Starkes erstes Halbjahr, Ausblick wirkt konservativ

Uniqa übertraf mit einem starken 2. Quartal unsere Erwartungen und die Konsensus-Schätzungen. Dank Rückenwind aus den übernommenen AXA-Gesellschaften in Osteuropa, einer verbesserten Combined Ratio sowie einem stärkeren Finanzergebnis legte der Vorsteuergewinn im Q2 um 49% gegenüber dem Vorjahr auf EUR 104 Mio. zu, im 1. Halbjahr konnte er mit EUR 216 Mio. fast verdreifacht werden. Die Erstkonsolidierung der AXA-Gesellschaften (seit Q4/20) führte im Q2 zu einem Prämienanstieg von 22% gegenüber dem Vorjahresquartal, auf EUR 1,53 Mrd. Trotz überdurchschnittlicher Belastungen durch Wetterereignisse (Hagel in Österreich und Tschechien im Juni) verbesserte sich die Combined Ratio in der Schaden- /Unfallversicherung im Q2/21 auf 94,2% (Q2/20: 95,5%). Nachdem die Solvenzquote im Q1/21 bereits auf äußerst solide 195% geklettert war, stieg sie im Q2 auf 198% weiter an.

Ausblick

Das Halbjahresergebnis bestätigt eine sehr erfolgreiche 1. Jahreshälfte für die Uniqa, sodass wir die Guidance für das Gesamtjahr mit einem Vorsteuergewinn von EUR 330-350 Mio. nun als betont konservativ betrachten. Wir sehen weiterhin deutliches Kurspotential und bleiben bei unserer Kaufempfehlung.

Erste Bank