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Lenzing
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Datum/Zeit: 16.11.2012 16:34 Quelle: Erste Bank |
Zweitbestes 9-Monatsergebnis trotz Gegenwind, unteres Ende der Guidance Bandbreite für 2012 erwartet
Lenzing konnte in den ersten drei Quartalen 2012 trotz konjunkturellem Gegenwind das zweitbeste Ergebnis in der Unternehmensgeschichte erwirtschaften. Einer gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 12% gesteigerten Faser-Verkaufsmenge stand wie erwartet ein Rückgang der Faserdurchschnitt-Verkaufspreise von 11% gegenüber. Daher sank der Konzernumsatz der ersten 9 Monate geringfügig (1,5%) auf EUR 1.567,5 Mio. Basierend auf den geringeren Verkaufspreisen sank allerdings das operative Ergebnis deutlich um 29,8% auf EUR 203,4 Mio. Dank eines soliden operativen Cashflows von EUR 144 Mio. lag der Verschuldungsgrad, trotz gestiegener Investments in die Kapazitäts-erweiterung, bei moderaten 25,6%.
Ausblick:
Basierend auf dem aktuell schwierigen Marktumfeld geht das Management davon aus, bei den Kennzahlen für 2012 jeweils das untere Ende der Guidance Bandbreite zu erreichen. Diese liegt beim Umsatz bei rund EUR 2,1 bis 2,15 Mrd., beim EBITDA zwischen EUR 350 bis 400 Mio. und beim EBIT bei EUR 240 bis 290 Mio. Darüber hinaus könnte das Nachsteuer-Ergebnis im 4. Quartal 2012 zusätzlich durch einen negativen Einmaleffekt iHv EUR 10 - 15 Mio. belastet sein. Aufgrund der aktuellen Entwicklung denken wir ebenso über eine Reduktion unserer aktuellen Gewinnschätzungen für 2012 nach. Wenn wir den möglichen negativen Einmaleffekt mit in Betracht ziehen so sehen wir für unsere Gewinnschätzung je Aktie 2012 eine potentiell Bandbreite von EUR 6,10 – 6,20 (nach aktuell EUR 6,94). Angesichts des attraktiven Bewertungsniveaus sowie der interessanten langfristigen Wachstumsperspektiven stehen wir nach wie vor zu unserer Kaufen Empfehlung.
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