Kauf-Empfehlung für OMV in unserem neuen Sektorreport bestätigt

In unserem neuen Sektorreport zu den Öl- und Gaswerten in CEE bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung für die OMV-Aktie mit leicht gekürztem Kursziel von EUR 63,50/Aktie (zuvor: EUR 66). Generell erwarten wir 2023 eine Abschwächung des Öl- und Gaszyklus infolge der globalen Konjunkturabschwächung, dennoch bleiben die Fundamentaldaten stark. 2023/24 erwarten wir einen leicht rückläufigen Ölpreis von durchschnittlich USD 80/Fass und 10-40% niedrigere Raffinerie- und Petrochemiemargen gegenüber dem Rekordjahr 2022. Die europäischen Gaspreise hingegen sollten auch 2023 auf den erhöhten Niveaus von rund EUR 150/MWh – ähnlich wie 2022 – verharren. Für die Öl- und Gasunternehmen in CEE erwarten wir rückläufige Gewinne gegenüber den Rekordniveaus 2022 infolge des schwächeren Sektorumfeldes und auch staatlicher Eingriffe durch Regularien oder Besteuerung.

Ausblick

Vor diesem Hintergrund bleibt die OMV klar eine Kaufempfehlung für uns aufgrund ihrer robusten Cashflow Generierung in den Bereichen E&P, Petrochemie und Raffinerie auch in einem schärferen Umfeld. Zudem ist die Bewertung nach der jüngsten Kursschwäche attraktiv. Wir denken, dass das Risiko aus den Gaslieferverträgen mit Gazprom zu stark diskontiert wurde.

Erste Bank