
300,000 members, indicating that the British have more on their
minds than just the work expenses of politicians and the threat
of unemployment.

Bull-Market Affairs

The Web site crunched its traffic and membership numbers
and found that there was a big increase in both when there was a
turning point in the FTSE-100 index, which measures the leading
companies listed in London. When the market collapses, people
plot affairs. And when the bulls rage, the same thing happens.
When it is trading sideways, they stick with their partners.
“It has to do with people’s confidence levels,” says
Rosie Freeman-Jones, a spokeswoman for the site. “When the
markets are up, they think they can have an affair because they
feel they can get away with anything. When the market hits the
bottom, they are looking for a way to relieve the pressure.”
In a similar vein, John Hempton, who runs the financial
blog Bronte Capital, has monitored the health of the Baltic
economies based on the price of Latvian sex workers -- currently
about 30 lati ($60) for the standard service.
“The contractual terms of prostitution are short (an hour,
a night) and entry to the industry is unconstrained,” he says.
“That means that the prices are very flexible.”

Price Collapse

True enough. His argument is that since the prices have
collapsed by about two-thirds in a year, Latvia and the other
Baltic states are still in big trouble with deflation lurking.
This benchmark may well be a valid way to get a snapshot of
the economy. If prostitution was legal in all countries, it
would probably make a good index for central banks to track.
There could be few better ways of checking when we will flip
from inflation to deflation and vice versa.
Of course, it is possible to detect some attention-seeking
here. Illicit Encounters is trying to drum up some customers
with an eye-catching press release. In the calm and reasoned
space that is the blogosphere, it isn’t unheard of for people to
try and cause a stir just to become well-known. You have to
shout to get yourself heard on the Internet.
Even so, there are two interesting points to be made about
the use of sex as a measuring stick for the economy and markets.

New Methods

First, the world is going through a traumatic time. All the
conventional tools for predicting the course of the economy have
been pretty useless. Certainly none of the standard models was
telling us two years ago that we were heading into the greatest
crisis since the Great Depression. So it isn’t surprising that
some people are turning to alternative methods instead.
Next, the one thing we discovered in the last year is that
a modern global economy can turn faster than a Formula One
driver going into a tight corner. We slipped into a serious
recession in the blink of an eye. We are going to need
indicators that move just as fast if we are to have any chance
of keeping up. What better than these two?
Right now, they are telling us we aren’t over the worst
yet. Affairs increase when the market turns. Traffic soared in
November as the markets collapsed, but it hasn’t surged again.
The message: The jump in share prices of the past two months is
a bear-market rally, not the start of a genuine recovery.
As for the Latvian hookers, there is no sign of prices
recovering yet. The message: The International Monetary Fund
should remain on high alert. And so should most of Europe’s
banking system.
Infidelity Web sites and Latvian escorts can say a lot
about where the economy is heading. Just be discreet if you
decide to follow these two benchmarks.

Bank of America Has Raised $26 Billion in Capital Plan to Date

May 27 (Bloomberg) -- Bank of America Corp. said it has
raised almost $26 billion in its capital plan since the stress
test results were announced.
The bank said it’s “well on its way” to reaching the
$33.9 billion indicated Supervisory Capital Assessment Program
buffer set by the Federal Reserve.

27.05.2009 | 12:43 | (DiePresse.com)

Die Talsohle des Abschwungs soll bald erreicht sein, meinen drei Viertel der US-Volkswirte. Die Erholung wird jedoch moderat ausfallen. Vor allem die Arbeitslosigkeit wird bremsen.

Die Mehrheit der US-Ökonomen geht von einem baldigen Ende der Rezession in Amerika und anschließend von einer langsamen Erholung aus. Fast drei Viertel der Volkswirte rechnen mit einem Ende des Abschwungs im dritten Quartal, wie der US-Ökonomenverband Nabe am Mittwoch nach der Befragung von 45 Konjunkturbeobachtern erklärte.

"Die Volkswirte gehen davon aus, dass die Talsohle bald erreicht ist", sagte Nabe-Präsident Chris Varvares. "Allerdings wird die Erholung wahrscheinlich moderater ausfallen als es normalerweise nach starken Einbrüchen", fügte Varvares hinzu. Belastend wirken laut Nabe vor allem steigende Arbeitslosenzahlen und die eingebrochenen Häuserpreise.

Der angesehene US-Ökonom Nouriel Roubini warnt indes vor zu viel Optimismus. Die Talsohle der Rezession in den USA und weltweit sei noch nicht erreicht, sagte Roubini. Er rechne eher mit einem Ende der Rezession gegen Jahresende als zur Jahresmitte. Das US-Wirtschaftswachstum werde zudem nach dem Ende der Rezession mindestens zwei Jahre deutlich hinter seinen Möglichkeiten zurückbleiben. Die Aussichten für eine Erholung in Asien seien besser als die für die USA und Europa, fügte er hinzu. Roubini hat die Probleme am US-Häusermarkt und die Wirtschaftskrise vorhergesagt und genießt seitdem in Fachkreisen und der Öffentlichkeit hohes Ansehen.

(APA)

U.S. ‘Problem’ Banks Rise to 305, Highest Since 1994, FDIC Says

May 27 (Bloomberg) -- U.S. “problem” banks climbed 21
percent to the highest total in 15 years in the first quarter,
and provisions set aside for loan losses weighed on industry
earnings, the Federal Deposit Insurance Corp. said.
The FDIC classified 305 banks with $220 billion in assets
as “problem” lenders as of March 31, rising from 252 with $159
billion in assets in the fourth quarter, the agency said today
without naming any institutions. The FDIC said its insurance
fund slumped 25 percent in the period.
“The first-quarter results are telling us that the banking
industry still faces tremendous challenges, and that going
forward asset quality remains a major concern,” FDIC Chairman
Sheila Bair said today in a statement.
Regulators have taken over 36 lenders this year, including
BankUnited Financial Corp. in Florida on May 21 and Silverton
Bank of Atlanta on May 1, which combined cost the FDIC’s deposit
insurance fund $6.2 billion. Twenty-one banks collapsed in the
first quarter compared with 25 that failed in 2008, as the pace
of failures accelerated amid the worst financial crisis since
the Great Depression.
FDIC-insured banks reported net income of $7.6 billion in
the first quarter compared with a $36.9 billion loss in the
fourth. The insurance fund fell to $13 billion, from $17.3
billion in the previous quarter. The FDIC is imposing an
emergency fee to raise $5.6 billion to rebuild the fund.
Citigroup Inc. reported a $1.6 billion first quarter profit
on April 17 after five consecutive quarterly losses. JPMorgan
Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc., and Wells Fargo & Co.
also beat analysts’ expectations with gains between January and
March.
Funds set aside by banks to cover loan losses rose to $60.9
billion in the first quarter from $37.2 billion in the year-
earlier quarter.
The FDIC insures deposits at 8,246 institutions with $13.5
trillion in assets. The agency reimburses customers for deposits
of as much as $250,000 when a bank fails.

WASHINGTON (AP) -- The nation's banks turned a profit in the first quarter, but the number of problem banks jumped to more than 300, the government said Wednesday.

The Federal Deposit Insurance Corp. said higher trading revenues at big banks helped the industry earn a $7.6 billion profit in the January-March period, compared with a record loss of $36.9 billion in the fourth quarter. The profit was 61 percent below the $19.3 billion earned in the year-ago period and followed the first quarterly loss in 18 years.

U.S. banks and thrifts set aside $60.9 billion in the first quarter to cover potential loan losses, up from $36.2 billion a year earlier.

weiter:

http://finance.yahoo.com/news/Banks-earned-76B-in-1Q-after-apf-15357188.html;_ylt=AiJ5_BNNZfU2l3X0iDOtc3G7YWsA?sec=topStories&pos=5&asset=&ccode=

...das endlich mit,diese Rally müsst ihr koofen dass is ne Rally für die D...


Finanzmarktmanipulation: Die üblichen Verdächtigen
Rainer Sommer 26.05.2009

Der starke Kursaufschwung seit März kam den großen US-Banken und der Regierung derart gelegen, weswegen viele nicht glauben wollen, dass das ohne Manipulationen abgegangen ist. Verdächtigt werden - allen voran Goldman Sachs - die großen Ex-Investmentbanken, sowie das "Plunge Protection Team" der US-Regierung
Der Aufschwung, der die Aktienindizes seit März weltweit um mehr als ein Drittel hat ansteigen lassen, hat viele am falschen Fuß erwischt. Die meisten Kleinanleger aber auch viele professionelle Geldmanager hatten nicht investiert und mussten feststellen, vielleicht gerade zu den Tiefstkursen ausgestiegen zu sein. Die hohen Gewinne der letzten Wochen hatten also andere eingefahren und viele Fondsmanager und private Aktienzocker hetzen jetzt den Indizes hinterher, was die Börsenrallye sogar noch ein wenig am Leben halten könnte. Da liegt es nahe, finstere Machenschaften hinter den Kursaufschwüngen zu vermuten, von denen genau jene am meisten profitiert hätten, die die jüngste Hausse womöglich selbst organisiert hatten.


Wie üblich hatte die Wall Street bei den jüngsten Kursaufschwüngen die Führung übernommen, wobei der Leitindex S&P 500, der die 500 größten börsennotierten US-Unternehmen abbildet, von seinem Tiefpunkt von 676 Zählern am 9. März bis 8. Mai auf einen vorläufigen Höchststand bei 929 Punkten anstieg. Die höchsten Zuwächse hatten dabei die Finanztitel erzielt, die ihre Kurse im Schnitt ungefähr verdoppeln konnten.

Und so hatten genau jene Banken am meisten profitiert, denen die nicht wirklich stressigen Stresstests des amerikanischen Finanzministeriums einigen Kapitalbedarf bescheinigt hatten. Besonders angenehm für die Banken war, dass sie während des Kursaufschwungs Eigenkapital im Markt platzieren konnten, was ohne die jüngsten Kursavancen wohl unmöglich gewesen, mit Sicherheit aber wesentlich weniger einträglich verlaufen wäre.

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Abgesehen von JP Morgan, der die Regierung ausreichendes Kapital bescheinigt hatte, traf das praktisch alle großen US-Geldhäuser. Bank of America, die laut Stress-Test rund 34 Milliarden Dollar benötigt, verkaufte für rund 13,5 Milliarden US-Dollar 1,25 Milliarden neue Aktien. Morgan Stanley emittierte 168 Millionen Aktien, was rund vier Milliarden Dollar in die Kassen spülte und mehr als doppelt so viel war, als ursprünglich geplant war oder von der Regierung gefordert wurde, die einen Kapitalmangel von 1,8 Milliarden Dollar attestiert hatte. State Street Financials verkaufte 51,3 Millionen Aktien für rund zwei Milliarden Dollar, wobei übrigens Goldman Sachs und Morgan Stanley die Aktien als Book-runner im Markt unterbrachten. Goldman Sachs hatte sich bereits am 14. April fünf Milliarden Dollar von der Börse geholt und Bank of New York Mellon verkaufte immerhin 42 Millionen Aktien für rund 1,2 Milliarden Dollar.

Am Anleihemarkt war indes auch JP Morgan aktiv, die nicht von der US-Regierung garantierte Bonds für drei Milliarden Dollar absetzte, Bank of NY Mellon verkaufte für 1,5 Mrd. Dollar, während Goldman und Morgan Stanley sich auf diesem Weg jeweils vier Milliarden Dollar besorgten.



An den Märkten geht etwas Seltsames vor

Nicht wenige wundern sich nun über die Kraft des jüngsten Aufschwungs und wittern Verrat. Theoretisch sollte der Marktpreis eines Finanzwertes das jeweilige reale Verhältnis von Angebot und Nachfrage widerspiegeln. Gelingt es hingegen einzelnen Marktteilnehmern, die Preise in eine davon abweichende, den jeweiligen Interessen förderliche Richtung zu treiben, spricht man von Manipulation – und derzeit gibt es kaum ein Marktsegment, das nicht in den Verdacht gerät, von geheimen Machenschaften beeinflusst zu sein.

