Halten bestätigt, Kursziel auf EUR 77 gesenkt

In unserer jüngsten Analyse haben wir die Halten-Empfehlung bestätigt und das Kursziel von zuletzt EUR 100,0 auf EUR 77,0 gesenkt. Die Senkung des Kursziels ist auf mehrere Faktoren in unserem Bewertungsmodell zurückzuführen, u.a. haben sich die reduzierten Umsatzprognosen negativ ausgewirkt. 

Ausblick

 Der Ausblick für das GJ 2016/17 ist schwierig. Im Einklang mit  der jüngsten Prognose des Managements erwarten wir ein geringes Umsatzwachstum (+1,2% auf EUR 928 Mio.) und stabile Profitmargen (EBITDA Marge von 10,2%). Beim Nettogewinn erwarten wir EUR 26,8 Mio., bzw. EUR 2,75 pro Aktie (bisher: EUR 3,14). Wir gehen davon aus, dass die DO&CO trotz der politischen Umwälzungen in der Türkei ihre Aktivitäten wie geplant fortsetzen wird und dass die Verhandlungen betreffend die Verlängerung des Vertrags mit Turkish Airlines (der Ende 2016 ausläuft) erfolgreich abgeschlossen werden. Nach wie vor steht ein weiterer großer Vertrag im Airline Catering in Asien im Raum, der in naher Zukunft abgeschlossen werden und der Aktie einen Impuls geben könnte. Mit einem Cash-Polster von ca. EUR 180 Mio. ist die DO&CO für mögliche neue M&A Aktivitäten gut gerüstet. Die Aktie hat zuletzt positiv auf die Aufnahme in den ATX reagiert (ab 19. September), für weitere Kursanstiege ist unserer Ansicht nach zusätzlicher Newsflow notwendig. Der erwähnte große Vertrag in Asien wäre ein Beispiel dafür.