austriamicrosystems gibt Akquisition bekannt
AMS hat in dieser Woche bekanntgegeben, das US-Unternehmen Texas Advanced Optoelectronics Solutions
(TAOS) zu übernehmen. TAOS hält einen Weltmarktanteil von in etwa 20% im Markt für Beleuchtungssensorik.
Der Hauptfokus von TAOS ist die Erhöhung der Beleuchtungseffizienz im Hinblick auf den Energieverbrauch
von Consumer Electronics, v.a. bei Smartphones und Tablets. Etwa 10% des Umsatzes entfallen auf den
Automobilsektor. Durch die Übernahme von TAOS verbessert AMS seine Marktposition im stark wachsenden
Consumer Electronics Markt ebenso wie die Marktposition in den USA, wo AMS 2010 lediglich 13.4% an
Umsatz generiert hat.
TOAS hat im Jahr 2010 einen Umsatz von USD 80 Mio. (EUR 60 Mio.) bei einer EBIT Marge von über 30%
erwirtschaftet. Sowohl die Bruttomarge als auch die EBITDA Marge liegen über denen von AMS. Für 2011
erwarten wir einen Umsatz von zumindest USD 100 Mio. (EUR 70 Mio.) bei konstanter EBIT Marge, was
Übernahmemultiples im Bezug auf EV/Sales von 2,2 bzw. EV/EBIT von 7,5 entspricht. Diese Bewertung liegt
somit unter der von AMS, die ihrerseits deutlich unter der Peergroup gehandelt wird.
Nähere Details zu TAOS werden zusammen mit dem 2Q 2011 am 25. Juli publiziert. Unser erster Eindruck der
Übernahme fällt positiv aus und wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und empfehlen die momentane
Schwäche der Aktie zu nutzen.

Daniel Lion, CIIA (Analyst)