Offen im US-Börsen-TV diskutiert wird aktuell etwa die Manipulation des S&P 500, die über den Terminmarkt erfolgt sein soll. So berichtete z.B. Dan Schaefer von Schaefer Asset Management am 14. Mai live auf Fox Business: "Seit 7 oder 8 Wochen geht an den Märkten etwas Seltsames vor. (…) Da war eine Kraft im Markt, die ihn oben gehalten und Futures gehandelt hat. Ich beobachte die Futures jeden Tag und jeden Tick und an bestimmten Punkten innerhalb der letzten Wochen, wenn der Markt am einbrechen war, kamen riesige Volumen herein und der Markt schoss wieder nach oben. Das geschieht für gewöhnlich gegen Handelsende. So letzten Freitag, als um 7 Minuten vor vier 100.000 S&P Futures Kontrakte gehandelt wurden und gegen vier noch einmal so viele. Das hob den DOW von minus 18 auf über 44 oder 50 Punkte. Man braucht zehn oder zwanzig Milliarden Dollar um den Markt derart bewegen zu können", stellt Schaefer fest und fragt "Wer hat so viel Geld?"

Hier haben die Finanzforen einen klaren Favoriten: Das sogenannte "Plunge Protection Team" (PPT). Dieses geistert seit den späten 1990er Jahren durch die Medien und findet seinen institutionellen Rahmen in der "President's Working Group on Financial Markets", die im März 1988 von Ronald Reagan ins Lebengerufen wurde. Laut Executive Order 12631 gehören ihr der Finanzminister an, sowie die Vorsitzenden der Notenbank, der Wertpapieraufsicht SEC und der CFTC, die die Futuresmärkte überwacht. 1998 wurde erstmals öffentlichkeitswirksam unterstellt, dass diese Arbeitsgruppe direkt am Aktiemarkt interveniert, auch wenn dies die Washington Post nicht direkt behauptete. Nach dem New-Economy-Crash und nach 9/11 wird dem PPT immer wieder unterstellt, mit Notenbankgeld über verbündete Investmentbanken den Futuresmarkt zu manipulieren, was vermutlich zwar nicht ganz verfassungskonform wäre, im aktuellen "Anything goes"-Umfeld aber wohl niemanden verwundern würde.


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SOMETHING smells fishy in the market. And the aroma seems to be coming from Goldman Sachs.
New York Post Columnist John Crudele

Für John Crudele, einen Kolumnisten der New York Post, war es indes die ehemalige Investmentbank Goldman Sachs (Die Goldman-Verschwörung), die mit TARP-Geldern den Aktienmarkt manipuliert habe. Seiner Meinung nach wären die Kursgewinne nicht mit den Geldern zu erklären, die auf der Käuferseite in den Markt geflossen sind und die er mit 10 Milliarden USD angibt. Crudele zitiert Händler, die meinen, dass für so eine Rallye vielleicht dreimal so viel an Nachfrage nötig wäre. Vielmehr sei der Markt von professionellen Tradern unter der Führung von Goldman Sachs angeschoben worden. So hätte Goldman in der Woche des 13. April doppelt so viele Trades im Programmhandel gemacht, wobei der Großteil der 1,234 Milliarden Aktien auf eigene Rechnung gehandelt worden seien, wie Crudele von der New York Stock Exchange erfahren haben will. Der Autor ist sich nicht sicher, ob Goldman hier im Auftrag der Regierung oder aus eigenem Antrieb gehandelt habe, profitiert hätten jedenfalls beide.



Machenschaften in den Dark Pools

Der Verweis auf den Programmhandel ist insofern bezeichnend, als ein Großteil der großen Aktiendeals längst schon nicht mehr über die offiziellen Börsen läuft, sondern in so genannten "Dark Pools" abgewickelt wird. Das sind private Handelssysteme der großen Investmentbanken, die viele Deals automatisiert außerbörslich abwickeln, angeblich mit dem Ziel, durch eine automatisierte Handelsexekution größere Deals abwickeln zu können ohne die Kurse zu sehr zu bewegen. Tatsächlich wäre es zumindest sehr verwunderlich, wenn die mangelnde Transparenz und der daraus resultierende Informationsvorsprung der Dealer diese nicht auch lukrative Spesen wird verdienen lassen, von der potentiell nicht unbedingt nur marktlichen Preisbildung ganz zu schweigen.

Derart offen zur Schau gestellt, dass man nicht mehr von einer Verschwörung sprechen kann, erscheint in diesem Zusammenhang die Unterstützung, die die großen US-Banken aus den theoretisch unabhängigen Analyseabteilungen erhalten haben. So zweifelt Richard Bove von Rochdale Securities wiederum in FoxBusiness die Unabhängigkeit der Analysten in den großen Investmentbanken generell an, die sich gerade in dem Moment, als die Kapitalerhöhungen durchgeführt wurden, gegenseitig Kaufempfehlungen ausgesprochen hatten:


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Wie objektiv kann eine Analyse sein, wenn der Analyst gegenüber einer Bankaktie vor zehn Tagen noch sehr negativ eingestellt war, dann aber seine Meinung ändert, nur weil diese sich sehr viel Kapital beschaffen muss?
Richard Bove

So hatte Goldman Sachs das Kursziel für State Street Financials wenige Augenblicke nach dessen Ankündigung einer Kapitalerhöhung nur deshalb von 25 auf 45 USD angehoben. Ähnliches war bei den Analysten bei den anderen Kapital suchenden Banken zu bemerken, so dass sich tatsächlich die Frage aufdrängt, in wie weit eigener Kapitalbedarf diese Analysen beeinflusst haben mag. So hatten Goldman-Analysten erst am 20. Mai die Bewertung von Bank of America, Citigroup und J.P. Morgan Chase von "vorsicht" auf "neutral" verbessert und vermutet, dass es nun endlich mit den Abschreibungen und den Verlusten bei Levereged Loans vorbei sei.

Dass es bereits auch mit den Kursverlusten vorbei sei, könnte indes ein frommer Wunsch bleiben. Da die Kapitalmaßnahmen inzwischen weitgehend abgeschlossen sind und Goldman Sachs, J.P. Morgan Chase and Morgan Stanley auch schon angesucht haben, die 45 Mrd. USD an staatlichen Geldern, die sie im November erhalten hatten, zurückzuzahlen, besteht vorerst wohl kaum noch viel Bedarf an weiteren Stützungsmaßnahmen. Die Zeche bezahlen werden dann wohl jene, die jetzt noch auf den fahrenden Zug aufspringen. Für die Manager dieser Banken würde es hingegen bedeuten, sich bald wieder Boni in gewohnter Höhe genehmigen zu dürfen.

http://www.heise.de/tp/r4/artikel/30/30389/1.html



ciao
ice

Interessante Theorien ...

Folgende Aussage ist allerdings Unsinn:
Das hob den DOW von minus 18 auf über 44 oder 50 Punkte. Man braucht zehn oder zwanzig Milliarden Dollar um den Markt derart bewegen zu können", stellt Schaefer fest und fragt "Wer hat so viel Geld?"

Um den DOW kurzfristig um 60 Punkte zu bewegen braucht man niemals 10 oder gar 20 Milliarden Dollar.

May 27 (Bloomberg) -- The Baltic Dry Index, a measure of
shipping costs for commodities, surpassed 3,000 points for the
first time since October, buoyed by Chinese demand for iron ore.

The index tracking transport costs on international trade
routes rose 222 points, or 7.6 percent, to 3,164 points,
according to the Baltic Exchange today. The gauge has advanced
77 percent this month.

Capesize rental rates advanced 12 percent to $56,698 a day,
according to the Baltic Exchange. Daily rentals for smaller
panamax ships added 10 percent to $20,934. A capesize normally
hauls about 175,000 metric tons, while a panamax is half the
size.

“It feels very strong out there,” Michael Gaylard,
strategic director at broker Freight Investor Services Ltd.,
said by phone today from London. The supply of capesizes is
“really tight in places, so it’s driving some routes higher.”

The Baltic Dry Index advanced almost fourfold since the
start of the year, recovering some of last year’s record 92
percent collapse. China’s iron ore imports ran at a record pace
in February, March and April, according to customs data.

Contracts indicating future freight costs surged. July-to-
September forward freight agreements, bets on the exchange’s
future price assessments, rose 11 percent to $43,250 a day for
rentals on capesizes. Panamaxes gained 9 percent to $20,000.

Inflation sinkt auf null
von Birgit Marschall (Berlin) und Mark Schrörs (Frankfurt)

Einen geringeren Preisdruck als in diesem Mai haben die deutschen Verbraucher seit mehr als 20 Jahren nicht mehr erlebt. Dennoch sind die Deflationsgefahren gesunken.

Die Inflationsrate sank nach der ersten Schätzung des Statistischen Bundesamts von 0,7 auf nur noch 0,0 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat - der tiefste Stand seit Mai 1987. Im Juni dürfte sie deutlich unter die Nulllinie fallen. Vor allem stark nachlassende Energiepreise sorgten für die Stagnation der Teuerung. Im Vergleich zum Vormonat sind die Verbraucherpreise saisonbereinigt um 0,2 Prozent gesunken.

Ökonomen hatten in den letzten Monaten immer wieder vor der Gefahr einer Deflation gewarnt, einer Phase dauerhaft und auf breiter Front sinkender Verbraucherpreise. Doch ungeachtet des Preisverfalls im Mai hat sich die Wahrscheinlichkeit eines solchen Negativszenarios nach Meinung von Volkswirten zuletzt eher wieder verringert: Erste Anzeichen für ein Anspringen des Welthandels signalisierten, dass die Niedrigpreisphase gegen Jahresende tatsächlich zu Ende geht - gefolgt von einer Phase moderater monatlicher Inflationsraten in Deutschland zwischen einem und zwei Prozent.

Die Deflation gilt als besonders gefährlich, da die Möglichkeiten ihrer Bekämpfung begrenzt sind: Die Verbraucher halten sich mit Käufen zurück, weil sie in der Deflation weiter dauerhaft sinkende Preise erwarten - eine solche Situation war in Deutschland 1932 während der letzten Weltwirtschaftskrise eingetreten. Wenn Konsumenten und Investoren nicht auf Zinssenkungen oder Liquiditätsspritzen der Notenbanken anspringen, ist Gefahr im Verzug.

Von einer allgemeinen deflationären Tendenz könne keine Rede sein

"Weltweit haben die Deflationsrisiken abgenommen", sagte Kristian Tödtmann von der Dekabank. Vor allem in den USA deuteten jüngste Stimmungsindikatoren aus der Wirtschaft und steigende Auftragseingänge auf ein Ende der Rezession im Sommer - und auf das Wiederanziehen der weltweiten Nachfrage, die den weiteren Preisverfall stoppen dürfte. Auch in Deutschland und Europa erwarten die meisten Volkswirte eine Rückkehr des Wirtschaftswachstums in der zweiten Jahreshälfte.

Spekulationen auf eine solche Nachfrageerholung haben am Mittwoch die Ölpreise erhöht. Der Preis für ein Barrel stieg zeitweise auf mehr als 63 $ je Fass und damit auf den höchsten Stand seit sechs Monaten.

Im Mai konnten sich die Verbraucher dagegen in den meisten Bundesländern über spürbare Energiepreisnachlässe freuen. Heizöl war bis zu 44 Prozent günstiger als vor einem Jahr. Auch das Tanken war um bis zu 18 Prozent billiger, kostete allerdings mancherorts im Vergleich zum Vormonat wieder vier Prozent mehr.

