Q1 21 traf Erwartungen, Ausblick 2021 bestätigt

Marinomed hat diese Woche seine Zahlen zum 1. Quartal 2021 veröffentlicht, die unsere Erwartungen trafen. Beflügelt durch die anhaltende Nachfrage nach den Carragelose-haltigen Virusblockern während der Pandemie legte der Umsatz auf EUR 2,2 Mio. zu (Q1 20: EUR 1,0 Mio). Aufgrund höherer F&E-Investitionen in die Entwicklungsprogramme basierend auf Technologieplattformen Marinosolv und Carragelose sank das Betriebsergebnis auf EUR -1,7 Mio. (Q1 20: EUR -1,4 Mio.) und der Nettoverlust betrug EUR -2,1Mio. (Q1 20: EUR -1,6 Mio.).

Ausblick

Für 2021 erwartet das Management weiter steigende Carragelose-Produkte -Umsätze, wenn auch mit geringerer Zuwachsrate als 2020 (diese betrug 2020 -bereinigt um die Einmaleffekte - 55% j/j) sowie einen leichten Anstieg der F&E-Kosten, welcher zu einem operativen Verlust führen wird. Mittelfristig wird unverändert ein operativer Turnaround angestrebt. Die Corona-Pandemie wird auch 2021 einen starken Einfluss auf Marinomed haben. Nichtdestotrotz plant das Management die laufenden F&E-Programme der Produktplattform Carragelose® gegen COVID-19 bis Ende des Jahres durchzuführen und gleichzeitig auch wieder mehr Aufmerksamkeit der Produktplattform Marinosolv® zu widmen. Die ersten Ergebnisse der klinischen Phase-II-Studie zur Behandlung allergischer Rhinokonjunktivitis mit Tacrosolv sollen Ende Q2/Anfang Q3 veröffentlicht werden. Die Resultate von diesen Studien aus beiden Technologieplattformen sowie die erwartete Unterzeichnung von Vermarktungsverträgen für Budesolv (Nasenspray zur Therapie von allergischer Rhinitis) sollten für die Kurstreiber für die Marinomed-Aktie in diesem Jahr sorgen. Wir glauben, dass das langfristige Potential der beiden Plattformen von Marinomed noch nicht eingepreist ist und bleiben bei unserer Kaufempfehlung.

Erste Bank