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UniCredit reduziert das Kursziel für Atrium von 5 auf 4,3 Euro, das Hold wird bestätigt. Analyst Alexander Hodosi verwendet nun ein DCF-Modell anstelle einer NAV-fokussierten Bewertung. Das Kursziel beinhaltet einen Abschlag von 30% auf den 12-Monats-NAV. Hodosi begründet das mit dem reinen CEE-Exposure und dem grossen Entwicklungs-Portfolio.

Letzteres gibt auch unverändert Fragen auf: "Es gibt 39 Development-Projekte, aber nach wie vor kaum Info", schreibt der Analyst. Lediglich an einem Projekt werde derzeit gearbeitet, während zwei weitere Machbarkeitsstudien unterzogen werden. "Was die weiteren Projekte anbelangt, wissen wir nur, dass sie weiterhin evaluiert werden. Betrachtet man dies negativ, so handelt es sich um rund 707 Mio. Euro in der Bilanz (rund ein Viertel der Bilanzsumme), die derzeit keinen Cashflow erwirtschaften.

Für das Gesamtjahr 2010 erwartet der Analyst einen Gewinn je Aktie in Höhe von 0,37 Euro und einen NAV von 6,04 Euro. 2011 sollte der Gewinn bei 0,29 Euro und der NAV bei 6,21 Euro zu liegen kommen.