Für den Preisverfall der letzten Monate sei vor allem das Platzen der Spekulationsblase am Rohölmarkt verantwortlich, sagte Tödtmann. Der Ölpreis hatte im vergangenen Sommer noch Rekordstände von deutlich über 150 $ pro Barrel erreicht. Heute mache der Preis nur noch ein Drittel davon aus. Dies führe derzeit zu besonders niedrigen Inflationsraten. Wie sehr Energie die Entwicklung prägt, zeigt sich daran, dass die Teuerung im Mai über einem Prozent liegt, wenn man Heizöl und Kraftstoffe herausrechnet.

Skeptiker verweisen jedoch auf künftige neue Gefahren, die einen Deflationstrend auslösen könnten: Die Kapazitätsauslastung der deutschen Industrie liegt bereits unter 80 Prozent, sie dürfte in den kommenden Monaten weiter sinken. Die Unternehmen werden daher zunehmend zu Entlassungen greifen. Die gesamtwirtschaftliche Nachfrage dürfte weiter spürbar zurückgehen. "Die fundamentalen Deflationsrisiken haben nicht wesentlich abgenommen", meinte daher Rainer Guntermann von Dresdner Kleinwort.

Das umgekehrte Szenario, eine Rückkehr zu Inflationsraten von über zwei Prozent, die viele Bürger infolge der wachsenden Staatsverschuldung fürchten, ist aus Sicht vieler Fachleute eher nicht zu erwarten. "Solange wir nicht nachhaltig zu positivem Wachstum zurückkehren und sich der Arbeitsmarkt stabilisiert, brauchen wir nicht über Inflationsgefahren oder steigende Lohnstückkosten zu reden", sagte David Milleker, Chefvolkswirt von Union Investment.

Die Teuerung ohne Energie- und Nahrungsmittelpreise werde noch bis Ende 2010 oder sogar Anfang 2011 weiter deutlich zurückgehen - auf monatliche Werte zwischen 0,5 und 1,0 Prozent. Hauptgrund dafür sei der zu erwartende starke Anstieg der Arbeitslosigkeit. "Die Machtverhältnisse am Arbeitsmarkt sind derzeit klar", sagte Milleker. Die Arbeitnehmer könnten bei Lohnverhandlungen mit ihren Arbeitgebern künftig kaum noch fühlbare Bruttolohnsteigerungen aushandeln.

http://www.ftd.de/politik/deutschland/:Niedrigster-Wert-seit-1987-Inflation-sinkt-auf-null/519456.html

Der Plan der US-Regierung, Banken von ihren faulen Krediten zu befreien, ist einem Zeitungsbericht zufolge ins Stocken geraten. Die potenziellen Käufer und Verkäufer wollten nur sehr zögerlich an dem Programm teilnehmen, berichtete das "Wall Street Journal" unter Berufung auf Personen mit Kenntnis der Sachlage.

Sie befürchteten, dass die Regeln des Programms noch geändert werden könnten. Zudem habe für einige Banken die Auslagerung von toxischen Papieren an Dringlichkeit verloren, da sie in der Zwischenzeit zuversichtlicher geworden seien. Sprecher des US-Einlagensicherungsfonds (FDIC), der das Programm ausarbeitet, waren für eine Stellungnahme zunächst nicht zu erreichen.

Das "Legacy Loans Program" ist Teil der Massnahmen, die die US-Regierung im März bekanntgegeben hat. Zusammen mit privaten Investoren wollte die Regierung Banken ihre faulen Wertpapiere abnehmen. Die in der Finanzkrise unverkäuflich und damit faktisch wertlos gewordenen Anlagen sind ein Hauptgrund für die Zurückhaltung der Banken bei der Kreditvergabe, was wiederum die Erholung der Gesamtwirtschaft erschwert.

(APA/Reuters)

Bank Austria EinkaufsManagerIndex im Mai: Österreichs Industrie schrumpft weiter, wenn auch etwas langsamer

• Bank Austria EinkaufsManagerIndex signalisiert im Mai weiter Schrumpfkurs
• Anhaltend schwache Auftragslage führt zu verstärktem Jobabbau
• Auftragslage könnte vor Trendwende stehen
• Industrieschwäche trifft Oberösterreich, Vorarlberg und Steiermark am Stärksten

Der kräftige Aufwärtstrend des saisonbereinigten Bank Austria EinkaufsManagerIndex (EMI) im
April hat sich im Mai nur sehr abgeschwächt fortgesetzt. Der Indikator ist geringfügig auf 39,3
Punkte angestiegen. Der Wert zeigt damit immer noch einen kräftigen Rückgang der heimischen
Industriekonjunktur an. Die Schrumpfungsphase dauert nun bereits mehr als ein Jahr an. „Der
aktuelle Bank Austria EinkaufsManagerIndex unterstreicht, dass sich die österreichische Industrie
weiter in einer tiefen Krise befindet“, meint der stellvertretende Chefvolkswirt der Bank Austria
Stefan Bruckbauer, „Der marginale Anstieg um 0,3 Punkte ist eine weitere Bestätigung dafür, dass
sich die Industriekonjunktur nun langsam zu stabilisieren beginnt.“

Nach dem kräftigen Anstieg aller Teilkomponenten des Bank Austria EinkaufsManagerIndex im
Vormonat zeigt sich im Mai eine weniger einheitliche Entwicklung. So ist der Produktionsindex
weiter recht deutlich nach oben geklettert. Er liegt mit einem Wert von 41,9 nun bereits mehr als 10
Punkte über dem absoluten Tief vom Jänner. Allerdings ist ein tieferer Wert seit der Ermittlung des
Index ausschließlich im laufenden Konjunkturzyklus ermittelt worden und die Wachstumsschwelle
von 50 ist noch außer Sicht. Der dennoch ermutigende Produktionstrend ist auf die jüngste
Auftragsentwicklung zurückzuführen. Die Neugeschäfte nehmen zwar weiter ab, der Index hat sich
im Mai jedoch spürbar erholt. „Die Rekordauftragsausfälle zum vergangenen Jahreswechsel
gehören wohl endgültig der Vergangenheit an, wenn auch die Auftragslage weiterhin unzureichend
ist, um die bestehenden Kapazitäten auszulasten. Die österreichische Industrie hat deshalb den
Beschäftigungsabbau im Mai wieder beschleunigt“, so Bruckbauer.

Bedingt durch das anhaltende Minus im Neugeschäft und die immer dünneren Auftragsbücher
haben die meisten befragten Unternehmen ihre Einkaufsmenge im Mai abermals deutlich reduziert.
„Im derzeit besonders herausfordernden wirtschaftlichen Umfeld setzt die heimische Industrie in
Reaktion auf die schwächere Nachfrage und zur Verbesserung der Liquiditätssituation auf einen
beschleunigten Lagerabbau“, meint Bank Austria Ökonom Walter Pudschedl. Sowohl die
Vormaterial- als auch die Fertigwarenlager wurden im Mai in neuem Rekordtempo verkleinert.
Allerdings ist das Indexverhältnis Neuaufträge zu Lager erstmals seit 14 Monaten über den Wert
von 1 gestiegen und hat sogar den höchsten Wert seit mehr als zwei Jahren erreicht. Dies ist ein
klares Zeichen, dass der Abbau der Lager bald zu Ende gehen und auch die Auftragslage vor einer
Verbesserung stehen sollte.

Wie die aktuelle Umfrage weiter zeigt, hat sich die Kostensituation der Unternehmer etwas
verbessert. Die Einkaufspreise der Industrie sind im Mai etwa im gleichen Tempo wie im Vormonat
gesunken, da es gelang erfolgreich Preisnachlässe mit Lieferanten zu verhandeln und sich zudem
Stahl etwas verbilligte. Aufgrund des starken Wettbewerbsdrucks mussten dagegen die
Verkaufspreise im Mai stärker gesenkt werden als im Vormonat. „Weit weniger befragte
Unternehmer haben ihre Abgabepreise reduzieren müssen, während deutlich mehr von sinkenden
Einkaufspreisen profitierten. Insgesamt haben die Preisentwicklungen damit die Ertragslage der
Unternehmen geringfügig positiv beeinflusst“, meint Pudschedl.

Die nun vorliegenden Produktionszahlen für das erste Quartal 2009 zeigen den erwarteten
schweren Einbruch in der Industrie. Die Produktion ging um durchschnittlich mehr als 13 Prozent
im Jahresabstand zurück. Der Bank Austria EinkaufsManagerIndex signalisiert für die kommenden
Monate bisher nur eine Abschwächung der Talfahrt. Eine Bodenbildung der Industriekonjunktur ist
nicht mehr vor dem Sommer zu erwarten. Die anhaltend ungünstigen internationalen
Rahmenbedingungen liefern keine Anhaltspunkte für einen raschen Umschwung, vielmehr wird
eine nur sehr zähe Aufwärtsbewegung im Verlauf der zweiten Jahreshälfte immer
wahrscheinlicher. „Im Gesamtjahr 2009 wird die Industrie voraussichtlich ein Minus von deutlich
über 10 Prozent einfahren“, prognostiziert Bruckbauer, „Die Industriehochburgen Oberösterreich,
Vorarlberg, Steiermark und abgeschwächt Niederösterreich werden die negativen Auswirkungen
am stärksten von allen Bundesländern spüren.“

Anmerkung: Werte des EMI über 50,0 weisen auf ein Wachstum gegenüber dem Vormonat hin,
Notierungen unter 50,0 signalisieren einen Rückgang. Je weiter die Werte von 50,0 entfernt sind,
desto größer sind die Wachstums- bzw. Schrumpfungstendenzen. Diese Aussendung enthält die
Originaldaten aus der Monatsumfrage unter Einkaufsleitern der Industrie Österreichs, die von der
Bank Austria gesponsert und unter der Schirmherrschaft des ÖPWZ seit Oktober 1998 von Markit
Economics durchgeführt wird.

Mortgage Delinquencies, Foreclosures, 30-Year Rates Increase

May 28 (Bloomberg) -- Mortgage delinquencies and
foreclosures rose to records in the first quarter and home-loan
rates jumped to the highest since March as the government’s
effort to revive the housing market lost momentum.
The U.S. delinquency rate jumped to a seasonally adjusted
9.12 percent and the share of loans entering foreclosure rose to
1.37 percent, the Mortgage Bankers Association said today. Both
figures are the highest in records going back to 1972. Fixed
rates rose to 4.91 percent, Freddie Mac said. New home sales
fell 34 percent from April 2008, the Commerce Department said.
The three-year housing slump is proving resistant to
efforts by the Federal Reserve and the Obama administration to
lower rates and keep homeowners from failing on their mortgages.
One in every eight Americans is now late on a payment or already
in foreclosure as mounting job losses cause more homeowners to
fall behind on loans, the MBA said.
“If people don’t have a paycheck they can’t support a
mortgage,” Jay Brinkmann, the MBA’s chief economist, said in an
interview. “The longer the recession lasts the more people run
through their savings reserves, leading to higher delinquencies
and higher foreclosures.”

Rates Rise

The average rate for a 30-year loan jumped to 4.91 percent
from 4.82 percent a week earlier, Freddie Mac, the McLean,
Virginia-based mortgage buyer, said today in a statement. The
rate was 5.1 percent at the beginning of the year.
The unemployment rate rose to 8.1 percent in the first
quarter, the highest since the end of 1983, according to the
Bureau of Labor Statistics. Sales of new homes increased 0.3
percent to an annual pace of 352,000, lower than forecast, after
a 351,000 rate in March, the Commerce Department said.
The inventory of new and old defaults rose to 3.85 percent,
the MBA said today. Prime fixed-rate mortgages given to the most
creditworthy borrowers accounted for the biggest share of new
foreclosures at 29 percent, and prime adjustable-rate mortgages
were 24 percent, Brinkmann said. It shows the mortgage problem
has shifted from a subprime issue to a job-loss problem, he
said.
Delinquencies are continuing to rise even as forecasts show
the economy may start improving later this year. The U.S.
economic recession probably will end in the third quarter, a
survey of business economists showed yesterday, even as rising
joblessness indicates the recovery will be weaker than
previously estimated. The world’s largest economy will begin to
expand next quarter, according to 74 percent of economists in a
National Association for Business Economics survey.

