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ams Osram
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Datum/Zeit: 10.02.2017 19:59 Quelle: Erste Bank |
4Q16 Zahlen wie erwartet, starkes Wachstumspotenzial
und Ausblick 2019 bestätigt
Das vorgelegte Zahlenwerk zeigte das erwartet schwache Quartal, belastet
vom Auslieferungsstopp des Galaxy Note 7 aufgrund explodierender Akkus.
Allerdings waren Umsatz und Profitabilität am oberen Ende des von ams
gegebenen Ausblicks. Der Umsatz fiel 9,2% J/J auf EUR 133,6 Mio., das
EBIT um 75,7% J/J auf EUR 7,1 Mio., und der Quartalsüberschuss aufgrund
von Steuergutschriften um 55,2% J/J auf EUR 13,7 Mio. Der Auftragsstand
wuchs auf EUR 136,1 Mio. (+13,9% J/J), womit der Ausblick auf 1Q17 in
einer Umsatzspanne von EUR 141-148 Mio. angegeben wurde, das
bereinigte EBIT soll aufgrund von negativen Einmaleffekten im
Zusammenhang mit der Heptagon Übernahme ende Januar lediglich eine
schwarze Null sein.
Ausblick
Wichtiger als die vorgelegten Zahlen war für den Markt die
Bestätigung der Wachstumspotenziale beginnend mit 2H17. Demnach soll
der Umsatz der übernommenen Heptagon von derzeit EUR 80mn (2016)
auf zumindest EUR 300mn (2017e) ansteigen. Dieses Wachstum soll
größtenteils von einem Kunden (Apple; iPhone8?) getrieben werden und auf
2018 einen entsprechenden Hebel haben (2017 nur im 2H). Weitere
Wachstumspotenziale von ams wurden nicht näher quantifiziert. Daraus
ergibt sich zwar für 2017 kein Wachstum auf operativer Ebene (EBIT), aber
dafür ein umso stärkeres für 2018 und 2019. Der Ausblick für 2019 wurde
mit EUR 1,2 Mrd. Umsatz und einer EBIT Marge von 30% (i.e. EUR 360
Mio.) bestätigt. Sollte ams die gesteckten Ziele erreichen, gibt es für die
Aktie weiteres Aufwärtspotenzial. Wir sehen allerdings ein großes Risiko
darin, dass die Produktion für das neue iPhone-Produkt, die gerade
aufgebaut wird, nicht rechtzeitig in der erforderlichen Qualität lieferfertig ist.
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