4Q16 Zahlen wie erwartet, starkes Wachstumspotenzial und Ausblick 2019 bestätigt

Das vorgelegte Zahlenwerk zeigte das erwartet schwache Quartal, belastet vom Auslieferungsstopp des Galaxy Note 7 aufgrund explodierender Akkus. Allerdings waren Umsatz und Profitabilität am oberen Ende des von ams gegebenen Ausblicks. Der Umsatz fiel 9,2% J/J auf EUR 133,6 Mio., das EBIT um 75,7% J/J auf EUR 7,1 Mio., und der Quartalsüberschuss aufgrund von Steuergutschriften um 55,2% J/J auf EUR 13,7 Mio. Der Auftragsstand wuchs auf EUR 136,1 Mio. (+13,9% J/J), womit der Ausblick auf 1Q17 in einer Umsatzspanne von EUR 141-148 Mio. angegeben wurde, das bereinigte EBIT soll aufgrund von negativen Einmaleffekten im Zusammenhang mit der Heptagon Übernahme ende Januar lediglich eine schwarze Null sein.

Ausblick

Wichtiger als die vorgelegten Zahlen war für den Markt die Bestätigung der Wachstumspotenziale beginnend mit 2H17. Demnach soll der Umsatz der übernommenen Heptagon von derzeit EUR 80mn (2016) auf zumindest EUR 300mn (2017e) ansteigen. Dieses Wachstum soll größtenteils von einem Kunden (Apple; iPhone8?) getrieben werden und auf 2018 einen entsprechenden Hebel haben (2017 nur im 2H). Weitere Wachstumspotenziale von ams wurden nicht näher quantifiziert. Daraus ergibt sich zwar für 2017 kein Wachstum auf operativer Ebene (EBIT), aber dafür ein umso stärkeres für 2018 und 2019. Der Ausblick für 2019 wurde mit EUR 1,2 Mrd. Umsatz und einer EBIT Marge von 30% (i.e. EUR 360 Mio.) bestätigt. Sollte ams die gesteckten Ziele erreichen, gibt es für die Aktie weiteres Aufwärtspotenzial. Wir sehen allerdings ein großes Risiko darin, dass die Produktion für das neue iPhone-Produkt, die gerade aufgebaut wird, nicht rechtzeitig in der erforderlichen Qualität lieferfertig ist.