Home Sales

Home sales may reach a bottom by mid-year, according to 72
percent of the panelists, and more than six in 10 predicted
housing starts will hit a trough by that time. The survey showed
home prices have further to fall, with 40 percent of the
respondents forecasting that declines will continue into 2010 or
later.
Home resales in the U.S. gained in April as foreclosure
auctions enticed bargain hunters, Chicago-based National
Association of Realtors said yesterday. Purchases increased 2.9
percent to an annual rate of 4.68 million from 4.55 million in
March, the trade group said. The median price slumped 15 percent
from a year earlier, the second-biggest drop on record, and
distressed properties accounted for 45 percent of all sales.

Foreclosures

The Realtors said in a May 12 report foreclosures dragged
down the first-quarter median U.S. price by 14 percent to
$169,000 from a year earlier, the biggest decline on record.
The U.S. median home price tumbled 9.5 percent last year,
the most ever recorded, according to the Realtors’ group. That’s
more than six times the 1.4 percent drop in 2007, the first
decline in the national median since the 1930s.
This year, prices probably will fall 4.9 percent before
posting a 4.4 percent gain in 2010, according to Lawrence Yun,
the trade group’s chief economist. Sales of previously owned
homes probably will rise 1.1 percent this year, the first gain
since the end of the five-year real estate boom in 2005, Yun
said.

Natürlich von sehr niedrigem Niveau aus...

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Japan’s Industrial Production Surges Most in 56 Years

May 29 (Bloomberg) -- Japan’s industrial output surged the most in 56 years in April as a rebound in exports helps the economy emerge from its worst recession since World War II.

Production rose 5.2 percent from March, the second monthly gain, the Trade Ministry said today in Tokyo. The increase was faster than the 3.3 percent economists estimated, and companies said they planned to boost output in May and June as well.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ahEPo3B.gkfM&refer=home

May 29 (Bloomberg) -- India’s economy grew more than expected last quarter, easing pressure on Prime Minister Manmohan Singh to revive consumer demand as he starts his second term in office. Stocks and the rupee gained.

Asia’s third-largest economy expanded 5.8 percent in the three months to March 31, matching the revised gain of the previous quarter, the statistics office said in New Delhi today. Economists were expecting a 5 percent increase.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aSUxBPYjQhAk&refer=home

bankstocks.com ist noch immer nicht sehr begeistert von den US-Streßtests.... :-)

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The Fed Figures Out A Way To Use Stress Test Results To Screw Bank Shareholders One More Time
Talk about creative accounting. . .

The Obama administration’s war on bank shareholders continues. This morning, the Wall Street Journal reports that the Fed, in putting the finishing touches on the administration of its misbegotten stress test on 19 big banks, now says that, no, banks that need to raise new capital can’t use their own estimates of the first three quarters’ worth of pre-tax, pre-provision net revenue to fill their holes. They have to basically use the Fed’s own, much more conservative PPNR estimates, instead.

Oh, brother. If what the Journal is reporting is true, the Fed has succeeded in making a truly asinine, costly regulatory process even more asinine and costly than it was before. Which is saying something.


First of all, if history is any guide, regulators’ loss assumptions for the next two years will end up being way too high and its estimated PPNR for the banks way too low. Yet despite these overly conservative assumptions, regulators are still requiring that banks build capital to levels that are materially in excess of what the Fed says it believes constitute “well-capitalized.” Don’t ask me why the government keeps insisting on moving goalposts. The stress test is best understood if you simply assume that everything the government does is irrational, or soon will be. The whole idea behind the stress test, and banks’ post-test action plans, has never made sense. This latest change, if true, makes the process crazier than ever.

When the Fed announced the tests’ results on May 7, you may recall, ten of the 19 banks were deemed to be short of Tier 1 common equity (don’t get me started on that!). The Fed then gave those ten institutions until June 8 to develop a plan to “fix” their shortfalls. They have until November to implement their plans.


At the time, managements were told they could count as prospective new capital their own forecasts for PPNR for the first three quarters of the year, rather than assuming the Fed’s own, more conservative forecast. That made total sense. The first quarter is already done, and the second quarter almost done. Results for the third-quarter, which begins in five weeks, are highly visible.

So the companies have a pretty good idea how business is going. Yet in many instances, the differences between the companies’ assumptions and the Fed’s PPNR assumptions aren’t small. In the first quarter alone, for instance, the Fed’s forecast was $2 billion, or 25%, less than Wells Fargo’s estimate!


Now, though, says the Journal, as banks make up their capital plans, the Fed will only allow them to use better-than-Fed-estimate PPNR to make up just 5% of their capital shortfalls.

Which means that a number of banks might have to unnecessarily dilute their shareholders by even more than they’ve had to unnecessarily dilute them already. Wells Fargo, for instance, would be limited to using just $685 million if above-Fed PPNR in its plan. Which is nuts, especially considering that in the first quarter alone, the company’s PPNR $2 billion higher than the Fed had estimated!


If the Journal’s report is true, and Wells Fargo has to issue even more common equity than it already has in order to fill its “hole,” shareholders would be diluted by another 4%, at current prices. It would be more totally useless dilution!

Here’s my prediction. By the end of 2010, the consensus view of the investment community will be that the 19 stress-tested banks are overcapitalized and carry excessive loan loss reserves. This will be a direct result of President Obama’s faulty premise that the banks aren’t lending enough, and that the way to get them to start lending is to force them to raise new capital as a buffer against feared losses. Phooey. The academics and economists who put this notion in the President’s head simply weren’t looking at the data. The unhappy result: value destruction for bank shareholders on a grand scale.

http://bankstocks.com/ArticleViewer.aspx?ArticleID=5850&ArticleTypeID=2

More signs of unfreezing:

The Fed, in a report issued Thursday, said commercial banks averaged $38.153 billion in daily borrowing over the week that ended Wednesday. That was down slightly from $38.155 billion in the week ending May 20.

Investment firms didn't draw any loans over the past week from the Fed program. In the prior week the firms also took a pass on the emergency loans, something that hadn't happened since early September. Firms drew just $482 million in the week that ended May 13.

If this keeps up, banks will shortly be able to operate without a net again. . . . Also, as Bloomberg noted yesterday, Fed loans and other extensions to financial institutions are running off so fast that the Fed may have to scramble to maintain its balance sheet at the desired recession-fighting heft. . . .

http://bankstocks.com/WebLog.aspx?ArticleID=5851&ArticleTypeID=5#5851

June 1 (Bloomberg) -- U.S. consumer spending fell for a second straight month as concern over rising unemployment and record wealth destruction prompted households to boost savings rates to the highest level in 14 years.

The 0.1 percent drop in purchases in April was smaller than forecast and followed a 0.3 percent decrease in March that was larger than previously estimated, Commerce Department figures showed in Washington. The savings rate rose to 5.7 percent, spurred by an unexpected jump in incomes linked to the fiscal stimulus.

weiter:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=av6de8S3uUIs&refer=home

ich habe in den letzten tagen nicht ausreichend zeit gehabt, mir alle neuen statistiken genau anzusehen, aber eine sparrate von 5.7 prozent ist für amerikanische verhältnisse enorm.

ich hätte mir nie vorstellen können, dass eine sparquote derart schnell monat für monat steigen kann.

neben dem das die sparquote gestiegen ist, sind die konsumenten kredite um 7,4% gefallen.

grundsätzlich wäre das eine positive entwicklung, aber es geht viel zu schnell...

edit: was mich aber momentan am meisten beunruhigt ist, das die industrie wegbricht. in den usa arbeiten jetzt nur mehr 7,73% der arbeitnehmer in der industrie oder 11,986 mio. arbeitnehmer. die letzten daten waren wenigstens noch knapp über 8% und die vergangenheit hat gezeigt, dass einmal weggefallene industriearbeitsplätze selbst nach einer rezession nicht mehr wiederentstehen.

die industrie stirbt gerade in unseren volkswirtschaften oder besser gesagt, sie verlagert sich in anderen staaten. ich bin aber soetwas von überzeugt davon, dass eine starke industrie für den wohlstandserhalt einer einer volkswirtschaft notwendig ist.

Private Haushalte erhöhen ihre Einlagen
Utl.: Unkonsolidierte Geschäftsentwicklung der österreichischen
Banken im ersten Quartal 2009 =

Wien (OTS) - Die unkonsolidierte Bilanzsumme der in Österreich
meldepflichtigen Kreditinstitute stagnierte gegenüber dem 31.
Dezember 2008 bei 1.069,53 Mrd EUR. Die Privaten Haushalte erhöhten
ihre Sicht- und Spareinlagen um 4,03 Mrd EUR deutlich, insgesamt war
ein Einlagenzuwachs von 5,97 Mrd EUR zu erkennen. Da das
Einlagengeschäft stärker stieg als das Direktkreditgeschäft
verringerte sich die Loan-Deposit Ratio im Kundengeschäft auf 107,9%.
Die Nettoforderungsposition gegenüber dem Ausland sank auf unter 100
Mrd EUR.

