Starkes erstes Halbjahr, Ausblick erhöht 

Der Verbund präsentierte diese Woche Zahlen zum 2. Quartal 2019. Das Periodenergebnis konnte im Q2/19 gegenüber der Vergleichsperiode im Vorjahr 51% auf EUR 160 Mio. gesteigert werden, womit die Markterwartungen erreicht wurden. Das EBITDA verbesserte sich um 45% während die Umsatzerlöse um etwa 40% höher ausfielen. Ergebnistreiber waren höhere Strompreise (durchschnittlich EUR 38,5/MWh gegenüber EUR 29,3/MWh), ein besserer Erzeugungskoeffizient der Laufwasserkraftwerke (1,05 - um 2 Prozentpunkte über 2Q 2018), ein deutlich höherer Ergebnisbeitrag aus dem Segment Netz und Einsparungen aus dem Kostensenkungsprogramm. Am Ende eines starken ersten Halbjahres belief sich das Periodenergebnis für den Verbund auf EUR 338 Mio. (+49% gegenüber dem Vorjahr), das Ergebnis je Aktie erhöhte sich auf EUR 0,97.

Ausblick

Auf Basis dieses Ergebnisses konnte der Verbund seinen Ergebnisausblick für 2019 anheben. Das Management erwartet nun ein EBITDA zwischen rund EUR 1,18 Mrd. und EUR 1,25 Mrd. (zuvor EUR 1,1 – 1,2 Mrd.) sowie ein Konzernergebnis zwischen rund EUR 530 Mio. und EUR 580 Mio. (zuvor: EUR 470-540 Mio.). Die Ausschüttungsquote soll zwischen 40%-45% des bereinigten Konzernergebnisses liegen. Aus unserer Sicht sind die derzeit hohen Strompreise im Aktienkurs bereits eingepreist. 

Erste Bank