Operatives Ergebnis im 2. Quartal über den Erwartungen, langfristiger Ausblick bestätigt 

Semperit präsentierte diese Woche Zahlen für das zweite Quartal 2019 und diese haben unsere Erwartungen auf der EBITDA sowie EBIT-Ebene übertroffen. Im 2. Quartal 2019 kontrahierte der Umsatz um 1,4% auf EUR 224,4 Mio. vor allem aufgrund eines schwächeren Industriesegments (- 1,7%) während Sempermed (-0,9%) fast stabil blieb. Der Fortschritt im Transformationsprozess (vor allem in der Sparte Sempertrans) überraschte positiv und führte zu einem Anstieg beim bereinigten EBITDA von EUR 17,0 Mio. im Q2 18 auf EUR 22,7 Mio. im Q2 19 womit auch eine EBITDA-Marge von 10,1% erreicht wurde. Im zweiten Quartal 2019 verbuchte Semperit keine negativen Sondereffekte. Der Quartalsgewinn drehte knapp ins Plus mit EUR 0,8 Mio. vom tiefroten Vorjahreswert von EUR – 65,7 Mio. 

Ausblick

Semperit befindet sich mitten in einem komplexen Restrukturierungsprozess. Positiv hervorzuheben ist, dass sich im 2. Quartal der Turnaround erfolgreich fortsetzte und alle vier Segmente auf EBITDA –Ebene positiv waren. Nach wie vor bleibt die Division Sempermed im Fokus der Restrukturierungsbemühungen. Der Transformationsprozess soll erst Ende 2020 abgeschlossen werden. Ab diesem Zeitpunkt soll die Semperit-Gruppe eine EBITDA-Marge von rund 10% (Run Rate 2021) erzielen. Obwohl wir die letzten Ergebnisse als positiv einschätzen, wird der Weg noch lang sein und die Wolken auf dem globalen Konjunkturhimmel deuten Gegenwind an. Zusammenfassend denken wir, dass sich die Investoren mit dem Einstieg in die Investmentstory nicht beeilen müssen und bleiben bei unserer Halten-Empfehlung 

Erste Bank