Die unkonsolidierte Bilanzsumme der in Österreich meldepflichtigen
Kreditinstitute belief sich Ende März 2009 auf 1.069,53 Mrd EUR.
Gegenüber dem Ultimo des Vorjahres bedeutet dies nur eine marginale
Veränderung (+0,43 Mrd EUR).
Die Gesamteinlagen bei allen in Österreich meldepflichtigen
Kreditinstituten nahmen gegenüber dem Jahresende 2008 um 2,2% (+5,97
Mrd EUR) auf 281,71 Mrd EUR zu. Dieser Stand verteilt sich zu 56,1%
auf Spareinlagen (158,12 Mrd EUR), 27,8% auf Sichteinlagen (78,25 Mrd
EUR) und 16,1% auf Termineinlagen (45,34 Mrd EUR). Sowohl die
Spareinlagen als auch die Sichteinlagenstände nahmen mit jeweils 2,75
Mrd EUR kräftig zu, während die Termineinlagen mit 0,48 Mrd EUR
geringer anstiegen. Das Einlagenplus von 5,97 Mrd EUR war
größtenteils auf die Privaten Haushalte zurückzuführen. Sie zogen
1,45 Mrd EUR Termineinlagen ab und veranlagten insgesamt 4,03 Mrd EUR
in Sicht- (+1,99 Mrd EUR) und Spareinlagen (+2,04 Mrd EUR). Allgemein
ist zu sagen, dass seit Beginn der Finanzkrise zunächst die
Termineinlagen anstiegen, seit dem 4. Quartal 2008 allerdings
vermehrt in Spar- und Sichteinlagen veranlagt wurde.
Der Stand der Direktkredite an inländische Nichtbanken belief sich
Ende März 2009 auf 303,83 Mrd EUR. 82,2% aller Direktkredite waren in
Euro denominiert, der Anteil der FW-Kredite lag Ende März bei 17,8%
(-0,3%-Punkte). Innerhalb der Eurokredite wurden sowohl bei den
privaten Haushalten als auch im Unternehmenssektor geringfügige
Rückgänge verzeichnet (-0,62% bzw. -0,33%). Im
Fremdwährungskredit-bereich waren in der bei weitem bedeutendsten
Währung, dem Schweizer Franken, etwas deutlichere Rückgänge in beiden
volkswirtschaftlichen Sektoren erkennbar: Um Wechselkurseffekte
bereinigte -0,93% bei den privaten Haushalten und -1,06% bei den
Unternehmen. Im Gegensatz dazu erhöhten sich die Kredite in
japanischen Yen wechselkursbereinigt sowohl im Haushaltssektor
(+1,34%) als auch bei den Unternehmen (+1,71%).
Fremdwährungskredite werden sehr oft als endfällige Ausleihungen
kombiniert mit Tilgungsträgermodellen in Anspruch genommen. So belief
sich der Anteil der endfälligen CHF-Kredite mit Tilgungsträger bei
den privaten Haushalten auf beinahe 75% aller CHF-Kredite, während im
Unternehmenssektor nur etwa 25% diese Konstruktion aufwiesen. Der
Großteil dieser endfälligen Tilgungsträgerkredite weist eine
Restlaufzeit von 10 und mehr Jahren auf, sodass die derzeitige
krisenbedingte Unterdeckung vieler Tilgungsträgermodelle noch
aufgeholt werden kann.
Das Auslandsgeschäft wies im ersten Quartal 2009 ein heterogenes Bild
auf. Auf der Aktivseite ging das Geschäft (Forderungen: -3,74 Mrd EUR
bzw. -1,0%) zurück, dagegen vergrößerte sich auf der Passivseite der
Stand der Verbindlichkeiten (+6,21 Mrd EUR bzw. +2,3%). Ende März
2009 standen 372,80 Mrd EUR Forderungen 275,85 Mrd EUR
Verbindlichkeiten im Auslandsgeschäft gegenüber. Durch die
unterschiedlichen Wachstumsraten im ersten Quartal 2009 sank die
Nettoforderungsposition österreichischer Kreditinstitute gegenüber
dem Ausland auf 97 Mrd EUR (Höchststand Vorquartal: 106,89 Mrd EUR).
Der Anteil der Auslandsaktiva gemessen an der Bilanzsumme lag Ende
März 2009 - nach einem zwischenzeitlichen Höchstwert Ende Juni 2008
von 40,1% - bei 34,9%, jener auf der Passivseite bei 25,8%.
Ende März 2009 betrug das Volumen der Derivativgeschäfte 2.261,38 Mrd
EUR, dies entsprach einem marginalen Zuwachs von 4,23 Mrd EUR (bzw.
+0,2%) im Vergleich zum Ultimo des Vorjahres. Der Großteil des
Derivativgeschäfts waren Zinssatzverträge (77,5% Anteil,
+1,0%-Punkte), der Rest entfiel fast ausschließlich auf
Wechselkurs-/Goldverträge (21,2% Anteil, -1,1%-Punkte). Das
Verhältnis der besonderen außerbilanziellen Finanzgeschäfte zur
Gesamtbilanzsumme der österreichischen Kreditinstitute stagnierte bei
rund dem 2,1-fachen.
Die nach den neuen Bestimmungen von Basel II errechneten
unkonsolidierten anrechenbaren Eigenmittel betrugen Ende März 2009
88,95 Mrd EUR, was einer Erhöhung in den ersten drei Monaten von 0,62
Mrd EUR bzw. 0,7% entsprach. Im Vergleichszeitraum 2008 stiegen die
Eigenmittel um 0,72 Mrd EUR oder 0,9%. Mit 65,39 Mrd EUR entfielen
rund 74% der Eigenmittel auf das Kernkapital. Die unkonsolidierte
Eigenmittelausstattung in Prozent der Bemessungsgrundlage (solvency
ratio) betrug 17,4% (+0,2%-Punkte gegenüber dem Ultimo 2008). Die
unkonsolidierte Kernkapitalquote bezifferte sich auf 12,7%
(+0,1%-Punkte).

http://kurier.at/geldundwirtschaft/1914480.php

Österreichs Außenhandel hat ganz schlechte Monate hinter sich: ein Defizit von 1,15 Milliarden Euro wurde im ersten Quartal verbucht. Im Vorjahresquartal hatte es noch einen Überschuss von 212 Millionen Euro gegeben.

Die Exporte gingen um 23,2 Prozent zurück, die Importe lagen um 18,8 Prozent unter dem Vorjahreswert. Ausfuhren in die EU sanken gegenüber dem Vorjahr um 25,2 Prozent. Der Außenhandel mit Drittstaaten fiel um 17,8 Prozent niedriger aus, wie die Statistik Austria am Dienstag mitteilte.

Mit 22,8 Milliarden Euro lagen die Exporte Österreichs deutlich unter dem Vorjahreswert von 29,7 Milliarden Euro.
Die Importe sanken ebenfalls, allerdings langsamer, von 29,5 Milliarden auf 23,95 Milliarden.

U.S. Approves 10 Banks to Pay Back $68 Billion of TARP Shares

June 9 (Bloomberg) -- The U.S. Treasury approved 10 banks
to buy back $68 billion of government shares, reducing
officials’ authority to intervene in everything from lending and
hiring strategies to compensation policies.
“These repayments are an encouraging sign of financial
repair, but we still have work to do,” Treasury Secretary
Timothy Geithner said in a statement released in Washington
today.
Today’s decision reflects rising pressure from banks to
free themselves of government stakes that left them vulnerable
to political interference, following a popular outcry against
Wall Street bailouts.
The Treasury didn’t name the banks. JPMorgan Chase & Co. is
among those allowed to repay Troubled Asset Relief Program
money, a person familiar with the situation said yesterday.
Goldman Sachs Group Inc., American Express Co. and State
Street Corp. are among those that have sold shares and debt
unguaranteed by the government, steps officials have sought to
demonstrate lenders can go without federal stakes.
Morgan Stanley has also raised more equity than regulators
had demanded at the conclusion of stress tests on the 19 biggest
U.S. banks a month ago. Bank of New York Mellon Corp., BB&T
Corp., Capital One Financial Corp. and U.S. Bancorp were among
firms found to have no additional capital need in those tests.

Dividend Payments

The Treasury said today that, combined with other
repayments already received from other firms, the government
will have received about $70 billion. Dividend payments on the
shares issued to the government under the Capital Purchase
Program total about $4.5 billion to date, including $1.8 billion
from the 10 banks, the department said.
Firms buying back the government’s preferred shares also
have the right to repurchase warrants the Treasury holds “at
fair market value,” today’s statement said.
The repayments come almost eight months after the Treasury,
seeking to quell market panic that followed the Sept. 15
bankruptcy of Lehman Brothers Holdings Inc., provided nine banks
with the first $125 billion from the $700 billion TARP fund.
Banks have unveiled plans to raise a total of $100.2
billion since government stress tests of the 19 largest U.S.
financial companies found 10 of them needed $74.6 billion of
additional capital to survive a more severe recession.
Geithner may be asked about the TARP repayments,
compensation rules and the outlook for financial markets in a
Senate Appropriations Committee hearing at 10:30 a.m. today in
Washington.

Guter Artikelüber den mögl. Kollapsdes US-Finanzsystems

http://money.cnn.com/2009/06/05/retirement/next_crisis_americas_debt.fortune/index.htm

June 9 (Bloomberg) -- The Federal Reserve’s policy of
buying Treasury and housing-related debt has driven private
borrowing costs to the lowest in almost a year.

The CHART OF THE DAY tracks the decline in the Merrill
Lynch Private Sector Interest Rate Proxy, a compilation of
borrowing rates that includes home, car and consumer loans. The
measure touched 6.68 percent on June 3, the lowest since it was
at the same level July 18.

“Quantitative easing seems to be working,” said Jim
Caron, the global head of U.S. interest-rate strategy at Morgan
Stanley in New York, referring to the Fed’s debt purchases. “If
the ultimate sign of QE is that it makes private sector
borrowing available and cheaper, I would argue that’s what’s
happening. Credit, based on this, is cheap.”

The Merrill Lynch & Co. index hit a record high of 8.55
percent on Dec. 15, the day before the Fed said it “stands
ready to expand” purchases of housing-related debt. The central
bank said Nov. 25 it would buy $500 billion of mortgage-backed
debt and $100 billion of so-called agency debt. Officials have
since expanded the program to $1.75 trillion, including up to
$300 billion in Treasury purchases, to drive down consumer
borrowing rates on everything from mortgages to credit card
loans to corporate debt.

So far, the Fed has bought $533 billion in mortgage-backed
securities, $153 billion in Treasuries and $85 billion in agency
debt, according to analysts at UBS Securities LLC.

The index is equally weighted among interest rates on jumbo
and adjustable-rate mortgages, new-car and home-equity loans,
high-yield bonds, a 5-to-10 year bank loan and the 3-month
London interbank offered rate, according Merrill.

USA: Verschrottungsprämie für relativ sparsame Autos
10.06.2009 | 07:32 | (DiePresse.com)

Das Repräsentantenhaus stimmt einer Verschrottungs-Prämie für die USA von bis zu 4.500 Dollar zu. Kriterium für den Bonus ist, dass das neue Auto etwas weniger Treibstoff verbraucht als das alte.

Auch die USA setzen auf eine Verschrottungsprämie, um den Kollaps der Autoindustrie zu verhindern. Das US-Repräsentantenhaus stimmte am Dienstag mit 298 zu 119 Stimmen für einen Schrottbonus von bis zu 4.500 Dollar (3.224 Euro) für Käufer eines neuen Autos.

Der staatliche Zuschuss ist allerdings an eine relativ ökologische Bedingung geknüpft: Der Kauf wird nur gefördert, wenn der Neuwagen weniger Sprit verbraucht als der alte. Wenn das neue Auto mit einer Gallone (3,8 Liter) um vier Meilen (6,4 Kilometer) weiter kommt, gibt es 3.500 Dollar Prämie.

Zwei Beispiele (Werte gerundet) sollen diese "relative Sparsamkeit" illustrieren. Eine Gallone sind 3,8 Liter, eine Meile sind 1,609 Kilometer :


weiter:

http://diepresse.com/home/wirtschaft/international/486075/index.do

China’s Property Sales, Investment Surge on Government Policies

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aE6ioB3pmPds

Coole Studie, erinnert mich an meine eigenen Sondierungsgespräche zu diesen Produkten vor rund 6 Jahren bei der Erste Bank !!!
Amüsant für mich zu lesen, der in Finanzsachen die Dinge selbst in der Hand hält.
Traurig für jeden, der dafür keine Zeit/Lust/Interesse oder Möglichkeiten hat und sich auf die Arbeit sogenannter Profis verlässt.

Salut, DrEvil
*********************

Eine von der Nationalbank geförderte Studie der Alpen-Adria-Uni Klagenfurt beweist, dass die Entscheidung für "Prämien-Pensionen" von den Bank- und Versicherungskunden auf Basis falscher und nicht hinreichend klarer Annahmen getroffen werden.

Titel der Studie:

Kognitive Täuschungen durch Prozentangaben: Der Fall der staatlich geförderten Pensionsvorsorge.

Mehrere Studien wurden gemacht, wobei sich nur Mathematikstudenten von der Wirkung der staatlichen Förderung nicht täuschen ließen.

....................................................................................................................................

Erschreckend für Konsumenten:

In Studie 4 (ab Seite 28) wurde untersucht, wie Bankangestellte die Zins- und Prämienthematik kommunizieren. Dazu wurde mittels Zufallsauswahl je eine Filiale von zehn in Klagenfurt vertretenen Banken ausgewählt.

Die Versuchsleiterin ließ sich in jeder Bank als vermeintliche Kundin, die sich für eine private Pensionsvorsorge interessiert, beraten (Interviewleitfaden siehe Studie) und machte sich während des Gespräches einschlägige Notizen („als Entscheidungsgrundlage“)

Die Ergebnisse waren großteils erschreckend.

Sie zeigen auf, wie KundInnen im Bankenalltag tatsächlich beraten werden. Nur die Hälfte der Bankangestellten aus dem Zufallssample konnte die Zinsen-Prämien-Thematik verständlich und richtig erklären.

Die andere Hälfte war nicht willens oder nicht in der Lage, die Informationen adäquat zu vermitteln. Teilweise wussten die BeraterInnen offenkundig selbst nicht, welcher Unterschied zwischen Prämien und Zinsen besteht und wie sie korrekt berechnet werden können.

