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233759, Q4 Gewinn, Dividende und Ausblick über Erwartungen
Eingetragen von Warren Buffett, 07.2.22 07:45
Q4 Gewinn, Dividende und Ausblick über Erwartungen

Das vorläufige Konzernergebnis für das Q4/21 überraschte mit einem sehr starken Wert von EUR 317 Mio. positiv. Der Vorjahreswert wurde damit um mehr als die Hälfte gesteigert und die Markterwartungen deutlich übertroffen. Im Geschäftsjahr 2021 hat die RBI damit einen Nettogewinn von EUR 1,37 Mrd. generiert, bzw. EUR 3,89 je Aktie. Ausschlaggebend für die deutliche Gewinnsteigerung im Q4 waren höhere Kernerträge infolge wachsender Kreditvolumina und Leitzinserhöhungen in einigen CEE-Ländern sowie die Erstkonsolidierung der tschechischen Equa Bank. Die Risikokosten haben sich gegenüber den Vorquartalen erhöht, blieben aber auf relativ niedrigem Niveau. Das Betriebsergebnis im Q4/21 lag mit EUR 763 Mio. (+62%) ebenfalls über den Markterwartungen. Die Verwaltungsaufwendungen erhöhten sich im Q4 auch aufgrund der Equa Bank Akquisition gegenüber der Vergleichsperiode im Vorjahr um 10%, die Kosten-Ertrags-Relation im Gesamtjahr verbesserte sich jedoch auf 53,3% (2020: 55,8%). Die zum Verkauf stehende bulgarische Tochter wurde in der GuV nur saldiert im Nettogewinn berücksichtigt, wodurch der Jahresvergleich etwas beeinträchtigt ist. Die harte Kernkapitalquote sank leicht von 13,2% im Q3 auf einen Jahresendwert von 13,1%. Der Vorstand schlägt für 2021 eine Dividende von EUR 1,15/Aktie vor und liegt damit über unserer Prognose sowie der Durchschnitt der Analystenschätzungen.

Ausblick

Für 2022 erwartet der Vorstand ein Kreditwachstum von 7-9%. Bezüglich Risikokosten erwartet das Management eine Neubildungsquote von rund 40 Basispunkten. Aufgrund des derzeitigen Kostendrucks sowie einmaliger Aufwendungen für die Integration der zuletzt akquirierten Banken, wird eine Erhöhung der Kosten-Ertragsrelation auf 55% erwartet. Der Konzern-Return-on-Equity soll dennoch über dem mittelfristigen Ziel von 11% liegen, worin sich der erwartete Gewinn beim Verkauf der bulgarischen Tochter widerspiegelt. Das Q4-Ergebnis sorgte für Auftrieb bei der RBI-Aktie. Dennoch erwarten wir, dass die Aktie erst mit Entspannung des Ukraine-Konflikts wieder an ihre Outperformance anknüpfen wird, die sie in der zweiten Jahreshälfte 2021 bis zum Ausbruch des Konflikts gezeigt hat. Auf Basis der positiven Geschäftstrends und der guten Profitabilität sehen wir einen Aufwärtstrend der Aktie fundamental weiter unterstützt und unsere Kaufempfehlung bestätigt.

Erste Bank
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