Noch gravierender sind naturgemäß jene Fälle, in denen die BeraterInnen mit Blick auf den "nahen Verkaufsabschluss" bewusst desinformieren.

Dass die auf Teufel komm raus "verkaufen" müssen, wissen wir eh schon.


***************
Mario Begusch
Topfonds
http://www.be24.at/blog/entry/623966
08.06.2009

>Sie zeigen auf, wie KundInnen im Bankenalltag tatsächlich
>beraten werden. Nur die Hälfte der Bankangestellten aus dem
>Zufallssample konnte die Zinsen-Prämien-Thematik verständlich
>und richtig erklären.

Kein Wunder.
Viele Bankmitarbeiter scheitern schon an simpler Zins-Mathematik
(wie auch der Rest der Bevölkerung).

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doppelposting

Ein seehr langer Artikel über die US-Housing Crisis, aber mMn
definitiv wert gelesen zu werden wenn man ein Verständnis haben
will wie das ganze Desaster passieren konnte.

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THE TRUTH ABOUT THE US HOUSING CRISIS

– The Trojan Horse of US-Style “Securitization” –

By: Christopher R.E. Joye1

June 2009

1. AN OUTSIDER’S PERSPECTIVE

I recently had the honor of being parachuted into the crucible of the US policymaking debate when I was invited by the Rockefeller and MacArthur Foundations to present alongside Robert Shiller of Yale at the private Transforming America’s Housing Policy summit2 for Obama
administration officials in New York.

While in New York I was overcome by an unearthly feeling that the world I perceived was conspicuously different to that which my US colleagues could see. In trying to work out why, for instance, the financial systems of Canada, New Zealand and Australia (which is where I come from) have been in such radically better shape than their US cousin, I began to realize that there is a fundamental frailty that rests at the heart of the US financial architecture, which sets it apart from most other developed countries, and which has been largely responsible for both precipitating the current crisis and subsequently propagating it around the rest of our increasingly interconnected world.

In spite of all the (usually conservative) rhetoric about the problems with the Government Sponsored Enterprises (GSEs) Fannie Mae and Freddie Mac, I have heard no discussion of this much more far-reaching flaw embedded within the foundations of the US credit creation system.

The problem is an ostensibly simple one: the vast bulk of all home loans in the US (around 70 per cent) are funded not using the balance-sheets of large transnational banks, and in turn the regionally diversified retail deposits of their customers, but via the far more complex, unstable and, in its US incarnation, inherently conflicted process of “securitization.”

In contrast to the rest of the world—where securitization, if it exists at all, has been a small yet important part of the housing finance mix (cf. Australia and Canada)—this process completely dominates home loan funding in the US. The concern is not with government support for homeownership, which one can find in justifiable forms in most countries, but the deleterious consequences of a financing system that initially evolved from the
parochial designs of competing States within the highly fragmented US federation, and which was distorted further by the Federal Government’s policy responses to the spate of banking failures
during the Great Depression. Of course, such failures were themselves an artifact of the vulnerabilities borne from the incredibly decentralized financing system that was the product of the desire of individual states to regulate and control the banks (and, incidentally, any insurance companies) operating within their domains.

(Older heads will recall that the deeply ingrained cultural opposition in the US to nationally operated and regulated banks can be traced all the way back to the Founding Fathers and the battle waged between George Washington’s Treasury Secretary, Alexander Hamilton, and Thomas Jefferson and his Virginians over the creation of the First Bank of the United States.)

The outcome of these State and Federal Government decisions, and the
continued missteps of US policymakers ever since (including the “partial” privatization of Fannie Mae—in the sense that it retained “public” privileges—by LBJ in 1968 to remove its debts from the government’s balance-sheet, and the misplaced creation of the second major GSE, Freddie Mac, in 1970 purely to compete with Fannie), has been the effective disintermediation of deposit-taking organizations as a permanent source of housing finance in the US in favor of the nebulous mission of the GSEs and, crucially, the process of securitization that they uniquely pioneered.

It is my belief that the two GSEs became a synthetic surrogate for the nationally-integrated banking systems that serve as the foundation for housing finance in most other countries (like Australia, Canada, and New Zealand) that have avoided virtually all
of the extreme dysfunctions that emerged in the US (but, of course, were nevertheless casualties of the ensuing crisis). In doing so, the dominance of the artificial GSE-based financing infrastructure also attenuated pressure on State and Federal Governments to pro-actively facilitate the wholesale consolidation of the geographically fractured and prone-to-fail US banking system that should have organically occurred over the 20th century.

The ineluctable result of this taxpayer subsidized “fire-and-forget”
funding foundation was the destructive crisis that first emerged in the summer of 2007, and which has been quickly transmitted around the world by closely integrated wholesale capital markets. Notwithstanding the relative integrity and health of many international debt securities, the liquidity of credit markets in countries that are far removed from the US, and which share
none of its problems, has been eviscerated with savage real economy consequences.


2. ON BALANCE-SHEET VS. OFF BALANCE-SHEET FUNDING

When a mortgage is securitized, the lender that originates the loan does not keep it on their balance-sheet and hold it to maturity—the whole point of this exercise is to take assets “off balance-sheet” and sell them to third-party investors, thus enabling the lender to recycle the original capital and embark on a new round of financing. Over the years many economists have noted that this process makes considerable sense if it is managed with the right controls.

Indeed, most regulators around the world have commented approvingly that securitization allows lenders to alleviate balance-sheet stresses and share some of their risks with third-parties, such as
pension funds, who in turn get exposure to typically low volatility
“mortgage-backed securities” that yield higher returns than conventional cash instruments. The very low risk and robust longterm
performance of securitized home loans in countries like Australia and Canada prior to and, significantly, throughout the current credit crisis has been testament to the merits of this diversification medium for consumers, lenders, and investors.

In fact, the Canadian Government’s wholly-owned (i.e., not privatized) CMHC, which guarantees mortgage-backed securities in return for a commercial risk premium and, critically, imposes the condition that mortgage originators have to contribute a 2 per cent “first-loss” equity piece to their securitized portfolios to create a strong alignment of interests between the distributor of the loans and the investors in the pools (since the former bear considerable risk), has been able to support continued securitization of large volumes of Canadian home loans throughout the crisis.

In contrast to the US, Australia’s and Canada’s housing finance markets have been dominated by five highly successful national banks whose balance-sheets are the principal providers of mortgage credit to households (securitization plays a useful yet subordinated role to the bank-based credit creation system).3 In fact, Australia now
lays claim to four of ,only 11 AA-rated banks in the world (three of Canada’s five major banks have AAratings) while Canada was judged by the 2008 World Economic Forum report as having the world’s soundest banking system.

Since mortgage default rates in both countries remain extremely low (less than 15 per cent of US levels), and there has been no credit rationing, bank failures, or nationalizations, Australia’s and Canada’s housing markets have also avoided any material price falls.

Indeed, Australian house prices actually rose during the first two months of 2009.

Trouble arises when you create artificially strong incentives and
subsidies, as US governments repeatedly did, to predicate your entire housing finance edifice on securitized forms of funding to the detriment of the traditional deposit-taking market. Over and above stunting the growth of a nationally-integrated banking sector, synthetic incentives that instill securitization as the preferred source of funding expose the overall financial system to a number of potentially destabilizing conflicts. The most obvious of these is that the organizations that source new home loans and which are responsible for assessing their credit risk are removed from the institutions that ultimately own the assets and hence bear that risk. We have, therefore, a classic principal-agent problem.

As I noted above, securitization has and should continue to play a
valuable part in the overall financing system. There is no evidence, however, that in the absence of government subsidies such as those that were introduced in the US that securitization should dominate deposits and balance-sheet funding as the prime source of housing finance within a mature and nationallyintegrated banking system.

This is certainly the case when one looks around the rest of the world. In countries like Australia and Canada securitization offered lenders valuable portfolio diversification benefits but nevertheless only ever accounted for around 20 per cent of all mortgage funding.4 One of the chief problems with securitization is illiquidity: in comparison to sticky deposits that banks can aggregate from many millions of individual customers, securitization is a fundamentally unstable source of finance given that it is supplied by a relatively small number of large and sometimes fickle institutional investors that can withdraw their liquidity at a whim.

Because the quasi-private GSEs had an artificial capital-raising advantage wherein investors imputed to them the US government’s AAA-rated credit rating (on the assumption they were backed by the state), they could source funds to underwrite home loans, and insure mortgagebacked securities, much more cheaply than their competitors (i.e., the non-AAA rated deposittaking banks). The GSEs also had other crucial advantages such as tax exemptions and, most importantly, substantially lower capital requirements that allowed them to assume spectacularly higher levels of leverage than any normal bank. In fact, Fannie and Freddie developed investment banking-like leverage ratios of 20:1 and 70:1, respectively (these ratios rose radically if you included all the off balance-sheet mortgage-backed securities they guaranteed).

Prior to the credit crisis materializing, the two GSEs alone funded or guaranteed around half of all US housing finance, with total on- and off balance-sheet liabilities of circa $5 trillion, which is terrifying when compared with the $9.5 trillion of US government debt at the time of their conservatorship” (weasel words for nationalization).

In the early 2000s, an additional wrinkle emerged when the GSEs were asked by, ironically, the Bush administration to increase financing for low- to moderate-income regions with high minority populations which, in concert with shareholder calls to improve their returns, resulted in them using their AAA-ratings to invest for the first time in, or guarantee, higher risk “alt-A” loans. These loans had little borrower documentation, lower credit scores and/or higher loan-tovalue ratios.

By 2008, the two GSEs held on balance-sheet or guaranteed around $1.6 trillion of these “nonprime” mortgages (or a remarkable 34 per cent of their total exposures), which unsurprisingly accounted for 90 per cent of their losses. Once again, the GSEs were effectively crowding-out non-AAA rated private lenders from their traditional alt-A domain and shunting them further down the credit curve. The not unpredictable consequence was a concurrent increase in even riskier (sub-prime) lending, which doubled from 10 to 20 per cent of all new US home loan origination between 2001 and 2005.

A very good recent IMF study5 on the drivers of the global financial
crisis has argued that these effects were exacerbated by at least two other related factors:

1. The Basel II accord on international bank regulation that encouraged banks to accelerate their off balance-sheet mortgage securitization activity; and

2. Changes in SEC regulations that allowed investment banks to increase their debt to net equity ratios from 15:1 to up to 40:1.

In the IMF’s opinion, the net result was that banks started creating their own “Fannie and Freddie look-alikes,” namely the “structured investment vehicles” (SIVs) and CDOs.

Yet in almost all other countries, such as Australia, Canada, and New Zealand where these quasigovernment entities do not dominate housing finance, traditional banks ordinarily account for up to 80-90 per cent of all mortgage credit with the vast majority of these
assets retained on the lenders’ balance-sheets. Importantly, when lenders in these nations do securitize, they usually apply the same credit-assessment standards to the loans that are securitized as those that they use with the assets that are retained on their balance-sheets. In the case of Canada, the wholly government-owned entity that does offer commercially-priced mortgage-backed securities
guarantees, the CMHC, requires that securitisers contribute a 2 per cent first-loss equity piece to the mortgage pools such that they bear all the risk if their credit assessment standards fail. The CMHC’s activities have in no way served to disintermediate the traditional deposit-taking market, with Canada’s five main banks accounting for the vast bulk of all new housing finance.

Accordingly, in most Western economies, banks control the credit
assessment process, they service the assets, and they bear the risk if borrowers default on their loans (and when they do securitize, they continue to service).

In the US, all three critical functions—origination, servicing, and
funding—are often separated due to the artificial incentives introduced by governments, which in the absence of mitigating
regulation leads to inevitable conflicts of interest.6 This is almost certainly one of the reasons why, for instance, Australian and Canadian mortgage default rates are a fraction of US levels.

While the UK might appear to be an exception to this thesis, its
experiences can also be traced back to the vulnerabilities that materialize when a fire-and-forget securitization model starts to
displace the traditional “hold-to-maturity” banking sector apropos the funding of credit.

The UK bank Northern Rock, which had a 10 per cent share of the overall UK housing finance market, sourced three quarters of all its funding from off balance-sheet sources. The sudden explosion in global risk aversion in mid 2007 as a consequence of the US sub-prime calamity propagated an indiscriminate rise in illiquidity for all debt securities (and especially anything remotely resembling a mortgage). As a result, private mortgage securitization markets collapsed around the world in the latter half of 2007 with extremely adverse ramifications for any system that relied upon them.

The emergence in the UK of a bank that had unusually predicated almost all of its funding on external or “wholesale” sources of finance (as opposed to deposits) ingrained within the wider banking system a powerful endogenous transmission mechanism for any external shocks. This, of course, came home to roost in 2007 as the US credit market virus precipitated the first run on a UK bank in more than a century, and forced the government to nationalize Northern Rock in
February 2008.

3. A FRANKENSTEINIAN SYSTEM OF HOUSING FINANCE

So how has the world’s largest and purportedly most advanced economy ended up with its unusual credit creation system? It is disturbing to see that few US policymakers are seeking to address this essential question. I believe that the explanation lies in two intertwined factors:

 Firstly, the historically dispersed US banking industry (there are currently over 8,400 banks and savings institutions, around half of which have less than $100 million in assets), which is disposed to frequent failure and even today has amazingly produced just one truly national coast-to-coast bank (i.e., Bank of America); and  Secondly, the US government’s panoply of interventions in response to the underlying
problem of persistent bank failures (which can itself be attributed to the localization or geographic diffusion of the deposit-taking institutions) and the collapse of its financing system during the Great Depression (it is no surprise to see history now repeat itself).

The extraordinary degree of direct government involvement in the US
housing and financing systems is hard for an outsider to fathom. In addition to the GSEs, the US Government created the largest public mortgage insurer in the world in 1934, known as the FHA, which specializes in insuring the losses of private lenders that source higher risk, non-prime home loans with deposits of less than 20 per cent and/or poor credit scores. Today, the FHA’s market share of new
mortgages has risen from just 4 per cent in 2006 to nearly 20 per cent in 2008, with analysts predicting that it will hit 30 per cent in 2009.

Don’t misunderstand the subtext here: I have repeatedly argued in the past that governments have a vital role to play in intervening when critical economic markets fail, as they have done through the current crisis (most strikingly via their central banks), to supply the “public goods” of a minimum level of liquidity and price discovery. But these government actions should not be allowed to morph into institutions that permanently oppress private market activity, as was the case with the US’s deposit-taking system following the last depression.

When I described the Australian housing market’s characteristics to the 200-300 policymakers at the Transforming America’s Housing Policy summit for Obama administration officials you could see their jaws metaphorically hit the floor. Without any government interventions of the kind seen in the US, Australia has generated a higher 70 per cent rate of home ownership, no sub-prime or alt-A market to speak of, no bank failures, no nationalizations, no mortgage credit rationing, and current and long-term mortgage default rates that are less than 15 per cent of US levels.

The audience was even more amazed to learn that over 80 per cent of all Australian borrowers are on “adjustable rate” home loans, which are viewed as devil’s breath in the US (and those on fixed-rate loans only fix for one to five years).

Significantly, these variable home loans’ interest rates are set based on the Australian central bank’s “target cash rate.”

In the US, however, the government’s post-depression actions set up a system where around three quarters of all borrowers have 30-year fixed-rate mortgages, which do not price off the central bank’s target rate but rather long-term Treasuries, over which the central bank has limited to no control.

While a 30-year fixed rate mortgage sounds wonderful from an affordability perspective—as it did to policymakers during the Great Depression—it has severely undermined the ability of the Federal Reserve to manage economic activity and the housing market in particular.

Between August 2007 and December 2008, the Fed slashed its target policy rate by 500 basis points. Yet the average interest rate on outstanding US home loans fell by only 15 basis points. It has been no surprise, therefore, to see US default rates continue to rise in spite of the Fed’s efforts. In comparison, Australia’s central bank has been able to seamlessly deliver a 40 per cent drop in the cost of the variable rate home loans paid by most borrowers with 375 of its 400 basis points worth of rate cuts passed on by lenders to these households.

The clear point of difference between Australia and the US is government policy. While both nations are federations, the US was arguably disadvantaged by virtue of its far greater decentralization across 50 states. All US banks were initially chartered and regulated by their individual states, which often had conflicting approaches. This made it near impossible for banks to pool risks and transfer liquidity from one state to another during times of crisis. The result was a high propensity for bank failures during the 19th and 20th centuries.

The US is also distinguished by a cultural antipathy towards nationally consolidated and regulated banks. This was highlighted during the days of the Founding Fathers with the dispute between Alexander Hamilton and Thomas Jefferson over the establishment of
the First Bank of the United States. President Andrew Jackson’s battle against the Second Bank of the United States has been described as the “dominant issue of his second term (1833-37) and further cemented the opposition towards nationally operating banks.”7 Thomas Jefferson’s militant views on the role of banks in society vividly captured this animus:

“I believe that banking institutions are more dangerous to our liberties than standing armies. If the American people ever allow private banks to control the issue of their currency, first by inflation, then by deflation, the banks and corporations that will grow up around will deprive the people of all property until their children wake-up homeless on the continent their fathers conquered.”

Following a bout of bank failures in 1907, Congress established the
Federal Reserve in 1913 with a principal objective of facilitating liquidity between banks to prevent these crises from occurring. Yet up until the mid 1980s and early 1990s, laws remained in the US prohibiting banks from setting up branches in outside states and from merging with one another. Columbia University economist Charles Calomiris has observed, “economic logic often took a back seat to
special interest politics and, occasionally, to populist passions.”

The central bank’s presence also proved incapable of stopping a continued proliferation of bank failures due to heavy localization and a smorgasbord of inadequate and sometimes conflicting regulators. By way of contrast, in countries like Australia there is just one banking, securities, and insurance regulator. MIT academic David A. Singer has described the bizarre patchwork of US regulations as follows:

“The US has one of the most institutionally fragmented financial

regulatory environments of any

industrialized country. Banks face an alphabet soup of regulators,

including the Fed, the OCC,

OTS, FDIC, the National Credit Union Administration, and separate state

regulators, while the

SEC, the Commodity Futures Trading Commission and other regulators monitor

the capital

markets. Most surprisingly, the US does not have a federal insurance

regulator; instead, 50

separate state regulators govern insurance firms within their

jurisdictions.”

According to the FDIC, a remarkable 2,698 US banks and savings

institutions failed between

1984 and 2003. And it was only in 1994 that Congress finally agreed to

repeal most of the

prohibitions on interstate banking—yet by that time the damage had already

been done.

Notwithstanding some recent consolidation in the deposit-taking sector,

the exceedingly

fractured US savings system—subordinated as it was in the provision of

housing finance to the

unnaturally competitive GSEs—has been set in stone. Unfortunately, recent

actions by the Bush

and Obama administrations in response to the crisis have only reinforced

these underlying

problems.

4. CAUSES OF THE US AND GLOBAL FINANCIAL CRISES

The first-order cause of the global financial crisis was not the advent of

sub-prime lending, the

Basel II Accord, changes to SEC regulations, greedy investment banks,

non-recourse lending,

community reinvestment acts, or the GSEs per se (although a case can be

made that all of these

factors contributed as catalysts). The underlying driver was more than a

century of flawed

political decision-making that created a deeply dysfunctional and

structurally fragile system of

housing finance under which bank balance-sheets, and a

nationally-integrated deposit-taking

infrastructure had been impeded and displaced.



Since the 1930s, the deposit-taking industry has been supplanted from the

provision of traditional

mortgage credit by the AAA-rated GSEs, which entrenched the complex,

unstable and

sometimes conflicted process of securitization as the dominant source of

finance, in contrast to

almost all other countries where balance-sheet funding proliferates.

The destruction of the alignment of interests found when the originator

and funder of home loans

are one and the same, combined with the absence of regulation to

ameliorate these intrinsic risks

(e.g., requiring securitizers to post a first-loss equity margin as is the

case with the CMHC in

Canada), led to an inexorable deterioration in credit standards and the

development of unusually

risky (i.e., sub-prime) products. These higher-yielding instruments, which

were increasingly

originated by third-parties to households with a low probability of being

able to service them,

came to account for an unprecedented share of all new mortgage flows.

The government-created, yet ostensibly private GSE duopoly, which acted as

a surrogate for a

national deposit-taking system, stunted the need for the geographically

dispersed and

intrinsically fragile US banking industry to naturally consolidate and

insulate itself from failure

over the course of the 20th century. These structural flaws in the US

credit creation system were

exacerbated in the early 2000s, when the highly-leveraged GSEs, on the

conflicted imprimatur of

both government and shareholders, entered the much riskier nonprime

segments of the US

mortgage market, which ended up causing over 90 per cent of their losses.

Once again, the

traditional private lending sector was pushed further down the credit

curve with a consequent

explosion in sub-prime loans. The introduction of the Basel II Accord that

encouraged off

balance-sheet securitization activity only lent additional momentum to

these dynamics.

As default rates inevitably rose and the system of securitization

instantaneously

transmitted these risks to investors around the world, the dark side of

capital market

integration and globalization emerged: liquidity in credit markets for

completely unrelated

assets collapsed as information asymmetries propagated an extreme rise in

global risk

aversion. Defective mark-to-market accounting standards, premised as they

were on the

belief that “efficient markets” always priced assets accurately (but

rarely during times of

crisis), entrenched a vicious negative feedback loop as artificial

declines in collateral values

forced banks and investors all around the world to pull back on lending,

triggering further

reductions in asset values, and yet another contraction in lending, and so

on.

One overlooked point here is that many of the so-called “toxic” assets

that commentators wax

lyrical about were not toxic at all: the market failures triggered by the

implosion in the US

housing finance system precipitated illiquidity for all forms of credit

internationally, which only

then endogenously embedded the deleveraging death-spiral that decimated

asset values, parts of

the international banking system, and more recently real economic growth



Today, the private lending market in the US has all but disappeared with

the GSEs and the FHA

accounting for an astonishing 95 per cent of housing finance. Indeed, the

remnants of private

banking that do remain are being stealthily nationalized via a

questionable process of private risk

socialization, with the US government now the largest individual

shareholder in Citigroup and

Bank of America.

5. FIXING THE US FINANCIAL SYSTEM

Having identified the profound dysfunctions that lie at the heart of the

US financial system I am

amazed to see that policymakers continue to apply prescriptions that do

absolutely nothing to

address them. Indeed, stakeholders from Paul Krugman to Timothy Geithner

appear to be in a

state of complete denial—in Krugman’s case, having the temerity to lay

blame for the crisis at

the feet of Asia and its “excess savings,” while Geithner and the Obama

administration appear

hell-bent on bailing out bankers without any real reforms to the financing

system at all. As

taxpayers are forced to continuously internalize private risks and the

role of the GSEs is

repeatedly reaffirmed, the perverse moral hazard incentives and call

option-like payoff functions

(i.e., we will take the upside of billions of dollars worth of bonuses but

only bear limited

downside when we’re caught short) are just being re-infused into the

institutional DNA. The

administration even recently had the audacity to ask the rest of the

world, through forums like

the G20, to embrace collective fiscal stimulus in an effort to wrench it

out of a crisis that was

entirely of its own making (and which has been transmitted to many

superficially removed

countries with severe real economy consequences).

If the US is to have any hope of cauterizing these problems and preventing

similar cataclysms

from reemerging in the future, the administration and key thought-leaders

have to start by

acknowledging the structural system flaws that brought about these issues

in the first place.

Applying myopic bandages in a desperate bid to avoid a cathartic recession

without concomitant

reforms is emphatically not the long-term answer. In fact, the

administration’s policies are just

going to increase the likelihood of the same issues inevitably occurring

again (although no doubt

on another President’s watch).

In short, the US’s entire credit creation system must be transformed back

to a hold-to-maturity,

balance-sheet based focus. At some point, the GSEs should be fully

nationalized and, alongside

other public housing finance agencies, phased out of the day-to-day

housing finance

infrastructure. Governments have a role to play supplying the public goods

of liquidity and price

discovery when markets fail—but only when markets fail.

In the medium to long term, the administration needs to create something

that has been beyond

previous governments since the days of the Founding Father: a robust and

nationally-integrated

private banking infrastructure, which is underwritten principally through

retail deposits, in order

to firmly reposition balance-sheets as the main repository of credit in

the US. To achieve this, the

administration must establish singular banking and insurance regulators

rather than the

kaleidoscope of agencies they currently have, and remove all of the legal

and regulatory



obstacles to enable the private banking system to expand to eventually

supplant the GSEs and the

many unnatural activities they spawned.

While there are undeniable diversification benefits to be garnered from

securitization, as can be

seen in countries like Australia and Canada, there is no evidence that the

off balance-sheet

capital available through this medium would ordinarily disintermediate the

deposit-taking

system.

6. DELEVERAGING HOUSEHOLD BALANCE-SHEETS

Policymakers need to capitalize on the current chaos to innovate at both

the institutional and

individual instrument level. In the preceding chapters I have discussed

the need for institutional

reform. I now want to turn my mind to resolving another critical

dysfunction, which is equally

culpable for contributing to today’s problems: the structure of household

balance-sheets.

One of the most important lessons from the global financial crisis has

been that many

households have far too much leverage—particularly in the US where the

average

borrower’s mortgage is now worth an astonishing 95 per cent of the value

of their home

(i.e., as many as 30 per cent may be “underwater”).9 And the only genuine

policy solution

to the consequent desire to deleverage is the development of external

markets in housing

equity—or “shared equity”—which borrowers could use synergistically in

combination

with traditional debt finance.

With this in mind, President Obama’s recently announced $75 billion

housing plan is a long-term

policy disaster insofar as it merely treats the manifestations of this

crisis in an extremely costly

manner via crude short-term interest rate relief—read good taxpayers

bailing out bad—and

remarkably does nothing at all to prevent the next generation of US

borrowers experiencing

exactly the same problems in the future. In fact, it can be argued that it

only creates a higher tax

burden for tomorrow’s taxpayers.

Disturbingly, the administration’s response also exacerbates the

underlying problems that are the

root cause of the US’s housing market woes by, for example, offering

defaulting borrowers

scope to wriggle out of their home loan contracts through the judicial

system (or, in the words of

the administration, “allow judicial modifications of home mortgages during

bankruptcy for

borrowers who have run out of options”).

This will only undermine the enforceability of US mortgages and embed a

new risk premium

that will inevitably lead to higher future interest rates and likely

funding uncertainty—why

finance US mortgages when they can be overturned by the courts?



The administration’s asinine approach to dealing with the greatest

economic challenge since the

depression has, to be frank, left me despondent and thinking that the more

gloomy prognoses—

including those predicting a Japanese-style “lost decade”—could well come

to pass.

There remains, however, “hope” that the more thoughtful decision-makers in

the administration,

such as Housing Secretary Shaun Donovan, will search out the superior

long-term reforms that

they so desperately need. In this context, I was fortunate enough to be

able to present just such a

solution to the aforementioned Transforming America’s Housing Policy

summit.

The summit’s preamble was entitled, “A crisis would be a terrible thing to

waste,” which could

not have better captured the awkward crossroads at which US policymakers

find themselves. The

difference between the US experiencing an interminable decline and

recovering in the medium

term to reclaim its place as one of the global economy’s drivers of

entrepreneurship and

innovation, will arguably hinge on it response to this catastrophe.

The good news is that I believe there is a way forward, albeit one that

will require courage,

foresight and conviction on the part of the administration’s

decision-makers. Given the lifedefining

stakes, it is never too late to recalibrate one’s trajectory.

The plan I outline below directly cauterizes the US’s underlying housing

market

dysfunctions, delivers far greater and more permanent interest rate relief

for distressed

borrowers, allows banks to immediately recapitalise their balance-sheets

with a $77 billion

cash injection, and will ultimately cost taxpayers much less than the

initiative the

administration has announced.

On all objective counts I find it hard to see how it does not

unambiguously dominate the

administration’s alternative. Based on consultations with US experts, I

believe that it would be

easier to implement since borrowers, lenders, investors, and taxpayers

would all be clearly better

off than they are under the administration’s scheme.

Let me demonstrate how the application of a government-managed “debt for

equity swap”

program would allow distressed US borrowers to radically deleverage their

balance-sheets and

permanently reduce their mortgage repayments by 35 per cent or more in

exchange for sharing

some of the economic benefits of home ownership with taxpayers:

 Assume that the average “distressed” borrower’s loan-to-value (LTV)

ratio (i.e., their

mortgage as a percentage of their home’s value) is, say, 115 per cent

(this is likely to be a

fair approximation given that the average LTV across the whole market is

95 per cent).

Under this debt-for-equity swap proposal, the traditional lender would

only write off 15

per cent of the value of their loan to bring the borrower’s LTV back to

100 per cent of the

property’s value (as opposed to the lender writing off most of the loan’s

value, as would

ordinarily be the case with a borrower in extreme default). A similar

write-down is

anticipated in the administration’s scheme.



 Yet instead of taxpayers making a cash gift to lenders to temporarily

cut borrowers’

repayments, the government would effectively “buy-out” or refinance 25 per

cent of the

reset traditional loan by swapping that portion of the debt with a

taxpayer-funded “shared

equity” loan (this could be achieved by simply having the borrower pay

down 25 per cent

of the reset traditional loan with the funds they receive from the

government).

 Importantly, the shared equity loan carries no monthly repayments

whatsoever during its

maximum 30 year life. In exchange for the shared equity finance, taxpayers

would

receive half of the property’s future capital growth in lieu of interest

when the home

owner elects to repay the loan either on refinancing or sale of the

property (this contrasts

starkly with the administration’s program where taxpayers currently get

nothing in return

for their $75 billion bailout). However, the shared equity lender (viz,

taxpayers) formally

own no legal interest in the home since the instrument is structured using

a traditional

mortgage contract; the owner therefore retains control over what they do

with the

property in the future as they would under any other loan.

 The traditional lender is now left with a dramatically lower (and hence

less risky) 75 per

cent LTV. They are also directly paid 25 per cent of the face value of

their reset loan by

the government and hence get the benefit of a significant cash injection—

which, as I

show below, is worth about $77 billion—onto their balance-sheets (this

constitutes a

much needed recapitalisation for the banks).

 The borrower is now only paying a full rate of interest on a home loan

that is just 65 per

cent of its original value. Thus they benefit from a permanent 35 per cent

reduction in

their interest and principal repayments over the 30 year life of the loan

package. In

contrast, the reduction in repayments realised by borrowers under the

administration’s

current proposal only lasts five years—after which rates are ratcheted

back up, thereby

once again raising the risk of “redefault.”

 Assuming that overall house prices increase at a rate no greater than

nominal GDP during

the next 30 years, which given the recent 25 per cent correction seems

like a defendable

expectation, taxpayers could expect to earn a 5-10 per cent annualised,

ungeared rate of

return on their equity investments, which is dramatically superior to the

100 per cent

losses that they will realise on their $75 billion “gift” to distressed

borrowers under the

administration’s current plan.

 How much would this cost? According to the Mortgage Bankers’

Association, 6.6 per

cent of the circa $11 trillion of US home loans are currently estimated to

be in 60 days or

more arrears. Assume that half of these borrowers will go into foreclosure

and need to

access this new debt for equity swap program. That gives $363 billion

worth of loans in

extreme distress. If the average LTV is 115 per cent and the lender bears

a 15 per cent

write-down then the total value of the reset debt would be about $309

billion.



A 25 per cent debt for equity swap program would therefore cost taxpayers

roughly $77

billion, which, coincidentally, is almost exactly the same amount of money

that the

President has set aside for his housing package.

 The unique benefits of the plan include the fact that once the

properties are sold and the

shared equity loans repaid, the government can recycle the capital to

assist new

households in distress.

 That is, the $77 billion housing equity fund could be used by the

government on a

recycled basis to reduce the risk of families facing foreclosure in

perpetuity (as opposed

to the current once-off “cash splash”). Since traditional lenders would be

avoiding

foreclosure and the associated losses, there is an argument for them to

contribute to the

plan in the longer-term.

 The performance of this first generation equity portfolio would help

build the foundations

for the development of a wider market in private equity finance that could

reduce the risk

of excessive household leverage in the future. In particular, the returns

realised on these

loans and the timing of the cash-flows would resolve many questions that

have prevented

these markets from emerging previously. A definitive resolution of the tax

and legal

treatment of these instruments as part of the plan would remove one of

their key

impediments in the US.

Private and publicly-funded markets in housing equity now exist in

Australia, NZ, and the UK.

Indeed, Australian research and practical experience have been explicitly

used as a guide for

several billion dollars worth of government investment in public-sector

shared equity initiatives

in the UK and NZ, which are helping thousands of families deleverage.

Combined with the fact that leading US academics, including Ian Ayers and

Barry Nalebuff at

Yale, Luigi Zingales at the University of Chicago, and Edward Glaeser at

Harvard have all

recently made similar calls for the US government to help borrowers swap a

portion of their

housing debt for equity, it is hard not to acknowledge that there is

immense merit to this plan.

Nobody has a monopoly on good ideas. And nobody would begrudge the

administration for

seeking to refine their solutions to this calamity. I just hope Larry

Summers, Shaun Donovan,

Timothy Geithner, and Austan Goolsbee have the humility and foresight to

listen. Because guys,

what you are currently proposing to implement will almost certainly set

the US economy on a

long-term course towards permanent irrelevance.

Truth be told, I feel helpless because I doubt very much whether they will

listen. I have been told

by influential US stakeholders that it is all too late. And it distresses

me deeply to see the muchvaunted

Obama administration make precisely the same ill-conceived and vested

missteps as its

predecessors.



About the Author

Christopher Joye is the founder and Managing Director of the award-winning

research and

investment group, Rismark International. In February 2009, Christopher was

invited by the

Rockefeller and MacArthur Foundations to present innovative policy

solutions to America’s

housing market woes based on Rismark’s experience at the private

Transforming America’s

Housing Policy summit for Obama administration officials in New York. In

2007 Christopher

was selected by The Bulletin magazine as one of Australia’s “10 Smartest

CEOs” and by BRW

Magazine as one of “Australia’s Top 10 Innovators.” He previously worked

with Goldman

Sachs’ Investment Banking Division in Europe and Australasia. Christopher

was formerly a

member of the Special Projects team within the Reserve Bank of Australia’s

Domestic Markets

Division. In 2008, the Australian Government embraced a radical policy

proposal developed by

Christopher and Professor Joshua Gans of Melbourne University to provide

liquidity to the

Australian mortgage-backed securitisation market to mitigate the adverse

effects of the 2007-

2008 credit crisis. Christopher served as a Director of The Menzies

Research Centre, which is a

leading Australian think-tank, from 2003 to 2007. He has published widely

on policy matters

relating to housing and financial economics. Christopher received Joint

1st Class Honours

(Economics & Finance) and the University Medal in Economics & Finance from

the University

of Sydney, where he was a Credit Suisse First Boston Scholar and

University Honours Scholar.

He studied for a PhD at Cambridge University in 2002 and 2003, where he

was a

Commonwealth Trust Scholar.